(西華大學(xué)　四川　成都　610039)

隨著經(jīng)濟和金融的全球化，對外貿(mào)易早已不是世界經(jīng)濟聯(lián)系的唯一方式，在國際經(jīng)濟交往中，國際資本流動越來越占據(jù)著主導(dǎo)地位。近年來，外商投資熱潮降溫以及產(chǎn)能過剩更加推動中國企業(yè)走出國門，現(xiàn)在我國已經(jīng)是全球第三大對外投資國。民營企業(yè)的對外直接投資近幾年發(fā)展十分迅速，逐漸成為我國實施“走出去”戰(zhàn)略的生力軍。

一、民營企業(yè)對外直接投資模式類型

民營企業(yè)對外直接投資模式主要有綠地投資和跨國并購兩種。綠地投資是指跨國公司在東道國境內(nèi)依照東道國的法律設(shè)立的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè)。綠地投資有獨資企業(yè)、合資企業(yè)、合作企業(yè)和特許權(quán)經(jīng)營四種基本方式?？鐕①徥侵缚鐕髽I(yè)為了達到某種戰(zhàn)略目標(biāo)，按照東道國的相關(guān)法律規(guī)定，購買東道國現(xiàn)有企業(yè)的部分股份或是全部資產(chǎn)，取得該企業(yè)部分或全部的所有權(quán)，以此獲得對該企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)。

20世紀80年代初期，我國民營企業(yè)對外直接投資處于起步階段，主要通過綠地投資在國外設(shè)立了一些分支機構(gòu)。20世紀80年代中期以后，隨著經(jīng)濟和金融的發(fā)展，我國民營企業(yè)開始嘗試以跨國并購模式進入一些發(fā)達國家市場?！白叱鋈ァ睉?zhàn)略之后，政府大力鼓勵企業(yè)走出國門，目前我國民營企業(yè)對外直接投資中主要方式還是綠地投資，同時跨國并購發(fā)展速度不容忽視。

二、民營企業(yè)對外直接投資模式選擇的影響因素

(一)微觀層面影響因素分析

1、民營企業(yè)對外直接投資動因。為了獲取先進技術(shù)而對發(fā)達國家與新興工業(yè)化國家地區(qū)進行的直接投資，應(yīng)優(yōu)先選擇跨國并購進入該國或地區(qū)。對于自身不擁有核心技術(shù)資源，想要從國外獲取的民營企業(yè)來說，可以選擇新建研發(fā)機構(gòu)和直接收購東道國的企業(yè)兩種方式。但是，如果選擇新建研發(fā)機構(gòu)，只能通過東道國企業(yè)的技術(shù)溢出來獲取，過程慢，如果收購了東道國的企業(yè)，就可以直接獲取被收購企業(yè)擁有的技術(shù)資源。為了獲得國外的自然資源的應(yīng)盡量選擇綠地投資。如果企業(yè)規(guī)模較大，擁有壟斷性技術(shù)，可以選擇獨資新建。中小企業(yè)則可先以合資經(jīng)營方式進入國外市場，合資既能獲得想要的資源，又能與合作企業(yè)分擔(dān)風(fēng)險。

2、民營企業(yè)自身的資源、管理與整合能力。大體說來，擁有技術(shù)、品牌、管理經(jīng)驗和人力等適當(dāng)資源的企業(yè)可以選擇新建模式進入；而沒有這些資源的企業(yè)適合并購模式進入，跨國并購可使企業(yè)快速用自身的金融資源換取這些優(yōu)質(zhì)資源。相對新建來說，并購需要更高的組織能力和整合能力，如果企業(yè)的組織和整合能力較強，選擇并購模式更適合些；相反，如果企業(yè)是技術(shù)能力較強，而不擁有足夠的組織管理和整合能力的話，則更適合選擇新建模式進入。

(二)中觀層面影響因素分析

1、東道國行業(yè)的競爭狀況。一般來說，東道國行業(yè)競爭越激烈，投資企業(yè)越適于選擇并購模式進入。這是因為如果東道國的某行業(yè)競爭非常激烈，這表明該市場己經(jīng)趨于飽和，此時以新建模式進入很難分得市場份額，新競爭者的加入，進一步擴大生產(chǎn)能力，加劇競爭，使得生產(chǎn)者們更加難以獲得利潤。而以并購模式進入，可以直接獲得被并購企業(yè)分得的市場份額，也不會加劇競爭，降低收益率，不會引起東道國其他廠商的排斥。

2、東道國行業(yè)進入壁壘。東道國的行業(yè)進入壁壘高，對于以新建模式進入很不利，而且新建投資耗時長，退出成本也更高，所有不適合以綠地投資模式進入。如果通過并購東道國企業(yè)進入市場，可以減少甚至消除一些阻礙。因為投資者利用被并購企業(yè)的已擁有的生產(chǎn)能力、技術(shù)和市場等資源，可以有效避免很多新進入企業(yè)要面臨的行業(yè)進入壁壘。

(三)宏觀層面影響因素分析

1、東道國的經(jīng)濟水平。一般而言，對于GDP高的國家，企業(yè)傾向于選擇跨國并購方式；而對于GDP低的國家，則傾向于綠地投資模式。這是因為，一國的經(jīng)濟發(fā)展水平越高，各行業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量越高，金融市場也發(fā)達，投資環(huán)境也越好，也越能滿足投資公司在技術(shù)上的需求。而且經(jīng)濟水平越高的國家，市場已經(jīng)發(fā)展到一定程度，行業(yè)競爭通常比較激烈。因此，并購該國企業(yè)對投資企業(yè)而言比較有利。

2、東道國的政策。在選擇跨國并購還是綠地投資模式時還必須要考慮東道國針對外商投資者的法律、稅收等政策。許多國家，為了防止惡意壟斷，或者為了保護自主品牌，會對跨國并購加以限制，涉及安全和民生的行業(yè)，更加會高度警惕。相反，有些國家為了吸引外資，會對跨國新建的投資者在稅收、保險等方面提供優(yōu)惠政策，也會提供許多的其他廠房設(shè)施方面的援助。東道國政府由于對綠地投資和跨國并購偏好的差異，而制定出的相關(guān)政策直接影響了這兩種國際投資模式的相對成本。

三、促進民營企業(yè)對外直接投資的建議

(一)模式選擇結(jié)合戰(zhàn)略計劃

一個成熟的國際化企業(yè)必然有全球化的戰(zhàn)略計劃。民營企業(yè)要想把握住機會躋身國際，就應(yīng)盡早明確戰(zhàn)略目標(biāo)，把對外投資作為傳統(tǒng)對外貿(mào)易的替代方式之一，然后制定出海外投資的戰(zhàn)略計劃。企業(yè)應(yīng)當(dāng)站在戰(zhàn)略目標(biāo)的高度思考問題，結(jié)合戰(zhàn)略目標(biāo)來選擇對外直接投資的模式。

(二)吸收和培養(yǎng)高水平跨國經(jīng)營人才

國際市場變化莫測，人力資源對企業(yè)來說也去至關(guān)重要的。因為企業(yè)在對外直接投資中，不僅會涉及技術(shù)、經(jīng)濟、法律等專業(yè)問題，還要考慮東道國的政治情況、和東道國的文化融合等問題，所以企業(yè)急需高水平、高技能的復(fù)合型跨國人才。民營企業(yè)可以通過對本地員工進行經(jīng)濟、法律等方面培訓(xùn)、也可以從東道國招聘人才。

(三)結(jié)合產(chǎn)業(yè)價值鏈

一個產(chǎn)業(yè)的價值鏈大概包括設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷售和服務(wù)等若干環(huán)節(jié)，在選擇對外直接投資模式時，中小民營企業(yè)應(yīng)考慮所處價值鏈的哪個環(huán)節(jié)，或者大型民營企業(yè)考慮還需要哪個環(huán)節(jié)來完善本企業(yè)的全球價值鏈。

(四)選擇綜合式對外直接投資模式

“集群式”模式是一種綜合模式，集群里有研發(fā)機構(gòu)、生產(chǎn)基地，也有海外營銷組織。既能避免高額的交易費用，又能克服市場不完全性的缺點。浙江許多中小企業(yè)選擇“集群式”綜合模式“抱團”出海，充分發(fā)揮了各自的比較優(yōu)勢，值得我國民營企業(yè)借鑒。