石運(yùn)金

深圳機(jī)場(chǎng)2017年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.2億，同比增長(zhǎng)9.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.61億，同比增長(zhǎng)17.6%。2017年公司完成航班起降34.05萬架次，同比增長(zhǎng)6.8%，旅客吞吐量4561萬人次，同比增長(zhǎng)8.7%。在深圳機(jī)場(chǎng)定位為國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng)后，國(guó)際航班開通呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。公司資產(chǎn)負(fù)債率不到15%,穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況得到了QFII、深股通等外資青睞，外資持股占比超過13%。同時(shí)深圳機(jī)場(chǎng)持有成都雙流機(jī)場(chǎng)21%的股份，公司老的A、B航站樓處置潛在收益高。作為灣區(qū)國(guó)際航空樞紐，公司定位大幅提升，而目前公司估值卻很低，建議重點(diǎn)關(guān)注。定位國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng)，國(guó)際航線加速開通。2016年，國(guó)家“十三五”規(guī)劃將深圳寶安國(guó)際機(jī)場(chǎng)定位明確升級(jí)為“國(guó)際樞紐機(jī)場(chǎng)”。深圳機(jī)場(chǎng)依托深圳“特區(qū)、灣區(qū)、自貿(mào)區(qū)”三區(qū)疊加的獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢(shì)，國(guó)際化戰(zhàn)略布局加快推進(jìn)，向國(guó)際航空樞紐邁進(jìn)。根據(jù)規(guī)劃目標(biāo)到2020年國(guó)際航線達(dá)到65條，國(guó)際旅客吞吐量550萬人次，國(guó)際航班占比提升至10%，國(guó)家樞紐機(jī)場(chǎng)新定位使得深圳機(jī)場(chǎng)國(guó)際航線的開辟成井噴態(tài)勢(shì)。

負(fù)債率低財(cái)務(wù)穩(wěn)健，外資大量買入。2017年底，深圳機(jī)場(chǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率僅14.46%，總的負(fù)債規(guī)模18.9億，手上貨幣資金達(dá)26.3億。公司盈利能力強(qiáng)，凈利潤(rùn)率達(dá)20.3%。穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和出色的盈利能力，得到了以QFII和深股通為代表的外資的青睞，目前公司前十大股東中，有六席是外資股東，其中通過深股通買入7944萬股，占總股本3.87%；UBS、德意志銀行、新加坡政府投資公司、安本環(huán)球、摩根士丹利等5家合計(jì)持有18853萬股，占總股本9.2%；QFII和深股通合計(jì)持有深圳機(jī)場(chǎng)13.07%的股份。而目前股價(jià)，外資悉數(shù)被套。

隱蔽資產(chǎn)多，如處置則收益高。深圳機(jī)場(chǎng)持有成都雙流機(jī)場(chǎng)21%的股份，雙流機(jī)場(chǎng)是中國(guó)西部的國(guó)家級(jí)國(guó)際航空樞紐，是中國(guó)大陸第四大航空樞紐，旅客吞吐量超過深圳機(jī)場(chǎng)，僅次于北京首都、上海機(jī)場(chǎng)、廣州白云機(jī)場(chǎng)，但成都雙流機(jī)場(chǎng)歷史上盈利能力很差，2017年深圳機(jī)場(chǎng)持股21%的成都雙流機(jī)場(chǎng)確認(rèn)投資收益3494萬元，之前的2016年則確認(rèn)了344萬元的投資虧損。目前成都雙流國(guó)際機(jī)場(chǎng)在深圳機(jī)場(chǎng)2017年報(bào)的長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目下余額是6億元。另外公司目前老的航站樓處于閑置狀態(tài)，政府可能規(guī)劃為機(jī)場(chǎng)東站高鐵站，一旦處置也有大量投資收益。