唐嘉求 深圳小強(qiáng)金融服務(wù)有限公司首席執(zhí)行官

嵇葉楠 中國信息通信研究院產(chǎn)業(yè)與規(guī)劃研究所工程師

1 引言

域名是全球互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不可或缺的關(guān)鍵基礎(chǔ)資源，既是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的使能器，又是數(shù)字時代的重要網(wǎng)絡(luò)入口和人機(jī)交互標(biāo)識，具有較高的應(yīng)用與投資價值。當(dāng)前，域名市場主要包括兩部分：一是以域名應(yīng)用和保護(hù)為目的的域名注冊市場，域名應(yīng)用主要在網(wǎng)站、電子郵件等方面，域名保護(hù)則通常是企業(yè)注冊與名稱、品牌和商標(biāo)相同或相近的域名以避免被濫用；二是以投資為目的的域名投資和交易市場，域名投資通常是指注冊域名或從其他持有人手中購買域名并主要依靠交易實現(xiàn)獲利，交易則通過轉(zhuǎn)移域名所有權(quán)完成。由于域名首次注冊和保有的費用相對較低，因此交易額可大體反映用于域名投資的資金規(guī)模。

2 域名投資和交易市場的發(fā)展歷程

域名投資和交易市場伴隨著域名注冊市場的發(fā)展而逐漸成長。域名空間的創(chuàng)立，產(chǎn)生了域名注冊業(yè)務(wù)，形成了域名注冊市場。21世紀(jì)初，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，隨著互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及，長度較短（如單字符、兩字符）、品牌相關(guān)、可賦予語義（如縮寫）的域名受到青睞，且相對稀缺，域名作為資產(chǎn)的價值開始顯現(xiàn)，交易價格持續(xù)攀升，吸引了一定數(shù)量的投資人從事域名投資和交易，交易活躍度也逐漸提高。但是2012年之前，全球通用頂級域（gTLD）數(shù)量僅有20余個，商業(yè)性較強(qiáng)、認(rèn)可度較高、投資性較好的域名則主要集中在“.COM”“.NET”等少量頂級域下，gTLD優(yōu)質(zhì)域名多為早期投資者所持有；除少數(shù)外，國家和地區(qū)頂級域（ccTLD）的注冊規(guī)模普遍不高，對投資人吸引力不高；域名投資和交易服務(wù)的專業(yè)化程度不高，線下為主的交易方式也不易于參與；加之域名投資和交易需要一定的專業(yè)知識與資金，普通用戶參與較少。因此，除少量企業(yè)大手筆購置優(yōu)質(zhì)域名引發(fā)短暫熱度外，域名投資和交易總體上處于不溫不火狀態(tài)。

新通用頂級域的引入和中國市場的活躍為全球域名投資和交易注入新的動力。2012年，互聯(lián)網(wǎng)名稱與數(shù)字地址分配機(jī)構(gòu)（ICANN）正式開放新gTLD申請以來，具有通用名稱、行業(yè)、品牌、社群等不同屬性的1200多個新gTLD被陸續(xù)引入，市場競爭不斷加劇，域名行業(yè)活躍度迅速高漲，部分新gTLD在競拍中達(dá)到百萬、千萬乃至上億美元的高價，帶動了投資者對域名資源關(guān)注的升溫。新gTLD啟動伊始，域名注冊管理機(jī)構(gòu)普遍尋求投資人參與以活躍市場、增加注冊量，且頂級域數(shù)量的大幅增加提供了新的資源和投資目標(biāo)，域名投資和交易市場漸趨活躍，并進(jìn)一步激發(fā)了“.COM/.NET”等傳統(tǒng)gTLD以及部分注冊規(guī)模較大的ccTLD的投資和交易活力。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的整體快速發(fā)展，中國在全球域名市場中的表現(xiàn)非常突出，成為注冊以及投資和交易的重要增長極。近年來，中國新增域名注冊量始終位于全球前列，域名注冊總量已突破3000萬；數(shù)10個新gTLD陸續(xù)啟動商業(yè)運營并實現(xiàn)快速發(fā)展，新gTLD的域名注冊規(guī)模約占全球一半。域名注冊規(guī)模的持續(xù)增長成為域名投資和交易市場發(fā)展的有力支撐，新gTLD為域名投資和交易注入新的活力，交易活躍又反過來帶動了投資型域名注冊的增長?！?CN”國家頂級域和“.COM”等傳統(tǒng)gTLD仍是市場投資主流，2016年交易額占比超過80%，但“.WANG”、“.TOP”、“.XYZ”等注冊規(guī)模較大的新gTLD的交易量均達(dá)到數(shù)10萬規(guī)模，位居前列。同期，中國域名線上交易規(guī)模增速在全球處于領(lǐng)先位置，市場份額較高且持續(xù)上升。

3 中國域名投資和交易市場發(fā)展現(xiàn)狀及特點

3.1 線上交易市場增長迅速但波動明顯，在全球市場中舉足輕重

2015年，我國域名投資和交易線上市場迎來爆發(fā)期，全球占比遙遙領(lǐng)先。在互聯(lián)網(wǎng)整體發(fā)展和新gTLD計劃的利好環(huán)境以及平臺交易模式和金融工具的應(yīng)用等因素推動下，2014—2016年線上交易的域名數(shù)量占域名注冊量的比例顯著提升，由1%增至21.6%。其中，2015年成為規(guī)模擴(kuò)張的拐點，全年域名線上交易量達(dá)到175.2萬個，交易額達(dá)到20.19億元，分別較2014年增長了7.5和5倍。根據(jù)線上公開交易數(shù)據(jù)，我國2015年域名線上交易量和交易額分別占全球的87.8%和69.1%，2016年這兩個數(shù)據(jù)則分別較2015年增長了7.6和10個百分點，達(dá)到95.4%和79.1%。

中國域名投資和交易在放量增長后出現(xiàn)了較為明顯的波動（見圖1）。繼2015年爆發(fā)式增長后，2016年第一季度域名線上交易量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的289.94萬個，但第二季度下滑41.5%，第三、四季度出現(xiàn)回升；又于2017年第一季度再次大幅回落至84.95萬個，環(huán)比下降66.8%。2016年，前3個季度的線上交易額連續(xù)下降，第四季度出現(xiàn)反彈，環(huán)比增長88.6%；2017年第一季度又出現(xiàn)小幅下降，但降幅明顯小于交易量（本文數(shù)據(jù)均由玩米網(wǎng)（www.wanm i.cc）根據(jù)主流交易平臺數(shù)據(jù)整理）。2017年，市場熱度明顯降低，交易逐漸趨冷。上述波動與市場周期、政策監(jiān)管、金融環(huán)境等因素相關(guān)，也直接引發(fā)了全球市場的震蕩。

圖1 2014—2017年我國域名投資和交易市場季度在線交易量及交易額

3.2 域名交易平臺化、規(guī)?；攸c顯著，金融屬性增強(qiáng)

（1）互聯(lián)網(wǎng)的普及應(yīng)用催生了域名交易線上平臺的迅速發(fā)展

隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與應(yīng)用的普及，特別是新gTLD投入市場所引發(fā)的域名投資快速升溫，域名交易服務(wù)機(jī)構(gòu)紛紛建立域名線上交易平臺，大力宣傳域名作為資產(chǎn)的價值。根據(jù)設(shè)立時間和業(yè)務(wù)種類，國內(nèi)域名交易平臺分類如下：

●2008—2009年早期設(shè)立的域名交易平臺，如易名中國、愛名網(wǎng)、易介網(wǎng)等，主要側(cè)重于具有潛在應(yīng)用價值的域名交易。

●2015年開始介入交易領(lǐng)域的傳統(tǒng)域名從業(yè)機(jī)構(gòu)平臺，如西部數(shù)碼、阿里云、新網(wǎng)、美橙互聯(lián)、商務(wù)中國等，憑借原有域名注冊服務(wù)的品牌、用戶資源和技術(shù)優(yōu)勢，實現(xiàn)向域名交易領(lǐng)域拓展。其中，西部數(shù)碼作為全球最大的新gTLD域名注冊服務(wù)機(jī)構(gòu)，主打新gTLD的投資和交易；阿里云基于旗下萬網(wǎng)的域名注冊服務(wù)機(jī)構(gòu)市場優(yōu)勢（阿里云/萬網(wǎng)作為域名注冊服務(wù)機(jī)構(gòu)的市場份額全球前三、亞太第一，新gTLD域名注冊服務(wù)機(jī)構(gòu)市場份額全球第二），結(jié)合阿里巴巴集團(tuán)在電子商務(wù)領(lǐng)域的商業(yè)模式和平臺優(yōu)勢，使域名交易和商品購買趨同化。

●2016年出現(xiàn)的以 190（190.com）、1618（1618.com）、8866米交所等為代表的新型交易平臺。這類平臺通過提供域名交易和域名授信貸款雙服務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)了域名的金融屬性。其中，190將域名視為“數(shù)字資產(chǎn)”，探索域名業(yè)務(wù)證券化，擴(kuò)大了域名投資和交易的外延。除平臺模式外，一些域名交易服務(wù)商通過微信群、朋友圈、QQ群拍、微信群拍等新型工具豐富交易手段，吸引投資者。

（2）域名投資和交易批量化、規(guī)?；攸c顯著，但開始回歸價值投資

受域名投資和交易火爆的吸引，尤其是一些“草根網(wǎng)民”依靠域名投資“一夜暴富”的示范效應(yīng)，投資群體逐步擴(kuò)大，除原有的職業(yè)投資人外，很多以前并未接觸過域名投資的行業(yè)外人士、草根階層也被吸引到域名投資和交易領(lǐng)域。為了減少非職業(yè)投資者的選擇成本，從而吸引更多人參與投資和交易，在一些機(jī)構(gòu)和投資人的引導(dǎo)下，2015年以來，域名行業(yè)投資開始由單個域名的“價值投資”向“批量化投資”轉(zhuǎn)變，域名交易開始出現(xiàn)按品類的批量化購買，同一品類的域名價格通常采用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定價，交易的活躍程度明顯提高。但隨著2016年起市場漸有趨冷態(tài)勢，投資導(dǎo)向開始回歸“價值投資”。另外，線上交易平臺為投資者按照一定的注冊規(guī)則和偏好標(biāo)準(zhǔn)大批量注冊或收購域名提供了便利，推動了域名投資和交易的規(guī)?；l(fā)展。部分平臺也會配套提供市場行情、新聞資訊、委托代購等附加服務(wù)，有助于增強(qiáng)交易規(guī)則和市場信息的透明性。

（3）域名投資和交易市場引入金融工具成為普遍現(xiàn)象

由于域名投資和交易的批量化、規(guī)?；?，投資者擁有的資金量成為決定域名資源掌控的主要因素。2015年以來，在域名交易熱與互聯(lián)網(wǎng)金融熱的疊加效應(yīng)下，域名交易平臺普遍推出針對域名投資者的專項貸款授信服務(wù)，并衍生出專門對域名質(zhì)押的P2P貸款等融資貸款平臺，如愛名網(wǎng)的名優(yōu)金融、190的富門理財?shù)?，投資者可利用金融杠桿，將優(yōu)質(zhì)域名抵押給平臺，實現(xiàn)低投入建倉、快速出貨，一定程度上加強(qiáng)了域名的流通性。

3.3 域名交易集中度高，主流交易平臺交易模式以一口價和拍賣為主

綜合考慮市場交易量及交易額整體規(guī)模，目前國內(nèi)主要的域名投資和交易活動集中于6家交易平臺，具體為易名中國、愛名網(wǎng)、西部數(shù)碼、190、阿里云和1618共6家交易平臺。截至2017年上半年，6家主流域名交易平臺占據(jù)當(dāng)年累計交易量的97%，且各家份額分布較為平均，1618和西部數(shù)碼略占優(yōu)勢，分別占比24%和22%。平臺交易形式一般包括一口價、拍賣競價、站內(nèi)推送（Push）和搶注4類，其中前兩類最為普遍。國內(nèi)主要域名交易平臺大多以提供一口價業(yè)務(wù)為主，并進(jìn)入規(guī)?；灰纂A段；拍賣競價形式通常交易量小，但隨著直播行業(yè)的火熱，視頻拍賣逐漸興起。截至2017年上半年，國內(nèi)6家主流域名交易平臺當(dāng)年一口價業(yè)務(wù)和拍賣競價業(yè)務(wù)的累計交易量分別為159.6萬個和19.7萬個，累計交易額分別為9.5億元和2.3億元。

4 中國域名投資和交易市場主要問題與意見建議

近年來，我國域名投資和交易市場在實現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、快速增長的同時經(jīng)歷了較大波動，一定程度上存在市場虛高、泡沫膨脹的情況，域名貸款的高杠桿已積累了相當(dāng)風(fēng)險。目前，全球新gTLD注冊市場趨冷，國內(nèi)金融管理趨緊，成交均價大幅回落，投資人的收益預(yù)期下降，2018年上半年國內(nèi)域名投資和交易市場預(yù)計仍將處于調(diào)整期，難以再現(xiàn)爆發(fā)式增長。

4.1 存在的主要問題

（1）國內(nèi)域名應(yīng)用基礎(chǔ)較弱，成為市場長期發(fā)展面臨的最大風(fēng)險

截至2016年年底，國內(nèi)域名應(yīng)用率仍較低，僅為11.4%，這反映出大部分注冊的域名屬于投資型注冊，未充分轉(zhuǎn)化為互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用以服務(wù)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展。域名資源雖然具有一定的獨特性和稀缺性，但不能脫離應(yīng)用的本質(zhì)變成投機(jī)交易的對象。域名應(yīng)用水平的高低，直接關(guān)系到域名投資和交易市場規(guī)模能否有持續(xù)增長的空間。域名應(yīng)用情況若沒有實質(zhì)提升，域名投資和交易市場可能會繼續(xù)“擊鼓傳花”，或者出現(xiàn)大幅萎縮。

（2）市場尚不成熟，相當(dāng)規(guī)模的域名交易是以非公開、不規(guī)范的形式完成

大量無應(yīng)用價值的域名批量注冊，短時間內(nèi)形成泡沫；一些域名交易服務(wù)存在虛假宣傳、夸大宣傳等現(xiàn)象，導(dǎo)致域名價格虛高，損害了域名用戶的合理權(quán)益，影響了外界對域名投資和交易領(lǐng)域的信任度，不利于市場長期、持續(xù)、健康發(fā)展。

（3）交易平臺缺乏完善的技術(shù)和管理手段，安全問題顯現(xiàn)

交易平臺的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)范缺失，平臺運營水平參差不齊，增加了平臺運營及交易流程的風(fēng)險，交易違約（如買方收款后不按約定完成轉(zhuǎn)移程序）、域名被盜等事件時有發(fā)生。

（4）市場存在無序競爭，金融風(fēng)險正在增加

部分新型交易平臺為了快速占領(lǐng)市場，通過高杠桿（超出域名應(yīng)有的市場價值進(jìn)行授信）吸引投資人以少量的現(xiàn)金購買高估值的域名，泡沫一旦破裂將引發(fā)投資損失，且“等份交易”的違規(guī)現(xiàn)象屢有發(fā)生，存在引發(fā)域名投資和交易市場“次貸危機(jī)”的可能性。

4.2 意見建議

圍繞市場存在的上述風(fēng)險及問題，建議從4個方面加強(qiáng)統(tǒng)籌、協(xié)同發(fā)力，共同促進(jìn)域名投資和交易市場良性發(fā)展。

（1）進(jìn)一步鼓勵創(chuàng)新發(fā)展和促進(jìn)域名應(yīng)用，平衡好投資和應(yīng)用的協(xié)調(diào)關(guān)系

數(shù)量眾多的中小微企業(yè)是域名應(yīng)用的重點推廣對象，要加大對中小微企業(yè)的引導(dǎo)和支持力度，加快推進(jìn)企業(yè)信息化建設(shè)，提升域名尤其是新gTLD應(yīng)用水平，使域名投資和域名應(yīng)用有機(jī)結(jié)合、相互促進(jìn)，共同帶動域名產(chǎn)業(yè)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，更好利用域名促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，創(chuàng)造更大價值。

（2）完善域名投資和交易監(jiān)管，加強(qiáng)協(xié)同管理，防范金融風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)主管部門應(yīng)加強(qiáng)與金融等相關(guān)主管部門的協(xié)同，依法規(guī)范市場交易活動，維護(hù)市場競爭秩序，督促域名交易服務(wù)機(jī)構(gòu)落實主體責(zé)任，保護(hù)交易平臺用戶的權(quán)益，提升交易平臺的網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障水平，落實交易帶來的域名轉(zhuǎn)移所涉及的域名從業(yè)機(jī)構(gòu)資質(zhì)要求和域名注冊實名制管理規(guī)定，防范潛在的金融風(fēng)險，逐步降低過高的杠桿水平。

（3）充分發(fā)揮社會力量的作用，加強(qiáng)行業(yè)研究，推動域名投資和交易的標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范制定，深入推進(jìn)行業(yè)自律和信用體系建設(shè)

應(yīng)支持設(shè)立域名投資和交易領(lǐng)域的聯(lián)盟組織，充分發(fā)揮企業(yè)、行業(yè)協(xié)會和聯(lián)盟組織、教育和科研機(jī)構(gòu)等社會力量的作用，開展域名投資和交易領(lǐng)域行業(yè)研究，推動制定相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范，提升域名交易服務(wù)主體服務(wù)規(guī)范化水平；探索開展域名投資和交易可信平臺認(rèn)證，納入域名行業(yè)信用體系。

（4）加大宣傳引導(dǎo)，提高投資者對域名價值的正確認(rèn)識與域名投資交易的風(fēng)險意識

要充分發(fā)揮領(lǐng)先域名從業(yè)機(jī)構(gòu)、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、社會公眾人物和各類媒體作用，增強(qiáng)宣傳教育力度，引導(dǎo)投資者理性認(rèn)識域名價值，了解域名投資和交易存在的風(fēng)險，增強(qiáng)自我保護(hù)意識，避免盲目投資。