費(fèi)思思

改革開放以來，歷經(jīng)40年的財(cái)富求索，目前，中國千萬資產(chǎn)高凈值人群數(shù)量已超過百萬。如何掌管手中的財(cái)富，并將財(cái)富平穩(wěn)有效地傳承給下一代，讓家族的財(cái)富、聲譽(yù)和精神永續(xù)傳承，已成為這代高凈值人群最為關(guān)心的問題。

家族信托 財(cái)富傳承

資產(chǎn)隔離 增值保值

在國人的傳統(tǒng)意識中，家族財(cái)富的傳承工具主要是遺囑繼承或人壽保險(xiǎn)。然而，近幾年，家族信托，這一在國外已有數(shù)百年發(fā)展歷史的財(cái)富傳承利器，逐漸在國內(nèi)落地生根，并大有蓬勃發(fā)展之勢。

家族信托在子女教育與生活保障、資產(chǎn)隔離保護(hù)、防范婚嫻變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)增值保值等諸多方面的功能優(yōu)勢，能夠較為完美地契合高凈值人群的財(cái)富傳承需求。

子女教育與生活保障功能

（1）根據(jù)子女需求，靈活設(shè)計(jì)分配方案

目前，市場在子女教育和生活保障傳承方式中，較為普遍的財(cái)富傳承工具包括人壽保險(xiǎn)、遺囑以及家族信托等。但是，人壽保險(xiǎn)、遺囑這些傳統(tǒng)財(cái)富傳承方式，使得子女可能一次性獲得超過千萬元以上的家庭財(cái)產(chǎn)，其中，對于未成年子女，很可能因其不具備財(cái)富管理能力，使家族財(cái)富難以被有效利用。因此，對于資金量較大的高凈值客戶，可以通過家族信托，針對客戶個(gè)性化需求進(jìn)行方案設(shè)計(jì)，如：在信托利益分配上可選擇一次性分配、定期定量分配、臨時(shí)分配、附帶條件分配等不同的形式給付條款，提前規(guī)劃信托受益人子女在日常生活、未來教育等方面對于現(xiàn)金需求的儲備。這是傳統(tǒng)財(cái)富傳承工具無法具備的資金支付方式。

（2）靈活設(shè)置受益人，實(shí)現(xiàn)財(cái)富代際傳承

相對于傳統(tǒng)的人壽保單，簽訂時(shí)須確定投保人、被保險(xiǎn)人和受益人，家族信托則可以按照委托人的意愿靈活設(shè)置不同類型受益人，可以設(shè)定隔代受益人，包括子女、孫子女甚至是尚未出生的后代。這些只需在信托設(shè)立時(shí)確定受益人的范圍，在信托存續(xù)期間受益人出生，就可以享受相應(yīng)的信托利益。

（3）預(yù)防子女揮霍與不良行為

家族財(cái)富傳承是一項(xiàng)“傳”與“承”相結(jié)合的系統(tǒng)性財(cái)富管理工程。對于家族財(cái)富管理機(jī)構(gòu)而言，一方面需要合理設(shè)計(jì)財(cái)富的分配傳遞機(jī)制，在合法的條件下盡可能按照當(dāng)事人的意愿分配財(cái)產(chǎn)；另一方面，還需要充分考慮受益人是否有能力和意愿按照當(dāng)事人的初衷運(yùn)用管理財(cái)產(chǎn)。

綜上所述，家庭財(cái)富的傳承，講究的是未雨綢繆，當(dāng)今擁有財(cái)富的這代人都想要避免“富不過三代”或“家道中落”等遺憾的發(fā)生，就可以科學(xué)有效地利用家族信托工具，做好家庭財(cái)富分配有效的“傳”與“承”的結(jié)合。

資產(chǎn)隔離保護(hù)功能

在家族財(cái)富傳承中，資產(chǎn)隔離保護(hù)是高凈值客戶關(guān)心的重點(diǎn)。一般地，通過大額人壽保單和家族信托都可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)隔離保護(hù)功能，在具體實(shí)踐中仍各有千秋。

（1）大額保單仍存在較多不確定性

在實(shí)現(xiàn)債務(wù)隔離方面，大額保單主要的依據(jù)是《保險(xiǎn)法》《合同法》及《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國合同法>若干問題的解釋（1）》等的相關(guān)規(guī)定。《保險(xiǎn)法》第十五條規(guī)定：保險(xiǎn)合同成立后，投保人可以解除合同，保險(xiǎn)人不得解除合同；第二十三條規(guī)定：任何單位與個(gè)人不得非法限制被保險(xiǎn)人或受益人取得保險(xiǎn)金的權(quán)利。而《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國合同法>若干問題的解釋（1）》第十二條對《合同法》第七十三條的規(guī)定，即債權(quán)人代位權(quán)的例外給出了更加明確的解釋，明確人壽保險(xiǎn)是債權(quán)人代位權(quán)的例外適用。

然而，無論是在理論還是在實(shí)踐中，人壽保險(xiǎn)在債務(wù)隔離方面仍然存在較多不確定性。2015年3月6日，浙江省高院執(zhí)行局發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范對被執(zhí)行人擁有的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)利益執(zhí)行的通知》。該通知明確，投保人購買傳統(tǒng)型、分紅型、投資連接型、萬能型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品、依保單約定可獲得的生存保險(xiǎn)金、或以現(xiàn)金方式支付的保單紅利、或退保后保單的現(xiàn)金價(jià)值，均屬于投保人、被保險(xiǎn)人或受益人的財(cái)產(chǎn)權(quán)。當(dāng)投保人、被保險(xiǎn)人或受益人作為被執(zhí)行人時(shí)，該財(cái)產(chǎn)屬于責(zé)任財(cái)產(chǎn)，人民法院可以執(zhí)行。

值得注意的是，上述執(zhí)行通知的適用范圍包括先購買保險(xiǎn)后負(fù)債的情況。這意味著對保險(xiǎn)債務(wù)隔離功能的較大否定，此種情況下，該保單仍然歸屬于投保人的財(cái)產(chǎn)。

（2）家族信托的資產(chǎn)隔離效果最好

相較于保險(xiǎn)，家族信托基于信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的優(yōu)勢，可以更好地實(shí)現(xiàn)委托人債務(wù)隔離保護(hù)功能，為目前國內(nèi)資產(chǎn)隔離效果相對較好的財(cái)富管理工具。

信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性是指，信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于委托人，也獨(dú)立于受托人。依據(jù)《中華人民共和國信托法》（以下簡稱信托法）第十五條的規(guī)定：信托財(cái)產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別。設(shè)立信托后，委托人死亡或者依法解散、被依法撤銷、被宣告破產(chǎn)時(shí)，委托人是唯一受益人的，信托終止，信托財(cái)產(chǎn)作為其遺產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。根據(jù)本條法律的含義，委托人因設(shè)立信托這一法律行為，不再是其向受托人交付的財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)人，其權(quán)利已轉(zhuǎn)化為信托受益權(quán)。

同時(shí)，依據(jù)《信托法》第十六條的規(guī)定：信托財(cái)產(chǎn)與屬于受托人所有的財(cái)產(chǎn)（以下簡稱固有財(cái)產(chǎn)）相區(qū)別，不得歸人受托人的固有財(cái)產(chǎn)或者成為固有財(cái)產(chǎn)的一部分。根據(jù)《信托法》第四十三條的規(guī)定：受益人是在信托中享有信托受益權(quán)的人。此項(xiàng)規(guī)定也明確了信托受益人對信托財(cái)產(chǎn)不享有所有權(quán)。因此，信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性含義在于，不僅獨(dú)立于委托人的其他財(cái)產(chǎn)，而且獨(dú)立于受托人的固有財(cái)產(chǎn)，也不直接屬于受益人的財(cái)產(chǎn)。

防范婚姻變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)功能

高凈值客戶也希望婚嫻生活幸福美好，但同時(shí)又擔(dān)心大額財(cái)富會因?yàn)榛橐鲲L(fēng)險(xiǎn)而被強(qiáng)制分割。若不經(jīng)任何規(guī)劃提前采取技術(shù)手段處理，未來家族財(cái)產(chǎn)如現(xiàn)金、房產(chǎn)、股權(quán)等，一旦發(fā)生意外婚變事件都有可能導(dǎo)致家庭財(cái)富的分割外流。

財(cái)產(chǎn)增值保值功能

隨著時(shí)間的推移，信托計(jì)劃長期投資復(fù)利效應(yīng)的增值空間絲毫不遜于保險(xiǎn)的杠桿效應(yīng)。按照每年預(yù)期年化收益率5%進(jìn)行計(jì)算，30年后財(cái)產(chǎn)的價(jià)值將為初始規(guī)模的4.32倍，40年后將達(dá)到初始財(cái)產(chǎn)規(guī)模的7.03倍。

當(dāng)然，家族信托亦只是財(cái)富管理與傳承的工具之一，而并非萬能的工具。工具本身只是手段，能否實(shí)現(xiàn)客戶財(cái)富管理與傳承的需求，更大程度上取決于工具的運(yùn)用。根據(jù)客戶的具體需求為其量身定制合理的方案，將家族信托、人壽保險(xiǎn)、遺囑等各種工具巧妙搭配，才是最為理想的財(cái)富管理模式。

[1]張歆，家族信托應(yīng)是高凈值人士財(cái)富傳承標(biāo)配，證券日報(bào)，2017

[2]梁羅榮，新規(guī)落地，2018或成資管新元年，中國保險(xiǎn)報(bào)網(wǎng)，2018

[3]金蘋蘋，信托業(yè)尋找突圍之路家族信托或入“風(fēng)口”，上海證券報(bào)，2018