譚潔

在金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度融合的大趨勢下，“眾籌”融資應(yīng)運(yùn)而生。本文對“眾籌”融資進(jìn)行分析，其在解決融資成本高、融資難等問題方面給予了一定的幫助，但仍然存在投資者的風(fēng)險商、法律缺失等問題。因此，需要從多方面入手提出建議以解決問題。

互聯(lián)網(wǎng)金融 融資模式 眾籌

眾籌概念及發(fā)展

（1）“眾籌”

“眾籌”是通過借助互聯(lián)網(wǎng)平臺將大量投資者的小額資金匯集在一起，為某項共同認(rèn)可的項目、事業(yè)或者是個人貸款進(jìn)行融資（投資）的活動?！氨娀I”有如下特點：首先，它是一種需要借助互聯(lián)網(wǎng)平臺的小額籌資活動；其次，小額的特征為該融資方式降低了一定的門檻，使得融資的難度大大降低，社會公眾的參與度在不斷的上升，籌資主體的范圍不斷擴(kuò)大。最后，影響“眾籌”活動能否順利實現(xiàn)的關(guān)鍵在于項目對于社會公眾的吸引力，這就要求項目在預(yù)期收益與風(fēng)險、項目創(chuàng)意等方面能得到公眾認(rèn)可，增加投資者對項目的支付意愿。

“眾籌”融資

隨著全球經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，“眾籌”融資也得到快速發(fā)展。根據(jù)Masso-lution公司的研究報告：2012年底，全球“眾籌”融資平臺發(fā)展到超過600個，融資規(guī)模從5.3億美元增長到27億美元。眾籌模式進(jìn)入中國是在2011年5月，首家“眾籌”網(wǎng)站完成了《十萬個冷笑話》等“眾籌”項目，引起了廣泛關(guān)注。目前國內(nèi)處于運(yùn)營狀態(tài)的眾籌平臺共計258家。

（1）“眾籌”融資的四種模式

按照“眾籌”對參與者回報方式分為捐贈、實物、債權(quán)、股權(quán)等四種主要模式。捐贈是一種處于慈善公益或社會性動機(jī)的無償捐贈活動，實物是以象征性商品使用或者是物品獎勵為回報形式，債權(quán)是投資者以利息為回報形式的借貸融資方式，投資者的主要投資動機(jī)來源于獲取利息收入。股權(quán)類則是以獲取分紅和實體股份等財務(wù)回報為主的形式。

（2）影響“眾籌”融資的因素

“眾籌”平臺連接了資金需求方與資金提供方兩個主體，當(dāng)平臺功能充分得到發(fā)揮時，資源的整合力度達(dá)到一定程度時，融資渠道就被打開。而支付手段供應(yīng)商和銀行在中間起著擔(dān)保和工具支持的作用。投資資金轉(zhuǎn)化為報酬分配資金的增值過程貫穿整個過程。因此，企業(yè)在進(jìn)行“眾籌”獲得融資時，以下幾點是影響其成功與否的因素：

首先，從資金需求方分析：企業(yè)的籌資項目必須具備一定的創(chuàng)新性和價值性，并且能在一定的周期內(nèi)能夠獲得收益和價值。

其次，從眾籌平臺的角度來看：平臺不僅承擔(dān)著空間功能，而且具有資源集合與信息發(fā)布的功能，這就要求平臺要具有強(qiáng)大的資源整合能力與信息流通能力，此外，要讓公眾信任平臺，就需要有嚴(yán)格的監(jiān)管和監(jiān)控機(jī)制以確保平臺的合規(guī)性。

最后，從資金提供方的角度來看：大眾不僅要有投資意愿，還要具備一定的投資能力，并且要激發(fā)社會公眾的社會屬性意識。因此，項目不僅要有經(jīng)濟(jì)屬性還應(yīng)具備社會屬性，只有讓公眾感受到其參與的活動是具有經(jīng)濟(jì)與社會雙重屬性的，其參與的積極性才會被驅(qū)動。

“眾籌”融資模式的優(yōu)勢與存在的問題

（1）“眾籌”的優(yōu)勢

首先，“眾籌”平臺對接最廣泛的社會群體，并且可以依靠大眾進(jìn)行有效的籌資企業(yè)的信息披露，減少了繁瑣的中間程序，使得社會信用在企業(yè)融資中將發(fā)揮更為巨大的作用。

其次，“眾籌”對于籌資金額的低門檻性，大大降低了出資主體的跨入難度，個人、企業(yè)、機(jī)構(gòu)等，所有手握富余資金的單位都可以成為企業(yè)的資金提供者，讓社會公眾能夠以小額形式形成對項目的相應(yīng)的分紅權(quán)，并且公眾承擔(dān)的風(fēng)險相應(yīng)較小，這就在很大程度上增強(qiáng)了公眾的投資意愿，也相應(yīng)提高了在“眾籌”上的交易意愿，最終對于促成項目融資。

最后，“眾籌”能夠為企業(yè)有效的降低成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以一種“非抵押、低成本、便捷”的信貸模式實現(xiàn)了金融末端的普惠，是加快發(fā)展多層次資本市場的重要一環(huán)。該模式可以通過提高資源配置效率、降低交易成本來實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長，并產(chǎn)生巨大的社會效益。

（2）“眾籌”所面臨的問題：

1.是關(guān)于投資者的保護(hù)問題。雖說投資者以小額投資，但要確保融資方式成為大眾接受和信賴的模式，就必須要考慮投資者的風(fēng)險問題。投資者的風(fēng)險主要來源于發(fā)起者和融資平臺兩個方面。一方面是項目發(fā)起者的欺詐風(fēng)險?！氨娀I”融資的實現(xiàn)依靠的是互聯(lián)網(wǎng)，網(wǎng)絡(luò)平臺具有隱匿性和信息不對稱性，這使得投資者很難獲取項目發(fā)起者在信用等級、財務(wù)狀況方面的信息，那么可能會存在惡意欺詐概率。另一方面是“眾籌”融資平臺的運(yùn)營風(fēng)險?！氨娀I”融資平臺因為運(yùn)營問題而關(guān)閉，或者遭到網(wǎng)絡(luò)攻擊致使系統(tǒng)非正常運(yùn)行以及投資者個人信息被泄露，都可能給投資者造成損失。

2.是法律限制的問題。一些國家認(rèn)定債權(quán)類和股權(quán)類“眾籌”是不合法的，而且“眾籌”融資這種運(yùn)營模式尚未獲得法律上認(rèn)可，“眾籌”融資處于合法與非法的灰色地帶，從而沒有明確的依據(jù)和規(guī)定作為項目籌資的依靠。

建議

（1）制定和完善“眾籌”的法律法規(guī)?！氨娀I”網(wǎng)站已經(jīng)設(shè)計出許多有效的規(guī)章制度來保證網(wǎng)站上籌資活動正常運(yùn)行，我國法律法規(guī)的制定可以參考這些成型的規(guī)則。只有在完善的法律制度與規(guī)范的保障下，“眾籌”模式才會發(fā)展得更好。

（2）向國外發(fā)展比較完善的“眾籌”機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)，同時根據(jù)我們國家的實際情況進(jìn)行借鑒。平臺的資金來源于社會公眾，在項目完成眾籌后，這些社會公眾便成為項目的微股東和投資者。由于微股東和投資者的人數(shù)較多，這就為平臺的經(jīng)營和項目運(yùn)作帶來很多問題。比如：微股東可能會出現(xiàn)干擾企業(yè)經(jīng)營決策或是影響項目進(jìn)度的行為。我國“眾籌”網(wǎng)站平臺需要設(shè)計符合我國情況的新的模式和管理制度，來避免這些問題。

（3）對籌資方的企業(yè)來講，企業(yè)要注意自身企業(yè)形象的提升與社會影響力的提升。要想更好的依靠社會公眾的力量來緩解籌資的困難，就要以良好的社會形象和企業(yè)信譽(yù)來吸引社會公眾，夸大融資圈。所以，企業(yè)欲從網(wǎng)絡(luò)上的陌生人手中獲得資金，需要建立社交媒體上的聲望，并建立線下的“眾籌”項目推廣渠道及采取相應(yīng)的營銷策略。

[1]劉姝姝.眾籌融資模式的發(fā)展、監(jiān)管趨勢及對我國的啟示.金融與經(jīng)濟(jì).2014.07

[2]李博，董亮.互聯(lián)網(wǎng)金融的模式與發(fā)展[J].中國金融，2013（10）：19-21.

[3]公婉卿，王月.眾籌融資風(fēng)險及監(jiān)管路徑研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2018（01）：84-85+104.

[4]孟韜，張黎明，董大海.眾籌的發(fā)展及其商業(yè)模式研究[J].管理現(xiàn)代化.2014（02）：50-53.