蘇冶

進(jìn)入2018年的科大訊飛，不太順利。

從股價(jià)上來看，科大訊飛遭遇了過山車似的旅程。自2017年11月22日，科大訊飛股價(jià)創(chuàng)出74.76元的新高后，接下來兩個(gè)多月里，股價(jià)已經(jīng)跌到2018年2月6日收盤的46.49元，跌幅接近40%，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出大盤平均水平。一個(gè)顯著的對(duì)比是，科大訊飛的股價(jià)在2017年漲了1倍多。

從輿論上來看，唱衰科大訊飛的聲音此起彼伏。其中以長(zhǎng)江商學(xué)院終身教授薛云奎為代表，他認(rèn)為，“科大訊飛在管理層面，是一家擴(kuò)張很快但效率低下的公司；在財(cái)務(wù)層面，是一家擅長(zhǎng)募資但不擅長(zhǎng)賺錢的公司；在業(yè)績(jī)層面，是一家大手筆花錢但股東回報(bào)率卻低下的公司。在其光鮮的增長(zhǎng)背后，其實(shí)隱含了巨大的風(fēng)險(xiǎn)?！币皇て鹎永耍P(guān)于科大訊飛的爭(zhēng)論喧囂于市場(chǎng)。

擁有3億多用戶的科大訊飛，是中國(guó)目前最大的智能語(yǔ)音公司，在全球范圍內(nèi)也以6.7%的市場(chǎng)份額占據(jù)智能語(yǔ)音公司前五的位置。為何行業(yè)的領(lǐng)頭者會(huì)受到外界如此質(zhì)疑？

智能語(yǔ)音被看衰

科大訊飛股價(jià)的大幅下跌，與主營(yíng)業(yè)務(wù)被看衰密切相關(guān)。

語(yǔ)音是科大訊飛最先產(chǎn)品化的技術(shù)，走過近十年的平穩(wěn)增長(zhǎng)，在2017年遭遇轉(zhuǎn)折。從歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)來看，科大訊飛2017年前三季度轉(zhuǎn)增為降，從2016年前三季度的約2.78億元降為1.69億元，降幅達(dá)39. 45%。

有數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2018年國(guó)內(nèi)人工智能市場(chǎng)規(guī)模或增長(zhǎng)至406億元，其中智能語(yǔ)音80億元左右，若按科大訊飛占國(guó)內(nèi)一半市場(chǎng)份額的水平來看，其主營(yíng)業(yè)務(wù)能帶來的營(yíng)收增長(zhǎng)也支撐不起800億元的市場(chǎng)估值。

雪上加霜的是，原本一些科大訊飛的大型客戶仿佛有流失的跡象。BAT等企業(yè)以前都是科大訊飛的用戶，如今不僅自身開發(fā)了語(yǔ)音技術(shù)，打造平臺(tái)與產(chǎn)品以擺脫依賴，還能輸出技術(shù)搶占各大細(xì)分市場(chǎng)。

以百度為例，2017年12月，百度分別宣布與小米和高通達(dá)成戰(zhàn)略合作后，市場(chǎng)就有傳言稱科大訊飛的另一大客戶華為，也“倒戈”百度一方。果不其然，12月21日，百度宣布與華為達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，華為手機(jī)開始采用百度的語(yǔ)音系統(tǒng)。而華為是科大訊飛最早拿下的大客戶之一。

百度的崛起只是這個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)切面。自從BAT等巨頭加大投入入局后，細(xì)分領(lǐng)域紛紛涌現(xiàn)如思必馳、云知聲等新興力量前后夾擊，近來市場(chǎng)新起近1 000家初創(chuàng)企業(yè)?？拼笥嶏w的壟斷地位受到極大挑戰(zhàn)。

科大訊飛的地位不穩(wěn)，是因單一技術(shù)的想象力遭遇了瓶頸。語(yǔ)音工具只是入口，其本身盈利有限，背后的內(nèi)容生態(tài)才是大頭，但這卻是科大訊飛的短板。目前來看，科大訊飛就平臺(tái)內(nèi)容而言，很難與BAT現(xiàn)有的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)比肩。

2017年10月24日，科大訊飛舉辦首個(gè)開發(fā)者大會(huì)，宣稱要拿出10.24億元基金扶持開發(fā)者。科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰曾公開表示：“光做to B不行，一定要做to C把想象空間打開，未來to C業(yè)務(wù)收入要占半壁江山?！笨拼笥嶏w圍繞技術(shù)做內(nèi)容的想法呼之欲出。

多元化未見成效

“留給科大訊飛的窗口期只有三到五年。”劉慶峰言語(yǔ)中透露著緊迫感?？拼笥嶏w要抬頭看世界，迎接市場(chǎng)變化。

科大訊飛提出“平臺(tái)+賽道”的人工智能戰(zhàn)略布局，并在2016年底，將旗下業(yè)務(wù)拆分成教育、智慧城市和消費(fèi)者三個(gè)事業(yè)部，公司三分之一的員工布局在教育業(yè)務(wù)板塊，意欲在市場(chǎng)廣闊的教育行業(yè)體現(xiàn)自身智能語(yǔ)音領(lǐng)導(dǎo)地位。

在消費(fèi)者市場(chǎng)，科大訊飛陸續(xù)發(fā)布了多款智能語(yǔ)音產(chǎn)品，加大各賽道布局：to C市場(chǎng)推出叮咚音箱、小飛魚、曉譯翻譯機(jī)等眾多語(yǔ)音應(yīng)用型產(chǎn)品；to B和to G市場(chǎng)，深度介入教育、醫(yī)療、司法、汽車、客服等領(lǐng)域。為了配合這種策略，科大訊飛營(yíng)銷費(fèi)用的投入逐年劇增： 2016年總體營(yíng)銷費(fèi)用超過6億元，增幅高達(dá)60%。

從2017年?duì)I收數(shù)據(jù)來看，科大訊飛的教育類產(chǎn)品收入占比最高，超過30%；信息工程和音頻監(jiān)控在內(nèi)的系統(tǒng)集成類產(chǎn)品占比次之，不到30%；而互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及增值運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品位居第三，約占12%～14%。而在眾多產(chǎn)品中，“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及增值運(yùn)營(yíng)”是科大訊飛盈利能力最強(qiáng)的業(yè)務(wù)之一。

科大訊飛的多元化已經(jīng)有所成效？細(xì)讀財(cái)報(bào)會(huì)發(fā)現(xiàn)，除教育業(yè)務(wù)以外，科大訊飛的大部分“賽道”布局還處于市場(chǎng)培育階段。如智能硬件產(chǎn)品2017年上半年度營(yíng)業(yè)額只有0.27億元，占總營(yíng)收比重為1.28%，相比前一年，營(yíng)收比重還下降了0.29%；醫(yī)療和司法兩塊業(yè)務(wù)尚未在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)，處于布局初期，盈利還需時(shí)日。

“頂天立地”是矗立在科大訊飛合肥總部大樓前的雕塑。目前科大訊飛的主營(yíng)業(yè)務(wù)被看衰、市場(chǎng)發(fā)展遭遇瓶頸、多元化布局未見成效，企業(yè)需要在逆境中自證，再次驗(yàn)證“技術(shù)頂天，產(chǎn)業(yè)立地”的企業(yè)戰(zhàn)略。

科大訊飛想要往前走，需要斬?cái)嗟那G棘有很多。