仇高擎 武雯

前期撥備計(jì)提較為充分的一些上市銀行，其撥備計(jì)提力度隨資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)而有所降低，從而對利潤增長帶來正的貢獻(xiàn)。

A股主板25家上市銀行2017年3季度業(yè)績已經(jīng)披露完畢。從銀行財務(wù)表現(xiàn)并結(jié)合宏觀金融及行業(yè)層面的數(shù)據(jù)看，其業(yè)務(wù)經(jīng)營呈現(xiàn)以下幾個顯著特點(diǎn)：

其一，是規(guī)模增速穩(wěn)步下行，但仍是銀行利潤增長的最主要驅(qū)動因素。在去杠桿、防風(fēng)險的總體政策導(dǎo)向下，一年來貨幣政策保持穩(wěn)健中性，宏觀審慎評估（MPA）和行業(yè)監(jiān)管的各項(xiàng)舉措陸續(xù)出臺、管控力度加強(qiáng)，商業(yè)銀行的規(guī)模增速穩(wěn)中趨降。

據(jù)中國銀監(jiān)會最新披露的數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行口徑的資產(chǎn)、負(fù)債的增速均從今年年初超過15%逐步下降到今年6月末的12%左右和今年9月末低于11%的水平。其中，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債增幅的降幅更大一些，分別約為9個百分點(diǎn)和7個百分點(diǎn)左右。商業(yè)銀行整體在部分月份、少數(shù)銀行今年來出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債絕對規(guī)模“縮表”。但由于規(guī)模增速為正，對銀行利潤增長仍帶來顯著的正面拉動作用。

商業(yè)銀行規(guī)模增速的下降，以及廣義貨幣（M2）增速持續(xù)明顯下降、屢創(chuàng)歷史新低（同比增速已經(jīng)連續(xù)5個月低于10%，9月末增速為9.2%），說明去杠桿、抑空轉(zhuǎn)、促回表、防風(fēng)險的政策取得了較為顯著的成效。

這一點(diǎn)從一些宏觀金融數(shù)據(jù)也可以得到驗(yàn)證：一是存款類金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)及其他投資（主要是衡量商業(yè)銀行表內(nèi)資金投資于表外理財產(chǎn)品的規(guī)模）一改近年來快速增長的勢頭，年內(nèi)呈震蕩略有下行的走勢，從高點(diǎn)（2017年4月末的22.77萬億元）下降為9月末的21.62萬億元。二是“其他存款性公司對其他金融性公司的負(fù)債”（非銀行金融機(jī)構(gòu)在商業(yè)銀行的存款）規(guī)模也呈震蕩收斂趨勢，增速比前兩年大幅降低。三是以2016年末為分界點(diǎn)，商業(yè)銀行相互之間的負(fù)債規(guī)模呈現(xiàn)“倒V”型走勢。

其二，是整體凈息差水平環(huán)比繼續(xù)略有上行，至2%左右。這首先是由于政策面和資金面是從去年4季度開始發(fā)生顯著變化，去年上市銀行息差呈現(xiàn)“前低后高”的走勢，受此基數(shù)效應(yīng)的影響，銀行息差呈現(xiàn)“前低后高”的走勢。

另外，是由商業(yè)銀行獨(dú)特的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和重定價速度差異造成的。一般而言，銀行資產(chǎn)再定價的速度較慢而負(fù)債的再定價速度較快，隨著去年末、今年初市場利率的大幅上行，銀行息差有所收窄。2季度以來，銀行負(fù)債利率升幅下降，而資產(chǎn)端利率又受到信貸需求相對旺盛的影響、上行速度有所加快（以按揭貸款最為典型），帶動銀行息差略有回升。

由于不同類型銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)存在差異，大型銀行存款占比較高、中小銀行主動負(fù)債的比重較大，導(dǎo)致大型銀行息差下降幅度可能低于、回升速度可能快于中小銀行。以公布息差數(shù)據(jù)的A股12家全國性銀行（5家國有大型銀行和7家全國性股份制商業(yè)銀行）為例，其中有10家銀行的凈息差比2季度有所上升。預(yù)計(jì)今年4季度，上市銀行凈息差仍將環(huán)比穩(wěn)中略升，但今年全年的凈息差水平比去年全年降低的幅度繼續(xù)收斂，但絕對水平仍低于去年。預(yù)計(jì)2018年，商業(yè)銀行息差基本保持穩(wěn)定。

其三，是中間業(yè)務(wù)收入降幅收窄，對凈利潤拖累效應(yīng)減弱。上半年，受宏觀審慎政策約束強(qiáng)化、“三套利、三違反、四不當(dāng)”監(jiān)管加強(qiáng)的影響，商業(yè)銀行與理財業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品代銷相關(guān)的中間業(yè)務(wù)收入下降。其中一些中小銀行因?yàn)樯鲜鲱愋褪杖氲恼急容^大、基數(shù)較高，非利息收入同比降幅較大。

今年下半年，由于高基數(shù)因素逐步減退，加之銀行加大了對其他領(lǐng)域非息收入（如結(jié)算清算和銀行卡類業(yè)務(wù)等）的拓展力度，上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)收入總體降幅有所收斂至1%左右。

其四，是資產(chǎn)質(zhì)量壓力減輕、穩(wěn)中趨好，對利潤增長形成反哺。由于今年我國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)良好，加之商業(yè)銀行前幾年不良資產(chǎn)暴露較為充分，對其緩解不良壓力、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量轉(zhuǎn)好構(gòu)成支撐。今年2季度，我國商業(yè)銀行的關(guān)注類貸款環(huán)比“雙降”，不良貸款余額增速下降、不良率環(huán)比持平。

從上市銀行3季度披露的數(shù)據(jù)看，年內(nèi)大部分銀行的不良率穩(wěn)步走低、不良貸款余額增幅有所降低，其中一些銀行的不良貸款余額也呈現(xiàn)下降趨勢。從總體情況看，2017年3季度末，A股主板上市銀行的不良資產(chǎn)占比環(huán)比微幅下降到1.65%左右。在行業(yè)撥備覆蓋率和信貸成本率略有提高的同時，前期撥備計(jì)提較為充分的一些上市銀行，其撥備計(jì)提力度隨資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)而有所降低，從而對利潤增長帶來正的貢獻(xiàn)。

主要受上述因素的綜合影響，上市銀行1-3季度凈利潤同比增速約為4.6%，高于今年1季度的增速水平（2.8%），略低于今年上半年的增速水平（4.8%）。預(yù)計(jì)2017年全年，上市全年凈利潤同比增速可達(dá)到4.5%-5%。預(yù)計(jì)2018年上市銀行仍可實(shí)現(xiàn)3%-5%的凈利潤增幅。