姜現(xiàn)平

【摘 要】論文基于協(xié)整理論和誤差修正模型研究了國內(nèi)外大豆現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系。根據(jù)2002年至2016年的月度數(shù)據(jù)，實(shí)證分析得出結(jié)論：長期來看，國際市場大豆價(jià)格和國內(nèi)市場大豆價(jià)格協(xié)整；采用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)表明國際大豆市場價(jià)格波動(dòng)能夠顯著的影響國內(nèi)市場大豆價(jià)格，但是國內(nèi)市場大豆價(jià)格波動(dòng)不能顯著的影響國際市場價(jià)格。

【Abstract】Based on cointegration theory and error correction model， this paper studies the relationship between spot soybean prices at home and abroad. On the basis of monthly data from 2002 to 2016， the empirical analysis concluded that in the long term， soybean prices in the international and domestic markets are cointegrated； the Gelanjie causality test shows that the price fluctuation of the international soybean market can significantly affect the domestic soybean price， but the domestic soybean price fluctuation can not significantly affect the international market price.

【關(guān)鍵詞】協(xié)整；誤差修正；大豆現(xiàn)貨價(jià)格；國際市場

【Keywords】 cointegration； error correction； spot price of soybean； international market

【中圖分類號】F830 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號】1673-1069（2018）03-0063-02

1 引言

中國曾是世界上最大的大豆生產(chǎn)國和出口國，然而，隨著國內(nèi)大豆需求量的增加及國際貿(mào)易政策的調(diào)整，我國開始大量進(jìn)口大豆，截止2016年國內(nèi)大豆進(jìn)口依存度為80%，國際市場上大豆價(jià)格的波動(dòng)必然會(huì)通過國際貿(mào)易等路徑傳至我國。國際市場的價(jià)格波動(dòng)會(huì)通過國際貿(mào)易路徑（馬宇，2012）、貨幣傳導(dǎo)路徑（高道明等，2016）及替代路徑（丁守海，2009）影響國內(nèi)市場大豆價(jià)格。賈娟琪等（2016）認(rèn)為隨著國內(nèi)糧食市場逐漸與國際市場接軌，大豆國際市場價(jià)格會(huì)對國內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生不可忽視的影響。這種背景下研究國際大豆市場價(jià)格對國內(nèi)大豆價(jià)格的影響，無論是從物價(jià)調(diào)控角度還是從民生角度，同時(shí)對研究輸入性通貨膨脹，具有重要意義[1]。

基于現(xiàn)有理論，本文的研究內(nèi)容主要有：第一檢驗(yàn)國內(nèi)外大豆價(jià)格市場間的格蘭杰因果關(guān)系；第二如果兩者協(xié)整，到底國際市場價(jià)格波動(dòng)影響了國內(nèi)市場，還是國內(nèi)市場價(jià)格波動(dòng)影響到了國外市場。

2 數(shù)據(jù)來源與模型設(shè)定

2.1 數(shù)據(jù)來源

在國內(nèi)外大豆市場價(jià)格之間的關(guān)系中，眾多學(xué)者運(yùn)用大連商品期貨交易所（DEC）和芝加哥商品交易所（CBOT）的大豆期貨數(shù)據(jù)來研究兩者之間的關(guān)系。本文用現(xiàn)貨市場的價(jià)格來研究國際國內(nèi)大豆市場之間的價(jià)格關(guān)系，國內(nèi)市場現(xiàn)貨價(jià)格來源于鄭州糧食批發(fā)市場價(jià)格，國際大豆市場價(jià)格采用美灣大豆月度平均數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)源于國研網(wǎng)，運(yùn)用Eviews9.0進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與分析。

2.2 計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型

國際市場和國內(nèi)市場大豆價(jià)格之間存在時(shí)滯，分析兩個(gè)變量之間長短期關(guān)系建立協(xié)整方程和誤差修正模型。為檢驗(yàn)兩個(gè)變量間是否協(xié)整Engle和Granger于1987年提出了EG檢驗(yàn)法。EG檢驗(yàn)法認(rèn)為單個(gè)時(shí)間序列是非平穩(wěn)，但它們的時(shí)間序列組合從長期來看均衡。國內(nèi)外市場價(jià)格關(guān)系模型為：

lnDSPt=α+βlnISPt+μt

lnDSPt、lnISPt表示對國內(nèi)外大豆市場價(jià)格取對數(shù)。若證明國際市場是國內(nèi)市場價(jià)格變化的顯著性原因，則以國內(nèi)市場大豆價(jià)格作為解釋變量，國際貿(mào)易作為被解釋變量，則國內(nèi)大豆市場價(jià)格的方程為：

DSP=α+βISPt-1+θImport+εt

3 國際市場和國內(nèi)市場價(jià)格關(guān)系的實(shí)證分析

檢驗(yàn)國際和國內(nèi)市場大豆價(jià)格之間協(xié)整前，要對國內(nèi)外大豆市場價(jià)格進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。表1是國際市場和國內(nèi)市場大豆價(jià)格的ADF檢驗(yàn)結(jié)果表明國際市場和國內(nèi)市場大豆價(jià)格均為非平穩(wěn)序列。對其一階差分進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，由表中數(shù)據(jù)可知，兩個(gè)市場大豆價(jià)格的一階差分平穩(wěn)。

Engle和Granger提出的協(xié)整檢驗(yàn)關(guān)系能夠進(jìn)一步的反映出兩個(gè)市場大豆價(jià)格是否在長期協(xié)整。協(xié)整檢驗(yàn)的基本思路為：雖然國際市場和國內(nèi)市場大豆價(jià)格均為非平穩(wěn)，但是兩個(gè)變量的一階差分均為平穩(wěn)，因此國際市場和國內(nèi)市場大豆價(jià)格的線性組合是平穩(wěn)。國際市場和國內(nèi)市場價(jià)格之間關(guān)系的回歸方程為：

lnDSPt=3.476+0.201lnISPt+μt

（36.427） （32.573）

R2=0.752 DW=0.601

對其殘差序列進(jìn)行ADF法檢驗(yàn)，得到在1%的顯著性水平下，殘差項(xiàng)通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)，表明國際國內(nèi)市場大豆價(jià)格關(guān)系之間協(xié)整。由回歸得到的模型知，我國大豆價(jià)格與國際市場之間的整合關(guān)系較高，同時(shí)可以看出國際市場價(jià)格波動(dòng)不能全部傳至國內(nèi)市場還存在其他的阻礙因素，例如喬羽堃（2017）中歸結(jié)的因素可能為出口國和進(jìn)口國的政策因素、自然災(zāi)害、生產(chǎn)成本上升等。

通過以上分析得知國內(nèi)外市場大豆價(jià)格長期協(xié)整。但這并沒有解釋國內(nèi)外大豆市場間的短期關(guān)系，國際市場農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)傳遞至國內(nèi)市場需要1個(gè)月的時(shí)間。誤差修正模型剛好可以用來刻畫這種存在時(shí)滯的非平穩(wěn)時(shí)間序列，模型為：

ΔlnDSPt=β0+αEt-1+ΔlnISPt+εt

Et-1=lnDSPt-1-klnISPt-1為誤差修正項(xiàng)。在檢驗(yàn)國際市場和國內(nèi)市場大豆價(jià)格短期關(guān)系分為兩步：首先建立起自回歸之后模型，采用OLS估計(jì)，得到自回歸滯后分布模型：

ΔlnDSPt=1.271+0.584ΔlnDSPt-1+0.246ΔlnISPt+0.007ΔlnISPt-1

（5.355） （15.473） （4.309） （0.236）

R2=0.969 DW=1.962

可以看出該模型擬合優(yōu)度較好并且各個(gè)參數(shù)顯著，因此該方程可以描述短期內(nèi)國內(nèi)外市場大豆價(jià)格的關(guān)系。

前面的計(jì)量模型分析中均為單方程回歸分析，重點(diǎn)研究的是國際市場對國內(nèi)市場大豆價(jià)格的影響，但是也可能存在國內(nèi)市場價(jià)格通過國際貿(mào)易路徑影響國際市場大豆價(jià)格的情況，因此價(jià)格傳導(dǎo)方向并不能確定。兩個(gè)市場價(jià)格傳導(dǎo)方向如何，能夠通過時(shí)間序列進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。通過實(shí)證分析，在1%的顯著性水平下，國際市場大豆價(jià)格波動(dòng)是國內(nèi)市場價(jià)格波動(dòng)的格蘭杰意義上的因果關(guān)系，但是國內(nèi)市場大豆價(jià)格波動(dòng)反過來并不會(huì)影響國際市場價(jià)格，得出這一結(jié)論與我國大豆貿(mào)易情況相符。

4 結(jié)論

從長期的角度來看，國內(nèi)外大豆價(jià)格之間協(xié)整。國際市場大豆價(jià)格和國內(nèi)市場大豆價(jià)格之間存在單向的價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系，國際市場大豆價(jià)格波動(dòng)會(huì)顯著的影響國內(nèi)市場大豆價(jià)格波動(dòng)，但是國內(nèi)市場大豆價(jià)格波動(dòng)即使在10%的顯著性水平下也不會(huì)影響國際市場大豆價(jià)格波動(dòng)。這表明，我國大豆價(jià)格波動(dòng)在國際市場上影響程度有限，國際市場和國內(nèi)市場雙方的關(guān)系之中，國際市場占有主導(dǎo)地位。這與我國大豆種植業(yè)加工業(yè)的現(xiàn)狀相符合。

【參考文獻(xiàn)】

【1】馬宇.國際沖擊、供需缺口與糧價(jià)波動(dòng)[J].云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012（5）：70-77.