股市動態(tài)分析、南方匯金

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1064點，較上期上漲1.49%，同期上證指數(shù)上漲0.89%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.67%。成分股中，均勝電子、春秋航空、中國石化等個股漲幅靠前。國軒高科、津膜科技及應(yīng)流股份漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

中國聯(lián)通（600050）：長期來看，公司具備一定的成長性，而且目前經(jīng)營正處于拐點向上的階段。首先是混改帶來管理體制的改善，公司去年混改后內(nèi)部開始精簡機構(gòu)及人員，部門減少了三分之一，人員編制減少一半，擺脫國企人員空閑及機制冗長問題，同時進行了股權(quán)激勵，解鎖條件很高，2018年營收和利潤總額至少要達到2629億元和87億元。

其次，公司4G業(yè)務(wù)快速恢復。聯(lián)通在3G時代大放異彩，但戰(zhàn)略錯誤導致4G時代遠落后于移動和電信，2015年高層調(diào)動后，聯(lián)通開始大力拓展4G業(yè)務(wù)，2017年的年報顯示，4G用戶基本與電信持平，公司4G用戶規(guī)模越向上走，邊際成本會逐步降低，利潤上升會加快。

再者，BATJ入局后，業(yè)務(wù)上將與互聯(lián)網(wǎng)巨頭完美融合。國家對三大運營商的定位是有顯著差異的，聯(lián)通的定位就是互聯(lián)網(wǎng)運營，通過BATJ引流，未來將在云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、零售體系、支付金融等領(lǐng)域與他們形成深度合作。

聯(lián)通是國企混改第一股，此前備受市場關(guān)注，但目前股價不僅大幅跌破BATJ的定增價格，同時也跌破凈資產(chǎn)。無論市場將公司定位為BATJ的流量通道，還是不看好公司未來成長，聯(lián)通作為一家通訊科技公司，作為中國最核心的資產(chǎn)之一，都不應(yīng)該是這個價格，目前股價極具安全邊際。

中科三環(huán)（000970）：2017年公司實現(xiàn)營收39億元，同比增長10%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.8億元，同比下滑11%，業(yè)績下降主要是三季度上游稀土價格跳漲以及匯兌損失增加所致。

歷史數(shù)據(jù)顯示，公司業(yè)績與上游氧化鐠釹價格呈正相關(guān)性，但這種正相關(guān)性是建立在長期基礎(chǔ)之上，去年三季度稀土價格跳漲，而下游新能源汽車處于補貼目錄恢復階段，短期無法順價，導致三季度業(yè)績下滑嚴重，但四季度上游原材料價格穩(wěn)定，單季公司營收和凈利潤分別為11.2億元和8099萬元，環(huán)比分別增長13%和68%。目前上游氧化鐠釹主流價格維持在34-34.5萬/噸，氧化鏑維持在118萬元/噸，價格小幅下滑且成交情況并不樂觀，而2018年新能源汽車補貼目錄沒有出現(xiàn)2017年斷檔現(xiàn)象，同時今年一季度銷量還在以翻倍的速度增長，預計一季度公司業(yè)績會有不錯的表現(xiàn)。

長期來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)開打，稀土作為中國最具戰(zhàn)略性優(yōu)勢的資源，市場認為可能成為中國貿(mào)易戰(zhàn)重要的籌碼。但我們看來，過去幾年政策針對稀土行業(yè)的關(guān)稅、配額及限制出口都做了相關(guān)措施，提高稀土關(guān)稅針對的是全球，調(diào)整配額又違反WTO條約，因此推翻重新建立可能性不大。中國可以做的是提高稀土的定價權(quán)，包括最近上海期交所申請稀土期貨的消息，都在朝這個方向努力，從這方面看，稀土價格長期可能會走出向上走勢。

二級市場上公司股價從去年9月至今跌幅接近50%，目前動態(tài)PE45倍，預期2018年P(guān)E30倍，估值合理。

深圳機場（000089）：公司發(fā)布2017年業(yè)績報告，各項財務(wù)指標表現(xiàn)良好，期內(nèi)實現(xiàn)收入和凈利潤33.2億元和6.6億元，同比分別增長9.4%和17.6%，公司成本主要為人工、資產(chǎn)折舊和租賃成本，在無重大資本開支情況下，2017年毛利率提升1.6%至28.88%，凈利率20.33%，連續(xù)4年攀升，同時也是2012年以來最高水平，資產(chǎn)負債率為14.5%，穩(wěn)定在較低水平。運營方面，2017年航班起降34.04萬次，旅客吞吐量4561.07萬次，貨郵吞吐量115.9萬次，分別增長6.8%、8.7%和2.9%，高峰小時航班容量提升至51架次，流量在上市公司中僅次于白云機場，非航空業(yè)務(wù)營收同比增長7.3%，營業(yè)利潤同比增長11%，各項運營指標均表現(xiàn)出色。

公司在十三五規(guī)劃中明確了國際化發(fā)展戰(zhàn)略，國際業(yè)務(wù)是未來最大的看點。2017年深圳機場全年新增國際客運通航城市16個，新開國際貨運通航點3個。國際旅客吞吐量達到295.41萬人次，同比增長32.4%，占旅客吞吐量的6.5%，占比提升1.2個百分點。截至2017年底，深圳機場定期客運通航城市已達到36個。公司計劃到2020年深圳機場國際旅客吞吐量達到550萬人次，在總旅客量中占比不低于10%，成長空間巨大。目前公司估值24倍，2018年市場一致預期估值在20倍，作為成長股估值略低，公司股價臨近震蕩區(qū)間下沿，建議投資者配置。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)