馬杰妮

特色小鎮(zhèn)概念第一次在浙江省被第一次提出。自2014年原浙江省省長李強參觀了云棲小鎮(zhèn)后，特色小鎮(zhèn)發(fā)展迅速。全國各地區(qū)政府，相繼出臺相應(yīng)的政策辦法，幫助地區(qū)特色小鎮(zhèn)發(fā)展。各行各業(yè)也積極相應(yīng)政府號召，相繼入駐特色小鎮(zhèn)。社會各界給予特色小鎮(zhèn)高度期望，資本紛紛流入特色小鎮(zhèn)。浙江省作為特色小鎮(zhèn)第一省，著眼供給側(cè)，根據(jù)各城市特色，培育小鎮(zhèn)經(jīng)濟。如此，浙江省特色小鎮(zhèn)投融資模式探究，對小鎮(zhèn)可持續(xù)發(fā)展和促進經(jīng)濟發(fā)展就具有深厚的意義。

1 浙江省特色小鎮(zhèn)發(fā)展現(xiàn)狀

習(xí)近平總書記在2015年年底的“八八戰(zhàn)略”中提出“抓特色小鎮(zhèn)、小城鎮(zhèn)建設(shè)大有可為，對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，都大有重要意義。浙江著眼供給側(cè)培育小鎮(zhèn)經(jīng)濟的思路，對做好新常態(tài)下的經(jīng)濟工作也有啟發(fā)”。浙江省特色小鎮(zhèn)一直以較快步伐成長和發(fā)展。截止2018年9月，第二批浙江省特色小鎮(zhèn)正式被命名。諸暨襪藝小鎮(zhèn)、西湖云棲小鎮(zhèn)、德清地理信息小鎮(zhèn)、余杭藝尚小鎮(zhèn)、桐鄉(xiāng)毛衫時尚小鎮(zhèn)被正式命名為第二批省級特色小鎮(zhèn)。同時，21個省級特色小鎮(zhèn)第四批創(chuàng)建名單和10個第三批培育名單也正式確認。到目前為止，浙江省有省級命名特色小鎮(zhèn)的7個、省級創(chuàng)建小鎮(zhèn)有115個、省級培育小鎮(zhèn)64個。

截止2018年上半年，省級創(chuàng)建小鎮(zhèn)規(guī)模以上的特色小鎮(zhèn)營業(yè)收入達4300億元，完成固定資產(chǎn)投資339.4億元，其中民間資本231.47億元，占比68.2%。根據(jù)浙江省發(fā)改委公開數(shù)據(jù)獲得，2017年浙江省特色小鎮(zhèn)總產(chǎn)值6930億元，其中總產(chǎn)值超百億元小鎮(zhèn)10個，稅收超10億元小鎮(zhèn)6個。自特色小鎮(zhèn)概念提出以來，浙江省特色小鎮(zhèn)累計完成固定資產(chǎn)投資3161億元，小鎮(zhèn)企業(yè)數(shù)已經(jīng)達到5萬多戶，每年大量解決就業(yè)人口。

2 特色小鎮(zhèn)投融資模式

特色小鎮(zhèn)是浙江省產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的重要舉措之一，是順“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”之勢，為浙江省突破空間資源瓶頸、解決人才就業(yè)問題、推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、構(gòu)建區(qū)域經(jīng)濟提供了有力的抓手。它打響了一個城市的特色的同時，也開辟了另一條去產(chǎn)能，去庫存、補短板的途徑。投融資是整個經(jīng)濟環(huán)節(jié)中最活躍的因素，是市場條件下資源配置的重要手段。《關(guān)于深化投融資體制改革的意見》也指出要發(fā)揮投融資在整個經(jīng)濟發(fā)展和資源配置中的重要作用，深化投融資改革是供給側(cè)改革和加快經(jīng)濟化進程中的重要內(nèi)容。因此在特色小鎮(zhèn)的建設(shè)中，投融資模式的選擇是至關(guān)重要的一部分。其順利進行投融資環(huán)節(jié)，不僅能提高小鎮(zhèn)建成的效率也可以減少投融資成本。

項目的融資方式主要有債權(quán)融資和股權(quán)融資。浙江省特色小鎮(zhèn)的種類繁多，在進行投融資環(huán)節(jié)中，應(yīng)該結(jié)合其特點和不同的資金需求來選擇融資方式和工具。根據(jù)浙江省特色小鎮(zhèn)主要的建設(shè)環(huán)節(jié)我們可以運用以下具體融資工具：

2.1 土地一級開發(fā)環(huán)節(jié)

土地一級開發(fā)，是指政府或者政府授權(quán)的企業(yè)，通過征收、拆遷、安置等手段獲得國有土地或者農(nóng)村集中用地，經(jīng)過適當(dāng)改建、安置配套設(shè)施等方法，將土地達到可以轉(zhuǎn)讓租賃的標準。

在土地一級開發(fā)過程中，銀團、央企、國企的直接參與融資，不僅可以提高融資效率，而且可以迅速提升土地價值，使土地出讓環(huán)節(jié)順利進行。

2.2 土地二級開發(fā)環(huán)節(jié)

土地二級開發(fā)，是指土地使用者通過招拍掛、協(xié)議出讓等形式取得土地后進行開發(fā)建設(shè)并進行銷售而達到流通目的。比較常見的有房地產(chǎn)二級市場，是指土地使用者通過在土地上建筑房產(chǎn)，將房產(chǎn)出售或租賃給投資者以獲利。

這一環(huán)節(jié)的投融資模式比較多元化?？梢栽诜慨a(chǎn)建設(shè)中進行銀行貸款、房地產(chǎn)項目融資、產(chǎn)業(yè)基金融資、夾層資本、金融租賃、產(chǎn)權(quán)交易融資、房地產(chǎn)信托融資、REIT、證券化融資等。

2.3 特色小鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)鏈的形成

浙江省特色小鎮(zhèn)具有多元化功能的特點，大部分小鎮(zhèn)集文化、旅游、房地產(chǎn)以及產(chǎn)業(yè)于一體。產(chǎn)業(yè)項目投資既可以采用債權(quán)類投資，也可以采用股權(quán)類投資。此環(huán)節(jié)中，PPP模式被大量應(yīng)用，以及產(chǎn)業(yè)投資基金也是常用的融資工具。

2.4 特色小鎮(zhèn)配套設(shè)施建設(shè)

浙江省特色小鎮(zhèn)的選址項目大部分不在城市中心，為了促進特色小鎮(zhèn)發(fā)展，項目多包含公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及配套的周邊設(shè)施，例如銀行、醫(yī)院、學(xué)校等。根據(jù)以上建設(shè)項目特點匹配相應(yīng)的融資模式，可以多元化選擇，常用的有ppp、資產(chǎn)證券化、信托投資基金等。

3 案例分析

浙江省特色小鎮(zhèn)投融資模式諸多，由于其功能覆蓋面廣、規(guī)模大的特點，在投融資環(huán)節(jié)中，PPP融資模式被受到政府和社會資本青睞。案例分析中，筆者主要以諸暨襪藝小鎮(zhèn)為例，闡述PPP模式的具體操作內(nèi)容。

3.1 小鎮(zhèn)概況

諸暨以大唐襪業(yè)聞名于世。大唐鎮(zhèn)擁有世界上最大的襪業(yè)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)襪子占世界總量的1/3，同時它也是浙江省最具有成長性的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)之一，它被譽為“中國襪業(yè)之鄉(xiāng)”。大唐的襪藝小鎮(zhèn)以大唐鎮(zhèn)為中心，輻射周邊紡織業(yè)，帶動諸暨乃至整個紹興的經(jīng)濟發(fā)展。襪藝小鎮(zhèn)建設(shè)的目標就是將襪業(yè)打造成既保持了原有傳統(tǒng)襪子的實用性又增加了時尚感和科技元素。襪藝小鎮(zhèn)除了發(fā)展傳統(tǒng)制造、科技研發(fā)和商業(yè)之外，也致力于拓展旅游開發(fā)和居住產(chǎn)業(yè)。

據(jù)諸暨人民政府公開數(shù)據(jù)，2017年全年，大唐鎮(zhèn)實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值338.6億元，財政收入7.52億元，完成投資15.23億元，累計三年完成總投資57.96億元，共有698家企業(yè)入駐小鎮(zhèn)，為小鎮(zhèn)增添了新鮮血液。

3.2 襪藝小鎮(zhèn)融資需求

海訊兩創(chuàng)園作為2018年襪藝小鎮(zhèn)最重要的項目，其一期和二期項目以及周邊配套的資金來源主要是通過PPP模式。項目靜態(tài)總投資需要約13.5億元，其中海訊兩創(chuàng)園一期擬投資約7.6億元，海訊兩創(chuàng)園二期擬投資約4.7億元，小鎮(zhèn)配套靜態(tài)總投資不超過1.2億元。

3.3 項目運作模式

海訊兩創(chuàng)園項目采用BOO+BOOT 方式，小鎮(zhèn)配套采用BOT模式。BOO模式為建設(shè)—擁有—經(jīng)營，BOOT模式為建設(shè)-擁有-運營-移交，BOT模式為建設(shè)-運營-移交。

諸暨市政府授權(quán)浙江大唐襪業(yè)城有限公司作為政府方出資代表，大唐襪業(yè)直接以現(xiàn)金形式出資入股。諸暨市政府授權(quán)諸暨市基礎(chǔ)設(shè)施投資PPP基金有限公司與社會資本通過組建諸暨襪藝小鎮(zhèn)基金合伙企業(yè)對項目公司出資。

諸暨襪藝小鎮(zhèn)基金合伙企業(yè)即諸暨市基金公司與社會資本方共同出資設(shè)立基金合伙企業(yè)，基金規(guī)模為18000萬元，全部用于諸暨襪藝小鎮(zhèn)綜合配套PPP項目的建設(shè)。其中諸暨市基金公司出資9000萬元，社會資本方及基金托管人出資9000萬元。

社會資本方及諸暨市基金公司作為該基金合伙企業(yè)的LP，且諸暨市基金公司為該基金合伙企業(yè)的優(yōu)先級LP，基金托管人為GP。

并且中標社會資本方（聯(lián)合體成員）和組建的項目公司共同對諸暨市基金公司出資的9000萬元進行擔(dān)保。

3.4 項目股權(quán)情況

本項目資本金為30000萬元，并作為項目公司的注冊資本。

項目公司注冊資本政府方出資代表出資比例為35%，其中諸暨市基金公司通過和社會資本共同成立的基金合伙企業(yè)出資30%，即9000萬元;大唐襪業(yè)城公司出資比例5%，即1500萬元），社會資本出資比例為65%（社會資本方及基金托管人通過和政府方共同設(shè)立的基金合伙企業(yè)出資9000萬元;其余10500萬元由社會資本方直接出資共19500萬元。各方按照約定在項目公司成立之日起15日內(nèi)以現(xiàn)金方式出資。

海訊兩創(chuàng)園項目合作期10年，其中建造期2年，運營期8年（銷售期5年）;小鎮(zhèn)配套工程合作期10年，其中建設(shè)期2年，運營期8年。

3.5 項目回報機制

3.5.1 海訊兩創(chuàng)園

海訊兩創(chuàng)園屬于經(jīng)營性項目，采用使用者付費加可行性缺口補貼作為回報機制。合作期內(nèi)，項目公司通過出租、出售資產(chǎn)獲得收入，以覆蓋項目建設(shè)、運營成本及還本付息。銷售期內(nèi)，實際銷售價格高于當(dāng)年最低需求價格，由政府出資方大唐襪業(yè)城和社會資本方對實際銷售價格高于最低需求價格的部分按照約定比例8：2進行分成;實際銷售價格低于最低需求價格，由政府方對實際需求價格低于最低需求價格的部分通過可行性缺口補貼進行補足。

3.5.2 小鎮(zhèn)配套

采用政府付費的回報機制。運營期政府方根據(jù)項目可用性以及運營期績效考核進行付費。

3.5.3 股東回報機制

項目公司股東按照股東出資比例通過項目公司 “使用者付費+可行性缺口補貼”、政府付費金額（指小鎮(zhèn)配套）形成的利潤進行分紅。

政府方出資代表大唐襪業(yè)城公司作為項目公司普通股東，參與項目公司分紅，但不為項目公司提供任何擔(dān)保。

諸暨市基金公司作為基金合伙企業(yè)的優(yōu)先級LP，享有年化4.35%的固定回報，社會資本方作為該基金合伙企業(yè)的劣后級LP，對諸暨市基金公司的優(yōu)先級收益提供流動性支持，并根據(jù)海訊兩創(chuàng)園的資產(chǎn)銷售進度（5年內(nèi)）分期回購諸暨市基金公司的基金份額，并由銷售收入、小鎮(zhèn)配套政府付費和社會資本方（聯(lián)合體成員）提供擔(dān)保來確保政府基金安全。

4 浙江省特色小鎮(zhèn)投融資建議

4.1 因地制宜，配套金融支持

浙江省地域廣闊，文化多樣，行業(yè)種類也多元化，因此在選擇金融支持策略的時候，應(yīng)考慮特色小鎮(zhèn)發(fā)展的差異性、地域性和和專業(yè)性，避免出現(xiàn)金融工具和特色小鎮(zhèn)金融需求脫節(jié)的情況。

科學(xué)的金融支持能幫助小鎮(zhèn)更快速健康長久發(fā)展。一方面，在投融資環(huán)節(jié)中，可以借鑒國外小鎮(zhèn)的資本運作經(jīng)驗，結(jié)合小鎮(zhèn)的特色和發(fā)展狀況，配套相應(yīng)的金融工具;另一方面，可以通過現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)手段，如通過互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)等高新技術(shù)，幫助小鎮(zhèn)更高效完成融資環(huán)節(jié)，解決小鎮(zhèn)急需的資金需求問題。

4.2 多維度發(fā)展小鎮(zhèn)特色，提升金融產(chǎn)品的創(chuàng)新性

特色小鎮(zhèn)除了特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展之外，還需要構(gòu)建配套產(chǎn)業(yè)。如杭州玉皇山基金小鎮(zhèn)，余杭良渚夢棲小鎮(zhèn)等，都處于杭州偏遠地區(qū)，配套設(shè)施不完全，這對人才引進和企業(yè)入駐來說缺乏吸引力。所以在特色小鎮(zhèn)中發(fā)展配套設(shè)施，如發(fā)展房地產(chǎn)、交通、醫(yī)院、旅游等行業(yè)，不僅能夠解決上述問題，從另一方面也可以豐富金融產(chǎn)品類型，

4.3 支持金融創(chuàng)新，把關(guān)金融規(guī)范

在特色小鎮(zhèn)投融資環(huán)節(jié)中，應(yīng)堅持金融層面的制度創(chuàng)新，完善金融服務(wù)體系。保持金融制度的創(chuàng)新可以保障金融工具、金融體系的創(chuàng)新，以發(fā)揮金融對特色小鎮(zhèn)發(fā)展的作用。一方面，要堅持金融渠道的創(chuàng)新，多渠道多層次發(fā)展融資渠道。

同時，在發(fā)展金融創(chuàng)新的同時，應(yīng)注重金融創(chuàng)新的合規(guī)性。特別是對于互聯(lián)網(wǎng)金融融入的項目，更應(yīng)該嚴格把關(guān)。規(guī)范個人融資渠道，嚴防網(wǎng)上金融欺詐行為。同時，在具體融資程序中，應(yīng)該嚴格審核融資環(huán)節(jié)的合規(guī)合法性，避免利用法律空隙獲利。這就要求政府建立合規(guī)的特色小鎮(zhèn)金融體系，健全相應(yīng)的法律法規(guī)，營造良好的金融市場環(huán)境。