滕建禮，李寶娟，柴蔚舒*，王妍，劉軼芳，劉倩，李娜娜，郝澤源

（1.中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會，北京 100037；2.中央財經(jīng)大學(xué) 綠色經(jīng)濟與區(qū)域轉(zhuǎn)型研究中心，北京 100029）

黨的十九大提出了加快生態(tài)文明體制改革和建設(shè)美麗中國的新部署、新要求，明確了2020年前堅決打好污染防治攻堅戰(zhàn)，2035年實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，21世紀中葉全面完成我國生態(tài)文明建設(shè)等階段性目標。環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為為生態(tài)環(huán)境保護攻堅戰(zhàn)、生態(tài)環(huán)境質(zhì)量根本改善提供技術(shù)物質(zhì)保障的重要部門，其發(fā)展持續(xù)受到全社會的關(guān)注。EICI～2017旨在通過對環(huán)保上市企業(yè)運行狀況的測度來及時把握我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀并預(yù)測其發(fā)展趨勢。

由于本報告編寫時，A股環(huán)保上市企業(yè)2017年年報尚未公布，故本報告以2016年4季度至2017年3季度為年度區(qū)間，對A股環(huán)保上市企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)展開分析，數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫。景氣指數(shù)開發(fā)具體流程詳見EICI～2016。

總體上看，2017年A股環(huán)保上市企業(yè)景氣表現(xiàn)持續(xù)向好，主營環(huán)保上市企業(yè)較A股環(huán)保上市企業(yè)景氣度高。

A股環(huán)保上市企業(yè)2017年景氣度持續(xù)上揚，但總體不及2016年景氣表現(xiàn)；主營環(huán)保上市企業(yè)2017年景氣度總體呈上升趨勢，優(yōu)于2016年景氣表現(xiàn)。

從細分領(lǐng)域看，2017年環(huán)境修復(fù)、環(huán)境監(jiān)測與檢測兩領(lǐng)域1～3季度的景氣度均高于基期，大氣污染防治領(lǐng)域景氣表現(xiàn)欠佳，其他領(lǐng)域A股環(huán)保上市企業(yè)、主營環(huán)保上市企業(yè)景氣度分別呈現(xiàn)不同走勢。

A股環(huán)保上市企業(yè)的環(huán)境監(jiān)測與檢測、環(huán)境修復(fù)兩領(lǐng)域2017年景氣表現(xiàn)雖較2016年有所回落，但其景氣數(shù)值仍均高于100；固廢處理與資源化領(lǐng)域景氣表現(xiàn)優(yōu)于2016年，且3季度接近基期水平；水污染防治領(lǐng)域景氣表現(xiàn)呈現(xiàn)波動，但略好于2016年；大氣污染防治領(lǐng)域總體延續(xù)了2016年1季度后的欠佳表現(xiàn)。

主營環(huán)保上市企業(yè)中的水污染防治、環(huán)境修復(fù)、環(huán)境監(jiān)測與檢測三領(lǐng)域2017年1～3季度景氣數(shù)值均高于100，且水污染防治領(lǐng)域明顯高于2016年同期，環(huán)境監(jiān)測與檢測領(lǐng)域景氣總體表現(xiàn)略優(yōu)于上年同期，環(huán)境修復(fù)領(lǐng)域不及上年同期；大氣污染防治、固廢處理與資源化兩領(lǐng)域景氣下滑，且大氣污染防治領(lǐng)域大幅低于2016年同期，固廢處理與資源化領(lǐng)域總體不及上年同期。

1 環(huán)保上市企業(yè)基本情況

1.1 環(huán)保上市企業(yè)名單更新

截至2017年3季度，滬深兩市上市企業(yè)共計3441家，總市值達585.65千億元?；?017年CSRC證監(jiān)會行業(yè)分類、Wind環(huán)保概念分類、東方財富Choice行業(yè)分類中的A股環(huán)保上市企業(yè)名單，篩選出主營業(yè)務(wù)涉及環(huán)保業(yè)務(wù)的上市企業(yè)共計117家 （本報告中稱為“A股環(huán)保上市企業(yè)”；由于Wind數(shù)據(jù)庫中上市公司的主營業(yè)務(wù)情況及占比按照半年度報告及年度報告信息進行更新，2017年3季度新增加的9家環(huán)保上市企業(yè)尚未公布其環(huán)保業(yè)務(wù)占比，故本報告未將此9家企業(yè)列入計算名單，僅在附錄中列出其證券簡稱及代碼），較上年同期增加了25家，占A股上市企業(yè)總數(shù)的3.4%，市值達13.48千億元，占A股上市企業(yè)總市值的 2.30%。從A股環(huán)保上市企業(yè)中，進一步篩選出環(huán)保業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比例大于50%的企業(yè)共計43家（本報告中稱為“主營環(huán)保上市企業(yè)”；此處根據(jù)A股環(huán)保上市企業(yè)2017年半年度報告主營業(yè)務(wù)類型及占比確定企業(yè)環(huán)保業(yè)務(wù)占比，進而選取環(huán)保業(yè)務(wù)占比大于50%的企業(yè)作為主營環(huán)保上市企業(yè)），較上年同期增加了4家，占A股環(huán)保上市企業(yè)總數(shù)的39.81%。

1.2 環(huán)保上市企業(yè)結(jié)構(gòu)

A股環(huán)保上市企業(yè)涉獵6個細分領(lǐng)域，分別為水污染防治、大氣污染防治、固廢處理與資源化、環(huán)境監(jiān)測與檢測、環(huán)境修復(fù)和環(huán)境咨詢 領(lǐng)域（環(huán)境咨詢領(lǐng)域僅包含蘇交科（300284.SZ）一家企業(yè)，故本報告未將其計入整個景氣計算體系中，僅在附錄A中列出）。

從企業(yè)分布看，水污染防治企業(yè)數(shù)量最多，共50家，占A股環(huán)保上市企業(yè)數(shù)量的42.74%；其次是大氣污染防治企業(yè)28家，占23.93%；固廢處理與資源化企業(yè)25家，占21.37%；環(huán)境監(jiān)測與檢測、環(huán)境修復(fù)兩領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量相對較少，分別有9家和4家，各占7.69%和3.42%。

從環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入分布看，水污染防治領(lǐng)域占比最高，占37.89%；其次為固廢處理與資源化、大氣污染防治領(lǐng)域，分別占34.22%和22.38%；環(huán)境監(jiān)測與檢測、環(huán)境修復(fù)兩領(lǐng)域分別占3.72%和1.79%。

1.3 環(huán)保企業(yè)空間分布

從環(huán)保上市企業(yè)的地理分布看，大部分環(huán)保上市企業(yè)集中在北京市及華東、華南地區(qū)，特別是東南沿海省份（如廣東、浙江、江蘇等省），而東北、西北地區(qū)部分省市的環(huán)保上市企業(yè)分布較少。這與中國各省的經(jīng)濟發(fā)展狀況、城鎮(zhèn)化水平、人口密度等的分布情況較為一致。北京市以及東南沿海省份憑借地緣優(yōu)勢、較為充沛的資本量、人才薈萃等有利因素，形成了可觀的行業(yè)市場，集聚了大部分環(huán)保上市企業(yè)；東北地區(qū)作為經(jīng)濟嚴重下滑的老工業(yè)區(qū)，西北地區(qū)經(jīng)濟欠發(fā)達、人口密度低，大型環(huán)保上市企業(yè)分布少，但隨著“一帶一路”建設(shè)的深入推進，未來西北地區(qū)環(huán)保產(chǎn)業(yè)或?qū)⒌玫介L足發(fā)展（見表1）。

表1 環(huán)保上市企業(yè)空間分布情況

1.4 產(chǎn)業(yè)集中度分析

本報告選擇企業(yè)環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入指標作為計算依據(jù)。選取前一年4季度與本年度前3季度的環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入累計指標，計算各細分領(lǐng)域排名前20%企業(yè)的環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入占該領(lǐng)域環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入的比值，用于衡量當年該細分領(lǐng)域的行業(yè)集中度。集中度指標取值在[0～1]之間，指標值越大表明行業(yè)集中度越高。

2016年和2017年，A股環(huán)保上市企業(yè)各細分領(lǐng)域的行業(yè)集中度均大于0.4，變化幅度在0.03之內(nèi)，表明各領(lǐng)域的行業(yè)集中度均保持相對穩(wěn)定。其中，水污染防治領(lǐng)域兩年的行業(yè)集中度分別為0.78和0.77，大氣污染防治領(lǐng)域分別為0.69和0.66，兩領(lǐng)域的行業(yè)集中度都處于較高水平。主營環(huán)保上市企業(yè)各細分領(lǐng)域中，環(huán)境修復(fù)領(lǐng)域的集中度相對較高，兩年分別為0.74和0.67，其后依次為水污染防治、大氣污染防治兩領(lǐng)域，而固廢處理與資源化、環(huán)境監(jiān)測與檢測兩領(lǐng)域處于下游，且兩年未發(fā)生變動（見表2）。

表2 環(huán)保上市企業(yè)行業(yè)集中度

1.5 環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢

2015～2017年A股環(huán)保上市企業(yè)及細分領(lǐng)域的環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入趨勢見圖1和圖2，2016～2017年A股環(huán)保上市企業(yè)及主營環(huán)保上市企業(yè)的環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入增長情況見表3。

圖1 A股環(huán)保上市企業(yè)環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入趨勢圖

圖2 細分領(lǐng)域A股環(huán)保上市企業(yè)環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)趨勢圖

表3 2016～2017年環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入增長情況

從A股環(huán)保上市企業(yè)環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入絕對值看，2017年A股環(huán)保上市企業(yè)、主營環(huán)保上市企業(yè)環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入絕對值較2016年均有所增長。剔除2016年和2017年環(huán)保上市企業(yè)名單中的非重合企業(yè)，A股環(huán)保上市企業(yè)2017年環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入同比增長34.75%，增幅較上年提高7.63個百分點；主營環(huán)保上市企業(yè)2017年環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入同比增長21.57%，增幅較上年小幅下滑1.29個百分點。2017年，A股環(huán)保上市企業(yè)高出主營環(huán)保上市企業(yè)同期增幅13.18個百分點，與2016年A股環(huán)保上市企業(yè)高出4.26%相比，兩者增速的差距進一步拉大。表明環(huán)保行業(yè)的業(yè)務(wù)量不斷增加，市場形勢良好，但主營環(huán)保上市企業(yè)的業(yè)務(wù)增長速度較2016年有所放緩。

從細分領(lǐng)域看，2017年，A股環(huán)保上市企業(yè)中各領(lǐng)域環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入絕對值較2016年同期有不同幅度的增長。水污染防治領(lǐng)域環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入比重居于各領(lǐng)域之首，且波動較??；固廢處理與資源化領(lǐng)域緊隨其后，且其環(huán)保主營業(yè)務(wù)收入比重的增幅最大，漲幅在0.07～0.09之間；大氣污染防治領(lǐng)域比重居第三位，但較上年同期明顯下降，降幅在0.03～0.07之間。

2 環(huán)保產(chǎn)業(yè)景氣分析

2.1 環(huán)保產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)構(gòu)成

A股環(huán)保上市企業(yè)景氣指數(shù)的一致合成指數(shù)集合包括：購置固定資產(chǎn)、營業(yè)稅金及附加、員工總數(shù)、出廠價格指數(shù)、利潤總額五項指標；先行合成指數(shù)集合包括：應(yīng)收賬款、存貨兩項指標。

主營環(huán)保上市企業(yè)景氣指數(shù)的一致合成指數(shù)集合包括：營業(yè)稅金及附加、員工總數(shù)、出廠價格指數(shù)、利潤指數(shù)四項指標；先行合成指數(shù)集合包括：存貨、應(yīng)收賬款、購置固定資產(chǎn)三項指標。

2.2 環(huán)保產(chǎn)業(yè)總體景氣表現(xiàn)

一致指數(shù)顯示，相較景氣波動下滑的2016年，2017年A股環(huán)保上市企業(yè)景氣表現(xiàn)呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢，3季度一致指數(shù)數(shù)值為99.05，高于2016年同期的98.29。主營環(huán)保上市企業(yè)2017年總體景氣表現(xiàn)優(yōu)于2016年，且呈現(xiàn)上升態(tài)勢，3季度數(shù)值一致指數(shù)數(shù)值達99.53，較上年同期上升1.79，且略高于同期A股環(huán)保上市企業(yè)（見圖3、圖4）。

先行指數(shù)顯示，A股環(huán)保上市企業(yè)2017年4季度景氣表現(xiàn)或?qū)⒒芈?，主營環(huán)保上市企業(yè)下季度的景氣表現(xiàn)尚不明朗（見圖3、圖4）。

圖3 A股環(huán)保上市企業(yè)景氣指數(shù)

圖4 主營環(huán)保上市企業(yè)景氣指數(shù)

由上述結(jié)果可以看出，環(huán)保行業(yè)的景氣表現(xiàn)與我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢基本一致。2017年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟逐漸擺脫世界經(jīng)濟低迷的影響，隨著《大氣污染防治行動計劃》《水污染防治行動計劃》《土壤污染防治行動計劃》全面推進，環(huán)境監(jiān)管趨嚴，利于環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施密集出臺，環(huán)保產(chǎn)業(yè)獲得了更多發(fā)展良機，但同時也面臨國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩帶來的壓力和挑戰(zhàn)。

2.3 A股環(huán)保上市企業(yè)細分領(lǐng)域景氣表現(xiàn)

2017年，從A股環(huán)保上市企業(yè)五大細分領(lǐng)域的一致指數(shù)看，環(huán)境監(jiān)測與檢測、環(huán)境修復(fù)兩領(lǐng)域景氣表現(xiàn)較2016年呈現(xiàn)回落態(tài)勢，但景氣數(shù)值仍高于100；固廢處理與資源化領(lǐng)域景氣表現(xiàn)優(yōu)于2016年，一致指數(shù)數(shù)值持續(xù)上揚，3季度已接近100；水污染防治領(lǐng)域景氣表現(xiàn)呈現(xiàn)波動，但略好于2016年波動下滑的走勢；大氣污染防治領(lǐng)域總體延續(xù)了2016年1季度后的欠佳表現(xiàn)。

從先行指數(shù)看，水污染防治、環(huán)境修復(fù)、大氣污染防治三領(lǐng)域景氣表現(xiàn)有望于2017年4季度回升；環(huán)境監(jiān)測與檢測、固廢處理與資源化兩領(lǐng)域下季度景氣表現(xiàn)或?qū)⑾滦校ㄒ妶D5、圖6、圖7、圖8、圖9）。

圖5 水污染防治領(lǐng)域

圖6 環(huán)境修復(fù)領(lǐng)域

圖7 環(huán)境監(jiān)測與檢測領(lǐng)域

圖8 大氣污染防治領(lǐng)域

圖9 固廢處理與資源化領(lǐng)域

由于A股環(huán)保上市企業(yè)各細分領(lǐng)域的景氣態(tài)勢或與企業(yè)所從事的非環(huán)保業(yè)務(wù)存在較大關(guān)聯(lián)，因此無法單純從環(huán)保行業(yè)面臨的發(fā)展環(huán)境來分析A股環(huán)保上市企業(yè)各細分領(lǐng)域景氣態(tài)勢的影響因素。故本報告暫不對可能影響A股環(huán)保上市企業(yè)各細分領(lǐng)域景氣表現(xiàn)變化的因素展開分析。

2.4 主營環(huán)保上市企業(yè)細分領(lǐng)域景氣表現(xiàn)

2017年，從主營環(huán)保上市企業(yè)五大細分領(lǐng)域一致指數(shù)看，水污染防治、環(huán)境修復(fù)、環(huán)境監(jiān)測與檢測三領(lǐng)域1～3季度均高于100，顯示三領(lǐng)域的發(fā)展趨勢較好，且水污染防治領(lǐng)域明顯優(yōu)于2016年，3季度一致指數(shù)數(shù)值接近101；環(huán)境監(jiān)測與檢測領(lǐng)域景氣表現(xiàn)總體略優(yōu)于上年；環(huán)境修復(fù)領(lǐng)域景氣表現(xiàn)不及上年。大氣污染防治、固廢處理與資源化兩領(lǐng)域一致指數(shù)數(shù)值均低于100，且景氣表現(xiàn)總體呈下滑趨勢，同時大氣污染防治領(lǐng)域大幅低于2016年同期，固廢處理與資源化領(lǐng)域總體不及上年同期。

先行指數(shù)顯示，環(huán)境修復(fù)、大氣污染防治、固廢處理與資源化三領(lǐng)域2017年4季度景氣有望向好；水污染防治、環(huán)境監(jiān)測與檢測兩領(lǐng)域2017年4季度景氣或?qū)⑾禄ㄒ妶D10、圖11、圖12、圖13、圖14）（注：列入本報告的環(huán)境修復(fù)領(lǐng)域的環(huán)保上市企業(yè)2017年半年度報告所披露的環(huán)保業(yè)務(wù)占比均不足50%，為與其他細分領(lǐng)域比較，本報告選取該領(lǐng)域中環(huán)保業(yè)務(wù)占比前50%的企業(yè)作為領(lǐng)域主營環(huán)保上市企業(yè)的替代，測算主營環(huán)保上市企業(yè)環(huán)境修復(fù)領(lǐng)域的景氣表現(xiàn)）。

圖10 水污染防治領(lǐng)域

圖12 環(huán)境監(jiān)測與檢測領(lǐng)域

圖13 大氣污染防治領(lǐng)域

圖14 固廢處理與資源化領(lǐng)域

2017年一致指數(shù)高于基期的三領(lǐng)域中，水污染防治領(lǐng)域的高景氣表現(xiàn)得益于“水十條”深化落實，河湖污染治理、景觀河道修復(fù)、生態(tài)濕地建設(shè)、黑臭水體污染控制等水環(huán)境綜合治理工作的繼續(xù)推進以及PPP模式在污水處理中的廣泛應(yīng)用；“《土壤污染防治行動計劃》的實施、《污染地塊土壤環(huán)境管理辦法（試行）》等相關(guān)政策的出臺、《土壤污染防治法》的起草等帶動了環(huán)境修復(fù)行業(yè)的發(fā)展，推動環(huán)境修復(fù)潛在市場向現(xiàn)實市場的轉(zhuǎn)化，該領(lǐng)域2017年4季度景氣值得期待；環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域的景氣表現(xiàn)得益于《“十三五”環(huán)境監(jiān)測質(zhì)量管理工作方案》《關(guān)于推進環(huán)境監(jiān)測服務(wù)社會化的指導(dǎo)意見》等政策的深化落實，“環(huán)保機構(gòu)”垂管改革、中央環(huán)保督查對強化環(huán)保執(zhí)法監(jiān)管的強大影響及其所釋放出的行業(yè)需求等。

一致指數(shù)低于基期的兩領(lǐng)域中，大氣污染防治領(lǐng)域2017年的景氣表現(xiàn)或受累于傳統(tǒng)脫硫脫硝新增市場容量的大幅萎縮、電力行業(yè)超凈排放改造接近尾聲等影響，但隨著非電力行業(yè)煙氣治理市場的逐步打開、VOCs市場潛力的快速釋放，以及《大氣污染防治行動計劃》第一階段收官，該領(lǐng)域下季度景氣有望回暖；固廢處理與資源化領(lǐng)域景氣表現(xiàn)的相對低迷可能源于行業(yè)集中度相對不高、業(yè)內(nèi)資金利用效率偏低，以及固廢處理責(zé)任主體模糊、監(jiān)管不到位等原因，伴隨工業(yè)化推進和城市化率提升而迅速增長的固體廢物產(chǎn)生量，以及環(huán)境監(jiān)管能力建設(shè)和規(guī)范化管理水平的不斷提升，無害化、減量化、資源化的處理需求將不斷增長，該領(lǐng)域2017年4季度景氣或?qū)⒖善凇?/p>