徐苗

現(xiàn)階段我國(guó)致力于幫助小微企業(yè)的發(fā)展并為此裁定了一系列政策，但是并沒有未從本質(zhì)上解決問(wèn)題，想要改善小微企業(yè)融資困難這一困境，首先需要面對(duì)就是融資渠道這個(gè)難題。本文就小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀分析了現(xiàn)有融資渠道以及其中存在的缺陷，針對(duì)小微企業(yè)融資難的現(xiàn)狀提出了新的融資渠道，使其能夠得到改善，帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

融資 融資渠道 互聯(lián)網(wǎng)金融

在我國(guó)小微企業(yè)占著比較重要的地位，小微企業(yè)的繁榮發(fā)展可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，不斷完善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，同時(shí)對(duì)繁榮消費(fèi)等有著重大的作用。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)小微企業(yè)從銀行取得貸款比較難而且利率高。小微企業(yè)的融資問(wèn)題十分嚴(yán)重，我國(guó)大部分小微企業(yè)生存的時(shí)間是3—5年，其中有很大一部分小微企業(yè)是由于融資的問(wèn)題導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善。

小微企業(yè)融資狀況分析

小微企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下面臨諸多生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的問(wèn)題與困難，其中缺乏資金支持最為重要。而獲得資金支持必然離不開它的融資問(wèn)題，由于其自身規(guī)模有限，資產(chǎn)不足，使得其融資難這一困難相對(duì)大型企業(yè)較為嚴(yán)重。通常情況下銀行貸款首選的抵押物是選比較容易估值的不動(dòng)產(chǎn)或是企業(yè)的貨物。但是小微企業(yè)資產(chǎn)有限，固定資產(chǎn)更是達(dá)不到銀行抵押的要求。銀行判斷是否給企業(yè)放款更看重企業(yè)的還款能力，然而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣，傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)都比較困難，小微企業(yè)生存也越發(fā)困難，因此獲得融資也越來(lái)越困難。

為了研究，我們對(duì)10家小微企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查。被調(diào)查企業(yè)來(lái)自縣城，代表山西省比較傳統(tǒng)的小微企業(yè)，以便了解山西省傳統(tǒng)小微企業(yè)的融資渠道。從調(diào)查中可以看出，大部分小微企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)都是個(gè)人出資，少部分企業(yè)是通過(guò)從商業(yè)銀行獲得貸款。在被調(diào)查的企業(yè)中只有兩種融資渠道，雖然數(shù)據(jù)較少?zèng)]有很強(qiáng)的代表性，但是從中可以發(fā)現(xiàn)小微企業(yè)的融資渠道有一定的局限性。被調(diào)查企業(yè)中大部分的企業(yè)表示希望得到融資，但是由于銀行融資條件過(guò)高，民間則是要求資本過(guò)高而導(dǎo)致失敗，由此對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了一定干擾，所以改善小微企業(yè)融資渠道具有重大意義。

小微企業(yè)傳統(tǒng)融資方式

（1）直接融資

1.股票融資是通過(guò)在交易市場(chǎng)中上市獲得投資者投資的一種直接融資方式。可以選擇的方式有三板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板。這三個(gè)市場(chǎng)所設(shè)置的門檻對(duì)于大型企業(yè)已經(jīng)比較大，對(duì)于小微企業(yè)來(lái)說(shuō)更是不可能跨越的阻礙，因此我國(guó)小微企業(yè)通過(guò)股票融資的方式幾近不可能。依當(dāng)前的市場(chǎng)來(lái)看，我國(guó)的小微企業(yè)上市不太現(xiàn)實(shí)，所以通過(guò)這種融資渠道并不適合。

2.債權(quán)融資是企業(yè)通過(guò)向投資者發(fā)行債券并支付約定利息的一種方式。雖然債權(quán)融資是一種直接融資方式，但是由于發(fā)行債券需要較好的財(cái)務(wù)狀況以及盈利能力，而小微企業(yè)規(guī)模小，盈利少，難以跨越債券融資的高門檻，這種融資方式已經(jīng)成為大型企業(yè)特有的一種融資方式，到目前為止，很少有通過(guò)債權(quán)進(jìn)行融資的小微企業(yè)。因此這種渠道并不合適。

3.風(fēng)險(xiǎn)投資中融資企業(yè)的資金來(lái)源方式是由相關(guān)投資公司向初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行資金投入，是一種股本投資，投入的資金成為企業(yè)的股本。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)看重企業(yè)的軟信息而非財(cái)務(wù)信息，如企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品、營(yíng)銷規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等因素，一邊在評(píng)估其潛在風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，發(fā)掘其潛在價(jià)值。根據(jù)道瓊斯風(fēng)險(xiǎn)資源最新數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度風(fēng)投行業(yè)投資金額是自2000年以來(lái)投資金額最高的季度，達(dá)到了157億美元。

（2）間接融資

1.銀行貸款

小微企業(yè)通過(guò)銀行貸款獲得資金相對(duì)來(lái)說(shuō)是可行的，小微企業(yè)通過(guò)向銀行融資的優(yōu)點(diǎn)是沒有股票融資和債權(quán)融資那樣對(duì)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入以及盈利能力有很高的的限制，融資時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。雖然小微企業(yè)偏向于向銀行借款，但是能從銀行成功取得資金的企業(yè)數(shù)量卻很少。銀行并不愿意對(duì)小微企業(yè)提供資金支持，對(duì)小微企業(yè)來(lái)說(shuō)從銀行貸款的缺點(diǎn)是銀行審批過(guò)于繁瑣，審批時(shí)間較長(zhǎng)一般是三個(gè)月，需要的抵押物也較多，小微企業(yè)可以用于抵押的一般是固定資產(chǎn)以及貨物，由于小微企業(yè)規(guī)模較小，貨物的數(shù)量不足以用來(lái)抵押因此只能用固定資產(chǎn)抵押，但是很多小微企業(yè)的廠房是租來(lái)的不符合抵押要求，小微企業(yè)通過(guò)這種方式融資依然很困難。

2.民間借貸

民間借貸是小微企業(yè)向民間非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借貸的一種融資渠道，利率要在人民銀行規(guī)定的范圍內(nèi)。近年來(lái)我國(guó)有大量的民間資本閑置，因此產(chǎn)生大量的民間貸款公司，為小微企業(yè)增加了新的融資渠道。由于民間比較活躍，因而民間借貸也普遍存在。這種融資渠道也受到大量小微企業(yè)的追捧，主要原因是民間借貸手續(xù)簡(jiǎn)便，借貸雙方意愿表達(dá)真實(shí)一致即為有效，借款中的抵押也具有法律效力，解決的了小微企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的部分需求，因此其成為一種主要渠道。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下小微企業(yè)的融資方式

（1）大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融

這種融資方式是互聯(lián)網(wǎng)公司通過(guò)基于云計(jì)算的大數(shù)據(jù)了解貸款公司的信息，從而向需要資金的企業(yè)發(fā)放貸款的一種融資渠道，是大數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)的一種融合。比較典型的有阿里的小額貸和京東供應(yīng)鏈金融。

阿里小額貸以及京東供應(yīng)鏈金融都為小微企業(yè)開啟了新的融資渠道，但是兩者共同的缺點(diǎn)也制約著這種融資渠道的發(fā)展，由于我國(guó)法律的限制，阿里小額貸以及京東供應(yīng)鏈貸出的款項(xiàng)都來(lái)自于股東出資。同時(shí)也就制約了小微企業(yè)的貸款金額，以及貸款期限，從這個(gè)角度看互聯(lián)網(wǎng)的小額貸也并不適合小微企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的資金需求。

（2） P2P網(wǎng)絡(luò)貸款

企業(yè)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)這種渠道取得投資者的資金投入就是P2P網(wǎng)絡(luò)貸款。這是一種受到熱捧的模式，每年以4到5倍的速度在遞增這種現(xiàn)象，確切的發(fā)生在2011年以后的我國(guó)的P2P平臺(tái)以及年度交易規(guī)模中。

最初的也是最貼合P2P理念的網(wǎng)絡(luò)信用借貸平臺(tái)就是拍拍貸，“線上純中介平臺(tái)”是它的融資方式。其特點(diǎn)在于：一是純線上運(yùn)做，通過(guò)平臺(tái)獲取借貸雙方的需求，用戶身份的相關(guān)信息，風(fēng)險(xiǎn)控制和最終達(dá)成交易等環(huán)節(jié)都在線上完成，沒有面對(duì)面的交流考察[18]。二是只做中間方，拍拍貸只是給與一個(gè)業(yè)務(wù)交流的區(qū)域，自身的資金不介入到兩邊的交易中，網(wǎng)站會(huì)設(shè)定最高利率約束，避免發(fā)生高利貸的現(xiàn)象。有數(shù)據(jù)顯示，2013年發(fā)生的借款中，有61.1%用作企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。

（3）眾籌互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)

這種渠道是利用網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺(tái)，為發(fā)起人想法進(jìn)行資金收集的活動(dòng)。投資者通過(guò)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性為認(rèn)為合適的項(xiàng)目提供資金支持，資金達(dá)到發(fā)起人所需時(shí)完成項(xiàng)目投資者以此獲得相應(yīng)的報(bào)酬或股權(quán)。我國(guó)典型的眾籌互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)有：追夢(mèng)網(wǎng)、眾籌網(wǎng)等。

眾籌網(wǎng)，追夢(mèng)網(wǎng)融資相比其他傳統(tǒng)融資渠道的優(yōu)勢(shì)在于：第一，資金的募集在線上運(yùn)作，相比其他融資渠道融資條件融資實(shí)現(xiàn)，速度較快；第二，企業(yè)募集資金的項(xiàng)目信息披露比較完全，在平臺(tái)上通過(guò)虛假項(xiàng)目非法集資的難度較大，項(xiàng)目真實(shí)性較大，便于吸引投資者；第三，我國(guó)眾籌目前市場(chǎng)細(xì)分度很高，不同的眾籌平臺(tái)關(guān)注不同的類別的籌資項(xiàng)目，這樣的細(xì)分市場(chǎng)便于小微企業(yè)選擇適合自己籌資項(xiàng)目的平臺(tái)，更快的獲得資金支持。

針對(duì)小微企業(yè)融資提出建議

（1）提高小微企業(yè)直接融資比例

2014年9月我國(guó)央行降息，目的雖然是解決問(wèn)題，但是并沒有達(dá)到預(yù)期的效果，原因是基準(zhǔn)利率降低，大型企業(yè)從銀行獲得的資金支持的成本降低，銀行能夠貸給小微企業(yè)的資金空間就會(huì)更小，處境會(huì)變得更加艱難。想要降低小微企業(yè)的融資成本，解決融資難的問(wèn)題僅依靠通過(guò)銀行這一個(gè)渠道是不夠的，必須要增加我國(guó)直接融資的比例。

（2）提高小微企業(yè)的貸款指標(biāo)

我國(guó)的銀行大部分是靠著貸款給大型企業(yè)通過(guò)息差獲取利潤(rùn)，并沒有建立起專業(yè)的評(píng)審制度。我國(guó)的融資是一個(gè)極其貧富不均的市場(chǎng)，根據(jù)人民銀行的測(cè)算顯示，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)得到的融資占全部社會(huì)融資的42%，負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)70%卻只創(chuàng)造了20%的GDP。全國(guó)工商聯(lián)調(diào)查顯示，有95%的小微企業(yè)沒有從銀行獲得過(guò)貸款，相比其他大型業(yè)得到的社會(huì)融資，獲得的資源配比明顯不均衡。政府的政策應(yīng)對(duì)小微企業(yè)有貸款的傾斜，要有指標(biāo)和額度，每一年參考指標(biāo)以及對(duì)行業(yè)的發(fā)展預(yù)測(cè)給小微企業(yè)一定的貸款金額。銀行給小微企業(yè)提供貸款應(yīng)對(duì)小微企業(yè)業(yè)務(wù)的前景、行業(yè)的前景以及企業(yè)財(cái)務(wù)上的可行性等做盡職調(diào)查，建立起專業(yè)的評(píng)審制度。

（3）政府為小微企業(yè)作擔(dān)保

因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)規(guī)模小，沒有足夠的擔(dān)保物，所以很難從銀行取得貸款，如果政府能從中作擔(dān)保，那么從銀行貸款就方便許多。同時(shí)政府應(yīng)設(shè)置相應(yīng)的擔(dān)保條件，根據(jù)企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況、行業(yè)前景等作為標(biāo)準(zhǔn)，但是擔(dān)保門檻應(yīng)在扶持小微企業(yè)的前期下建立，不應(yīng)設(shè)置過(guò)高的條件以及繁瑣的手續(xù)。

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