醫(yī)藥生物：進口替代的大周期開啟

中泰證券

投資要點

1、仿制藥政策框架明晰。

2、進口替代的大周期開啟。

近日，國務院辦公廳發(fā)布《關于改革完善仿制藥供應保障及使用政策的意見》，意見就促進仿制藥研發(fā)、提升仿制藥質(zhì)量療效和完善支持政策三個維度共提出15條建議，其中制定鼓勵仿制的藥品目錄、及時納入采購目錄、明確通過一致性評價品種與原研藥按相同標準支付等內(nèi)容重磅，一定程度超出市場預期。我們認為意見的發(fā)布將加速國內(nèi)的一致性評價工作，一致性評價工作是個國家級工程，意見的下發(fā)表明國家對一致性評價工作的支持力度空前，仿制藥替代的意愿強烈，國內(nèi)仿制藥進口替代的大周期正式開始。中短期一致性評價準備充分和開展迅速的企業(yè)有望受益，長期看擁有高質(zhì)量和良好成本控制能力及具有高壁壘仿制藥開發(fā)能力的國內(nèi)企業(yè)將脫穎而出。

繼美國宣布對價值約500億美元的中國進口產(chǎn)品征收關稅后，USTR于本周發(fā)布了建議征稅清單。雖然清單涉及范圍不小，但是從醫(yī)藥出口量及結構分析，中美貿(mào)易糾紛對A股主要醫(yī)藥上市公司影響有限。制劑及生化藥品的出口總量本就較小，制劑中還包括了出口歐盟的6.7億以及部分對亞非的出口，對美出口體量更小。生而且在目前的A股醫(yī)藥公司中，幾乎沒有企業(yè)大規(guī)模開展生物制品的出口業(yè)務。

重點推薦：中國醫(yī)藥、迪安診斷和天士力。

建材：行業(yè)新格局逐漸形成

中泰證券

投資要點

1、產(chǎn)品價格上漲。

2、龍頭企業(yè)將獲得更大份額。

水泥、玻璃、玻璃纖維等產(chǎn)需求總量沒有出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢，而各子行業(yè)的供給側格局延續(xù)向好則使得行業(yè)整體景氣存在百尺竿頭更進一步的可能。水泥全國價格開始普漲，玻璃、玻纖企業(yè)均落實了提價行為，且后期價格呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢。行業(yè)整體的供需關系不存在大幅惡化的基礎，而盈利的波動幅度會逐漸收窄，龍頭企業(yè)會獲取更多的市場份額和利潤蛋糕。

從數(shù)據(jù)上看，前期統(tǒng)計局公布1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中固定資產(chǎn)投資同比增長7.9%，比上年全年加快0.7個百分點；其中基礎設施投資增長16.1%。房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.9%，住宅新開工面積同比增長5.0%。主要建材產(chǎn)量水泥2.23億噸，同比增長4.1%，玻璃1.30億重箱，同比增長-1.0%?？傮w來看經(jīng)濟數(shù)據(jù)和主要產(chǎn)品產(chǎn)量整體維持平穩(wěn)，撇除季節(jié)性等擾動我們認為經(jīng)濟運行狀況仍然維持平穩(wěn)增長，對建材工業(yè)品的整體需求總量仍然具備較強的支撐。

因而我們對需求并不悲觀，而在當前時點周期品需求恢復、漲價窗口到來時，我們認為建材龍頭配置性價比凸顯。建議重點關注具備定價權、業(yè)績確定性較高的細分子領域；重視年報、一季報效應。

重點推薦：中國建材、中國巨石和海螺水泥。