富士康以“閃電速度”上市

思燕（獨(dú)立財(cái)經(jīng)分析師）

美國(guó)投資人Aileen Lee在2013年將私募和公開(kāi)市場(chǎng)估值超過(guò)10億美元的創(chuàng)業(yè)公司作出分類，并將它們稱作“獨(dú)角獸”。此后，這個(gè)詞迅速流行于全球。

2017年12月，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》。根據(jù)胡潤(rùn)報(bào)告的統(tǒng)計(jì)，“大中華區(qū)獨(dú)角獸企業(yè)”總數(shù)達(dá)120家，整體估值超過(guò)3萬(wàn)億元人民幣;北京成為“獨(dú)角獸”企業(yè)最多的城市，占上榜企業(yè)總數(shù)45%，其次是上海、杭州和深圳;螞蟻金服、滴滴出行、小米公司在“獨(dú)角獸”企業(yè)中估值占據(jù)前三。

富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有限公司從2月1日申報(bào)IPO材料，到3月8日過(guò)會(huì)，其上市速度被市場(chǎng)稱為“閃電速度”。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，富士康2015年3月6日成立于深圳，截至2017年底，總資產(chǎn)1485.96億元，總負(fù)債1204.14億元。此次募集資金將主要用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建、云計(jì)算及高效能運(yùn)算平臺(tái)、高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心等八個(gè)部分，總投資約為291億元。

市場(chǎng)認(rèn)為，富士康的“閃電”過(guò)會(huì)印證了“監(jiān)管層對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)IPO開(kāi)啟快速通道”的判斷。

2018年政府工作報(bào)告中明確提出支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資。證監(jiān)會(huì)副主席姜洋日前就“資本市場(chǎng)如何服務(wù)新經(jīng)濟(jì)”接受采訪時(shí)明確表示，證監(jiān)會(huì)支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的“四新”產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)支持創(chuàng)新型、引領(lǐng)型、示范型企業(yè)。

此前有媒體報(bào)道稱，證監(jiān)會(huì)對(duì)券商作出指導(dǎo)，對(duì)人工智能、高端制造、生物科技、云計(jì)算等行業(yè)中的“獨(dú)角獸”公司開(kāi)通IPO綠色通道。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年2月以來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研的個(gè)股有220只，其中36家上市公司接受了20家以上的機(jī)構(gòu)來(lái)訪，這些企業(yè)以從事電子、醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等行業(yè)為主。業(yè)界認(rèn)為，這些公司被機(jī)構(gòu)認(rèn)為具有“獨(dú)角獸”潛力。

對(duì)于普通投資者而言，富士康這樣的公司肯定有投資價(jià)值，但投資思路不妨發(fā)散，還可以關(guān)注有“獨(dú)角獸”潛質(zhì)的已上市公司，通過(guò)了解機(jī)構(gòu)的調(diào)研軌跡來(lái)判斷投資路徑。

螞蟻金服并不著急

嚴(yán)磬非（金融行業(yè)研究員）

2017年胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2017胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》中，螞蟻金服以超過(guò)4000億元人民幣的估值獨(dú)占鰲頭。螞蟻金服何日上市，早已成為投資界的關(guān)注焦點(diǎn)。

2018年3月7日，自媒體“市界”發(fā)文稱，從多個(gè)核心信源獲知，螞蟻金服已經(jīng)啟動(dòng)Pre-IPO輪融資，融資完成后，市值將超過(guò)1000億美元。螞蟻金服方面對(duì)此給出的回應(yīng)是：“市場(chǎng)傳聞，不予置評(píng)”。

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投領(lǐng)域深度價(jià)值信息服務(wù)平臺(tái)SexyVC的觀察資料顯示，2015年7月，螞蟻金服完成了120億元人民幣的A輪融資，估值達(dá)450億美元;僅僅8個(gè)月后，螞蟻金服進(jìn)行了45億美元的B輪融資，同時(shí)估值上漲三分之一，達(dá)到600億美元。

面對(duì)紛繁的市場(chǎng)傳言，螞蟻金服一再表示，尚無(wú)明確上市時(shí)間表。公開(kāi)信息顯示，螞蟻金服最新一次股權(quán)變動(dòng)是在2018年2月1日，阿里巴巴通過(guò)一家中國(guó)子公司入股并持有螞蟻金服33%的股權(quán)。

螞蟻金服的上市地點(diǎn)與上市時(shí)間一樣難以預(yù)估。盡管A股、港股或美股都有可能，但阿里巴巴選擇持有螞蟻金服33%的股權(quán)使其股權(quán)結(jié)構(gòu)明朗的行為，讓市場(chǎng)判斷，A股勝出的可能性增大，因?yàn)橹袊?guó)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》要求發(fā)行人的股權(quán)清晰。

2018年2月2日，接近證監(jiān)會(huì)的人士表示，證監(jiān)會(huì)將深化改革，吸引下一個(gè)“阿里巴巴”、“騰訊”在A股上市。

對(duì)于內(nèi)地的投資者而言，多數(shù)為錯(cuò)失在美上市的阿里巴巴、在港上市的騰訊悵然過(guò)，現(xiàn)在或許是應(yīng)該思考不要錯(cuò)失螞蟻金服的時(shí)候了。

滴滴出行的“出?！庇?jì)劃

毛旭之（風(fēng)投公司項(xiàng)目主管）

根據(jù)胡潤(rùn)報(bào)告，滴滴出行在2017年的中國(guó)“獨(dú)角獸”排行榜中名列第二，市值超過(guò)3000億元人民幣。

2017年12月21日，滴滴官方正式宣布：已完成新一輪超40億美元股權(quán)融資，以進(jìn)一步加大對(duì)AI交通技術(shù)的投入，加速推進(jìn)國(guó)際化以及包括新能源汽車服務(wù)在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

自2012年成立以來(lái)，滴滴出行已經(jīng)過(guò)了多輪融資，拿到的融資總額接近200億美元。此輪融資后，滴滴的估值已超過(guò)500億美元，成為亞洲估值最高的創(chuàng)業(yè)公司之一。如果計(jì)入最新融資，滴滴目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到120億美元。

另一方面，盡管國(guó)家對(duì)網(wǎng)約車的政策導(dǎo)向還是持鼓勵(lì)發(fā)展的態(tài)度，但在各地管理新政落地后，滴滴在大部分城市面臨網(wǎng)約車輛減少、網(wǎng)約車市場(chǎng)縮小的事實(shí)。

因此，滴滴把目光投向更廣闊的海外市場(chǎng)，并將這輪融資的用途規(guī)劃為全球化和前沿技術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域是合理的。走向國(guó)際化的中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)，肯定將面臨來(lái)自本地的對(duì)手以及其他全球化企業(yè)的挑戰(zhàn)。

滴滴在海外最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是Uber，后者在角逐中國(guó)市場(chǎng)失利后也正準(zhǔn)備于2018年首次公開(kāi)募股。2017年11月底，外媒報(bào)道稱：Uber估值折價(jià)30%至480億美元。換言之，目前滴滴的估值已經(jīng)超過(guò)Uber。

長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，滴滴出行等平臺(tái)的目標(biāo)是改變?nèi)藗兊纳罘绞?，在有人駕駛和無(wú)人駕駛的環(huán)境下，其經(jīng)營(yíng)模式都存在無(wú)限的可能。但是對(duì)于普通投資者而言，在滴滴目前的估值以及盈利情況下，需考慮自己對(duì)于投資回報(bào)周期的需求。畢竟從目前來(lái)看，無(wú)論是國(guó)際化的拓展還是自動(dòng)駕駛的研發(fā)，滴滴都還處于起步階段，短期見(jiàn)效可能性很小。

小米的上市地選擇

朱強(qiáng)（科技行業(yè)分析師）

小米在2017年中國(guó)“獨(dú)角獸”排行榜上與新美大并列第三，市場(chǎng)估值超過(guò)2000億元人民幣。比起螞蟻金服和滴滴，小米上市的計(jì)劃似乎更為明確。

據(jù)路透社1月15日?qǐng)?bào)道，小米已聘請(qǐng)中信里昂證券、摩根士丹利、高盛為其首次公開(kāi)發(fā)行的保薦人。報(bào)道稱，小米準(zhǔn)備在2018年下半年IPO，而且可能成為阿里巴巴后、全球最大規(guī)模的高科技公司IPO。

有銀行界人士預(yù)計(jì)，隨著小米銷售業(yè)績(jī)反彈持續(xù)，小米2018年的獲利有望大幅增加，小米IPO估值達(dá)到1000億美元完全可能。

2018年3月5日，有記者在人民大會(huì)堂成功“堵”到全國(guó)人大代表雷軍。他向媒體表示：港交所推進(jìn)“同股不同權(quán)”將會(huì)促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其是科技創(chuàng)新企業(yè)在香港上市，他認(rèn)為這一舉措認(rèn)可了創(chuàng)始人在高科技企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)中的價(jià)值。不過(guò)對(duì)于大家期盼的明確回復(fù)，雷軍稱“不回應(yīng)上市問(wèn)題”。

路透社的報(bào)道中援引了消息人士的話稱，小米最有可能選擇在香港掛牌，如果成行，勢(shì)將成為香港今年最受期待的中國(guó)科技業(yè)IPO案。小米如在香港上市，它將成為香港交易所以市值計(jì)第六大公司，位列保險(xiǎn)集團(tuán)友邦保險(xiǎn)（AIA）之后。

一切還存在疑問(wèn)。2月26日，新華社發(fā)文《中國(guó)資本市場(chǎng)的“BATJ夢(mèng)”該圓了》，此后，李彥宏、丁磊、劉強(qiáng)東等人均在兩會(huì)期間表態(tài)，積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，“非常愿意回A股”。小米也屬于被資本和監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的企業(yè)之一，因此不能排除在新政策的扶植下，小米回歸A股的可能。

對(duì)于投資者而言，如不想放棄小米的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)盡早關(guān)注自己的證券賬戶資質(zhì)。內(nèi)地股民可通過(guò)滬港通和深港通買賣部分品種的港股，但需要賬戶有一定投資額度和投資時(shí)間，因此需提前做好準(zhǔn)備。