張卉?張露予?邱張媛

在當(dāng)今社會(huì)，研發(fā)支出投入對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)有著主導(dǎo)影響。本文選取2012-2016年29家生物醫(yī)藥上市公司為樣本，對(duì)其研發(fā)支出與生物醫(yī)藥公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究。

近年來(lái)，企業(yè)越來(lái)越注重研發(fā)支出的投入。本文希望通過(guò)研究明確研發(fā)支出對(duì)于生物醫(yī)藥行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)的重要性，推進(jìn)我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)迅速發(fā)展。

一、理論分析與研究假設(shè)

假設(shè)1：生物醫(yī)藥公司當(dāng)年的研發(fā)投入與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)正相關(guān)

假設(shè)2：企業(yè)研發(fā)投入對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有滯后性的影響

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文搜集了29家大型上市生物醫(yī)藥公司2012-2016的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)，本文數(shù)據(jù)來(lái)源于各企業(yè)年報(bào)。

（二）變量定義和模型構(gòu)建

1.被解釋變量

被解釋變量，即經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，使用公式如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（Q）=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

2.解釋變量

解釋變量，即研發(fā)支出。其計(jì)算公式如下：研發(fā)比率（ZYLRL）=研發(fā)支出/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

3.控制變量

企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（LEV）、廣告支出（ADV）

4.計(jì)量模型：

Q=α+β1ZYLRL+β2SIZE+β3LEV+β4adv+ε

三、實(shí)證分析

（一）回歸分析

根據(jù)表1的回歸分析結(jié)果，可知企業(yè)當(dāng)年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與當(dāng)年的研發(fā)比率為負(fù)相關(guān)，但是企業(yè)在2016年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與2015，2014，2013年的研發(fā)比率存在很強(qiáng)的正相關(guān)。

首先研究研發(fā)投入產(chǎn)出滯后一年的情況?？梢钥闯?，研發(fā)強(qiáng)度的系數(shù)為-1.219678，且t檢驗(yàn)的顯著性概率p=0.038<0.1，由此說(shuō)明企業(yè)當(dāng)年的研發(fā)投入與次年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)負(fù)相關(guān)。對(duì)滯后兩年情況進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，研發(fā)支出與滯后兩年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。同理，對(duì)滯后三年研發(fā)支出對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析，企業(yè)當(dāng)年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與前兩年的研發(fā)強(qiáng)度具有顯著地正相關(guān)關(guān)系。

通過(guò)以上分析，我們可以看出生物醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)支出對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響具有三年的滯后期，從而證明假設(shè)2成立。

四、結(jié)語(yǔ)

本文主要研究生物醫(yī)藥上市公司研發(fā)支出與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系，得出以下結(jié)論：（1）生物醫(yī)藥公司研發(fā)支出與當(dāng)期公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系。（2）生物醫(yī)藥公司研發(fā)支出對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響存在滯后性。通過(guò)回歸分析，生物醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)支出的前兩年會(huì)降低企業(yè)的利潤(rùn)率，但是到第三年，研發(fā)支出才會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有推動(dòng)作用。 （作者單位為北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院2015級(jí)）