最近中國企業(yè)去美國兼并收購，受到美國當(dāng)局的阻撓。美國也出臺了一系列政策，對洗衣機、太陽能、鋼鐵、鋁征收關(guān)稅，這只是中美貿(mào)易摩擦一個小的序幕，可能是中美關(guān)系變化在商貿(mào)層面的表現(xiàn)。

中國的外貿(mào)順差占GDP的比例不到2%，基本比較平衡，貨物貿(mào)易順差占GDP的比例也在3%左右。特朗普和他的鷹派經(jīng)濟顧問從美國的統(tǒng)計角度認(rèn)為，美國對中國的外貿(mào)逆差達到了3752億。按照中國的統(tǒng)計口徑，是2758億。

按美國的統(tǒng)計口徑來算，美國對中國3752億的外貿(mào)順差占美國外貿(mào)總逆差的46%，美國認(rèn)為這一逆差水平太大，需要糾正。但評判一個國家外貿(mào)是否平衡不能看單邊，要看總體的外貿(mào)情況，但美國并不這樣認(rèn)為。

美國的外貿(mào)逆差如此之大，原因有很多：

一、雖然美元和黃金脫鉤，但依然是國際主流儲備貨幣。當(dāng)美元盯住黃金時，美國經(jīng)常賬戶有自我糾正的機制，逆差大了影響貨幣發(fā)行，總需求會下降，物價也會下降，減少出口競爭力，減少需求。但布雷頓森林體系解體后，這種自我糾正的機制就不存在了。而且美國的資本市場又很發(fā)達，所以順差國源源不斷的向美國資本市場購買債券、股票，美聯(lián)儲自己發(fā)行貨幣，再加上從其他國家回流的貨幣，使得美國的消費、需求不斷增長，出現(xiàn)失衡。

二、全球化背景下中國成為世界工廠，包括美國在內(nèi)的外國企業(yè)大量搬遷到中國進行生產(chǎn)、出口，中國實際上成為了一個全球加工廠，其實中國并沒有產(chǎn)生那么多產(chǎn)品，只是數(shù)字上顯示的附加值過大，從外貿(mào)統(tǒng)計上就算作外貿(mào)順差。我們用附加值計算的中國外貿(mào)順差占美國外貿(mào)逆差的三分之一，而不是46%，中間的差額就是非附加值產(chǎn)生的外貿(mào)逆差。調(diào)整后，順差并沒有像表觀數(shù)據(jù)那么大。

三、美國最有出口競爭力的行業(yè)是農(nóng)業(yè)和高新科技行業(yè)，農(nóng)業(yè)由于自然稟賦，勞動生產(chǎn)率比較高，但高新科技行業(yè)，由于美國限制高新科技領(lǐng)域的出口，尤其限制對中國的出口，成為導(dǎo)致中美外貿(mào)順差失衡的一個原因。

四、給定一定的投資增速，儲蓄率高的國家經(jīng)常賬戶順差會比較大。中國國民儲蓄率2011年達到51%，此后以每年1%左右的速度在下降。所以動態(tài)向前看，中國的外貿(mào)順差將來可能也會下降。

山雨欲來風(fēng)滿樓?！?01調(diào)查”后，美國很有可能會出臺專門針對中國的一些貿(mào)易制裁。但總體來說，影響還是可控的。

從行業(yè)來看，如果美國對中國實施進一步的關(guān)稅或其他貿(mào)易制裁，中國對美國出口依存度較高的行業(yè)，如電氣設(shè)備、機械、服裝、家具、玩具等，受到的影響可能就會比較大。

美國的農(nóng)產(chǎn)品，尤其是大豆，還有飛機、汽車，這些對中國的出口依存度較高。尤其汽車和飛機行業(yè)，對美國的就業(yè)影響很大。農(nóng)產(chǎn)品，盡管對美國就業(yè)影響不是很大，但是對中國出口農(nóng)產(chǎn)品的州，很多是特朗普勝選的票倉，還有一些是搖擺州。中國應(yīng)對美國貿(mào)易戰(zhàn)，政策可以因州而異。中國從美國進口產(chǎn)品，對民主黨執(zhí)掌的州，可以增加進口，對共和黨執(zhí)掌的州或者搖擺州可以減少進口，這樣中期選舉時，民主黨有可能重新奪回眾議院。這樣特朗普的一意孤行就會受到較大牽制。

（本文為中國金融四十人論壇高級研究員哈繼銘在浦山基金會第二屆年會上發(fā)表的演講。有刪節(jié)）