主持人 王柄根

《動態(tài)》：近日，光威復(fù)材（300699）發(fā)布簽訂重大合同公告：全資子公司威海拓展簽訂三個《武器裝備配套產(chǎn)品訂貨合同》，由威海拓展向客戶提供合同約定的產(chǎn)品，三個合同總金額為7.41億元，此次合同將對公司的業(yè)績造成什么樣的影響？

孔銘：大額軍品訂單有力保障了公司本年度的軍品業(yè)績，該大額訂單為公司2018年度的軍品采購總體計劃，預(yù)計絕大部分將在2018年形成交付結(jié)算。相比于2017年的軍品收入5.26億元（+11.0%），該軍品訂單金額7.42億元同比增幅高達41.1%，假設(shè)該訂單90%以上金額在2018年度形成交付結(jié)算，則公司2018年軍品銷售業(yè)績有望實現(xiàn)27.4%以上的高增長。

《動態(tài)》：那么對于現(xiàn)在公司在軍工行業(yè)中所處的地位以及發(fā)展狀況能否為我們作簡單介紹?

孔銘：前述大額訂單再次證明了公司的碳纖維材料在軍用領(lǐng)域的龍頭地位穩(wěn)固。目前，國內(nèi)軍用碳纖維主要供應(yīng)商包括光威復(fù)材、中簡科技、江蘇恒神、中復(fù)神鷹等公司，其中光威復(fù)材是穩(wěn)定批量供貨軍品最大的供應(yīng)商。2017年實現(xiàn)收入9.42億元/歸母凈利潤2.37億元，而恒神股份僅實現(xiàn)收入2.04億元/歸母凈利虧損3.3億元，中簡科技尚未披露最新年度數(shù)據(jù)，2017上半年實現(xiàn)收入0.72億元/歸母凈利潤0.4億元。從目前國內(nèi)碳纖維行業(yè)的發(fā)展情況來看，民用碳纖維多數(shù)處于同質(zhì)化低價競爭、產(chǎn)能過剩的虧損狀態(tài)，而軍用碳纖維則憑借軍品采購所必須歷經(jīng)的立項、方案論證、工程研制、設(shè)計定型與生產(chǎn)等一系列繁瑣的長周期流程構(gòu)筑了較高的護城河，盈利水平較好，如中簡科技和光威復(fù)材的毛利率水平分別高達74.29%、78.02%。

《動態(tài)》：除了軍用產(chǎn)品，公司也有相當一部分產(chǎn)品民用，其業(yè)務(wù)發(fā)展又處于何種狀況？

孔銘：2017年公司實現(xiàn)民品銷售收入4.20億元（+161.0%），民品占比從上一年度的25%迅速提升至44%。風電葉片領(lǐng)域已成為全球碳纖維需求量最大的細分市場，公司合作全球最大的風電整機廠商維斯塔斯，業(yè)績增長步入兌現(xiàn)期。2016年風電葉片取代航空航天成為碳纖維第一大細分市場，需求量達到1.8萬噸，占比達23%，同比大增50.0%。據(jù)全球風能理事會預(yù)計，2021年全球風電有望達到800GW，未來5年CAGR有望達到10.4%。目前全球最大的風電整機廠商是Vestas，2016年以15.5%的市場份額連續(xù)位居第一，它也是業(yè)內(nèi)應(yīng)用碳纖維制造風電葉片的重要推動者，2017年公司為維斯塔斯提供風電碳梁實現(xiàn)銷售收入2.6億元（+698%），業(yè)績增長極已形成，步入快速兌現(xiàn)期。

《動態(tài)》：近期，光威復(fù)材股價走勢處于震蕩之中，你對于該股后續(xù)走勢如何來看？

孔銘：目前公司新型號研制正在有序推進，在下一代軍品中的龍頭地位有望延續(xù)。板塊走勢上，資金對于軍工等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)明顯關(guān)注度上升，國際關(guān)系趨于緊張，長期調(diào)整的軍工板塊有望在多方利好催化下獲得上漲。個股走勢上，光威復(fù)材調(diào)整時間充分，一旦再次放量啟動，投資者可短線積極介入。