謝騰耀

由于許多境外上市的中國(guó)企業(yè)信息披露有瑕疵，頻遭惡意做空，市值被嚴(yán)重低估，眾多紅籌企業(yè)想回歸A股上市。由于我國(guó)監(jiān)管部門的要求，上市需要拆除原紅籌架構(gòu)。本文從紅籌架構(gòu)架構(gòu)的一般形式出發(fā)，以股權(quán)控制型紅籌架構(gòu)為研究對(duì)象，分析其拆除方式及可能面臨的稅務(wù)問題義。

紅籌架構(gòu)

股權(quán)控制 股權(quán)平移 “外轉(zhuǎn)內(nèi)”

引言

紅籌架構(gòu)主要是境內(nèi)實(shí)際控制人為滿足其境內(nèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)境外上市的要求對(duì)股權(quán)和業(yè)務(wù)的重組搭建，主要分為三步：首先是境外特殊目的公司（SPV）的設(shè)立；其次是境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司并入到SPV；最后以SPV為擬上市主體實(shí)現(xiàn)境外上市。其中第二步是設(shè)計(jì)紅籌架構(gòu)的關(guān)鍵，境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司并入到SPV的方式主要包括SPV通過并購(gòu)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司股權(quán)（股權(quán)控制型）和SPV與境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司簽署一系列協(xié)議實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司的控制權(quán)和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移（協(xié)議控制型）。2006年10號(hào)文出臺(tái)后，要求境內(nèi)實(shí)際控制人在境外設(shè)立特殊目的公司并購(gòu)境內(nèi)關(guān)聯(lián)公司時(shí)，需要報(bào)商務(wù)部審批，由于審批難以實(shí)現(xiàn)，故后續(xù)很多公司采用了協(xié)議控制。股權(quán)控制型如海聯(lián)訊、得利斯、南都電源等；協(xié)議控制型如二六三、朗瑪信息和360等。

SPV 一般有多層，且股權(quán)結(jié)構(gòu)在境外，實(shí)際控制人為境內(nèi)居民，股權(quán)不清晰，具有較大的不確定性，監(jiān)管難度極大，為此監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于紅籌回歸A股的基本態(tài)度是紅籌架構(gòu)要拆除，股權(quán)清晰，控股權(quán)要回到境內(nèi)。本文基于股權(quán)控制下的紅籌架構(gòu)的拆除主要方式進(jìn)行分析。

股權(quán)控制下紅籌架構(gòu)的拆除

從紅籌架構(gòu)的設(shè)計(jì)步驟方面，股權(quán)控制下紅籌架構(gòu)的拆除也可以分為三個(gè)部分：一是，境內(nèi)控股公司的設(shè)立；二是，股權(quán)平移，即SPV對(duì)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司控制權(quán)的分離和境內(nèi)控股公司對(duì)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司控制關(guān)系的建立；三是，SPV清算或轉(zhuǎn)讓。

在整個(gè)重組拆除回歸A股過程中，還應(yīng)當(dāng)注意SPV返程投資的外匯登記或補(bǔ)登記、整個(gè)拆除重組資所涉及過橋資金來源的合法性、實(shí)際控制人和董監(jiān)高變動(dòng)的合規(guī)性和重組后業(yè)務(wù)的不變性等。若特殊目的公司已在境外上市，紅籌架構(gòu)的拆除還包括SPV的私有化退市。對(duì)上述問題本文不具體闡述。

（1）境內(nèi)控股公司的設(shè)立

境內(nèi)控股公司的設(shè)立主要目的是以境內(nèi)控股股東的身份接收境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司的控制權(quán)，故境內(nèi)控股公司一般由實(shí)際控制人設(shè)立和選擇，其股權(quán)結(jié)構(gòu)一般包括實(shí)際控制人、原境外最終股東和本次新引進(jìn)的投資者等。

（2）股權(quán)平移

股權(quán)平移的目的是實(shí)現(xiàn)境外特殊目的公司（SPV）對(duì)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司控制權(quán)的分離和境內(nèi)控股公司與境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司控制關(guān)系的建立，也就是SPV將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)控股公司的股權(quán)平移過程。但由于SPV形式多樣復(fù)雜、多層次（如多個(gè)WFOE、BVI），在設(shè)計(jì)股權(quán)平移方案時(shí)需要考慮多重因素。

股權(quán)平移的基本方式包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資。股權(quán)轉(zhuǎn)讓即SPV直接將其持有境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)控股公司，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)控股公司對(duì)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司的直接垂直控制；增資是指境內(nèi)控股公司先對(duì)境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司進(jìn)行增資，待SPV清算時(shí)，再將其持有的境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)控股公司。增資方式更適用于境內(nèi)經(jīng)營(yíng)公司注冊(cè)資本較小、需要增資引入資金作為過橋資金、引進(jìn)新股東等情況。

（3） SPV清算或轉(zhuǎn)讓。

股權(quán)平移實(shí)現(xiàn)后，需要對(duì)SPV清算或轉(zhuǎn)讓。一般從基礎(chǔ)層逐級(jí)進(jìn)行清算或轉(zhuǎn)讓。清算或轉(zhuǎn)讓的目的主要有兩個(gè)：一是，實(shí)現(xiàn)過橋資金的閉環(huán)，老股東通過SPV清算或轉(zhuǎn)讓取得的退出資金用于歸還股權(quán)平移的過橋資金；二是，境外特殊目的公司（SPV）清算或轉(zhuǎn)讓后，規(guī)范外匯登記，更利用于原股東股權(quán)的清晰。

股權(quán)控制下紅籌架構(gòu)拆除中的主要涉稅問題

在紅籌架構(gòu)拆除過程中涉稅務(wù)主要問題包括兩個(gè)：一是，“外轉(zhuǎn)內(nèi)”的所得稅優(yōu)惠問題；二是，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得納稅問題。

（1）“外轉(zhuǎn)內(nèi)”的所得稅優(yōu)惠問題

根據(jù)原《外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法》及相關(guān)規(guī)定，生產(chǎn)性外商投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)期在10年以上的，從開始獲利的年度起，實(shí)行“兩免三減半”的稅收優(yōu)惠政策。外商投資企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)期不滿10年的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)繳已免征、減征的企業(yè)所得稅稅款。對(duì)于這一補(bǔ)繳稅款問題，可分三個(gè)情況：

1.擬上市主體變?yōu)榧儍?nèi)資企業(yè)，這種情況下由于企業(yè)性質(zhì)發(fā)生變化一般會(huì)被要求補(bǔ)稅，但也有例外，如海聯(lián)訊信息（因地方稅收優(yōu)惠政策和外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策存在重合）。

2.外國(guó)投資者股權(quán)比例不低于25%，其仍為外商投資企業(yè)，繼續(xù)享有外商投資企注冊(cè)資類業(yè)所得稅的優(yōu)惠，如得利斯。

3.外國(guó)投資者股權(quán)比例高于10%但低于25%。這種情形，擬上市主體已不享受外商投資企業(yè)稅收待遇，但現(xiàn)行稅務(wù)未明確規(guī)定其之前享受的稅收優(yōu)惠是否需要補(bǔ)繳。

紅籌架構(gòu)拆除后，若擬上市主體的外資股權(quán)比例低于25%，在拆除紅籌前應(yīng)事先與稅務(wù)部門溝通是否需要補(bǔ)繳納。

（2）股權(quán)轉(zhuǎn)讓的所得稅問題

在紅籌架構(gòu)拆除過程中，主要是在股權(quán)平移和境外特殊目的公司（SPV）清算或轉(zhuǎn)讓過程中，股權(quán)在境內(nèi)外股東之間頻繁變化，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的納稅歸屬問題。主要體現(xiàn)在稅源扣繳義務(wù)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)確定的問題。

根據(jù)規(guī)定非居民企業(yè)取得源自中國(guó)境內(nèi)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，應(yīng)當(dāng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳納企業(yè)所得稅，境內(nèi)受讓方作為支付方有義務(wù)進(jìn)行稅源扣繳；非居民企業(yè)向其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓中國(guó)居民企業(yè)股權(quán)，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格不符合獨(dú)立交易原則而減少應(yīng)納稅所得額的，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)按照合理方法進(jìn)行調(diào)整。在拆除紅籌架構(gòu)過程中應(yīng)該至少考慮上述的涉稅事項(xiàng)。

[1]凱夫，VIE公司回歸的幾道坎，TALENTS MAGAZNE， 2016/05

[2]劉澎，紅籌股回歸A股模式比較及制度安排，湖南大學(xué)學(xué)報(bào)，2009

[3]常柏芃，我國(guó)企業(yè)利用VIE結(jié)構(gòu)境外融資的監(jiān)管問題研究，財(cái)會(huì)月刊，2013

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