李尚德

（水發(fā)集團(tuán)有限公司，山東 濟(jì)南 250014）

舉世矚目的2017年“一帶一路”國際合作高峰論壇在北京順利召開，是我國推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多邊合作的最新實(shí)踐，為中國經(jīng)濟(jì)增長和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入了新的動(dòng)力。在“一帶一路”倡議逐漸開始實(shí)施落地過程中，快速推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是最基本且最重要的工作，可以關(guān)系到整個(gè)“一帶一路”倡議實(shí)施的成敗。如何創(chuàng)新投融資模式保證長期、持續(xù)性融資需求，鼓勵(lì)和引導(dǎo)更多社會(huì)資本參與進(jìn)來，充分發(fā)揮社會(huì)資本在推動(dòng)水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的作用，妥善解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的投融資問題，將一定程度上決定“一帶一路”是否可以快速、高效推進(jìn)。

1 水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資基本狀況

水利基礎(chǔ)設(shè)施作為社會(huì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)性設(shè)施，建設(shè)項(xiàng)目具有投資大，時(shí)間長、見效慢等特點(diǎn)。建設(shè)項(xiàng)目資金來源一般包括：銀行貸款、債券、政府資金、企業(yè)資本金等，項(xiàng)目融資渠道主要有公共財(cái)政（Public）投資與私營企業(yè)（Private）投資兩種，融資方式主要包括：貸款、企業(yè)債、信托、基金等方式。

自PPP模式被應(yīng)用到水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中以后，在一定程度上緩解了我國水利項(xiàng)目建設(shè)的資金短缺，盤活了水利資源，取得了一定成果。但是與此同時(shí)，政府與社會(huì)資本建立起來的“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，全程合作”的共同體關(guān)系卻仍有諸多問題，PPP相關(guān)法規(guī)不甚健全，政府定位不明確，再加上其復(fù)雜的組織形式增加了管理協(xié)調(diào)上的難度。

本次“一帶一路”峰會(huì)成果頗豐，絲路基金新增資金1000億元人民幣；設(shè)立中俄地區(qū)合作發(fā)展投資基金；中國國家開發(fā)銀行設(shè)立“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施專項(xiàng)貸款、產(chǎn)能合作專項(xiàng)貸款、金融合作專項(xiàng)貸款；中國進(jìn)出口銀行設(shè)立“一帶一路”專項(xiàng)貸款額度、基礎(chǔ)設(shè)施專項(xiàng)貸款；中國國家開發(fā)銀行與法國國家投資銀行共同投資中國－法國中小企業(yè)基金（二期）；亞洲金融合作協(xié)會(huì)正式成立等，都看出中國對(duì)“一帶一路”倡議的重視與誠意?！耙粠б宦贰背h的實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)是區(qū)域內(nèi)跨國界的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的飛速發(fā)展，而其是否能夠高效的進(jìn)行的關(guān)鍵因素便是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資需求是否能夠得到充分滿足。

2 國際水利投融資經(jīng)驗(yàn)及模式舉例

2.1 美國水利投融資特點(diǎn)

美國水利建設(shè)項(xiàng)目的投資主體非常明確，包括聯(lián)邦、州政府，各私人部門及居民，其中政府投資占60%以上。權(quán)責(zé)劃分明晰。聯(lián)邦政府跟州政府有明確的職責(zé)管轄范圍，聯(lián)邦政府主要負(fù)責(zé)大型河流、湖泊的治理，地方政府主要負(fù)責(zé)小型河流、湖泊的治理。融資渠道主要包括聯(lián)邦各級(jí)政府撥款、財(cái)政資金有償使用、提供低息貸款、向社會(huì)發(fā)行債券、建立政府基金、社會(huì)團(tuán)體捐贈(zèng)等方式進(jìn)行融資。

2.2 印度水利投融資特點(diǎn)

近年來印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，政府也非常重視水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，作為主要水利項(xiàng)目投資主體參與水利項(xiàng)目建設(shè)，其投建水利項(xiàng)目占政府投資比重比較大。其融資渠道主要來源于印度水利建設(shè)資金、政府貸款、民間投資、外國政府和國際金融機(jī)構(gòu)的援助。

3 幾種融資模式探究

一帶一路論壇成果對(duì)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)投資，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實(shí)現(xiàn)資金融通、貿(mào)易互通奠定了堅(jiān)實(shí)的合作基礎(chǔ)。要滿足“一帶一路”倡議實(shí)施后，沿線國家快速基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于資金的巨大需求，需要各層級(jí)開展融資思路創(chuàng)新和模式開拓，通過PPP模式，吸引社會(huì)資本參與是比較可行的路徑之一。中國通過PPP模式和經(jīng)驗(yàn)可與“一帶一路”沿線國家實(shí)現(xiàn)共贏。一方面，中國通過與沿線國家分享基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的成功經(jīng)驗(yàn)，可以實(shí)現(xiàn)彼此的發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)接，推動(dòng)實(shí)施更深層次、更高水平的對(duì)外開放，促進(jìn)共同繁榮發(fā)展；另一方面，也為中國巨量的民間資本找到投資出路。

3.1 探索新型PPP融資模式

民間主動(dòng)融資PFI（PrivateFinanceInitiative）模式是對(duì)傳統(tǒng)BOT項(xiàng)目融資的優(yōu)化，指政府使用民間資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的開發(fā)和運(yùn)營，在該模式下政府制定具體的功能性目標(biāo)，保證其最低受益，對(duì)如何實(shí)現(xiàn)不做具體要求。政府通過購買民營企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)給予其收費(fèi)特許權(quán)或與其聯(lián)合運(yùn)營。在合同期滿，有關(guān)資產(chǎn)所有權(quán)按照合同約定繼續(xù)擁有、通過續(xù)租方式獲得運(yùn)營權(quán)，或者移交給相關(guān)部門，該模式具有更高的靈活性，且更利于引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)計(jì)理念和技術(shù)設(shè)備。

資源補(bǔ)償RCP（ResourceCompensateProject）模式是政府與基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司簽訂特許經(jīng)營協(xié)議，并授權(quán)其進(jìn)行項(xiàng)目融資、設(shè)計(jì)、建造、經(jīng)營及維護(hù)，向使用者收取一定費(fèi)用，特許期滿后項(xiàng)目公司無償將項(xiàng)目移交給政府，政府將基礎(chǔ)設(shè)施周邊一定數(shù)量的資源（如土地、礦產(chǎn)、旅游）的開發(fā)權(quán)出讓給公司，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)償。該模式的核心在于以高收益的資源開發(fā)有效吸引民間資本投資公益性水利基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

3.2 資產(chǎn)證券化盤活存量資產(chǎn)

資產(chǎn)證券化ABS(AssetBackedSecurities)簡單來說就是將具有或未來能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)打包，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谫Y本市場流通的證券。資產(chǎn)證券化也作為2017年推進(jìn)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目市場化運(yùn)作的重要環(huán)節(jié)，尋找投融資體制改革突破口，通過資產(chǎn)證券化有效增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，提高資金運(yùn)作效率，降低融資成本，盤活優(yōu)良資產(chǎn)。

通過對(duì)具有未來現(xiàn)金流的水利資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資，將缺乏變現(xiàn)能力的水利經(jīng)營，如供水、污水處理等，通過資產(chǎn)證券化變現(xiàn)融通?？梢杂行П苊庖蛐庞迷u(píng)級(jí)產(chǎn)生的抵押難、貸款難，以資產(chǎn)信用為支撐，改變了金融貸款以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)模式。

3.3 增加水利建設(shè)基金規(guī)模

現(xiàn)有政府性水利基金規(guī)模較小，難以滿足重大水利工程建設(shè)需求，設(shè)立專項(xiàng)水利產(chǎn)業(yè)投資基金可減少企業(yè)自有資金的投入，既解決了短期水利工程建設(shè)的資金缺口問題，又對(duì)于長期推動(dòng)創(chuàng)新水利工程運(yùn)行機(jī)制具有十分重要的意義。

2015年3月，發(fā)改委聯(lián)合財(cái)政部、水利部出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本參與重大水利工程建設(shè)運(yùn)營的實(shí)施意見》，明確提出拓寬社會(huì)資本進(jìn)入水利工程建設(shè)領(lǐng)域，在充分發(fā)揮政府在引導(dǎo)與帶動(dòng)投資活動(dòng)的同時(shí)，完善項(xiàng)目財(cái)政補(bǔ)貼管理，發(fā)揮政策性金融作用。

目前水利行業(yè)管理體制使水利管理與運(yùn)營跟不上市場經(jīng)濟(jì)的變化以及水利行業(yè)的發(fā)展，嚴(yán)重影響水利建設(shè)及現(xiàn)代水務(wù)一體化的發(fā)展。政府需創(chuàng)新政府管理體制，明確政府在市場中的職能，制定產(chǎn)業(yè)政策，建立公開、透明的投融資政策制度，加強(qiáng)服務(wù)配套加大專項(xiàng)工程扶持力度，加大對(duì)PPP水利項(xiàng)目專項(xiàng)政策的研究，掌握水利項(xiàng)目當(dāng)前的融資狀況和需求，通過政策性貸款、社保基金等措施，逐步拓展融資渠道。

[1] 鄒曉梅；張明；高蓓.美國資產(chǎn)證券化的實(shí)踐:起因、類型、問題與啟示[J].國際金融研究，2014.

[2] 張利.美國資產(chǎn)證券化研究[D].吉林大學(xué)，2013.