王永猛

近年來，我國(guó)已成為世界第二大對(duì)外投資國(guó)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定下，我國(guó)對(duì)外直接飛躍發(fā)展，一方面是我國(guó)綜合國(guó)力的顯著增強(qiáng)的體現(xiàn)，另一方面也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增長(zhǎng)的推動(dòng)力。但我國(guó)OFDI目前處于成長(zhǎng)階段，存在許多問題，本文根據(jù)目前我國(guó)分析政策性金融支持企業(yè)對(duì)外直接投資的必要性和借鑒國(guó)外政策性金融支持企業(yè)對(duì)外直接投資的有關(guān)做法，進(jìn)而提出完善我國(guó)政策性金融支持企業(yè)對(duì)外直接投資的政策和建議。

政策性金融 對(duì)外直接投資

金融支持 政策建議

我國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀分析

我國(guó)對(duì)外直接投資行業(yè)相對(duì)廣泛，但投資資金較為集中，并且所集中的行業(yè)主要相對(duì)處在產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)低端位置，技術(shù)水平不高。民營(yíng)企業(yè)開始成為我國(guó)外投資主體，在過去我國(guó)無(wú)論是大型的還是小型的對(duì)外直接投資一般是公有制國(guó)有企業(yè)，但現(xiàn)在我國(guó)百分之八十的投資都是非公有制的民營(yíng)企業(yè)。國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)為并購(gòu)主體，我國(guó)實(shí)施大型并購(gòu)的企業(yè)，模式比較單一，在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)會(huì)選擇與母公司相同行業(yè)的公司進(jìn)行并購(gòu)。因?yàn)檫@些企業(yè)在資本、技術(shù)創(chuàng)新、人才管理等方面具有較多經(jīng)驗(yàn)和能力，所以我國(guó)實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)主體的主體企業(yè)多是相關(guān)行業(yè)主導(dǎo)。以目的地投資流量的導(dǎo)向，可以看出東道國(guó)對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的開放程度以及政策穩(wěn)定性具有很大影響。如今，我國(guó)更加注重自主研發(fā)創(chuàng)新能力，在對(duì)外投資過程中重視品牌的建設(shè)。

國(guó)內(nèi)企業(yè)OFDI需要政策性金融的支持

2015年，我國(guó)對(duì)外直接投資由資本凈輸入國(guó)轉(zhuǎn)為資本凈輸出國(guó)，這一現(xiàn)象表明我國(guó)由出口、吸引外資為主的發(fā)展方式發(fā)生轉(zhuǎn)變。目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的增加，企業(yè)的對(duì)外直接投資進(jìn)入特殊黃金時(shí)期。我國(guó)對(duì)外直接投資主要以的方式有：獨(dú)資經(jīng)營(yíng)、合資經(jīng)營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、收購(gòu)兼并、BOT方式、對(duì)外工程承包等，其中最主要的是獨(dú)資經(jīng)營(yíng)、合資經(jīng)營(yíng)和收購(gòu)兼并。在快速發(fā)展的過程中，每種方式中都會(huì)出現(xiàn)一些問題，其主要的問題主要有三個(gè)：一是融資困難問題、二是金融服務(wù)不足問題、三是風(fēng)險(xiǎn)保障問題。

政策性金融基本出發(fā)點(diǎn)的原則是國(guó)家發(fā)展政策，加大優(yōu)惠利率、放寬貸款期限和降低企業(yè)融資條件給予國(guó)家政策重點(diǎn)扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域提供資金支持。目前我國(guó)企業(yè)一直存在著對(duì)外直接投資資金不足、籌集資金困難、融資周期短等問題，政策性金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮強(qiáng)有力的主體功能，創(chuàng)新融資方式。此外，政策性金融也可以彌補(bǔ)商業(yè)保險(xiǎn)和其他金融行業(yè)在海外保險(xiǎn)和信用擔(dān)保方面的不足的輔助功能。

我國(guó)金融體系支持企業(yè)對(duì)外直接投資存在的問題

中國(guó)企業(yè)要想在復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中快速走出去，企業(yè)就必須加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)及商業(yè)模式的不斷更新。但由于中國(guó)企業(yè)在海外投資過程中籌集資金和后續(xù)服務(wù)不足問題成為導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)不明確、人才缺乏等一系列問題的根本原因。

立法滯后，造成責(zé)任不清、監(jiān)管缺失、長(zhǎng)期管理等諸多弊端，不利于國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，不利于國(guó)家統(tǒng)籌戰(zhàn)略性目標(biāo)。在政策支持企業(yè)對(duì)外直接投資方面，我國(guó)優(yōu)惠貸款利息是發(fā)達(dá)國(guó)家的2倍多，出口保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)費(fèi)率較高并且對(duì)承保對(duì)象基本條件較高。在項(xiàng)目審批方面，效率低下，審批鏈條過長(zhǎng)，一個(gè)項(xiàng)目審批下來長(zhǎng)達(dá)一年之久，對(duì)于企業(yè)投資方面，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)錯(cuò)過最佳時(shí)期。另外，提供政策性金融支持的要求和流程過于苛刻，很難有達(dá)到要求合并有意愿提供擔(dān)保費(fèi)用的擔(dān)保主體。

中國(guó)資本市場(chǎng)水平較低，在資本市場(chǎng)上籌資資金的方式比較單一。通過發(fā)行股票來籌集資金可以降低企業(yè)的資金成本，為收購(gòu)?fù)鈬?guó)公司做鋪墊，滿足了東道國(guó)人員對(duì)所有權(quán)的要求，但過分單一的靠發(fā)行股票融資，公司將面臨匯率的風(fēng)險(xiǎn)以及公司所有權(quán)的國(guó)際化?，F(xiàn)金貸款籌集資金毋容置疑的兩大缺點(diǎn)：利率高和門檻高。在當(dāng)前，中國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還不能與國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)接，在海外中國(guó)企沒有融資權(quán)，不能發(fā)行債券，成立基金等融資方式。另外，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)追求盈利性和安全性為主要目標(biāo)，沒有國(guó)家信用的擔(dān)保，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)把控制風(fēng)險(xiǎn)作為首要保障，加大企業(yè)的融資難度。

完善我國(guó)政策性金融支持企業(yè)對(duì)外直接投資的對(duì)策建議

世界經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，企業(yè)面臨人民幣和美元、國(guó)內(nèi)和國(guó)外不同的融資方式，合理有序的調(diào)動(dòng)本外幣、國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，減小融資費(fèi)用。在支持企業(yè)借助國(guó)內(nèi)外匯貸款融資和利用境外融資基礎(chǔ)上，可以參考以下方式：一是設(shè)立外匯儲(chǔ)備投資基金。二是拓廣信貸方式，提高信貸和擔(dān)保力度。政府加大引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)對(duì)外直接投資，加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)貸款的投入力度，特別是針對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外合資或獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，要適當(dāng)降低信貸的要求和條件，做到及時(shí)有效的提供資金的支持。另外監(jiān)管部門，比如保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)要對(duì)保險(xiǎn)的范圍予以擴(kuò)大，鼓勵(lì)各商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)設(shè)立專門的出口風(fēng)險(xiǎn)基金。

面向發(fā)展滯后的企業(yè)提供投資知識(shí)的教育，對(duì)一些國(guó)家的利好政策做到及時(shí)有效的傳達(dá)和宣傳。學(xué)習(xí)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)也應(yīng)加大職能部門對(duì)金融政策咨詢服務(wù)工作的力度.讓企業(yè)了解政策性金融在對(duì)企業(yè)融資和保險(xiǎn)服務(wù)。

通過對(duì)國(guó)家政策引導(dǎo)和國(guó)內(nèi)企業(yè)自身情況的分析預(yù)測(cè)投資熱點(diǎn)地區(qū)，化被動(dòng)為主動(dòng)，提前做好分支設(shè)立等工作，注重人才培養(yǎng)，創(chuàng)造需求，吸引我國(guó)企業(yè)前往投資。另外分析市場(chǎng)情況，控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定自身發(fā)展，一是建立針對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，二是增強(qiáng)與政策性機(jī)構(gòu)的合作。

我國(guó)對(duì)外直接投資的企業(yè)數(shù)量越來越多，像“一帶一路”這種雙多邊機(jī)制的建設(shè)，投資地區(qū)集中特點(diǎn)比較清晰。根據(jù)此特點(diǎn)政府可以為此地區(qū)的投資活動(dòng)設(shè)置專項(xiàng)投資金融政策以及引導(dǎo)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)來此地區(qū)設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)或者海外代理機(jī)構(gòu)。另外，政策性金融機(jī)構(gòu)還能有助于我國(guó)企業(yè)充分利用世界金融資源，最終還能向世界傳達(dá)出我國(guó)良好形象，以及與世界各國(guó)共同致富的理念。