吳金旺（副教授），顧洲一

一、序言

2005年國(guó)際小額信貸年首次提到普惠金融（In?clusive Finance），它與“金融排斥”互為正反面，又稱為“包容性金融”。2013年黨的十八屆三中全會(huì)第一次引入普惠金融，其后發(fā)展普惠金融逐漸成為推動(dòng)傳統(tǒng)金融變革、激發(fā)新金融活力、推進(jìn)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、為多主體提供全方位配套金融服務(wù)的有力保障。2015年3月，在《政府工作報(bào)告》中發(fā)展普惠金融再次被重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，核心要素是擴(kuò)大金融覆蓋面。但是，發(fā)展普惠金融也一直存在理念大于行動(dòng)的現(xiàn)象，因?yàn)樗媾R著成本高、效率低、服務(wù)失衡等全球共性難題，如何平衡政策支持和市場(chǎng)發(fā)展是難點(diǎn)，在實(shí)踐中像格萊珉銀行（孟加拉國(guó)）這種成功的案例并不多。2016年1月，我國(guó)正式發(fā)布《推動(dòng)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，明確提出要繼續(xù)發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在促進(jìn)普惠金融發(fā)展中的有益推動(dòng)作用，大力推進(jìn)移動(dòng)金融專項(xiàng)工程。2016年9月，G20杭州峰會(huì)發(fā)布《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》，數(shù)字普惠金融首次走上國(guó)際舞臺(tái)，“利用數(shù)字技術(shù)推動(dòng)普惠金融發(fā)展”是第一原則，這標(biāo)志著數(shù)字普惠金融正式成為全球未來金融扶貧的重要方向。2017年7月，全國(guó)金融工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記首次提出“建設(shè)普惠金融體系”，并再次明確我國(guó)普惠金融的數(shù)字化發(fā)展方向。2017年10月，黨的十九大報(bào)告指出，發(fā)展普惠金融是增大金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)覆蓋面和提升金融服務(wù)效率的一個(gè)重要途徑，同時(shí)提出了到2020年決勝全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)，而大力發(fā)展普惠金融是我國(guó)消滅貧困、全面建成小康社會(huì)、維護(hù)社會(huì)和諧的必要手段。因此，融合“互聯(lián)網(wǎng)+”，深度發(fā)展普惠金融，已經(jīng)成為新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義現(xiàn)代金融建設(shè)與發(fā)展的核心內(nèi)容之一，進(jìn)一步豐富了金融的內(nèi)涵和外延，代表著新經(jīng)濟(jì)、新時(shí)代金融的重要發(fā)展方向。

實(shí)踐證明，數(shù)字普惠金融是普惠金融的持續(xù)深化，能夠有效兼顧商業(yè)性和社會(huì)性的雙重目標(biāo)。2016年7月，我國(guó)31個(gè)省份發(fā)布了數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)，該指數(shù)由北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心、螞蟻金服等研究機(jī)構(gòu)共同起草，結(jié)果表明，各省份數(shù)字普惠金融發(fā)展過程中的差距在縮小，并成為低成本、廣覆蓋和可持續(xù)的普惠金融的重要范式。后G20杭州峰會(huì)時(shí)期，我國(guó)成為金融科技領(lǐng)域的排頭兵，迎來了數(shù)字普惠金融這一普惠金融的黃金時(shí)代?？梢?，數(shù)字普惠金融契合“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代金融發(fā)展的客觀要求，充分發(fā)揮了新型互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，并與普惠金融理念和實(shí)踐深度融合，成為解決當(dāng)前普惠金融現(xiàn)實(shí)難題的有力手段和可靠路徑。

二、數(shù)字普惠金融研究現(xiàn)狀及述評(píng)

（一）數(shù)字普惠金融的概念界定

Honohan[1]等認(rèn)為普惠金融應(yīng)具有四大功能，包括擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消除貧困以及實(shí)現(xiàn)包容性社會(huì)。Kapoor[2]認(rèn)為普惠性、包容性的金融服務(wù)可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，最終所有公民都能從經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中受益。Chattopadhyay[3]通過定量分析得出：如果銀行體系缺乏足夠的包容性，會(huì)使得GDP損失1%，這也進(jìn)一步驗(yàn)證了普惠金融的重要性。Beck等[4]研究發(fā)現(xiàn)，大企業(yè)通過銀行貸款獲得融資的比例比小微企業(yè)約高13%，小微企業(yè)正規(guī)融資渠道明顯受限。國(guó)內(nèi)學(xué)者郭田勇、丁瀟[5]指出，目前我國(guó)的普惠金融水平較低，無(wú)法滿足大多數(shù)中小微企業(yè)和低收入人群的需求。尹應(yīng)凱、侯蕤[6]提到美國(guó)已經(jīng)形成了相對(duì)較完整的數(shù)字普惠金融鏈，并形成了良好的數(shù)字普惠金融生態(tài)環(huán)境，具體包括互聯(lián)網(wǎng)支付、大數(shù)據(jù)征信、大數(shù)據(jù)營(yíng)銷、大數(shù)據(jù)風(fēng)控、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)貸款以及智能投顧等。董玉峰、趙曉明[7]指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的逐漸興起并被賦予普惠期望，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)積極順應(yīng)金融科技創(chuàng)新潮流，正加快向輕資產(chǎn)、數(shù)字化和智能化方向轉(zhuǎn)型。

國(guó)務(wù)院發(fā)布的《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》中對(duì)“普惠金融”的定義是：依據(jù)商業(yè)可持續(xù)和機(jī)會(huì)平等原則，以相對(duì)較低、可承擔(dān)的成本，給小微企業(yè)主、廣大農(nóng)民、城鎮(zhèn)低收入人群、貧困人群、老年人和殘疾人等特殊群體，提供及時(shí)、適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。2016年在G20普惠金融全球合作伙伴（GPFI）報(bào)告中，對(duì)數(shù)字普惠金融的定義是：泛指一切通過使用數(shù)字金融服務(wù)以促進(jìn)普惠金融的正規(guī)金融服務(wù)行動(dòng)，關(guān)鍵點(diǎn)在于負(fù)責(zé)任、成本可負(fù)擔(dān)、商業(yè)可持續(xù)。2016年9月，G20杭州峰會(huì)發(fā)布的《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》中列舉了“數(shù)字普惠金融”的具體內(nèi)容，它是指通過數(shù)字化或電子化技術(shù)，比如電子貨幣、支付卡和常規(guī)銀行賬戶，開展各項(xiàng)傳統(tǒng)金融規(guī)劃和銀行對(duì)賬服務(wù)。由盈燦咨詢、網(wǎng)貸之家、第一財(cái)經(jīng)陸家嘴聯(lián)合發(fā)布的《2016數(shù)字普惠金融白皮書》中，將數(shù)字普惠金融機(jī)構(gòu)劃分為兩種類型：傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字創(chuàng)新與新興類金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。這是目前關(guān)于數(shù)字普惠金融組織構(gòu)成相對(duì)成熟的觀點(diǎn)，實(shí)際上，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正在加大創(chuàng)新力度，比如興業(yè)銀行數(shù)字金融服務(wù)發(fā)起成立了“云票據(jù)研究中心”，布局電票市場(chǎng)。

（二）數(shù)字普惠金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)

1.數(shù)字普惠金融評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。普惠金融發(fā)展水平的量化標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一，且大部分文獻(xiàn)以銀行業(yè)作為研究對(duì)象[8]來建立各項(xiàng)指標(biāo)，少部分文獻(xiàn)考慮了保險(xiǎn)業(yè)[9]，鮮有關(guān)于數(shù)字普惠金融發(fā)展評(píng)價(jià)的研究。

普惠金融作為一個(gè)多維度概念，評(píng)價(jià)其發(fā)展水平需要建立科學(xué)的指標(biāo)體系，國(guó)內(nèi)外的學(xué)者已對(duì)此進(jìn)行了廣泛探索。一些國(guó)際機(jī)構(gòu)組織，比如金融包容聯(lián)盟（AFI）、全球普惠金融合作伙伴組織（GPFI）、世界銀行（WB）等，均在測(cè)算方面給出了評(píng)價(jià)普惠金融發(fā)展水平的具體指導(dǎo)方法。Beck等[4]選取了八個(gè)指標(biāo)對(duì)金融服務(wù)水平現(xiàn)狀開展評(píng)價(jià)，比如每萬(wàn)人每百平方千米ATM數(shù)量和金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量等。參照聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署計(jì)算HDI（人類發(fā)展指數(shù)）的方法，Sarma、Pais[10]測(cè)算了45個(gè)國(guó)家的普惠金融發(fā)展指數(shù)，并首次引入產(chǎn)品接觸性、使用效用性和地理滲透性三大維度，這三個(gè)維度也為后續(xù)學(xué)者研究提供了范式參考。隨后，Ambarkhane等[11]豐富了指標(biāo)體系，進(jìn)一步完善了維度。

國(guó)內(nèi)關(guān)于普惠金融發(fā)展評(píng)價(jià)的研究起步較晚，且集中于擴(kuò)展評(píng)價(jià)維度和實(shí)證檢驗(yàn)兩個(gè)方面，學(xué)者們更多的是基于Sarma、Pais[10]的指標(biāo)體系進(jìn)行研究。陳三毛、錢曉萍[12]測(cè)算了區(qū)域金融包容性指數(shù)；杜強(qiáng)、潘怡[13]考察了普惠金融省際發(fā)展水平的區(qū)域差異。張國(guó)俊等[14]則改進(jìn)了Sarma、Pais[10]的維度種類信息，在測(cè)算金融排斥指數(shù)時(shí)采用了四個(gè)維度信息，分別是滲透度、使用度、效用度和承受度，對(duì)區(qū)域性普惠金融現(xiàn)狀展開評(píng)價(jià)。王婧等[15]評(píng)價(jià)了國(guó)內(nèi)金融的包容性，涉及指標(biāo)包括每萬(wàn)平方公里、每萬(wàn)人的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)數(shù)和從業(yè)人員數(shù)等。

隨著“云物大智鏈”技術(shù)的不斷發(fā)展及其應(yīng)用的不斷深入，信息技術(shù)與經(jīng)濟(jì)社會(huì)的融合進(jìn)一步擴(kuò)展了普惠金融的觸達(dá)能力和服務(wù)范圍。謝平等[16]指出，在應(yīng)用中互聯(lián)網(wǎng)越來越成為重要的思維和工具，未來會(huì)產(chǎn)生區(qū)別于資本市場(chǎng)直接融資和銀行間接融資的第三種模式，即互聯(lián)網(wǎng)金融模式，會(huì)顛覆傳統(tǒng)金融模式，類似的變革在商品、音樂、圖書、零售、交通等領(lǐng)域也已經(jīng)發(fā)生。焦瑾璞等[17]認(rèn)為我國(guó)普惠金融歷史的實(shí)踐可以歸納為四個(gè)階段，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到第三個(gè)階段即創(chuàng)新性互聯(lián)網(wǎng)金融，以前經(jīng)過了公益性小額信貸和發(fā)展性微型金融兩個(gè)階段，未來會(huì)走向綜合性普惠金融階段。目前，我國(guó)普惠金融業(yè)務(wù)發(fā)展的落地離不開創(chuàng)新性互聯(lián)網(wǎng)金融，并呈現(xiàn)出很強(qiáng)的正相關(guān)性。通過一系列金融創(chuàng)新，在經(jīng)濟(jì)上有效降低了金融服務(wù)成本，在服務(wù)對(duì)象上擴(kuò)大了范圍，最終實(shí)現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)和客戶的共贏，其中互聯(lián)網(wǎng)金融是重要推動(dòng)力[18]。因此，在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，數(shù)字普惠金融打破了僅從傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)角度考慮的模式，體現(xiàn)了金融服務(wù)的多層次性和多元化。

綜觀國(guó)內(nèi)外研究，現(xiàn)有的關(guān)于普惠金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)大都是基于Sarma、Pais[10]的多維度評(píng)價(jià)框架，指標(biāo)選取的標(biāo)準(zhǔn)不一，對(duì)于大數(shù)據(jù)研究不足，且一般都采用比較簡(jiǎn)單的平均權(quán)重。大部分學(xué)者建立指標(biāo)體系是基于商業(yè)銀行的視角，但隨著現(xiàn)代金融體系框架的不斷成熟，新金融、新業(yè)務(wù)不斷產(chǎn)生，單純運(yùn)用銀行相關(guān)指標(biāo)和數(shù)據(jù)難以全面、準(zhǔn)確地反映普惠金融，尤其是數(shù)字普惠金融的發(fā)展情況，而目前涉及互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)端的指標(biāo)和維度的文獻(xiàn)數(shù)量非常有限。

2.區(qū)域差異。現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從橫截面的時(shí)間序列視角去衡量普惠金融的發(fā)展?fàn)顩r，但是我國(guó)幅員遼闊，部分地區(qū)省域差異懸殊，鮮有文獻(xiàn)從空間視角捕捉普惠金融發(fā)展的區(qū)域差異，而結(jié)合普惠金融時(shí)間和空間兩個(gè)維度的研究更顯不足，主要方法集中于以下三點(diǎn)：①單個(gè)指標(biāo)的描述性差異分析；②通過構(gòu)建普惠金融指標(biāo)體系，進(jìn)行區(qū)域發(fā)展差異分析；③建立空間計(jì)量模型分析區(qū)域差異，揭示空間格局。

盡管學(xué)者們使用了不同的衡量體系和計(jì)量工具，國(guó)內(nèi)對(duì)普惠金融區(qū)域差異的研究結(jié)論卻具有一致性。陳銀娥等[19]構(gòu)建了普惠金融發(fā)展指數(shù)的綜合評(píng)價(jià)模型，認(rèn)為我國(guó)普惠金融發(fā)展呈現(xiàn)較強(qiáng)的多級(jí)分化現(xiàn)象，表現(xiàn)為東部地區(qū)越來越發(fā)散，中西部地區(qū)越來越收斂，當(dāng)考慮空間效應(yīng)時(shí)，普惠金融發(fā)展水平較高的地區(qū)能通過空間擴(kuò)散效應(yīng)間接帶動(dòng)鄰近地區(qū)的發(fā)展。陸鳳芝等[20]卻通過動(dòng)態(tài)面板系統(tǒng)GMM模型研究發(fā)現(xiàn)，中西部地區(qū)普惠金融發(fā)展水平明顯低于東部地區(qū)，呈現(xiàn)出由西到東逐漸遞增的區(qū)域格局。李雅寧等[21]也得到上述結(jié)論，不同的是他們?cè)跇?gòu)建指標(biāo)體系時(shí)，采用了金融服務(wù)的可獲得性、使用情況和質(zhì)量這三類因素。在實(shí)證分析手段方面，他們采用了主成分分析法對(duì)指標(biāo)進(jìn)行降維分析和因子排名。

綜上，目前國(guó)內(nèi)外對(duì)于普惠金融區(qū)域差異的研究多以指標(biāo)體系構(gòu)建為主，其中以描述性分析居多，定量研究成果相對(duì)不足，立足區(qū)域差異視角對(duì)數(shù)字普惠金融進(jìn)行研究的文獻(xiàn)略顯不足。

（三）數(shù)字普惠金融影響因素

現(xiàn)有國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)集中于將普惠金融作為影響因子X變量進(jìn)行研究，而涉及新的數(shù)字普惠金融影響機(jī)理的文獻(xiàn)有限，當(dāng)前大部分學(xué)者對(duì)傳統(tǒng)普惠金融的影響機(jī)理進(jìn)行了研究，大致分為以下四個(gè)方面：

1.宏觀經(jīng)濟(jì)層面。早期，國(guó)外學(xué)者主要將普惠金融作為解釋變量，探究其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系[10][22]，而國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于這一部分的研究起步相對(duì)較晚[9][23]。當(dāng)然，有少部分國(guó)內(nèi)外學(xué)者將普惠金融作為被解釋變量，基于實(shí)證研究來探究普惠金融的影響因素。比如：基于發(fā)展中國(guó)家的歷史數(shù)據(jù)，Beck等[24]研究發(fā)現(xiàn)，儲(chǔ)蓄率以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等宏觀因素的現(xiàn)狀會(huì)對(duì)普惠金融發(fā)展水平產(chǎn)生影響；而國(guó)內(nèi)學(xué)者王婧等[15]認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)因素中應(yīng)包含第一、二、三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度和產(chǎn)出貢獻(xiàn)率。另外，有學(xué)者選取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、城鎮(zhèn)化率、財(cái)政支出規(guī)模和貿(mào)易開放程度作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，得到普惠金融受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響相對(duì)較小，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受普惠金融影響較大的結(jié)論[20][25]，這與金融深化理論研究成果一致。

目前，大多數(shù)理論研究是基于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與普惠金融的相互關(guān)系，Sarma、Pais[10]研究發(fā)現(xiàn)，一個(gè)國(guó)家的金融普惠水平與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展現(xiàn)代化程度具有很強(qiáng)的正相關(guān)性。Anand等[22]分析得出，當(dāng)普惠金融指數(shù)增加1%時(shí)，包含GDP因素的人類發(fā)展價(jià)值指數(shù)就會(huì)增加0.14%。Wang等[26]指出普惠金融具有扶貧特征，有利于縮小經(jīng)濟(jì)差距。同時(shí)，李濤等[9]、孫碩[23]均指出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融深度有著顯著穩(wěn)健的因果關(guān)系。目前，大多數(shù)理論研究是基于傳統(tǒng)線下網(wǎng)點(diǎn)普惠金融模式與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，而李立威等[27]指出，互聯(lián)網(wǎng)普及率每提高10%，實(shí)際人均GDP會(huì)提高大約1.4%，可見互聯(lián)網(wǎng)的普及推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)研究值得廣泛關(guān)注。

2.收入差距層面。目前，國(guó)內(nèi)外以普惠金融為解釋變量、收入增長(zhǎng)為被解釋變量來探討普惠金融促進(jìn)收入增長(zhǎng)的研究已經(jīng)比較成熟。Geda等[28]利用埃塞俄比亞1994～2000年的面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)通過信貸、儲(chǔ)蓄等金融服務(wù)的延伸，普惠金融可以提高低收入人群的收入水平；之后，Bittencourt[29]以巴西為樣本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)提高低收入地區(qū)的金融服務(wù)水平并擴(kuò)大其服務(wù)范圍，有利于改善20%的低收入人群的生活現(xiàn)狀。國(guó)內(nèi)學(xué)者的實(shí)證研究也發(fā)現(xiàn)，可以通過發(fā)展普惠金融，縮小城鄉(xiāng)居民收入差距[30][31]。

由于近幾年才提出數(shù)字普惠金融的概念，目前國(guó)內(nèi)僅個(gè)別學(xué)者研究了數(shù)字普惠金融與收入差距層面的關(guān)系，如宋曉玲[32]在構(gòu)建平衡面板數(shù)據(jù)實(shí)證模型時(shí)，將數(shù)字普惠金融指數(shù)作為解釋變量，城鄉(xiāng)居民收入差距指標(biāo)作為被解釋變量，檢驗(yàn)得出數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠顯著縮小城鄉(xiāng)居民收入差距。

3.金融調(diào)控層面?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)缺乏金融調(diào)控層面指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)定義。由于數(shù)字普惠金融具有一定的政策性，所以會(huì)受到金融政策環(huán)境的影響。王婧等[15]認(rèn)為，貨幣政策有三大法寶：法定存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，如果貨幣政策緊縮，則可能會(huì)降低普惠金融服務(wù)水平。國(guó)外也有學(xué)者指出，良好的政府調(diào)控是實(shí)現(xiàn)普惠金融的關(guān)鍵途徑[26]。

4.“互聯(lián)網(wǎng)+”層面。隨著我國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的全面推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)與各行各業(yè)快速融合，近年來，“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)普惠金融的影響成為研究普惠金融的熱點(diǎn)。2016年，世界銀行發(fā)布《2016年世界發(fā)展報(bào)告：數(shù)字紅利》，用數(shù)據(jù)可視化的方式充分肯定了數(shù)字技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展提升了普惠金融的水平。Pan等[33]認(rèn)為支付是金融的基礎(chǔ)，移動(dòng)支付通過支持P2P、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，最終促進(jìn)了普惠金融的發(fā)展。國(guó)內(nèi)學(xué)者中張曉燕[34]采用向量誤差修正模型（VECM），并運(yùn)用我國(guó)2004～2014年相關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠金融屬性。伍旭川[35]認(rèn)為可以借助大數(shù)據(jù)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)敏感數(shù)據(jù)的開放式安全共享，這樣可以克服原來僅局限于某些具體場(chǎng)景類的數(shù)字普惠金融，破解信息孤島現(xiàn)象。

綜觀國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果，數(shù)字普惠金融作為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代普惠金融發(fā)展的新起點(diǎn)、新階段、新模式、新工具，發(fā)展的時(shí)間還不長(zhǎng)，目前已有的文獻(xiàn)基本以傳統(tǒng)普惠金融為主，尚未充分考慮數(shù)字化特征。而隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)金融等的快速發(fā)展，社會(huì)變化日新月異，現(xiàn)有研究結(jié)果已缺乏時(shí)效性和準(zhǔn)確性。在目前實(shí)證研究中，大多數(shù)學(xué)者將普惠金融作為解釋變量，對(duì)具體影響普惠金融的因素研究得還不多。而隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與應(yīng)用，數(shù)字普惠金融明顯提升了金融服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的能力和水平，探究其關(guān)鍵影響因素，并對(duì)顯著因素提出政策性建議，對(duì)促進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)展至關(guān)重要。

（四）數(shù)字普惠金融減貧效應(yīng)

金融與貧困之間的關(guān)系早在McKinnon[36]和Shaw[37]的研究中已經(jīng)涉及，他們認(rèn)為制約廣大發(fā)展中國(guó)家貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素就是金融抑制現(xiàn)象。之后，一大批國(guó)外學(xué)者以金融的視角來系統(tǒng)研究貧困[38][39]。Sarma、Pais[10]認(rèn)為普惠金融使窮人有更多的機(jī)會(huì)去接觸金融服務(wù)，從而達(dá)到減貧作用。Park、Mercado[40]以亞洲發(fā)展中國(guó)家為研究對(duì)象，將城鄉(xiāng)收入差距作為衡量貧困的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)證分析普惠金融對(duì)減少貧困的影響程度，發(fā)現(xiàn)普惠金融能明顯減緩貧困。Jin[41]分別基于亞洲、非洲、拉丁美洲等國(guó)家的數(shù)據(jù)驗(yàn)證了普惠金融的減貧效應(yīng)。

2016年8月，由中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)普惠金融研究院發(fā)布的《數(shù)字普惠金融的實(shí)踐與探索》指出，數(shù)字普惠金融首先降低金融服務(wù)的門檻，進(jìn)一步減弱了貧困效應(yīng)。但目前國(guó)內(nèi)關(guān)于數(shù)字普惠金融減貧效應(yīng)的論述很少，大部分還是以普惠金融為探討對(duì)象，對(duì)其開展減貧研究，并采用基尼系數(shù)或者貧富差距比值來量化減貧效應(yīng)，例如：韓曉宇、星焱[42]建立PVAR模型，實(shí)證研究了普惠金融與減貧效應(yīng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系；馬彧菲、杜朝運(yùn)[43]采用居民消費(fèi)水平的高低來量化貧困減緩的實(shí)際情況，得到普惠金融有利于減緩貧困的結(jié)論；盧盼盼、張長(zhǎng)全[44]采用貧困發(fā)生率來衡量貧困，并利用GMM估計(jì)方法實(shí)證分析了我國(guó)普惠金融的減貧效應(yīng)。宋曉玲[32]認(rèn)為，數(shù)字普惠金融在數(shù)字技術(shù)、用戶群、風(fēng)險(xiǎn)控制這三個(gè)維度的耦合作用下，解決了一直以來“成本”與“收益”之間不匹配的矛盾，通過降低門檻效應(yīng)、緩解排除效應(yīng)和減貧效應(yīng)，進(jìn)而縮小城鄉(xiāng)收入差距。

綜上，關(guān)于數(shù)字普惠金融減貧效應(yīng)的規(guī)范研究，是近年來研究領(lǐng)域的一大熱點(diǎn)，而相關(guān)實(shí)證研究剛剛起步。減貧效應(yīng)量化手段沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，多數(shù)文獻(xiàn)采用基尼系數(shù)或者貧富差距比值來量化減貧水平。

（五）數(shù)字普惠金融的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管

創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)是金融永恒的主題，黃益平[45]指出，數(shù)字普惠金融是一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)的自發(fā)創(chuàng)新，有的獲得了成功，有的制造了混亂，有的前途未卜，不過，數(shù)字普惠金融在我國(guó)能得到長(zhǎng)足的發(fā)展，政府最大的貢獻(xiàn)就是沒有把它扼殺在搖籃里，監(jiān)管部門容忍了這樣的創(chuàng)新。由于數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)具有虛擬性，一般不提供面對(duì)面服務(wù)，也沒有實(shí)體物理網(wǎng)點(diǎn)，大量消費(fèi)者個(gè)人信息留存在平臺(tái)，潛藏著消費(fèi)者財(cái)產(chǎn)網(wǎng)上被盜取、包含隱私的各類信息泄露、維權(quán)成本較高、損害求償權(quán)難以保障等風(fēng)險(xiǎn)，還存在大量數(shù)字欺詐、不當(dāng)使用數(shù)字足跡和數(shù)字畫像等行為，很多直接就構(gòu)成了刑事案件，這類新型、疊加的風(fēng)險(xiǎn)的傳染性、破壞性較強(qiáng)，對(duì)社會(huì)危害性也大。陸岷峰、吳建平[46]指出，由于數(shù)字普惠金融具有虛擬性，這為消費(fèi)者信息泄露、資金交易不安全提供了條件，消費(fèi)者明顯處于信息不對(duì)稱的弱勢(shì)群體一方。

全球普惠金融合作伙伴組織（GPFI）在其《白皮書》中指出，數(shù)字技術(shù)的發(fā)展帶來了新風(fēng)險(xiǎn)，包括運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算匯兌風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、洗錢風(fēng)險(xiǎn)及恐怖融資風(fēng)險(xiǎn)等，要及時(shí)建立全面的均衡性監(jiān)管體系，適時(shí)開展風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)控制等活動(dòng)。胡濱[47]提到，推行中國(guó)版的“監(jiān)管沙盒”時(shí)機(jī)已趨成熟，金融科技企業(yè)可以在安全空間內(nèi)測(cè)試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和營(yíng)銷方式，避免現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管在一開始碰到問題時(shí)就跟進(jìn)，從而約束創(chuàng)新。張紅[48]指出，如果在我國(guó)引入并應(yīng)用“監(jiān)管沙盒”，應(yīng)當(dāng)處理好其與傳統(tǒng)依法行政原則的關(guān)系、功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管的關(guān)系、合作規(guī)制與政府規(guī)制的關(guān)系。石興舜[49]指出，監(jiān)管成本的支出與防范的風(fēng)險(xiǎn)相比，比例不宜過高，要保證經(jīng)濟(jì)原則，這就要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)充分了解普惠金融新的發(fā)展模式與風(fēng)險(xiǎn)特征，做好適度監(jiān)管。

關(guān)于數(shù)字普惠金融的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管問題，已經(jīng)成為關(guān)注的重點(diǎn)，在數(shù)字普惠金融風(fēng)險(xiǎn)特征、風(fēng)險(xiǎn)類型方面的研究還有待加強(qiáng)。在監(jiān)管方面，關(guān)于“監(jiān)管沙盒”的討論較多，在加強(qiáng)科技監(jiān)管、數(shù)字普惠金融牌照準(zhǔn)入與適度監(jiān)管等方面的研究剛剛起步，還有待進(jìn)一步探討。

（六）數(shù)字普惠金融消費(fèi)者教育

孟祥軼[50]指出，早在2008年全球次貸危機(jī)時(shí)，各國(guó)政府就認(rèn)識(shí)到危機(jī)中的受害者往往缺乏金融領(lǐng)域的基本知識(shí)與分析判斷能力，在國(guó)家戰(zhàn)略層面就要充分考慮金融教育的重要性，并作為行為監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管的重要補(bǔ)充手段。數(shù)字普惠金融時(shí)代，消費(fèi)者權(quán)益問題比普惠金融時(shí)代更加突出、隱蔽。特別是隨著數(shù)字普惠金融風(fēng)險(xiǎn)案件的頻繁發(fā)生，影響最大的就是大學(xué)生裸貸、e租寶、泛亞等，消費(fèi)者教育的必要性也受到廣泛關(guān)注，研究者一致認(rèn)可了消費(fèi)者教育的緊迫性。早在2015年，我國(guó)已正式出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作的指導(dǎo)意見》，從行政層面明確指出，要重點(diǎn)加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作，因?yàn)檫@是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期且重要的內(nèi)容。黨的十八大以來，習(xí)近平總書記反復(fù)強(qiáng)調(diào)金融對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要性，金融穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，金融活則經(jīng)濟(jì)活，他指出要將防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加突出的位置；在2017年第五次全國(guó)金融工作會(huì)議上，他指出要加快建立和完善有利于保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益的機(jī)制，確保最底層消費(fèi)者的合理權(quán)益受到充分保護(hù)，不受侵害。尹優(yōu)平[51]指出，維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益與發(fā)展普惠金融目標(biāo)是相同的，為保證數(shù)字普惠金融可持續(xù)健康發(fā)展，必須重視并解決金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)這一根本問題。

2017年的《G20/OECD金融教育國(guó)際網(wǎng)絡(luò)報(bào)告》中倡議幫助消費(fèi)者更好地管理潛在數(shù)字風(fēng)險(xiǎn)，并積極通過數(shù)字化開展教育，發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)資源的空間優(yōu)勢(shì)?！禛20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》中的第6條原則明確指出，要重視并普及消費(fèi)者數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)知識(shí)和金融基礎(chǔ)原理。2017年，中國(guó)人民銀行征信中心副主任王曉蕾在第四屆金融科技外灘峰會(huì)上指出，面對(duì)數(shù)字世界的全面到來，監(jiān)管部門要加強(qiáng)安全保護(hù)、交易公平性保護(hù)、隱私保護(hù)等方面的教育。

現(xiàn)有研究主要集中于從政策層面探討消費(fèi)者教育的必要性，對(duì)于如何借助現(xiàn)代數(shù)字科技技術(shù)，發(fā)揮學(xué)校、企業(yè)、政府、行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)同創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)與作用，構(gòu)建合理、完善、健全的消費(fèi)者教育體系還存在很多空白。

三、結(jié)論與展望

（一）結(jié)論

從上述國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究文獻(xiàn)中可以看出，數(shù)字普惠金融的內(nèi)涵及外延的概念界定已經(jīng)比較清晰。政策層面積極支持和推動(dòng)數(shù)字普惠金融發(fā)展，部分學(xué)者已經(jīng)開始應(yīng)用實(shí)證研究的方法，對(duì)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)以及影響因素做出了系統(tǒng)性的分析和闡釋。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)界對(duì)數(shù)字普惠金融指數(shù)的構(gòu)建還是以北京大學(xué)發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)為主，而隨著近些年互聯(lián)網(wǎng)金融、共享金融、社交金融等新金融的迅速發(fā)展，尤其在G20杭州峰會(huì)之后，原先的指標(biāo)體系已缺乏時(shí)效性，數(shù)據(jù)來源顯得過于單一，完善數(shù)字普惠金融指標(biāo)體系顯得更為緊迫和重要。

（二）展望

由于各省市基礎(chǔ)設(shè)施完善程度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，我國(guó)數(shù)字普惠金融的發(fā)展呈現(xiàn)明顯的地域性差異，后續(xù)研究可以進(jìn)一步立足于區(qū)域差異視角，研究數(shù)字普惠金融的影響機(jī)理。決勝全面建成小康社會(huì)，把握數(shù)字普惠金融與減貧效應(yīng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系成為理論研究的熱點(diǎn)問題，包括研究減貧效應(yīng)的動(dòng)態(tài)路徑、檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融的普惠性等。同時(shí)，應(yīng)更加關(guān)注數(shù)字普惠金融的風(fēng)險(xiǎn)特別是科技風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前數(shù)字普惠金融的風(fēng)險(xiǎn)研究還是以定性研究為主，定量研究尚需加強(qiáng)。在監(jiān)管層面，應(yīng)加大科技監(jiān)管針對(duì)性研究，學(xué)者普遍建議參照發(fā)達(dá)國(guó)家法律法規(guī)和比較常用的“監(jiān)管沙盒”模式，鼓勵(lì)在監(jiān)管可控的范圍內(nèi)開展創(chuàng)新，構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情的數(shù)字普惠金融監(jiān)管體系。普惠金融服務(wù)對(duì)象弱勢(shì)性和金融自身強(qiáng)專業(yè)性的矛盾突出，金融的商業(yè)性與普惠金融的社會(huì)性之間的矛盾也受到重點(diǎn)關(guān)注，需要加強(qiáng)探索構(gòu)建全新的數(shù)字普惠金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制和體制。

關(guān)于數(shù)字普惠金融的研究涉及技術(shù)屬性、普惠的社會(huì)屬性以及金融業(yè)務(wù)屬性等方面，融合了多門學(xué)科的理論和方法，可以為后續(xù)交叉學(xué)科研究提供參考。這一領(lǐng)域仍是全新的領(lǐng)域，創(chuàng)新邊界在哪里？數(shù)字普惠金融的科技監(jiān)管手段有哪些？數(shù)字普惠金融減貧的動(dòng)態(tài)效應(yīng)是什么？數(shù)字普惠金融區(qū)域發(fā)展不平衡不充分的影響因素有哪些？數(shù)字化時(shí)代如何開展消費(fèi)者教育？這些問題都還急需進(jìn)一步深入研究。