主持人：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷向金融領(lǐng)域滲透，金融監(jiān)管將面臨著更加復(fù)雜、多變的金融生態(tài)環(huán)境。互聯(lián)網(wǎng)時代下，如何解決金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管這一對天然矛盾？

宋清華：強化監(jiān)管創(chuàng)新，提高金融監(jiān)管部門的功能監(jiān)管能力、行為監(jiān)管能力、綜合監(jiān)管能力和統(tǒng)籌監(jiān)管能力。加強金融監(jiān)管信息化工程建設(shè)，實現(xiàn)金融監(jiān)管的信息共享和業(yè)務(wù)協(xié)同，增強金融信息服務(wù)能力。加強金融基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通，推進(jìn)監(jiān)管信息共享，適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展需要，提高現(xiàn)代技術(shù)的運用能力。強化監(jiān)管創(chuàng)新，其中一個目的就是為了促進(jìn)金融創(chuàng)新，對金融科技企業(yè)試行監(jiān)管沙盒（Regulatory Sandbox），實現(xiàn)金融科技創(chuàng)新與有效管控風(fēng)險的雙贏局面。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管不全然只是矛盾，它們也有一致的地方或時候。金融科技（Fintech）是金融創(chuàng)新的結(jié)果，監(jiān)管與科技的結(jié)合產(chǎn)生了監(jiān)管科技（Retech）。

溫寧：從當(dāng)前的金融業(yè)發(fā)展實踐來看，確實存在金融規(guī)則制定滯后于金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的客觀情況。但我認(rèn)為，金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管并不存在本質(zhì)矛盾。實際上，金融監(jiān)管的一項核心工作就是做好頂層設(shè)計，對金融業(yè)務(wù)發(fā)展要有合理的制度安排。只要做好規(guī)則制定和引導(dǎo)工作，明確金融創(chuàng)新的原則和邊界，規(guī)范金融主體的行為，防止金融創(chuàng)新過度自由化，就不會損害金融監(jiān)管的有效性，危及金融業(yè)健康有序發(fā)展。

陳華清：互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新和監(jiān)管從某一維度上來說是一對矛盾?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管本質(zhì)上就是給互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新制定一系列的發(fā)展“規(guī)矩”，給互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新劃定一個“規(guī)矩圈”。如果互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的這個“規(guī)矩圈”劃得太小，勢必會束縛互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新；相反，如果這個“規(guī)矩圈”劃得過大，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新有可能引發(fā)巨大的風(fēng)險敞口，嚴(yán)重影響金融體系的安全。要想找到互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新與監(jiān)管之間度的前提，找到互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管之間的平衡點，既能夠保持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的活力，又能把互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新帶來的風(fēng)險敞口控制在合理水平，理順兩者之間關(guān)系的重要性是不言而喻的。

一是尊重市場，呵護(hù)創(chuàng)新。近年來互聯(lián)網(wǎng)金融在我國蓬勃發(fā)展是市場的選擇，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新一定有其契合市場的閃光點，因此監(jiān)管當(dāng)局要尊重市場，為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新營造一個有利的外部環(huán)境。鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新和發(fā)展，適當(dāng)包容失誤，為互聯(lián)網(wǎng)金融整個行業(yè)發(fā)展預(yù)留一定空間。

二是因時制宜，因事制宜，靈活監(jiān)管。金融監(jiān)管要著眼于金融業(yè)態(tài)發(fā)展的具體情況，體現(xiàn)出針對性和靈活性。具體來說，對于市場規(guī)模較大、主要風(fēng)險暴露明顯的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)應(yīng)當(dāng)在創(chuàng)新出現(xiàn)之前制定相應(yīng)準(zhǔn)則進(jìn)行規(guī)范和引導(dǎo)。

三是完善互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的準(zhǔn)入機制和退出機制。應(yīng)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融各種業(yè)務(wù)模式的特點和運營方式，設(shè)立風(fēng)險控制措施、資本金、從業(yè)人員資質(zhì)等準(zhǔn)入條件，建立市場準(zhǔn)入制度。同時，應(yīng)引入相應(yīng)的退出機制，及時清除不達(dá)標(biāo)企業(yè)，并制定保護(hù)公眾投資人利益，減小市場沖擊，降低公眾投資損失的特殊退出機制，以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的良性發(fā)展。

四是積極發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律，推進(jìn)行業(yè)自律組織組建?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新可以嘗試突破傳統(tǒng)金融行業(yè)自律的短板，積極發(fā)展行業(yè)自律，從另外一個角度為互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展提供保障。

五是更新監(jiān)管思維?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有與傳統(tǒng)金融不一樣的邏輯和業(yè)態(tài)，與傳統(tǒng)金融相比有著自己獨特的寄生存在形式，并且有別于傳統(tǒng)金融行業(yè)，對其監(jiān)管要更新監(jiān)管思維，創(chuàng)新監(jiān)管方法，適度區(qū)別于傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式。

李虹含：隨著金融創(chuàng)新和混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，金融機構(gòu)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)邊界日益模糊，基于分業(yè)監(jiān)管的“機構(gòu)監(jiān)管”模式難以適應(yīng)這種發(fā)展趨勢。從理論上來說，基于金融業(yè)務(wù)的“功能監(jiān)管”是對分業(yè)監(jiān)管的修正；而“雙峰監(jiān)管”則強調(diào)保護(hù)金融消費者合法權(quán)益，建立并行于審慎監(jiān)管的行為監(jiān)管體系。

較為合理的改革方案是參考英國模式的“央行+行為監(jiān)管局”或者參考澳洲模式的“一行雙峰”（央行+審慎監(jiān)管委員會+行為監(jiān)管局）架構(gòu)。這兩種金融監(jiān)管模式在理論上比較完善，在結(jié)構(gòu)上既符合宏觀審慎管理的原則，又強化了綜合監(jiān)管和功能監(jiān)管，同時實現(xiàn)了行為監(jiān)管與審慎監(jiān)管的適度分離。兩種模式的相同之處在于央行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管和系統(tǒng)重要性機構(gòu)的微觀審慎監(jiān)管，不同之處在于非系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)微觀審慎監(jiān)管的歸屬。相比英國模式，澳洲“一行雙峰”模式將非系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的微觀審慎監(jiān)管部門與央行分設(shè)，從而更具獨立性。然而，在中國特定的環(huán)境下，應(yīng)該考慮將金融機構(gòu)和業(yè)務(wù)（不論是否具有系統(tǒng)重要性）統(tǒng)一在央行這個綜合監(jiān)管機構(gòu)之內(nèi)，以避免監(jiān)管競爭和監(jiān)管套利。正是因為如此，英國模式在邏輯上為更佳的選擇。

主持人：今年兩會的一大亮點是，不少兩會代表和委員關(guān)注并熱議金融監(jiān)管問題。其中，全國政協(xié)委員李一建議全面科學(xué)監(jiān)管非正規(guī)金融行為。如何理解他所提到的“非正規(guī)金融行為”？這對加強金融監(jiān)管有何參考意義？

宋清華：金融監(jiān)管要實現(xiàn)全覆蓋，既要加強對正規(guī)金融體系的監(jiān)管，也要加強對非正規(guī)金融行為的監(jiān)管。從金融角度來看，今年“兩會”最值得關(guān)注的是國務(wù)院金融監(jiān)管機構(gòu)改革，即組建中國銀行保險監(jiān)督管理委員會，作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，不再保留中國銀監(jiān)會、中國保監(jiān)會；將中國銀監(jiān)會、中國保監(jiān)會擬定銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責(zé)劃入中國人民銀行。

此次金融監(jiān)管機構(gòu)改革強化了中國人民銀行的監(jiān)管職能，使我國金融監(jiān)管體制由分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管邁進(jìn)了重要一步，但我國金融監(jiān)管體制改革不徹底，或者說改革很難，金融監(jiān)管體制改革受到了人或干部等諸多因素的阻礙。中國銀監(jiān)會和中國保監(jiān)會的合并需要穩(wěn)步推進(jìn)，金融監(jiān)管體制改革還需要長遠(yuǎn)謀劃。

溫寧：非正規(guī)金融（informal finance）又稱為民間金融或者民間借貸，有時還被稱為地下金融或是黑色金融，目前對正規(guī)金融和非正規(guī)金融并沒有一致公認(rèn)的界定，亞洲開發(fā)銀行（1990）認(rèn)為非正規(guī)金融是不受政府約束的金融部門，不用接受中央銀行等政府監(jiān)管部門對其的審計，不用執(zhí)行當(dāng)局規(guī)定的強制性信貸目標(biāo)，不受存貸款利率標(biāo)準(zhǔn)的限制，可以自行確立和保留資本金及儲備的規(guī)模，自行管理和把控資金的流動性。就其監(jiān)管而言，正如李一代表建議，可考慮針對各類非正規(guī)金融行為設(shè)立專門委員會和職能部門，避免監(jiān)管空白。其次，做好科學(xué)統(tǒng)計，摸清現(xiàn)狀，實施動態(tài)監(jiān)測和預(yù)警。三是按照非正規(guī)金融行為的商業(yè)邏輯和特點，科學(xué)設(shè)計監(jiān)管體系的目標(biāo)、指標(biāo)和手段，重點防止風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

陳華清：非正規(guī)金融，是相對于正規(guī)金融而言的。對于非正規(guī)金融的界定，目前理論界尚未取得一致的認(rèn)識。亞洲發(fā)展銀行(ADB，1990)從非正規(guī)金融經(jīng)營特點的角度把非正規(guī)金融界定為“不受政府對于資本金、儲備和流動性、存貸款利率限制、強制性信貸目標(biāo)以及審計報告等要求約束的金融部門”。非正規(guī)金融主要存在于發(fā)展中國家，在發(fā)展中國家，金融制度的不規(guī)范和金融供給不足是普遍的。非正規(guī)金融的存在，是由于當(dāng)前我國的正規(guī)金融市場既不能滿足投資者的投資欲望，也不能滿足融資者的資本需求，資金的供求雙方只能自己創(chuàng)造市場，在法律和制度的規(guī)范之外從事投融資活動的結(jié)果。

任何事物均是把雙刃劍，非正規(guī)金融也是如此。它內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程之中，并不是某一特定階段的產(chǎn)物，但非正規(guī)金融的合法化只是過渡性制度安排，非正規(guī)金融并不會隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而自然消亡，其存在有其必然性和合理性。政府的取締可能對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會的穩(wěn)定更為不利，通過正規(guī)金融來擠壓或取代非正規(guī)金融難以實現(xiàn)亦非最佳選擇。因此，對于非正規(guī)金融的存在和發(fā)展應(yīng)給予其準(zhǔn)確定位，不能持忽視、歧視甚至敵視的態(tài)度，合理地放松管制，通過制度的完善，將其納入監(jiān)管當(dāng)局的有效監(jiān)管之下，依法維護(hù)金融交易各方的合法權(quán)益。通過必要的制度創(chuàng)新，將那些已有一定規(guī)模，機構(gòu)建立比較完善，財務(wù)制度比較健全，運營和管理比較規(guī)范的非正規(guī)金融合法化，并積極創(chuàng)造條件引導(dǎo)其向規(guī)范化、正規(guī)化方向發(fā)展；加強正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間的交易合作，提高整個市場的金融交易水平。

李虹含：“非正規(guī)金融行為”包括互聯(lián)網(wǎng)金融、第三方支付平臺、區(qū)塊鏈資產(chǎn)投資、民間金融等未納入到國家正式法律法規(guī)與文件監(jiān)管當(dāng)中的金融行為?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的潛在系統(tǒng)性風(fēng)險隱患隨著各種平臺的倒閉、轉(zhuǎn)型正在逐漸暴露。從2011年中國互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)至今，其交易規(guī)模迅猛增長，年均復(fù)合增長率超過150%。2017年中國互聯(lián)網(wǎng)金融交易總規(guī)模超過24.8萬億，占GDP比例達(dá)20%，互聯(lián)網(wǎng)金融用戶人數(shù)超過5億。如此龐大的交易規(guī)模與用戶基數(shù)使得互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險具有較強的傳染性，容易將風(fēng)險引至傳統(tǒng)金融機構(gòu)與金融風(fēng)險易感人群，特別是當(dāng)今中國社會無現(xiàn)金化、移動支付、余額理財觀念的不斷普及深入，使互聯(lián)網(wǎng)金融理財?shù)睦砟罡灿趶V大群眾，一旦互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)輿情或風(fēng)險將會使民眾的金融消費信心崩塌，導(dǎo)致嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險。所謂“亡羊補牢，猶未晚矣”，發(fā)現(xiàn)漏洞，補齊漏洞，可以防止系統(tǒng)性風(fēng)險的進(jìn)一步擴(kuò)大與惡化。

主持人：當(dāng)前，中央已經(jīng)對金融業(yè)整治下了狠招，即使是國有銀行也概莫能外。強監(jiān)管時代下，金融機構(gòu)應(yīng)如何應(yīng)對？

宋清華：強監(jiān)管時代下，金融機構(gòu)必須遵紀(jì)守法，堅持合規(guī)經(jīng)營、穩(wěn)健經(jīng)營。這不僅是避免監(jiān)管處罰的需要，更是金融機構(gòu)生存和發(fā)展的內(nèi)在要求。金融機構(gòu)必須健全內(nèi)部控制，加強風(fēng)險管理，提高透明度。金融機構(gòu)必須加強資本管理，堅持為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的宗旨，強化董事會風(fēng)險防控的最終責(zé)任，充分發(fā)揮監(jiān)事會對董事會和高管的監(jiān)督作用。

溫寧：未來金融強監(jiān)管將成為一種常態(tài)，對于金融機構(gòu)而言，我認(rèn)為：一是不忘金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這一初心，金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新要控制好資金流向。各金融機構(gòu)要結(jié)合自身角色定位和行業(yè)特點開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不搞層層嵌套、資金空轉(zhuǎn)，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。二是各金融機構(gòu)要完善公司治理機構(gòu)，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，強化自身內(nèi)部控制和合規(guī)管理，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險。三是在確保金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這一基本原則下，各金融機構(gòu)之間要加強業(yè)務(wù)合作，為市場提供多樣化的金融產(chǎn)品，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和投資者，實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同、合作共贏。

陳華清：近年來，以銀監(jiān)會組織開展的“三三四十”等一系列專項治理行動為代表，金融監(jiān)管力度有所加強，銀行業(yè)市場亂象整治工作取得了階段性成效，銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展呈現(xiàn)出積極變化，資金多層嵌套、盲目加杠桿等不規(guī)范行為有所收斂，創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)回歸理性，市場競爭更加公平有序，合規(guī)意識和責(zé)任意識明顯增強，從高速度增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型初見成效。強監(jiān)管時代下，金融機構(gòu)應(yīng)順應(yīng)時代趨勢，切實做到以下幾個方面：

一是正確理解商業(yè)銀行系列監(jiān)管政策的深意。在短期緩解系統(tǒng)性風(fēng)險的基礎(chǔ)上，監(jiān)管層希望建立一系列制度性安排，約束金融機構(gòu)健康發(fā)展，防止同業(yè)捆綁、過度錯配等現(xiàn)象再次出現(xiàn)，完整的制度性安排本身也可以減少監(jiān)管套利機會，引導(dǎo)被監(jiān)管者預(yù)期，降低金融機構(gòu)沖動發(fā)展的動機。對商業(yè)銀行而言，需要注意的一方面是框架建設(shè)的及時性仍有待觀察，另一方面是應(yīng)關(guān)注政策細(xì)則與落實，及時做出業(yè)務(wù)適當(dāng)性調(diào)整。

二是轉(zhuǎn)變重規(guī)模輕風(fēng)險的發(fā)展理念。強監(jiān)管的本意并不是限制規(guī)模擴(kuò)張，而是約束風(fēng)險敞口的擴(kuò)張，因此應(yīng)將發(fā)展重點由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)移到發(fā)展高資本回報率，即風(fēng)險性價比高的業(yè)務(wù)上，通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整，降低顯性以及潛在的風(fēng)險敞口。

三是非信貸業(yè)務(wù)發(fā)展不應(yīng)因噎廢食。通過同業(yè)業(yè)務(wù)及委外業(yè)務(wù)彌補自身投資能力的不足，本質(zhì)上都是金融資源優(yōu)化配置的結(jié)果。實際上，監(jiān)管并不

過多限制基于上述目的而發(fā)展的非信貸業(yè)務(wù)，但商業(yè)銀行與基金公司等主營投資的金融機構(gòu)有顯著區(qū)別，市場業(yè)務(wù)占比增長至與銀行自身風(fēng)險承受能力和系統(tǒng)性風(fēng)險水平不相適應(yīng)的問題需引起關(guān)注。

四是適當(dāng)調(diào)整發(fā)展策略，尋找新的業(yè)務(wù)突破點。不宜再單一地采取以市場類業(yè)務(wù)為主、通過廣泛投資分散區(qū)域性風(fēng)險的外向型發(fā)展戰(zhàn)略，可考慮提高信貸業(yè)務(wù)比重、通過深耕區(qū)域客戶挖掘利潤價值的內(nèi)向型發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮本區(qū)域內(nèi)的信息優(yōu)勢及資源優(yōu)勢，尋找新的業(yè)務(wù)突破點。

李虹含：第一，正確理解銀行監(jiān)管政策意圖。對商業(yè)銀行而言應(yīng)關(guān)注政策細(xì)則與落實，及時做出業(yè)務(wù)適當(dāng)性調(diào)整。銀監(jiān)會文件中仍有不少方向性、綱領(lǐng)性的內(nèi)容表述，不排除仍會有跟進(jìn)的政策細(xì)則出臺，目前大部分銀行處于自查過程中，對市場整體影響暫未完全顯現(xiàn)，也給予了銀行業(yè)務(wù)調(diào)整的時間。

第二，轉(zhuǎn)變重規(guī)模輕風(fēng)險發(fā)展方向。從目前商業(yè)銀行面臨的監(jiān)管約束而言，監(jiān)管的本意并不是限制規(guī)模擴(kuò)張，而是約束風(fēng)險敞口的擴(kuò)張，因此，應(yīng)將發(fā)展重點由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)移到發(fā)展高資本回報率。對銀行而言，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整或及時的資本補充是規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張的前提。

第三，非信貸業(yè)務(wù)發(fā)展需合理推進(jìn)。銀行體系金融市場業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)本輪快速增長有其內(nèi)生原因，區(qū)域性銀行通過金融市場業(yè)務(wù)實現(xiàn)風(fēng)險的地緣性分散，通過同業(yè)業(yè)務(wù)及委外業(yè)務(wù)彌補自身投資能力的不足，本質(zhì)上都是金融資源優(yōu)化配置的結(jié)果。及時識別非銀機構(gòu)過高的市場風(fēng)險敞口，降低業(yè)務(wù)與銀行風(fēng)險偏好的錯配性。銀行提高投資業(yè)務(wù)收益應(yīng)當(dāng)在遵守監(jiān)管制度要求的前提下，通過內(nèi)部積累或引入外部風(fēng)險管理機構(gòu)力量，不斷健全自身風(fēng)險管理體系，提高風(fēng)險識別能力。■