李靖

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)一路高歌，但是在2015年走到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

民營(yíng)企業(yè)、外企、國(guó)企這三類規(guī)模以上的企業(yè)，從利潤(rùn)占比來(lái)看，在2015年發(fā)生了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)占比由2015年的35%，下降到了2018年的26%。而同期，國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)占比從19.9%上升到了33.5%。

我們?cè)倏纯慈惼髽I(yè)賺了錢再投資的比重指標(biāo)：民營(yíng)經(jīng)濟(jì)過(guò)去一段時(shí)間再投資比重一直是在上升的，到了2014年之后不投資了，今年以來(lái)負(fù)投資了，外企也負(fù)投資了。市場(chǎng)上還繼續(xù)把賺來(lái)的錢投入市場(chǎng)的，就只剩下國(guó)有企業(yè)了。這是第二個(gè)指標(biāo)。

第三個(gè)指標(biāo)，我們看一下三類企業(yè)的盈利狀況，就是資本收益率。我們沒(méi)有看到收益率發(fā)生多大變化：民營(yíng)經(jīng)濟(jì)一直是收益率最高的，然后外企居中，國(guó)企居末位。

為什么賺錢少的這類企業(yè)再投資的比例反而高呢？為什么賺錢多的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)過(guò)去幾年不投資了呢？我們面對(duì)現(xiàn)實(shí)，要看到一個(gè)十字路口已經(jīng)出現(xiàn)了。

國(guó)與民的十字路口

大家知道，現(xiàn)在上市公司中民營(yíng)經(jīng)濟(jì)跌破發(fā)行價(jià)的超過(guò)了80%。股票跌破了質(zhì)押線的超過(guò)15%，現(xiàn)在中國(guó)很多民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始求國(guó)企“包養(yǎng)”，這是我們看到的第一個(gè)十字路口，也就是再往前走，你到底是民營(yíng)還是國(guó)企？

過(guò)去多年，民營(yíng)企業(yè)求包養(yǎng)的事情不是很多，這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)從哪兒開(kāi)的呢？其實(shí)是從萬(wàn)科開(kāi)始的，開(kāi)啟了大型民營(yíng)企業(yè)回歸地方國(guó)企的先河。未來(lái)你的企業(yè)姓國(guó)還是姓民？每個(gè)人都可能有這樣的選擇。

新與舊的十字路口

第二個(gè)十字路口，是選擇新經(jīng)濟(jì)還是舊經(jīng)濟(jì)？

首先中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是U型增長(zhǎng)。2007年13.5%的增長(zhǎng)是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后我們看到的是一個(gè)典型的臺(tái)階式下降。我們看不到U型，看不到所謂的新周期。臺(tái)階式的下降帶來(lái)的結(jié)果是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。優(yōu)化的標(biāo)準(zhǔn)是兩條：一是第三產(chǎn)業(yè)占比逐年上升，現(xiàn)在是51%-52%；二是新經(jīng)濟(jì)占比逐年上升，現(xiàn)在占到了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度的40%以上，而在2007年新經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度不到15%。

目前面對(duì)的問(wèn)題是，伴隨著中國(guó)城市化的完成，第三產(chǎn)業(yè)占比將達(dá)到60%以上，全球所有國(guó)家第三產(chǎn)業(yè)占比在60%以上的階段，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過(guò)5%的，中國(guó)能例外嗎？所以我們依然在繼續(xù)著臺(tái)階式的下降，但是我們卻看到新經(jīng)濟(jì)的占比在逐年上升，2005年-2007年新經(jīng)濟(jì)占比在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的貢獻(xiàn)度是10%-15%區(qū)間，但是今天，如果沒(méi)有新經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在2016年就是4.1%了，現(xiàn)在已經(jīng)跌破了4%。這時(shí)候在新經(jīng)濟(jì)、舊經(jīng)濟(jì)的選擇中何去何從就是個(gè)十字路口。

這時(shí)候我們要面對(duì)一個(gè)非常殘酷的事實(shí)，新實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)了，新實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在挑戰(zhàn)著舊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都叫實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但是兩種實(shí)體經(jīng)濟(jì)冰火分明，新經(jīng)濟(jì)遍地黃金，舊經(jīng)濟(jì)尸橫遍野。

那么新舊經(jīng)濟(jì)這個(gè)選擇中，許多行業(yè)會(huì)全行業(yè)歸零，這就是最簡(jiǎn)單的趨勢(shì)。

新經(jīng)濟(jì)的四大特征

新經(jīng)濟(jì)新在哪里？很多人到今天依然弄不明白，什么新零售、新金融，其實(shí)經(jīng)濟(jì)就是經(jīng)濟(jì)。但是每一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段都離不開(kāi)生態(tài)圈的基礎(chǔ)資源。

對(duì)比一下，40年前沒(méi)有的東西，現(xiàn)在有了的，是什么呢？40年前沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)，40年前沒(méi)有股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)，其實(shí)就是這兩個(gè)東西，一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)，一個(gè)是股權(quán)投資，把我們帶進(jìn)了一個(gè)新的時(shí)代，我稱之為實(shí)體金融化。

實(shí)體金融化的時(shí)代，我們不再依賴“土地加勞動(dòng)”，我們更不主要依賴于資源，我們?cè)絹?lái)越多的新經(jīng)濟(jì)，在創(chuàng)造的財(cái)富是與數(shù)據(jù)、平臺(tái)、信用和用戶相連的。每一次我到深圳機(jī)場(chǎng)的出口，都會(huì)抬頭看到阿里云的廣告：“為了無(wú)法計(jì)算的價(jià)值”！

可是，哪家企業(yè)的賬本上有平臺(tái)資產(chǎn)、用戶資產(chǎn)、信用資產(chǎn)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)？沒(méi)有，也就是新經(jīng)濟(jì)賴以生存的基礎(chǔ)資源在我們財(cái)務(wù)報(bào)表中幾乎不出現(xiàn)。我們公司財(cái)務(wù)報(bào)表上記載的所有資產(chǎn)，無(wú)一例外都是貶值資產(chǎn)。沒(méi)有貶值的，我們也要通過(guò)折舊把它貶值了。

但是到每個(gè)企業(yè)去看一看，你表外有沒(méi)有升值資產(chǎn)？表外升值資產(chǎn)追到源頭就是互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)基本定律——摩爾定律，18到24個(gè)月成本減半，功能提升。這時(shí)候我們就感到了新實(shí)體經(jīng)濟(jì)的第二個(gè)特征——成本遞減。

摩爾定律創(chuàng)造了成本遞減的趨勢(shì)，那么，又是什么力量讓用戶創(chuàng)造價(jià)值呢？是平臺(tái)。平臺(tái)鏈接數(shù)據(jù)，于是數(shù)據(jù)成為資源；平臺(tái)鏈接用戶，于是用戶創(chuàng)造價(jià)值。于是，一個(gè)平臺(tái)分兩端，一端把數(shù)據(jù)變成資源，成本遞減；一端把用戶變成價(jià)值創(chuàng)造者，價(jià)值倍增。這就叫平臺(tái)擴(kuò)張。

所以新實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有四大基本特征：第一實(shí)體金融化；第二成本遞減；第三價(jià)值倍增；第四平臺(tái)擴(kuò)張。如果在座的人跟這四條一條都不沾，我就給你三個(gè)字：洗洗睡！早死早好，這就是轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

大與小的十字路口

最后活下來(lái)的只有兩種企業(yè)，一種是龍頭企業(yè)，用別人的錢賺別人的錢；一種是長(zhǎng)壽企業(yè)，用自己的錢賺別人的錢。

日本是全球長(zhǎng)壽企業(yè)最多的國(guó)家，1.27億人口，1100多萬(wàn)個(gè)商業(yè)主體，算平均值十幾個(gè)人就是一個(gè)商業(yè)主體。而真正運(yùn)營(yíng)的企業(yè)480萬(wàn)個(gè)，480萬(wàn)中有多少大企業(yè)呢？0.3%，每一個(gè)大企業(yè)后面都有幾千家店，而這幾千家店是幾代人做同樣的事情。我們跟日本吹高鐵，日本人說(shuō)我不給你螺絲母，你的高鐵馬上就停，就這么一個(gè)十幾人的企業(yè)，做的是永不松動(dòng)的螺母。

我們每個(gè)人都說(shuō)蘋(píng)果手機(jī)好，但是蘋(píng)果手機(jī)中的細(xì)微零件2/3都是日本人生產(chǎn)的。我們天天說(shuō)日本衰退了多少年，我們超越了日本。但日本人怎么說(shuō)呢？你們說(shuō)的是GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值），你拿GNP（國(guó)民生產(chǎn)總值）跟我比比：日本國(guó)民海外資產(chǎn)量全球第一，而這些資產(chǎn)每年的收入是本土企業(yè)之和，這就是兩個(gè)日本的生產(chǎn)總值。就在我們天天講他們衰退的這些年中，看到的什么？看到了18個(gè)諾貝爾獎(jiǎng)、4艘航母，然后細(xì)微制造業(yè)全球第一。沒(méi)有日本的細(xì)微制造業(yè)，就沒(méi)有中國(guó)的高鐵，也沒(méi)有美國(guó)的蘋(píng)果手機(jī)。

這樣，我們就看到了，過(guò)去的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑上，在追求做大做強(qiáng)，人人都想當(dāng)龍頭企業(yè)，但今天我們面對(duì)的現(xiàn)實(shí)是：龍頭企業(yè)活不長(zhǎng)，而且龍頭企業(yè)永遠(yuǎn)是少數(shù)。這時(shí)候，在大與小的選擇當(dāng)中，在越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)如果跟不上科技革命的浪潮時(shí)，我真誠(chéng)地勸你把公司做小。希望大家能夠記住一首現(xiàn)代詩(shī)：心有猛虎，細(xì)嗅薔薇。去做你能夠傳下三代、四代、五代的長(zhǎng)壽企業(yè)。

所以，現(xiàn)在的本事不是把公司做大，而是把大公司做小，把小公司做成“沒(méi)有”。

如果你能夠當(dāng)龍頭企業(yè)我恭喜你，但是99%的人沒(méi)有這個(gè)天分。這就是一個(gè)十字路口，大多數(shù)人要知道，你的未來(lái)是選擇做大還是做??？

生與死的十字路口

于是，姓國(guó)還是姓民？做新還是做舊？做大還是做??？最后一個(gè)十字路口就是活還是死？

這就是我希望今天你們能記住的12個(gè)字：國(guó)與民、新與舊、大與小、生與死。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，我們已經(jīng)不知不覺(jué)地走進(jìn)了一個(gè)新的模式。當(dāng)年道瓊斯創(chuàng)始人道先生給我們留下的名言：人生就是經(jīng)營(yíng)周期，但是周期有多種形態(tài)，趨勢(shì)如潮汐，周期如海灣，而人的努力不過(guò)就是一些轉(zhuǎn)身即逝的浪花。

當(dāng)我們能理解這句話，就會(huì)知道我們賺的錢直接或間接的，并不是因?yàn)槲覀兟斆?，而是因?yàn)槲覀兩?，而是因?yàn)槲覀儾葘?duì)了趨勢(shì)，然后走對(duì)了門，就這么簡(jiǎn)單。

過(guò)去幾十年，無(wú)論你做什么行業(yè)，直接間接的無(wú)非就是賺的這個(gè)錢，賺的是三大趨勢(shì)：制度變革的趨勢(shì)，城市化的趨勢(shì)和人口紅利?，F(xiàn)在，這三大紅利幾乎都消失了。

當(dāng)我們把經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值定律重新改寫(xiě)，我們才會(huì)知道我們正在告別著舊經(jīng)濟(jì)，舊經(jīng)濟(jì)的共性就是有限性資源，無(wú)論是土地、勞動(dòng)、石油、煤炭、礦產(chǎn)都是有限性資源。而且都是在生著污染的資源。

這樣我們就知道新經(jīng)濟(jì)新在哪里？就新在一個(gè)環(huán)節(jié)上，基礎(chǔ)資源變了，我們?cè)陂_(kāi)發(fā)的資源是無(wú)限性資源，是沒(méi)有污染的資源，是可再生的資源。

這時(shí)候你來(lái)看思想是有限的還是無(wú)限的？信用是有限的還是無(wú)限的？數(shù)據(jù)是有限的還是無(wú)限的？用戶是有限的還是無(wú)限的？當(dāng)我們能夠面對(duì)新資源、新生態(tài)、新經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，我們或者融入新經(jīng)濟(jì)，或者主動(dòng)倒下吧。

我也許在一個(gè)不適當(dāng)?shù)膱?chǎng)合，讓大家該死的快死，讓大家不要追求做大做強(qiáng)。但讓我們面對(duì)現(xiàn)實(shí)，因?yàn)槲覀円呀?jīng)在走向一個(gè)成熟社會(huì)，標(biāo)志是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是5%、4%、3%、2%、1%的趨勢(shì)，這是正常的。

也許我可以給大家一個(gè)預(yù)言，也就是未來(lái)我們所有的生活必需品都將免費(fèi)，這樣讓全社會(huì)衣食無(wú)憂，這時(shí)我們才會(huì)看到越來(lái)越多的財(cái)富是來(lái)源于無(wú)限性資源，是來(lái)源于思想、數(shù)據(jù)、信用，這才是新經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)。

（本文根據(jù)第27屆中外管理官產(chǎn)學(xué)懇談會(huì)上的發(fā)言編輯整理而成，未經(jīng)本人審閱）