張玉軍

資本運(yùn)作是流動(dòng)、多變、多樣以及充滿各種風(fēng)險(xiǎn)的。因此，在資本運(yùn)作的過(guò)程中，常會(huì)出現(xiàn)因外界環(huán)境變動(dòng)或不可抗力因素而導(dǎo)致的資本運(yùn)作失敗，輕者有時(shí)也會(huì)使運(yùn)營(yíng)結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期價(jià)值。

資本，通常代表著金融以及財(cái)富。它是一個(gè)人權(quán)利和地位的象征，同時(shí)也是一些人成功的體現(xiàn)。資本運(yùn)營(yíng)的目的，就是為了實(shí)現(xiàn)最大利益的增值。然而，就像任何事情都不能一蹴而就一樣，通往成功的路上，總會(huì)有些阻礙。其中，資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)就是每個(gè)人必須要警惕的。

一、理論概述

（一）資本運(yùn)作的概念。“資本運(yùn)作”又稱為“資本運(yùn)營(yíng)”，是指通過(guò)市場(chǎng)法則和資本本身運(yùn)作和科學(xué)性運(yùn)動(dòng)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，效益增長(zhǎng)的一種運(yùn)營(yíng)方式。是集團(tuán)擁有的一切有形無(wú)形的存量資產(chǎn)。通過(guò)流動(dòng)、裂變、組合、優(yōu)化、配置等一系列方式進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)。

（二）資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容。1.籌資風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)加強(qiáng)法人地位和企業(yè)自主權(quán)，建立發(fā)展金融市場(chǎng)，完善信息技術(shù)，為企業(yè)的靈活迅速創(chuàng)造條件。主要由企業(yè)籌資不確定性形成。包括：（1）商業(yè)信用籌資風(fēng)險(xiǎn)；（2）債券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；（3）股票發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；（4）負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；（5）國(guó)外籌資風(fēng)險(xiǎn)。其中：商業(yè)信用籌資風(fēng)險(xiǎn)：指在商業(yè)交易中由于延期付款或預(yù)姑寬形成的一種借貸關(guān)系。是一種短期籌備企業(yè)資金的方式。2.投資風(fēng)險(xiǎn)：任何投資的方案都具有不確定性因素。3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：由于銷(xiāo)量等因素變動(dòng)而導(dǎo)致的收益變動(dòng)和不確定性因素。4.外匯風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際合作的迅猛發(fā)展給企業(yè)造成了外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的特征。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性：客觀性是資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征。它始終客觀存在著；資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的可變性：一定條件下資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是可以變化的。需要我們用多種方法進(jìn)行識(shí)別；資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的可觀測(cè)性：資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有極大的偶然性和不確定性；資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的破壞性；資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的傳遞性和波及效應(yīng)。

二、資本運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

（一）企業(yè)決策風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的重要決策需要經(jīng)過(guò)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的反復(fù)考量，這需要領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)企業(yè)投資市場(chǎng)擁有完備充分的認(rèn)識(shí)，能?chē)?yán)格的對(duì)投資市場(chǎng)進(jìn)行綜合考慮，避免由于經(jīng)驗(yàn)不足而引起的錯(cuò)誤決策。一旦出現(xiàn)了錯(cuò)誤預(yù)見(jiàn)，就會(huì)將資本引入錯(cuò)誤的深淵。

（二）政策風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸發(fā)展，市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日新月異。中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也愈加激烈。經(jīng)濟(jì)的不確定性，通貨膨脹與通貨緊縮，使人民幣的匯率產(chǎn)生極大的改變，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)也產(chǎn)生了重要影響。金融市場(chǎng)的不景氣，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)收益遠(yuǎn)低于預(yù)期的現(xiàn)象。

（三）企業(yè)兼并收購(gòu)運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大經(jīng)常通過(guò)企業(yè)的兼并收購(gòu)實(shí)現(xiàn)，收購(gòu)企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大的增長(zhǎng)化。然而，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人不能盲目的擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。企業(yè)收并的同時(shí)也耗費(fèi)了大量的精力、財(cái)力以及人力。收購(gòu)不當(dāng)甚至?xí)樵髽I(yè)增加負(fù)擔(dān)，這也是一種潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（四）公司重組分立的風(fēng)險(xiǎn)。為使企業(yè)進(jìn)行多元化的經(jīng)營(yíng)，公司及企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人常會(huì)拓寬經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，進(jìn)行重組分立。但經(jīng)營(yíng)需要選取在最合適的范圍，過(guò)多過(guò)少皆不適宜。投資項(xiàng)目過(guò)多，會(huì)使之與企業(yè)原有的經(jīng)營(yíng)脫節(jié)，無(wú)法抽身。

三、面對(duì)資本風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（一）建立現(xiàn)代規(guī)范的企業(yè)團(tuán)隊(duì)。為使資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)降低到最低值，需要企業(yè)按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求建立一支專(zhuān)業(yè)、懂資本運(yùn)營(yíng)的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)。一個(gè)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)能集思廣益，互相改進(jìn)，使運(yùn)營(yíng)決策做到科學(xué)、準(zhǔn)確、專(zhuān)業(yè)。

（二）建立創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)。資金短缺是資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一。為使企業(yè)能長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)下去，需要企業(yè)擁有穩(wěn)定高效的資金鏈。通過(guò)長(zhǎng)期的資金供給，能提高企業(yè)工作的積極性，降低企業(yè)的融資成本。因此，銀行與企業(yè)之間建立良好的信用關(guān)系是不可避免的。只有共同合作，才能有效的抵抗風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)成雙贏的局面。

（三）建立完備穩(wěn)定的政策。完善的經(jīng)濟(jì)政治體系能保持市場(chǎng)的正常秩序。有關(guān)部門(mén)對(duì)相關(guān)投資企業(yè)更加完善的立法會(huì)使這一切變得更加有規(guī)律秩序。完備的體系可以約束和規(guī)范當(dāng)事人及企業(yè)的行為，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）多種運(yùn)營(yíng)方式。市場(chǎng)常存在著不確定性和變動(dòng)性。單一的經(jīng)營(yíng)方式往往更容易受到由于經(jīng)濟(jì)盛衰所帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)需要采取多種方式進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。如購(gòu)買(mǎi)股權(quán)、專(zhuān)業(yè)化協(xié)作等。

四、結(jié)語(yǔ)

資本市場(chǎng)是運(yùn)動(dòng)的、多變的、具有不確定因素的。對(duì)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，能有效的幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的最大化。本文從緒論、理論概述、風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)和防范措施入手，更加清晰透徹的分析了市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)以及我們可能會(huì)遇到的各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)。了解各種防范措施，能夠大大降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率，使我們?cè)谫Y本運(yùn)作中更加游刃有余。

由全文可知，有效的避免資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)需要多方面工作企業(yè)的共同協(xié)作，團(tuán)隊(duì)也十分重要。不光企業(yè)集團(tuán)要發(fā)揮自己中流砥柱的作用，政府也要進(jìn)行一系列的宏觀調(diào)控。健全的法律制度也十分重要，缺一不可。（作者單位為江蘇鹿得醫(yī)療電子有限公司）