房明明 李文娟

(山東科技大學(xué)， 山東 青島 266590)

1 ppp項(xiàng)目融資方式概述

1.1 ppp項(xiàng)目融資模式概念

ppp項(xiàng)目融資內(nèi)容涉及范圍比較廣，不同地域及研究機(jī)構(gòu)對ppp項(xiàng)目融資的定義也不同，廣義上是指政府公共部門與私營部門為了滿足公共產(chǎn)品的需要而建立起來的一種合作關(guān)系，狹義上是指項(xiàng)目融資組合模式的總稱，在合作過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任以及后期項(xiàng)目建成后的收益由先前制定的合同規(guī)定。主要包括BOT、TOT等模式。

1.2 ppp項(xiàng)目融資模式特點(diǎn)

（1）ppp項(xiàng)目融資模式有助于提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的預(yù)期收入

公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需要的資金量大、項(xiàng)目運(yùn)行周期長、風(fēng)險(xiǎn)因素高，如果單方面的由政府對公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行管理，資金方面就是個(gè)較大的問題，其次在進(jìn)度上有可能會(huì)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，影響項(xiàng)目的收益。如果基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)由私人部門承建，巨額資金投入量以及在技術(shù)和運(yùn)行方面的要求高，這就使得很多私人部門進(jìn)入公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的難度加大。ppp項(xiàng)目融資模式解決了政府公共部門在技術(shù)和管理等方面的問題，降低了私人部門進(jìn)入公共基礎(chǔ)設(shè)施的門檻，能夠提高公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)效率和后期的收益。

（2）有助于節(jié)約政府的資源，減少政府的負(fù)擔(dān)

PPP項(xiàng)目融資模式使得私人部門承擔(dān)起各個(gè)部門的責(zé)任，有效減少了政府部門的融資成本和債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)政府部門有更多的人力和財(cái)力投資到其他領(lǐng)域，可以減少政府部門的管理和維修成本。在項(xiàng)目上有私人部門的資金和技術(shù)的介入，建設(shè)期能夠相應(yīng)縮短，提前進(jìn)入到運(yùn)行期，及早達(dá)到資金回籠的效果。ppp項(xiàng)目融資模式與傳統(tǒng)融資模式相比,據(jù)研究表明,項(xiàng)目融資相比于其他融資模式可以為政府節(jié)約19%的費(fèi)用。

（3）增加項(xiàng)目開發(fā)的靈活性

項(xiàng)目融資有一定的特許期限，能夠?qū)λ饺瞬块T起到激勵(lì)的作用，有效增加項(xiàng)目的運(yùn)行效率。ppp項(xiàng)目融資模式是多種模式的組合，可以將項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)行采取不同的特許經(jīng)營期。不管項(xiàng)目盈利效果如何都可以通過將項(xiàng)目分為盈利效果良好和盈利效果不佳的部分來達(dá)到增加項(xiàng)目吸引力的效果。

2 ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)是指一些無法準(zhǔn)確預(yù)測、發(fā)生人們不想看到后果的可能性。它有以下幾種觀點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)是一種不確定性；風(fēng)險(xiǎn)是損失或損害；風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期和后果之間的差異[1]。風(fēng)險(xiǎn)在任何一個(gè)項(xiàng)目中都存在，不會(huì)因?yàn)槿藶橐蛩氐挠绊懚?。只有對?xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，才能夠?qū)?xiàng)目后期有可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)有效的應(yīng)對措施，最大限度的減少項(xiàng)目的損失。私人部門之所以能到參與到公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域是因?yàn)樵诘玫秸块T的特許權(quán)協(xié)議后，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成了項(xiàng)目的融資。特許權(quán)才能生效的前提是融資必須在規(guī)定期限內(nèi)完成，假如不能按期完成融資，私營部門的保證金將會(huì)被政府部門沒收，這就意味著私營部門失去了該P(yáng)PP項(xiàng)目［2］。所以融資風(fēng)險(xiǎn)是ppp項(xiàng)目中必須考慮到的風(fēng)險(xiǎn)因素。

（1）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于政治條件的變化而發(fā)生的，并且有可能對項(xiàng)目帶來風(fēng)險(xiǎn)。PPP模式的特點(diǎn)決定了其比傳統(tǒng)的項(xiàng)目更容易發(fā)生政治風(fēng)險(xiǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩大類：政策不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)以及法律變更風(fēng)險(xiǎn)。政策的不穩(wěn)定會(huì)對PPP項(xiàng)目的建設(shè)和收益產(chǎn)生影響。由于我國在項(xiàng)目方面的法律法規(guī)不夠完善，修訂、重新詮釋法律法規(guī)的事情時(shí)有發(fā)生，這就導(dǎo)致了項(xiàng)目合同的內(nèi)容也會(huì)隨之發(fā)生變化，對項(xiàng)目的正常建設(shè)和運(yùn)營帶來損害，如何規(guī)避由政策及法律法規(guī)變更帶來的風(fēng)險(xiǎn)就顯的尤為重要。

（2）關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目是由政府和私營機(jī)構(gòu)合作的過程中各主體間的組織協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。[3]項(xiàng)目的管理成本與項(xiàng)目的組織結(jié)構(gòu)是否合理、職位安排是否得當(dāng)有著重要的關(guān)系。ppp項(xiàng)目融資的特點(diǎn)決定了項(xiàng)目是由政府和私人部門共同合作完成的，這就要求項(xiàng)目在建設(shè)期和運(yùn)行期的權(quán)力的分配要合理，盡可能的減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）不可預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)

不可預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)顧名思義就是風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與否不能確定。當(dāng)項(xiàng)目在進(jìn)行過程中遭遇不可預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往會(huì)使政府和私營部門雙方遭受一定損失，例如當(dāng)夏季來臨的時(shí)候，尤其是南方城市容易遭受暴雨天氣，東南沿海城市可能還會(huì)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)天氣，在這些惡劣條件下，通常導(dǎo)致不可預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)大大提高［4］。

（4）市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)主要包括三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、需求風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在建設(shè)期和運(yùn)營期，建設(shè)期的人工、材料、機(jī)械等價(jià)格的變動(dòng)很難讓管理者對其進(jìn)行控制。運(yùn)營期產(chǎn)品或者是服務(wù)的價(jià)格存在不確定性，會(huì)直接影響投資者的收益。需求風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目的建設(shè)期政府或者是消費(fèi)者對該項(xiàng)目的需求較大，但是項(xiàng)目一旦運(yùn)營，不同群體的需求有可能會(huì)發(fā)生變化。競爭風(fēng)險(xiǎn)主要是指有同種性能產(chǎn)品出現(xiàn)時(shí)就會(huì)對該項(xiàng)目的收益帶來不同程度的損害。

3 ppp項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施

對計(jì)劃進(jìn)入公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的私人部門以及政府部門進(jìn)行多方面評估，公共基礎(chǔ)設(shè)施需要大量資金，項(xiàng)目融資又有一定的期限，在私人部門進(jìn)入 ppp項(xiàng)目之前，對私人部門的經(jīng)濟(jì)能力和融資能力進(jìn)行評估，避免確定的私人部門在規(guī)定期限內(nèi)完不成融資的風(fēng)險(xiǎn)，一旦在規(guī)定期限完成不了融資，則該項(xiàng)目前期的可行性研究等一系列前期準(zhǔn)備工作都會(huì)變的毫無意義。在政府部門對私人部門評估時(shí)，私營部門也要進(jìn)行對政府的評估。私營部門在參與 PPP 項(xiàng)目時(shí)，對于政府提供的優(yōu)惠政策的可靠性及可行性、市場收益等條件做好充分評估，避免出現(xiàn)在項(xiàng)目運(yùn)行過程中，由于市場收益達(dá)不到預(yù)期而影響到項(xiàng)目的進(jìn)展，導(dǎo)致項(xiàng)目被擱置。

（1）建立完善統(tǒng)一的ppp模式下的法律法規(guī)

目前之所以存在融資風(fēng)險(xiǎn)，是因?yàn)槲覈鴽]有一個(gè)系統(tǒng)性的針對 ppp融資模式的法律法規(guī)。建立完善統(tǒng)一的法律法規(guī)，界定設(shè)計(jì)、建設(shè)期、運(yùn)營期、管理、后期回訪等各個(gè)環(huán)節(jié)涉及到與參與主體有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，明確各自的責(zé)任。只有確保有法律法規(guī)的保障，才能提高 ppp融資模式的效率。與此同時(shí)，讓投資者看到國家對 ppp項(xiàng)目融資的支持與鼓勵(lì)，增加投資者的信心，吸引更多的私營部門參與到公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

（2）權(quán)責(zé)分明

合理的組織結(jié)構(gòu)能夠提高工作效率，在項(xiàng)目運(yùn)行之前，各個(gè)參與方應(yīng)明確自己的權(quán)力與職責(zé)，簽訂有關(guān)參與方權(quán)力和責(zé)任的相關(guān)合同，為后期項(xiàng)目的順利進(jìn)行提供保障。

（3）合理處理風(fēng)險(xiǎn)

任何項(xiàng)目都有風(fēng)險(xiǎn)的存在，在項(xiàng)目運(yùn)行中，要對可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)的分析與預(yù)測，對出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，最具有控制力的部門應(yīng)主動(dòng)承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，防止風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，各部門推脫責(zé)任的現(xiàn)象發(fā)生。

（4）政府對市場風(fēng)險(xiǎn)作出相應(yīng)承諾

與政府簽訂長期的購買協(xié)議，并且在購買協(xié)議中明確規(guī)定產(chǎn)品或者服務(wù)的定價(jià)策略，這樣能夠?yàn)橥顿Y者提供保障。當(dāng)項(xiàng)目運(yùn)營后，若價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場價(jià)格時(shí)申請調(diào)價(jià)機(jī)制。對在建項(xiàng)目申請項(xiàng)目的特許經(jīng)營權(quán)，要求政府保證周圍不在新建功能相類似的項(xiàng)目，保證項(xiàng)目的唯一性。

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