寧曉玲，陳慶

（成都天地網(wǎng)信息科技有限公司，成都 610091）

1 綜合指數(shù)滑落，價格虛熱減退

1.1 中藥材價格綜合200指數(shù)下滑明顯

中藥材價格綜合200指數(shù)2017年開盤點位2 753.94點，12月31日收盤點位2 350.80點，下降223.12點，同比下降8.67%。當前點位未跌破2016年起漲點，整體仍高于去年平均水平（見圖1）。

圖1 2016年與2017年綜合200指數(shù)走勢對比

通過中藥材價格綜合200指數(shù)11年的走勢圖可以看出，2017年的點位處于近年價格波動箱體的中部，仍未找到階段性支撐點（見圖2）。

圖2 中藥材價格綜合200指數(shù)11年走勢圖

1.2 綜合品種跌價近半，下滑通道再次打開

中藥材價格綜合200指數(shù)構(gòu)成品種中，漲跌平品種占比同2014年數(shù)據(jù)類同（見圖3）。

圖3 中藥材價格綜合200指數(shù)構(gòu)成品種近年漲跌平占比

比較2013-2015年，2017年趨勢同2014年契合度極高，2018年指數(shù)繼續(xù)下行是大概率事件（見圖 4）。

圖4 中藥材價格綜合200指數(shù)契合度

1.3 行情變盤：全品種變價幅度降低，市場趨于理性（見圖5）

圖5 監(jiān)測品種變價幅度分布

2017年，變價幅度10%內(nèi)的品種增加了4個百分點，變價幅度大于50%的品種減少了5個百分點，市場更加理性。

1.4 跌價品種月度占比近三年最高（見圖6）

1.5 綜合200指數(shù)構(gòu)成品種權(quán)重前20品種以跌價為主

品種權(quán)重排名前20的品種，是對指數(shù)走動具有舉足輕重作用的藍籌品種，該20個品種在2017年14個品種跌價，只有5個品種漲價（見圖7）。

圖7 2017與2016年指數(shù)振幅對比

1.6 指數(shù)振幅變小活躍降低，僅野生品種指數(shù)小幅上行

2017年綜合200指數(shù)振幅為10.09%，遠低于2016年高達23.38%的振幅，反映出市場活躍度降低，市場虛熱漸退（見圖8）。

圖8 2017與2016年指數(shù)振幅對比

從各分類指數(shù)漲跌看，家種、野生和進口價格指數(shù)中，僅有野生指數(shù)有所上升，家種和進口價格指數(shù)都出現(xiàn)了較大幅度的下降（見圖9）。

圖9 家種100指數(shù)2017年走動

1.7 家種指數(shù)直下，無力阻攔

中藥材家種100指數(shù)2017年開盤點位2 528.05點，12月31日收盤點位2 196.04點，下降332.01點，環(huán)比下降達13.14%，指數(shù)一路而下，一點阻力都沒有遇到（見圖10）。

圖10 2017年與2016年家種指數(shù)走勢

2016年與2017年家種價格指數(shù)走勢，兩線于9月在2300點處交叉時間，下半年產(chǎn)新集中開啟季與傳統(tǒng)藥市旺季開啟重疊，截然不同的走勢，反映出2017年產(chǎn)出量大，進一步映射市場信心低迷。

1.8 地方積極性高，政策遍地開花

中藥材種植熱向全國擴散，地方政府種植引導積極性高漲。

1.9 行情變盤：糧藥比仍有差距，種藥還是優(yōu)選

土地確權(quán)面積的不斷擴大，土地更具有流動性和規(guī)模性，流轉(zhuǎn)種植更就有操作性。同時，以玉米為代表的糧食價格下跌，種植者為了尋求收益最大化，轉(zhuǎn)向中藥材種植（見圖11）。

圖11 全國中藥材種植面積

2 整體預期不佳，野生資源顯優(yōu)

2.1 行情變盤：野生指數(shù)整體上升

中藥材野生99指數(shù)2017年開盤點位2 981.8點，12月31日收盤點位3 099.2點，上漲117.4點，環(huán)比上漲3.93%（見圖12）。

圖12 野生99指數(shù)2017年走動

2016年與2017年野生價格指數(shù)走勢對比（見圖13），2016年的上升急促而穩(wěn)健，2017年雖整體上升，但未突破一個箱體，整體平緩。2017年野生指數(shù)9月后出現(xiàn)蛇尾，受大盤拖累信心相關(guān)，同時部分野生變家種品種后出現(xiàn)的價格急速下滑也成為重要影響，如：白及。

圖13 野生99指數(shù)走動對比

2.2 野生守住向上大勢，一枝獨秀

圖14 家種野生產(chǎn)量增長對比

2.3 流通環(huán)節(jié)調(diào)查普感生意難做

市場信息挖掘結(jié)果顯示：認為走動快的信息所占比例從2013年的33.2%減少到2017年的25.1%；認為走動慢的信息所占比例從2013年的35.8%增加到2017年的46.3%，流通商普遍感受生意難做。

圖15 流通環(huán)節(jié)走動快慢主觀感受

2.4 行情變盤：流通商對市場信心不足

市場信息挖掘結(jié)果顯示：2017年的市場流通商家對后市行情看跌的占比最大，達到33%。綜合來看，流通商預期中看跌和觀望者占比超過60%，流通商信心不足。

圖16 行情預期挖掘

3 內(nèi)需結(jié)構(gòu)調(diào)整，出口增加明顯

3.1 中藥材出口大幅增加，一帶一路是關(guān)鍵增長極

根據(jù)中國醫(yī)藥保健品進出口商會已公開數(shù)據(jù)，在2017年1-11月，我國出口中藥材19.81萬噸，同比增長10.11%。多數(shù)為新興經(jīng)濟體及發(fā)展中國家的“一帶一路”國家，其正處于經(jīng)濟發(fā)展上升期、有巨大的發(fā)展和提升空間，成為了我國中藥材出口的關(guān)鍵增長極。

3.2 藥食兩用中藥材品種需求增長快

隨著人們治未病、大健康和保健理念的不斷加強，2017年藥食兩用中藥材品種需求增加明顯。

3.3 中藥飲片發(fā)展成績亮眼

2017年，醫(yī)藥工業(yè)各細分領(lǐng)域市場表現(xiàn)上，中藥飲片加工的成績相當亮眼，其是醫(yī)藥工業(yè)細分領(lǐng)域中增速排名第一。

圖17 藥食兩用與非藥食兩用中藥材品種需求增長對比

圖18 醫(yī)藥工業(yè)主營業(yè)務收入增長

3.4 配方顆粒市場規(guī)模再度突破

中藥配方顆粒因 “消費者使用方便、享受中藥飲片加成政策等優(yōu)勢，近年其市場規(guī)模的平均增速30%。2017年，雖然中藥配方顆粒受制于生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量和醫(yī)保尚未全覆蓋等因素，但市場規(guī)模仍然再度突破，市場規(guī)模接近150億元。

3.5 中藥注射液市場受阻明顯

2017年，某企業(yè)清熱解毒明星注射液被召回的事件，再度使中藥注射液成為輿情熱點。中藥注射液近年在重點城市的銷售增速顯示，絕大部分出現(xiàn)了增速放緩的情況。而2017年公布的新版醫(yī)保目錄，更對中藥注射液使用進行了限制。

4 政策紅利釋放，資本進駐加碼

4.1 政策密集出臺，全方位護航產(chǎn)業(yè)

2017年1 月，《中醫(yī)藥 “一帶一路”發(fā)展規(guī)劃（2016-2020）》發(fā)布，規(guī)劃中明確提到充分發(fā)揮絲路基金作用，對中醫(yī)藥 “一帶一路”建設項目給予支持，對企業(yè)從事中藥材的種植、養(yǎng)殖等項目所得，可按稅收法律法規(guī)規(guī)定減免企業(yè)所得稅。

2017年5 月，《關(guān)于支持社會力量提供多層次多樣化醫(yī)療服務的意見》發(fā)布，意見中提到：促進有實力的社會辦中醫(yī)診所和門診部（中醫(yī)館、國醫(yī)堂）等機構(gòu)做大做強，實現(xiàn)跨省市連鎖經(jīng)營、規(guī)模發(fā)展，中藥材的應用場景將會擴大。

2017年7 月，《中醫(yī)藥法》正式施行，其中第21條至第28條，使中藥材種養(yǎng)殖規(guī)范、道地評價、質(zhì)量監(jiān)測、存儲加工、飲片炮制、流通應用方面實現(xiàn)了有法可依。

2017年8 月，《關(guān)于印發(fā)中藥材產(chǎn)業(yè)扶貧行動計劃（2017-2020年）的通知》發(fā)布，在扶貧行動計劃中，不僅明確講到支持發(fā)展規(guī)模適度的中藥材種養(yǎng)大戶，還提到推動以藥食兩用中藥材為主要原料的健康類產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化開發(fā)生產(chǎn)。

2017年10 月，《中藥經(jīng)典名方復方制劑簡化注冊審批管理規(guī)定（征求意見稿）》發(fā)布，征求意見稿講到：符合要求的經(jīng)典名方制劑申報生產(chǎn)，可僅提供藥學及非臨床安全性研究資料，免報藥效研究及臨床試驗資料。這將有利于加快經(jīng)典名方制劑作為成藥的上市節(jié)奏，增加中藥材的應用產(chǎn)品。

2017年10 月，《中藥材生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（修訂稿）》發(fā)布，在上一版中只是進行原則上約定的中藥材采收與初加工，在新一版中對采收期、采收方法、干燥方法、鮮中藥材保鮮方法等均進行了明確的細致要求。

2017年11 月，《“十三五”健康老齡化規(guī)劃重點任務分工》的通知發(fā)布，“中醫(yī)養(yǎng)老”成為亮點，通知中明確講到：鼓勵新建以中醫(yī)藥健康養(yǎng)老為主的護理院、療養(yǎng)院，有條件的養(yǎng)老機構(gòu)設置以老年病、慢性病防治為主的中醫(yī)診室，可以看出中藥材應用場景的擴大。

2017年12 月，《關(guān)于推進中醫(yī)藥健康服務與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導意見》發(fā)布，指導意見提出：探索和推廣 “智慧藥房”建設，“智慧藥房”提供包括中藥飲片、配方顆粒、中藥煎煮、膏方制作、藥品配送、用藥咨詢等藥事服務，這將更有利于中藥終端消費和使用增長，進一步提升中藥材原料的需求量。

4.2 產(chǎn)業(yè)內(nèi)投資并購眾多，資本鎖定中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈

2017年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域已披露并購金額中，中藥材及中成藥以546.78億元的金額排名醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)各領(lǐng)域第一。

4.3 外部產(chǎn)業(yè)巨頭緊盯，加緊醫(yī)療領(lǐng)域布局

2017年，外部產(chǎn)業(yè)巨頭同樣緊跟產(chǎn)業(yè)，不僅有中國平安宣布斥資16億元人民幣收購日本龍頭藥企津村10%的股份；碧桂園集團，與同仁堂集團簽訂健康養(yǎng)老戰(zhàn)略合作協(xié)議，依托同仁堂提供頂級康養(yǎng)服務。

5 管理強飛檢頻，再促優(yōu)質(zhì)優(yōu)價

5.1 職能部門重拳出擊，行業(yè)情況顯著改善

近幾年，食藥監(jiān)部門對醫(yī)藥領(lǐng)域持續(xù)加強監(jiān)管，在中藥相關(guān)企業(yè)GMP證書收回數(shù)量上，2017年涉中藥企業(yè)證書被回收不僅數(shù)量下降，其占比也有所下降，中藥行業(yè)質(zhì)量不斷提升改善，其前端中藥材質(zhì)量同時得以提升。

圖19 近年食藥監(jiān)GMP證書收回

5.2 優(yōu)質(zhì)優(yōu)價效應更強，高低價差進一步拉大

圖22 2017年品種高低品質(zhì)價差

圖21 2016年品種高低品質(zhì)價差

面對不斷加碼的監(jiān)管，2017年同一品種的高質(zhì)量、低質(zhì)量貨源的價差進一步拉大，反映出中藥材優(yōu)質(zhì)優(yōu)價不斷強化，高品質(zhì)貨源進一步得到了市場認可，其市場持續(xù)擴大。

6 市場新象頻出，產(chǎn)業(yè)加速下沉

6.1 行業(yè)以控股產(chǎn)地公司、生產(chǎn)溯源系統(tǒng)等多種形式向產(chǎn)地下沉

隨著中藥材資源的重要性提升，行業(yè)代表企業(yè)都加大了對產(chǎn)地資源的關(guān)注和投入。

產(chǎn)地溯源、產(chǎn)地規(guī)范化種植、產(chǎn)地規(guī)范化加工等蓬勃發(fā)展，不僅充分發(fā)揮了產(chǎn)地資源優(yōu)勢，還有力推進了中藥材生產(chǎn)與流通的標準化、集約化、規(guī)范化，進而促進中藥材行業(yè)整體的發(fā)展升級。

6.2 冷鏈配送的持續(xù)發(fā)展，帶來鮮食中藥材的熱點新象

近幾年，我國冷鏈配送得到了長效的發(fā)展，截至2017年，我國冷庫總?cè)萘恳呀?jīng)達到了4775萬噸，我國冷藏車總量已經(jīng)達到了13.4萬輛。對中藥材行業(yè)而言，鮮食中藥材市場日益突出，不僅是電商領(lǐng)域有眾多鮮食中藥材推出，大量的鮮食中藥材已經(jīng)直接進入了超市和菜市，線上線下的購銷活躍度足以說明已經(jīng)獲得廣大市民的認可。

6.3 成本再漲，中藥材出國種植不斷出現(xiàn)

隨著工價、地價、物料等中藥材種植投入的上升，為控制種植成本，國人出國尋低成本區(qū)域進行中藥材種植。據(jù)紅網(wǎng)（靖州站）報道，早在2015年靖州茯苓純菌絲種首次走出國門落根非洲，在2017年，不僅在馬達加斯加大獲成功，更被推廣至了南非。

7 量變到質(zhì)變或到臨界點

2017年，戰(zhàn)略地位顯著提升的中醫(yī)藥事業(yè)，政策護航覆蓋到各方面；領(lǐng)域內(nèi)的投資并購大戲加碼上演；監(jiān)管部門探照燈下的市場，正在良性發(fā)展的大道上調(diào)整腳步；內(nèi)部的需求結(jié)構(gòu)性正在不斷優(yōu)化，外部的需求增長不斷拓深拓寬；產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的下沉更是行業(yè)不斷夯實地基的表現(xiàn)。

但藥材端綜合指數(shù)的滑落，雖然釋放了部分市場風險，可種植熱依然沒有停，中藥材價格的 “谷底”正向我們走來。數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的內(nèi)容，行業(yè)的您是否感同身受？抑或是有更多獨立的思考與解讀？但行業(yè)的我們都有共同的感受：中藥材行業(yè)的 “變革”正向我們走來。市場因素、需求結(jié)構(gòu)、行業(yè)格局都或發(fā)生巨大的變化。

圖22 100個常規(guī)家種中藥材種植成本平均增長

7.1 市場因素將 “再定義”

中藥材種植成本的內(nèi)涵將被 “重新定義”：種植戶不計算自有土地價值、自身人工價值、機會成本等的中藥材種植成本計算方式已不是主流方式；中藥材庫存內(nèi)涵將被 “重新定義”：中藥材庫存的庫容量在生產(chǎn)端、流通端 （傳統(tǒng)貿(mào)易端、電商貿(mào)易端）、需求端發(fā)生了變化，各端的庫存動機和基礎(chǔ)今非昔比，生產(chǎn)端庫存意愿顯著強化，需求端庫存意愿不僅受到價格預期影響，質(zhì)量因子的權(quán)重不斷上升，甚至成為決定性因素。

7.2 需求結(jié)構(gòu)將 “再整合”

品質(zhì)消費已明顯上升，高品質(zhì)中藥材消費將進一步被刺激；需保健人群基數(shù)擴展，藥食兩用品種空間再增；應用場景擴大帶來中藥飲片需求的進一步增長，以中藥材為原料的中成藥及中藥注射液市場份額的或?qū)⑹芟?；中藥配方顆粒未來市場的不確定性或?qū)⒃黾?，一方面中藥配方顆粒省級試點企業(yè)會在2018年爭奪配方顆粒市場，另一方面不同省份對中藥配方顆粒的報銷態(tài)度會給其市場帶來極大不確定性。

7.3 行業(yè)格局將 “再變化”

優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的質(zhì)量格局將 “再變化”，優(yōu)質(zhì)精品中藥材的價格支撐將更加穩(wěn)固，甚至會有規(guī)避大行情風險的情況發(fā)生；中藥材產(chǎn)業(yè)的競爭格局將會“再變化”，中藥材的 “富貴藥”特性會更明顯，飲片、配方顆粒、中成藥等以中藥材為原料的應用級產(chǎn)品的互相爭奪及競爭將會更加激烈；中藥材 “水庫”的庫容變化，在新一輪調(diào)整中，“水庫”安全水位線將會上升，蓄水調(diào)節(jié)能力會再提高。

用廣闊的視角迎接2018年中藥材價格高下滑概率，迎接2018年整體供大于求的基本面，迎接精品好藥材的更高溢價……，擁抱行業(yè)的變化不斷優(yōu)化調(diào)整，即使痛苦也要堅持前行，經(jīng)過變革陣痛的洗禮才能良性發(fā)展，行業(yè)更健康是從業(yè)者之責任、行業(yè)之擔當、人民健康之幸事。