王玉潔

【摘要】上市公司年報(bào)是投資管理者做出決策的重要信息，其及時(shí)性是披露的首要要求。晚披露會(huì)計(jì)報(bào)告直接作用于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，降低信息的質(zhì)量?；谏鲜霰尘昂蜕鲜泄镜膶?shí)際情況，本文選擇2013到2015年滬市A股主板上市公司為樣本數(shù)據(jù)，研究盈利、審計(jì)意見、每股收益、第一大股東持股比例、公司規(guī)模、獨(dú)立董事比例與年報(bào)披露的及時(shí)性關(guān)系，結(jié)果顯示盈利能力、審計(jì)意見、每股收益、第一大股東持股比例對(duì)年度報(bào)告披露有重大影響，公司的規(guī)模和獨(dú)立董事比例則無顯著效果。

【關(guān)鍵詞】年度報(bào)告；披露及時(shí)性；審計(jì)意見

前言

上市公司需要在每一會(huì)計(jì)年度終了時(shí)的四個(gè)月內(nèi)完成年度報(bào)告，并在指定報(bào)紙及網(wǎng)站上披露年度報(bào)告相關(guān)信息。為了保障管理者和其他信息需要人的利益，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求上市公司及時(shí)披露相關(guān)信息。年度報(bào)告是投資者進(jìn)行投資管理的首要信息渠道，時(shí)效性很重要。如果年度報(bào)告披露晚了，就會(huì)弱化投資人和管理層對(duì)年度報(bào)告的利用和后期管理?，F(xiàn)在我國(guó)的年度報(bào)告主要是集中在3月和4月公布，更有嚴(yán)重的“四月末”的擁堵現(xiàn)象，這讓年度報(bào)告披露出現(xiàn)前松后緊的現(xiàn)象，這種不良現(xiàn)象會(huì)影響投資決策者對(duì)年報(bào)的使用，也不利于監(jiān)管部門監(jiān)督。

一、理論基礎(chǔ)

（一）會(huì)計(jì)信息質(zhì)量理論

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是指年度報(bào)告充分達(dá)到需要者顯性和隱性需求的消息的全部。及時(shí)性作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征之一則是其質(zhì)量要求的重中之重。年報(bào)作為企業(yè)會(huì)計(jì)信息年度傳播的重要渠道，受到投資者和其他相關(guān)信息需求者的重度關(guān)注。而年報(bào)在一年結(jié)束后四個(gè)月才傳遞出去，本身已經(jīng)滯后。故年度報(bào)告的及時(shí)公布受到極高的期望。根據(jù)這一重要的理論，提高年度報(bào)告公布的日期會(huì)更好地展開會(huì)計(jì)的工作，也便于管理者決策，方便大眾獲取更多的信息。

（二）信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論

企業(yè)公布年報(bào)信息會(huì)選讓其自身利益達(dá)到最大化的披露日期。這就是早披露盈利消息，晚披露虧損消息的情景。在此理論前提下，信息沒有對(duì)稱性，企業(yè)年度報(bào)告結(jié)果優(yōu)異就會(huì)早公布，把企業(yè)的利益水平提升到制高點(diǎn)，給外界展示其優(yōu)異的運(yùn)營(yíng)成果和管理能力。相反，上市公司如果年度報(bào)告質(zhì)量差，害怕提前披露將引來很大的市場(chǎng)反響，就會(huì)選擇晚點(diǎn)公布，把壞消息的不利影響降到最低，但此做法會(huì)誤導(dǎo)投資人的投資行為，損害投資者的利益。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)研究

外國(guó)的學(xué)術(shù)研究家對(duì)年報(bào)信息公布展開的各種探索起步較早，對(duì)上市公司在年報(bào)披露及時(shí)性領(lǐng)域，外國(guó)學(xué)術(shù)研究家的研究碩果累累，對(duì)本文有很大的參考價(jià)值和意義。

1.市場(chǎng)與年報(bào)披露及時(shí)性

Givoly and Palmon（1982）研究1960—1974年美國(guó)紐約證券交易所的上市公司，研究發(fā)現(xiàn)，上市公司晚公布年度報(bào)告的年報(bào)信息比早公布年度報(bào)告的年報(bào)信息質(zhì)量好，且壞盈利信息的年報(bào)會(huì)有披露時(shí)滯性。

In-Mu Haw andDaqing Qi and Woody Wu（2002），文章考察了一個(gè)新興資本市場(chǎng)的企業(yè)業(yè)績(jī)與年報(bào)發(fā)行時(shí)間的關(guān)系。研究中國(guó)1994—1997年A股上市公司，發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的新聞公司比壞消息公司提前發(fā)布年度報(bào)告，這些公司出人意料地加速了好消息的發(fā)布，延遲了壞消息的披露。

2，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與年報(bào)披露及時(shí)性

Mitchell Conover and Robert Miller and AndrewSzakmary（2007）以11年間的22個(gè)國(guó)家為樣本，著重研究財(cái)務(wù)報(bào)告的滯后性、公司的績(jī)效與資本市場(chǎng)監(jiān)管程度三者的聯(lián)系，研究表明，英美法國(guó)家的公司績(jī)效越差，年報(bào)報(bào)告時(shí)滯越長(zhǎng)，年度報(bào)告的及時(shí)性越差。

Khasharmeh，Aliifft.（2010）研究審計(jì)時(shí)滯時(shí)，發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債率、行業(yè)特征和股利支付率對(duì)審計(jì)及時(shí)性有顯著影響，會(huì)影響年報(bào)披露的及時(shí)性。

（二）國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述

我國(guó)證券市場(chǎng)的起跑稍微落后，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)本文研究的起步較國(guó)外稍晚。近年來，我國(guó)資本市場(chǎng)主體迅速興起，投資者、決策者及其他會(huì)計(jì)報(bào)告使用者對(duì)上市公司年報(bào)的公布提出了更深層次的期望，促進(jìn)國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)其及時(shí)性的制約條件進(jìn)行了深入的調(diào)查和研究，也取得了眾多有內(nèi)涵的研究碩果。

1.審計(jì)意見與年報(bào)披露及時(shí)性

陳舒駿（2015）對(duì)年報(bào)披露及時(shí)性與審計(jì)意見的研究發(fā)現(xiàn)，收到非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見的企業(yè)想要把降低不良影響，故會(huì)選一個(gè)靠后的日期公布年度報(bào)告。

楊楊、馬元駒、朱小平（2011）研究發(fā)現(xiàn)審計(jì)意見與上市公司年報(bào)公平推后明顯有負(fù)的相關(guān)關(guān)系，說明收到標(biāo)準(zhǔn)的無保留審計(jì)意見的上市公司會(huì)早早地公布企業(yè)年度報(bào)告。

2.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與年報(bào)披露及時(shí)性

杜興強(qiáng)和雷宇（2009）研究2003—2005年的上市公司，探究年報(bào)及時(shí)性和企業(yè)盈利之間的關(guān)系，得出企業(yè)年度業(yè)務(wù)績(jī)效優(yōu)秀的企業(yè)會(huì)選擇盡早披露年報(bào)。

李維安，唐躍軍，左晶晶（2005）研究發(fā)現(xiàn)，在相同情況下，未預(yù)期盈利大于零、盈利的上市公司年報(bào)早披露：變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)杠桿高、公司規(guī)模大的上市公司傾向于延遲年報(bào)披露。

3.第一大股東持股比例與年度報(bào)告披露及時(shí)性

齊偉山，歐陽令南（2005）的研究結(jié)果表明，最大股東股份占比與年報(bào)披露時(shí)間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明上市公司信息披露的時(shí)間長(zhǎng)短主要由最大股東控制，獨(dú)立董事比例對(duì)年報(bào)披露有顯著影響，且與年報(bào)披露成負(fù)相關(guān)。

藍(lán)文永，李慧（2011）選取2006—2007年間上市公司公布的年度報(bào)告為對(duì)象，從公司治理機(jī)制角度研究發(fā)現(xiàn)，控股最大股東股份占比對(duì)年報(bào)及時(shí)性有明顯作用，獨(dú)立董事比例對(duì)年報(bào)及時(shí)性作用不明顯。

三、文獻(xiàn)評(píng)述

從以上文獻(xiàn)可以看出，以往學(xué)者對(duì)年報(bào)公布的作用因子進(jìn)行了深入而廣泛的探究，但大多都是從公司特征、經(jīng)營(yíng)績(jī)效、盈余管理等眾多方面去考量其與年報(bào)披露及時(shí)性之間的關(guān)系。本文就從經(jīng)營(yíng)績(jī)效、審計(jì)意見、每股收益、獨(dú)立董事比例、公司規(guī)模和第一大股東持股比例這幾個(gè)方面相結(jié)合進(jìn)行分析進(jìn)行研究，參考以往優(yōu)秀的成果，研究結(jié)果顯示盈利能力、審計(jì)意見、每股收益、第一大股東持股比例對(duì)年度報(bào)告披露有重大影響，公司的規(guī)模和獨(dú)立董事比例則無顯著效果。