■張春光，滿海峰

一、引言

“一帶一路”倡議提出四年以來，已經(jīng)在實(shí)踐中取得了一系列豐碩成果，重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施合作穩(wěn)步推進(jìn)，貿(mào)易交往更加暢通，多邊互信合作初見成效。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，該戰(zhàn)略的逐步推進(jìn)將通過加強(qiáng)區(qū)域合作為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供重要的動(dòng)力，同時(shí)有利于中國要素和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，為中國及沿線國家的發(fā)展提供新的機(jī)遇。

投資機(jī)遇背后隱藏的是投資風(fēng)險(xiǎn)，在投資快速增長的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避更顯突出。由于沿線國家眾多，各國的文化習(xí)俗、政治制度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異巨大，針對(duì)該地區(qū)的直接投資面臨較大的潛在政治風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)沖擊。近十年以來，在該沿線國家中，至少有22個(gè)國家發(fā)生過至少一次大規(guī)模的政治動(dòng)亂和沖突，其中阿富汗、伊拉克、巴勒斯坦、也門、敘利亞等8個(gè)國家陷入長期戰(zhàn)亂或者沖突，政權(quán)穩(wěn)定性較低，地緣政治復(fù)雜，缺乏有效的投資合作體系，投資風(fēng)險(xiǎn)高。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來看，沿線國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和階段差異巨大，但主要以發(fā)展中國家和處于轉(zhuǎn)型時(shí)期的新型經(jīng)濟(jì)體為主。本文根據(jù)世界銀行的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了劃分，即人均收入超過12738美元為高收入國家，依據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)共有22個(gè)國家屬于高收入國家；人均收入處在4126～12735美元之間為中高等收入國家，有13個(gè)國家處于這個(gè)行列，平均收入為8309美元；9個(gè)國家屬于中下等收入國家，平均收入為6117美元；11個(gè)國家屬于最貧困國家①最貧困國家名單來自2017年《IDA國別成就報(bào)告》。，人均收入為1184美元。因此，沿線國家發(fā)展差距較大，經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)不同階段特征，尤其以發(fā)展中國家為主，也就是中國在該地區(qū)國家進(jìn)行投資，僅從基礎(chǔ)設(shè)施以及市場(chǎng)規(guī)模來看，投資環(huán)境似乎并不理想，將面臨較大的投資環(huán)境的不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)增加。在此背景下，對(duì)沿線多家不同投資環(huán)境進(jìn)行研究，對(duì)于投資選擇以及風(fēng)險(xiǎn)防范顯得尤為必要。

事實(shí)上，對(duì)于企業(yè)和企業(yè)家來說，如何通過投資獲得巨大市場(chǎng)和投資回報(bào)，這是投資的關(guān)鍵所在，也應(yīng)該是“一帶一路”沿線國家投資的目的。但是，我國在該沿線國家投資依舊具有很大的盲目性，尤其是對(duì)不同發(fā)展水平以及不同類型國家的利潤增長點(diǎn)和潛在風(fēng)險(xiǎn)沒有清晰的認(rèn)識(shí)，那么對(duì)沿線不同類型國家的投資環(huán)境評(píng)價(jià)就顯得尤為關(guān)鍵，本文正是基于此展開相關(guān)研究。本文的主要貢獻(xiàn)在于：第一，基于“一帶一路”沿線國家的實(shí)際情況以及中國的投資關(guān)注點(diǎn)構(gòu)建了一套完整的投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；第二，按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、所處地域、資源稟賦條件對(duì)不同國家進(jìn)行了劃分，針對(duì)不同類型國家分別進(jìn)行了評(píng)價(jià)，以便提出更有針對(duì)性的政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

理論上來講，投資環(huán)境是指特定區(qū)域內(nèi)擁有的或者潛在的各種可能影響到投資收益的要素的組合，其研究對(duì)象要考慮的因素是多方面以及多層次的，包括政治、經(jīng)濟(jì)、文化、環(huán)境等多個(gè)方面。因此，對(duì)特定區(qū)域的投資環(huán)境進(jìn)行分析，可以進(jìn)一步清晰地認(rèn)識(shí)其投資環(huán)境的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，為不同區(qū)域投資政策的制定和實(shí)施以及投資風(fēng)險(xiǎn)的防范提供有針對(duì)性的政策建議。Stobaugh（1969）進(jìn)一步研究了投資環(huán)境的評(píng)價(jià)體系，提出了等級(jí)尺度法，將影響投資環(huán)境的要素細(xì)分為八種要素，并尤其強(qiáng)調(diào)東道國相關(guān)投資政策的作用，在此基礎(chǔ)上將各種因素的評(píng)價(jià)得分進(jìn)行加總，總得分越高，意味著投資環(huán)境越好。Swinteman（1985）認(rèn)為該評(píng)價(jià)方法主要強(qiáng)調(diào)特定區(qū)域的投資環(huán)境會(huì)隨著時(shí)間的推移而逐漸變化，因此要對(duì)特定區(qū)域的投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)，就要結(jié)合過去的發(fā)展情況，同時(shí)對(duì)未來進(jìn)行預(yù)測(cè)評(píng)估。Wheeler（1992）針對(duì)美國投資的42個(gè)國家和地區(qū)的投資環(huán)境進(jìn)行了研究。近幾年一些國際權(quán)威組織開始基于綜合指標(biāo)對(duì)不同地區(qū)的投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)，具有代表性的是世界銀行2004年以來每年公布的《全球營商環(huán)境報(bào)告》，報(bào)告對(duì)100多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的200多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，以期不斷改善全球投資環(huán)境。世界經(jīng)濟(jì)論壇一年一度推出的《全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》涵蓋制度、基礎(chǔ)設(shè)施、衛(wèi)生、高等教育、市場(chǎng)規(guī)模等多個(gè)決定競(jìng)爭(zhēng)力的方面，同樣具有較高的代表性。另外，由世界銀行編制的《全球治理指數(shù)》（WGI）主要是基于制度方面考量了1996～2016年全球215個(gè)國家話語權(quán)、政府效率、政權(quán)穩(wěn)定性等五個(gè)維度的治理質(zhì)量，該指標(biāo)體系在制度環(huán)境評(píng)價(jià)方面有著較為廣泛的應(yīng)用。國內(nèi)學(xué)者對(duì)投資的相關(guān)研究起步于上世紀(jì)80年代，王慧炯（1987）較早地探索了中國的投資環(huán)境。90年代以后，該領(lǐng)域的研究取得了長足的進(jìn)展，并逐步系統(tǒng)化。張敦富（1993）明確提出建立投資環(huán)境學(xué)，推進(jìn)了該領(lǐng)域的研究。魯明泓（1994）使用計(jì)量手段（因子分析法）評(píng)價(jià)了中國29個(gè)省份45個(gè)城市的投資環(huán)境，并進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)。進(jìn)入21世紀(jì)以來隨著現(xiàn)實(shí)政策的需要，更多的研究開始針對(duì)不同區(qū)域以及不同項(xiàng)目進(jìn)行差異性分析。例如張衛(wèi)國和何偉（2006）、劉鑫（2014）、黃越（2015）等分別基于地級(jí)市、江西以及寧夏的數(shù)據(jù)進(jìn)行了針對(duì)性分析。陳雙雙（2001）、佘國強(qiáng)和王潔（2011）等分別對(duì)房地產(chǎn)、旅游業(yè)的投資環(huán)境進(jìn)行了分析。

隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步展開，沿線國家的投資環(huán)境也逐步受到學(xué)者們的關(guān)注，并有少數(shù)研究將關(guān)注點(diǎn)放在該領(lǐng)域，但研究尚有待進(jìn)一步深化。例如權(quán)衡和張鵬飛（2017）對(duì)“一帶一路”沿線亞洲區(qū)域的國家進(jìn)行了投資環(huán)境分析，并進(jìn)行了排名，但其研究?jī)H限于亞洲地區(qū)，并不能體現(xiàn)不同區(qū)域的差異性。另外，中國投資主要關(guān)注的自然資源等指標(biāo)的缺乏，也導(dǎo)致了結(jié)論的適用性和可靠性降低。李宇等（2016）雖然對(duì)沿線國家的投資環(huán)境進(jìn)行了分析，但指標(biāo)選取較為寬泛，缺乏代表性，同時(shí)缺少對(duì)不同地區(qū)以及不同類型國家的差異性分析。

為了分析“一帶一路”沿線國家的投資環(huán)境，一方面，本文選取了沿線國家54個(gè)國家作為樣本國家，從經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、資源稟賦、基礎(chǔ)設(shè)施、制度環(huán)境四個(gè)因素，運(yùn)用熵值法確定了不同國家的投資環(huán)境。另一方面，基于提高研究的針對(duì)性，進(jìn)一步將國家根據(jù)不同區(qū)域、發(fā)展水平以及自然資源豐裕度進(jìn)行了劃分，考察了投資環(huán)境的差異性。

三、評(píng)估的模型指標(biāo)體系構(gòu)建與方法的選擇

（一）樣本國家的選擇

“一帶一路”沿線國家的名單并無官方統(tǒng)計(jì)說明，但就已有的研究來看，一般認(rèn)為，“一帶一路”主要涉及東南亞、南亞、中亞、西亞、中東歐、南歐和西歐地區(qū)的64個(gè)國家（張會(huì)清和唐海燕，2017；廖澤芳等，2017）。本文在國家的選取上，力求最大程度上滿足對(duì)不同地區(qū)和類型國家的代表性。但鑒于數(shù)據(jù)資料的限制，為了保持結(jié)果的可靠性，選取了54個(gè)樣本國家進(jìn)行分析。

（二）評(píng)價(jià)體系與數(shù)據(jù)選取

不同的指標(biāo)選取對(duì)評(píng)價(jià)效果有著顯著的影響，選擇的指標(biāo)體系不同，則得到結(jié)果可能完全不同（權(quán)衡和張鵬飛，2017）。因此，指標(biāo)的選取要滿足可靠性、系統(tǒng)性、代表性、全面性，最充分考慮投資環(huán)境的內(nèi)涵。以往的研究中，往往只考慮東道國本身的硬性環(huán)境指標(biāo)，而忽略了投資者的利益訴求，由于本文的研究目的是為了清晰地認(rèn)識(shí)沿線國家投資環(huán)境，為中國在沿線國家的投資流向和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避提供參考，因此有必要將中國對(duì)外直接投資重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域加入指標(biāo)體系，由于中國在該沿線國家有著顯著的資源尋求動(dòng)機(jī)（劉來會(huì)和鄧文慧，2017；胡博等，2008），因此將要素稟賦作為一級(jí)指標(biāo)加入到評(píng)價(jià)體系，最終結(jié)合各國實(shí)際情況，構(gòu)建了包括經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、要素稟賦、基礎(chǔ)設(shè)施和制度環(huán)境四個(gè)一級(jí)指標(biāo)，十個(gè)二級(jí)指標(biāo)，二十七個(gè)三級(jí)指標(biāo)的指標(biāo)體系（見表1）。

1.經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)：對(duì)于投資國來說，投資東道國的一個(gè)重要目的就是獲取該國廣闊的市場(chǎng)規(guī)?；蛘呶磥淼南M(fèi)需求（張亞斌，2016），也就是具有明顯的市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)，因此對(duì)于東道國投資環(huán)境評(píng)價(jià)來說，其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是不可獲取的。經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可以反映一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、規(guī)模和質(zhì)量，當(dāng)然，處在不同發(fā)展階段國家的投資需求也是有所差異，要根據(jù)東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r因地制宜地制定出適合的投資戰(zhàn)略對(duì)促進(jìn)中國與“一帶一路”沿線國家的合作具有重要的戰(zhàn)略意義。該指標(biāo)下設(shè)有經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)活力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)三個(gè)二級(jí)指標(biāo)，二級(jí)指標(biāo)下又下設(shè)八個(gè)三級(jí)指標(biāo)。

2.要素稟賦：該指標(biāo)主要包括資源要素、技術(shù)要素、勞動(dòng)要素三個(gè)方面，作為二級(jí)指標(biāo)。將該指標(biāo)加入評(píng)價(jià)體系主要是基于以下兩點(diǎn)的考慮：一方面，一國的資源稟賦會(huì)顯著地影響其投資吸引力，投資者可根據(jù)東道國不同的要素資源制定差異化的投資戰(zhàn)略。以技術(shù)水平和資源要素為例，較高的技術(shù)水平有利于充分發(fā)揮當(dāng)?shù)氐馁Y源優(yōu)勢(shì)，降低投資成本，提高投資效益。另一方面，東道國擁有的資源越豐裕，對(duì)于投資國來說，則意味著可能在固定的投資成本水平下，可為本國提供更多低成本的要素資源。該二級(jí)指標(biāo)同時(shí)下設(shè)七個(gè)三級(jí)指標(biāo)。

3.基礎(chǔ)設(shè)施：基礎(chǔ)設(shè)施是為居民生產(chǎn)和生活提供便利的物質(zhì)基礎(chǔ)，東道國完善的基礎(chǔ)設(shè)施是其開展生產(chǎn)的基礎(chǔ)保障。對(duì)于投資國來說，完善的基礎(chǔ)設(shè)施可以減少企業(yè)的經(jīng)營成本。尤其是對(duì)于“一帶一路”建設(shè)而言，基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通是關(guān)鍵，那么沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境的好與壞會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生顯著的影響。該指標(biāo)下設(shè)生活設(shè)施和交通設(shè)施①借鑒已有研究（權(quán)衡和張鵬飛，2017），該指標(biāo)主要用來反映東道國公共設(shè)施的完善程度和居民生活便利化程度及衛(wèi)生狀況。兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)，同時(shí)下設(shè)六個(gè)三級(jí)指標(biāo)。

4.制度環(huán)境：制度環(huán)境反映了一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)管理的規(guī)范性、有效性和穩(wěn)定性，尤其是政治環(huán)境，政權(quán)的穩(wěn)定性、政府的辦事效率等這些都是國家進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)需要考慮的因素。東道國完善的制度環(huán)境和穩(wěn)定的政權(quán)，將大大降低對(duì)其投資的風(fēng)險(xiǎn)，較好的制度環(huán)境將會(huì)顯著地增強(qiáng)其對(duì)投資的吸引力（祁春凌和鄒超，2013）。該指標(biāo)下設(shè)政治環(huán)境和法律環(huán)境兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)，同時(shí)下設(shè)六個(gè)三級(jí)指標(biāo)。

上述指標(biāo)均來自于世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫、2017年《全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》以及WGI（全球治理指標(biāo)數(shù)據(jù)庫）。

（三）評(píng)估方法與指標(biāo)權(quán)重

學(xué)者們分別采用了不同的方法對(duì)“一帶一路”沿線國家投資環(huán)境進(jìn)行測(cè)評(píng)，目前主要的測(cè)評(píng)方法有層次分析法（崔日明等，2016）、主成分分析法（馬文秀等，2016）、德爾菲法（李宇等，2016）、隨機(jī)前沿模型（李計(jì)廣等，2016）、超效率數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（田澤等，2016）等。與其相比，熵值法具有減少變量間信息的重疊、克服人為確定權(quán)重主觀性等優(yōu)點(diǎn)，是比較綜合、全面、客觀的一種測(cè)評(píng)方法。因此，本文采用熵值法對(duì)“一帶一路”沿線國家的投資環(huán)境進(jìn)行測(cè)評(píng)。具體測(cè)算步驟如下：

1.構(gòu)建原始指標(biāo)矩陣

設(shè)樣本有m個(gè)國家，n項(xiàng)測(cè)評(píng)指標(biāo)，則原始指標(biāo)矩陣為

式中，xij為第i個(gè)國家j項(xiàng)指標(biāo)。

2.標(biāo)準(zhǔn)化處理

為消除各指標(biāo)數(shù)據(jù)的量綱影響，對(duì)原始指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，處理公式為：

式中，Xij為標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)值和分別為j項(xiàng)指標(biāo)的最大值和最小值。

3.計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)下第i個(gè)國家指標(biāo)值的比值，記為Pij，

4.計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)的熵值，記為Hj，

5.計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)的差異系數(shù)，記為Dj，

6.計(jì)算各評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，記為Wj，

7.計(jì)算第i個(gè)國家投資環(huán)境測(cè)度值，記為UCi，

UCi越大，說明i國家的投資環(huán)境越好。

（四）指標(biāo)權(quán)重的計(jì)算

根據(jù)上述指標(biāo)權(quán)重的計(jì)算公式，計(jì)算出各指標(biāo)的權(quán)重，計(jì)算結(jié)果如表1所示。當(dāng)然，僅僅根據(jù)指標(biāo)的權(quán)重賦予情況，并不能反映投資環(huán)境的好與壞，但是可以基于此找到改善投資環(huán)境的著力點(diǎn)。例如，在沿線國家中，要素稟賦條件表現(xiàn)最高，也就是對(duì)于改善一國投資的重要著力點(diǎn)。眾所周知，沿線國家中不同類型國家的稟賦優(yōu)勢(shì)有著明顯的差異，且對(duì)于投資都具有潛在的吸引力。資源豐裕型國家要逐步完善與資源產(chǎn)業(yè)相關(guān)的配套設(shè)施，健全法律保障體系，逐漸放開外資準(zhǔn)入政策，充分發(fā)揮本地的資源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而改善投資環(huán)境。勞動(dòng)力資源豐裕的國家，可以針對(duì)性地吸引勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)投資，既可以改善投資環(huán)境，還可以提高本國就業(yè)率。

四、“一帶一路”沿線國家投資環(huán)境評(píng)估

（一）整體分析

根據(jù)投資環(huán)境測(cè)評(píng)公式計(jì)算出包括全部樣本國家的“一帶一路”沿線國家投資環(huán)境的指標(biāo)得分情況①本文按照綜合得分進(jìn)行排序，限于篇幅，排序并未列出，留存?zhèn)渌?。，可以得出以下三個(gè)結(jié)論：第一，“一帶一路”整體環(huán)境差異較大，呈現(xiàn)兩極分化，其投資環(huán)境最優(yōu)的德國得分為56.16，環(huán)境最差的也門得分僅為5.68，兩者相差十倍，這也驗(yàn)證了考察沿線國家投資環(huán)境的重要性，避免盲目投資。第二，得分較高的國家主要為高收入國家或者中高等收入國家。具體來看，根據(jù)得分情況排名前十的國家，印度綜合得分超過了大多數(shù)的沿線國家，排名第三，這看似出乎意料，其實(shí)，這主要得益于其快速的經(jīng)濟(jì)增速以及豐富的勞動(dòng)力資源。另外發(fā)達(dá)國家如排名第一的德國，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并不高，這主要是由于其相對(duì)較低的經(jīng)濟(jì)增長率造成的，要素稟賦優(yōu)勢(shì)則主要是得益于其先進(jìn)的技術(shù)水平。第三，排名較低的國家主要為IDA定義的極端貧困國家。這類國家一般伴隨著戰(zhàn)亂、政權(quán)的持續(xù)更迭、自然災(zāi)害、疾病等，導(dǎo)致其投資環(huán)境的各個(gè)方面均表現(xiàn)不佳，外資流入貧乏。對(duì)于這類國家而言，最重要的是通過挖掘自身的稟賦優(yōu)勢(shì)，吸引外資，逐步建立優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。當(dāng)然僅僅靠自身發(fā)展是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，國際組織和相關(guān)國家的政策性投資應(yīng)有所傾向，幫助其改善投資環(huán)境。

表1“一帶一路”沿線國家投資環(huán)境水平測(cè)度指標(biāo)及權(quán)重②為了減少人為因素可能造成的差異，權(quán)重由熵值法確定，權(quán)重之和為1。

（二）不同區(qū)域國家的投資環(huán)境測(cè)評(píng)分析

表2 不同區(qū)域國家的投資環(huán)境綜合得分等級(jí)劃分

“一帶一路”沿線國家涉及范圍廣闊，僅僅從整體來分析是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，鑒于此，可根據(jù)所處區(qū)域的不同進(jìn)行分類考察，結(jié)果如表2。從中可知，不同地區(qū)間國家的投資環(huán)境差異較大，投資環(huán)境最好的是西歐與南歐，平均得分29.48，且該地區(qū)國家投資水平普遍處于一般水平以上，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，該地區(qū)國家也主要為發(fā)達(dá)國家，發(fā)達(dá)國家投資環(huán)境較其他國家更好。其次是中東歐、東南亞，評(píng)分分別為27.93、24.17，雖然這類國家的整體環(huán)境較好，但是內(nèi)部呈現(xiàn)較大的差異，例如中東歐、東南亞仍分別有64%、50%的國家投資環(huán)境處于一般及以下，中國對(duì)該地區(qū)的投資要有所甄別。

（三）不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平國家的投資環(huán)境測(cè)評(píng)分析

如上文分析，沿線國家涉及范圍廣泛，發(fā)展水平差異巨大，為了使分析更具有針對(duì)性，有必要對(duì)不同發(fā)展水平的國家分別進(jìn)行分析。本文按照世界銀行網(wǎng)站提供的國家分類標(biāo)準(zhǔn)將樣本國家劃分為高收入國家、中等收入國家和最貧貧困國家①高收入國家（22個(gè)）：新加坡、以色列、沙特阿拉伯、巴林、卡塔爾、科威特、阿曼、塞浦路斯、阿聯(lián)酋、波蘭、捷克、斯洛伐克、匈牙利、德國、希臘、意大利、西班牙、葡萄牙、荷蘭、比利時(shí)、奧地利、法國；中等收入國家（21個(gè)）：哈薩克斯坦、俄羅斯、白俄羅斯、格魯吉亞、烏克蘭、印度、保加利亞、伊拉克、伊朗、約旦、阿塞拜疆、土耳其、黎巴嫩、印度尼西亞、泰國、馬來西亞、菲律賓、文萊、孟加拉國、斯里蘭卡、馬爾代夫；低收入國家（11個(gè)）：阿富汗、巴基斯坦、吉爾吉斯斯坦、柬埔寨、老撾、緬甸、尼泊爾、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦、也門共和國、越南。。并對(duì)這三類國家的投資環(huán)境得分進(jìn)行匯總，計(jì)算出平均得分，如表3所示。從中可知，其驗(yàn)證了上述分析，高收入國家投資環(huán)境最好，中等收入國家次之，最貧困國家投資環(huán)境最差。具體來看，高收入國家較好的投資環(huán)境，主要是得益于較好的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)以及較高的技術(shù)水平，同時(shí)完善的基礎(chǔ)設(shè)施和高效的制度保障均有助于提高投資環(huán)境。另外，中等收入國家雖然總體環(huán)境不如高收入國家，但是資源稟賦得分要好于其他國家，尤其是資源要素和勞動(dòng)力要素。因此，中等收入國家可以進(jìn)一步發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，同時(shí)逐步完善制度保障以及基礎(chǔ)設(shè)施。最后，與表1推論一致，最貧困國家投資環(huán)境最差，對(duì)于該類國家而言，當(dāng)務(wù)之急是通過定位本國比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)吸引外資，同時(shí)提高勞動(dòng)者的素質(zhì)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低生產(chǎn)成本。

表3 不同發(fā)展水平國家的投資環(huán)境得分狀況

（四）資源型國家投資環(huán)境測(cè)評(píng)分析

表4 資源型國家投資環(huán)境得分狀況

基于中國在該沿線國家的對(duì)外直接投資是基于資源尋求動(dòng)機(jī)（張亞斌，2016；劉來會(huì)和鄧文慧，2017），由于投資的高收益，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)很容易被忽視，同時(shí)該類國家多為中等收入國家，而且一部分處于西亞等戰(zhàn)亂頻繁、政權(quán)穩(wěn)定性差的地域，潛在的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，因此，為了對(duì)該類國家今后的投資提供可參考的針對(duì)性政策，本部分將資源豐裕型國家單獨(dú)進(jìn)行分析。表4中可以看出，不同類型國家的要素稟賦指標(biāo)在各類投資環(huán)境指標(biāo)中占有明顯優(yōu)勢(shì)，而要素稟賦指標(biāo)中的資源要素是非常重要的。為進(jìn)一步驗(yàn)證資源要素在投資環(huán)境測(cè)評(píng)中的重要作用，我們對(duì)資源型國家的投資環(huán)境狀況進(jìn)行分析。本文依據(jù)資源稟賦狀態(tài)對(duì)資源豐裕型國家進(jìn)行界定。資源稟賦最初是在國際貿(mào)易理論中提出的，即依據(jù)資源稟賦狀態(tài)判斷國家的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)及比較優(yōu)勢(shì)，具體來看，依據(jù)石油和天然氣出口狀況（出口額占全球總出口額的百分比大于0.9%）進(jìn)行界定①國際貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)分類中（SITC）中第3部門為“礦物燃料、潤滑油及有關(guān)原料”，前3類分別為煤、焦炭及煤磚；石油、石油產(chǎn)品及有關(guān)原料；天然氣及人造氣。，并將這些資源型國家②本文界定的資源豐裕度國家：沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、伊朗、哈薩克斯坦、阿曼、卡塔爾、馬來西亞、荷蘭、印度尼西亞、比利時(shí)、德國。的投資環(huán)境得分狀況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，如表4所示。從中可知，除俄羅斯和哈薩克斯坦的資源要素豐富之外，西亞地區(qū)的伊拉克、伊朗、卡塔爾、科威特、沙特阿拉伯國家的資源要素也比較豐富，但這些國家的投資環(huán)境綜合得分均低于平均水平，尤其是制度環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施得分離平均得分還有一定差距。因此，雖然該地區(qū)國家具有豐富的自然資源，但受頻繁戰(zhàn)事和政局動(dòng)蕩的影響，會(huì)破壞投資的連續(xù)性，損害投資者的利益，增加投資風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，針對(duì)這類資源豐裕型國家的投資，要做好風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，尤其規(guī)避政權(quán)更迭以及戰(zhàn)亂等潛在風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)論與對(duì)策建議

本文運(yùn)用熵值法對(duì)“一帶一路”沿線國家的投資環(huán)境進(jìn)行測(cè)評(píng)，結(jié)果表明：沿線國家的資源稟賦狀況包括技術(shù)、資源以及勞動(dòng)力等對(duì)其投資環(huán)境影響最大，其次是基礎(chǔ)設(shè)施?！耙粠б宦贰闭w投資環(huán)境差異較大，并與收入呈現(xiàn)正相關(guān)，高收入國家投資環(huán)境較好，中等收入國家及最貧困國家投資環(huán)境較差，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。資源型國家投資環(huán)境較差，投資風(fēng)險(xiǎn)比較高，投資該類國家要防范由于頻繁戰(zhàn)事和政局動(dòng)蕩帶來的潛在影響。結(jié)合本文的分析與結(jié)論，提出以下幾點(diǎn)建議：

第一，采取差異化投資戰(zhàn)略，避免盲目投資。由于不同地區(qū)的投資環(huán)境差異較大，因此在進(jìn)行投資時(shí)要根據(jù)各國的具體情況因地制宜地選擇投資策略。如對(duì)中亞地區(qū)，可以加強(qiáng)在通信、交通、能源等方面的合作，擴(kuò)大投資規(guī)模，提高投資效率；對(duì)自然資源豐富的西亞地區(qū)，加強(qiáng)在能源產(chǎn)業(yè)方面的合作；對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的中東歐地區(qū)，要推動(dòng)投資合作的技術(shù)水平，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

第二，助力沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善投資環(huán)境。完善的基礎(chǔ)設(shè)施是改善投資環(huán)境的重要方面，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通是中國與“一帶一路”國家進(jìn)行投資合作的前提，它不僅能夠幫助沿線國家改善投資環(huán)境，同時(shí)對(duì)于投資國來說，也可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效率。為此，一方面要加強(qiáng)與沿線各國的戰(zhàn)略互信，構(gòu)建設(shè)施聯(lián)通的互信機(jī)制，共同建立全方位的設(shè)施網(wǎng)絡(luò)；另一方面，要充分發(fā)揮絲路基金的融資作用，給予企業(yè)相關(guān)的優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)積極參與“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施的投資合作。

第三，加強(qiáng)對(duì)中低收入國家的投資環(huán)境考察，甄別潛在風(fēng)險(xiǎn)。從本文的分析來看，中低收入國家整體投資環(huán)境較差，且內(nèi)部差異較大。因此，流向該類國家的投資要做好風(fēng)險(xiǎn)的考察，清晰地認(rèn)識(shí)不同國家的投資環(huán)境的優(yōu)與劣，結(jié)合本國的投資目的，恰當(dāng)?shù)倪x擇投資目的地，降低潛在風(fēng)險(xiǎn)。

第四，加強(qiáng)與沿線國家的政治互信，構(gòu)建“共同安全”理念?！耙粠б宦贰毖鼐€國家社會(huì)形勢(shì)復(fù)雜多變，政局形勢(shì)動(dòng)蕩不安，如南亞和中東地區(qū)恐怖主義勢(shì)力猖獗，而中南亞和中東歐等地政局不穩(wěn)，國家之間的戰(zhàn)略互信不足。因此，中國因遵循“互信、互利、共商、共建、共享”的原則，加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國家的人文交流，推進(jìn)政治互信，為中國與沿線國家的投資合作奠定基礎(chǔ)。

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