摘 要：我國按揭貸款表外業(yè)務(wù)中的主要問題來源于信息不對(duì)稱性。信息不對(duì)稱是由按揭貸款業(yè)務(wù)本身的機(jī)構(gòu)造成的，金融危急的教訓(xùn)并不能完全否定其存在的合理性，理清表外業(yè)務(wù)的市場結(jié)構(gòu)是未來的主要目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：按揭貸款；表外業(yè)務(wù)；信息不對(duì)稱

一、按揭貸款表外業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

與西方國家相比，我國按揭貸款表外業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。而日本、韓國、臺(tái)灣等地的按揭貸款表外業(yè)務(wù)在上世紀(jì)末頁逐漸開始，而我國的按揭貸款表外業(yè)務(wù)卻直到2005年金融體制改革方才開始，或許這一過程相對(duì)于其他國家是緩慢的，但也有其合理的一面：一方面我國作為一個(gè)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的國家，市場經(jīng)濟(jì)本身的建立需要一個(gè)過程，所有制度的建立與完善都不可能是一朝一夕之功；另一方面，我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，大量新的管理思路、運(yùn)作模式與游戲規(guī)則的引入都必須首先考慮我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀。

按揭貸款作為一種傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，引入表外業(yè)務(wù)會(huì)對(duì)銀行業(yè)帶來新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。2004年國務(wù)院出臺(tái)了《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，其中明確指出要建立以市場為主導(dǎo)的品種創(chuàng)新機(jī)制?？梢?，按揭貸款表外業(yè)務(wù)的法制化進(jìn)程并非是孤立的，它與商業(yè)銀行股份制改革、股權(quán)分置改革一樣，構(gòu)成了我國資本市場改革的重要一環(huán)。自2005年按揭貸款表外業(yè)務(wù)開展至今，已近八年時(shí)間，但是我國依然停留在證券化這一最基本的過程，且限制在配額制、定型化的框架內(nèi)，為何如此筆者認(rèn)為有四個(gè)方面的原因：

首先，目前全球經(jīng)濟(jì)有關(guān)房地產(chǎn)泡沫的影響仍然揮之不去。2008年美國次貸危機(jī)的直接原因是在按揭貸款表外業(yè)務(wù)的過度發(fā)展導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移后的逆向選擇所形成的按揭貸款大批違約。美國數(shù)十年按揭貸款表外業(yè)務(wù)監(jiān)管發(fā)展遠(yuǎn)比我國要完善，最終仍暴露出巨大風(fēng)險(xiǎn)，而我國按揭貸款表外業(yè)務(wù)很大程度上來自于對(duì)美國制度的借鑒；其次，我國房地產(chǎn)市場房價(jià)過高存在較大的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。房子是用來住的，按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于借款人的違約行為與抵押品價(jià)值的下降，但兩者實(shí)際上有著十分密切的聯(lián)系：如果違約大量發(fā)生就會(huì)增加房產(chǎn)市場的供給，而房產(chǎn)市場的供給則會(huì)促進(jìn)房價(jià)的下降，抵押品價(jià)值的下降意味著貸款買房者違約成本的下降，借款人的實(shí)際財(cái)富也在縮水，從而促進(jìn)違約的發(fā)生；再次，銀行開展表外業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)缺乏，使信息不對(duì)稱問題加劇。

因此我國如何有效的控制表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，仍然需要進(jìn)行長期研究，同時(shí)也表現(xiàn)為我國銀行與政府之間過于密切的利益糾葛，此外資信評(píng)級(jí)、投資者適當(dāng)性等一系列問題都難以確定；最后，監(jiān)管部門之間協(xié)調(diào)困難，使信息不對(duì)稱問題難以獲得有效解決。

二、現(xiàn)有的表外業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)

現(xiàn)有制度模式下，監(jiān)管的多頭性與多重性造成了業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)。在如此的監(jiān)管環(huán)境下，很難真正保證各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間能夠真正的了解市場，也很難保證能夠?qū)︺y行進(jìn)行充分的監(jiān)管。

監(jiān)管質(zhì)量的提高有賴于監(jiān)管部門加大監(jiān)管投入。從量的層面上看，監(jiān)管內(nèi)容的完善是其主要發(fā)展方向，通過一次次的金融危機(jī)，通過不斷的學(xué)習(xí)國際先進(jìn)的監(jiān)管理念，監(jiān)管的角度與方式越來越多、越來越復(fù)雜，但是這也導(dǎo)致了對(duì)監(jiān)管部門權(quán)力配置上的挑戰(zhàn)，如果無法很好的統(tǒng)和各類按揭貸款監(jiān)管之間的監(jiān)管關(guān)系，其結(jié)果必然導(dǎo)致整個(gè)按揭貸款監(jiān)管市場的混亂，降低按揭貸款的市場監(jiān)管效率。在下圖中，整合了上述諸圖所列舉的監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)系，其中最為突出的便是權(quán)力交錯(cuò)所產(chǎn)生的復(fù)雜性：

現(xiàn)有的監(jiān)管體系并不能完全適應(yīng)對(duì)按揭貸款表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管，可以發(fā)現(xiàn)我國的按揭貸款市場并非由單一的機(jī)構(gòu)完全控制，而是多機(jī)構(gòu)共同監(jiān)管，共同履行職能的復(fù)合型市場，也正是因此，其相關(guān)的監(jiān)管體系就顯得更為復(fù)雜，相應(yīng)的各種信息不對(duì)稱問題也就不可避免的會(huì)發(fā)生，例如監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間如何分配信息，又如何共享信息，具體掌握的信息應(yīng)該由誰介入等等。

三、結(jié)論

因此理清監(jiān)管部門在處理按揭貸款信息不對(duì)稱性中的職責(zé)，是問題的核心。由此導(dǎo)致偏離了其本身的立法目的，而其中的問題正是來源于監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間過于復(fù)雜的權(quán)力分配所導(dǎo)致的信息不對(duì)稱問題。我國采用三會(huì)分權(quán)的監(jiān)管模式，按揭貸款表外業(yè)務(wù)不僅涉及證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)，還涉及到人民銀行，無疑這種分立的監(jiān)管模式難以適應(yīng)，目前，有關(guān)按揭貸款表外業(yè)務(wù)的立法工作主要由銀監(jiān)會(huì)與人民銀行進(jìn)行，但若需要進(jìn)一步發(fā)展則無疑需要多機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步合作。

參考文獻(xiàn)

[1]《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》第4條；

[2]華國慶：《金融危機(jī)背景下的我國最后貸款人制度研究》，載《經(jīng)濟(jì)法論叢》，武漢大學(xué)2010年版；

[3]許學(xué)軍著：《商業(yè)銀行績效考核與薪酬：理論與方法》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2012年版，第172頁；

作者簡介：

宋怡欣（1983—），男，上海人，上海電機(jī)學(xué)院商學(xué)院副教授，研究方向：金融法。