東北證券預(yù)測數(shù)據(jù)

金螳螂（002081）：經(jīng)營業(yè)績良好，下半年利潤增速大幅提升略超預(yù)期。17年Q1～Q4單季度收入同比增速分別為3.94%/4.7%/7.83%/10.36%，歸母凈利潤同比增速分別為3.1%/-1.42%/13.69%/57.97%。我們認為除了預(yù)期的2B端裝飾業(yè)務(wù)復(fù)蘇以及2C端電商家裝業(yè)務(wù)放量的兩個因素外，公司加強回款使得資產(chǎn)減值損失有所下降或是公司下半年利潤高增的另一主因。

公司訂單飽滿，業(yè)績確定性較強，收益行業(yè)集中度提升。公司17年Q4新簽訂單分別為公裝44.89億/住宅34.01億/設(shè)計4.58億，截至17年底公司累計在手未完工訂單金額共計473.13億元，同比增長30%，是公司17年全年收入的2.26倍，其中住宅業(yè)務(wù)在手訂單占比由16年的25.9%提升至30.9%。我們認為，公裝行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，房地產(chǎn)行業(yè)集中度的提升將帶動2B端裝飾業(yè)務(wù)的集中度提升，全裝修、長租公寓等政策的推出將為2B端裝飾市場提供增量，同時家裝業(yè)務(wù)借助品牌以及互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢使得原本分散的2C端市場集中度快速提升，公司作為行業(yè)龍頭將率先收益，充沛的訂單對業(yè)績有較強支撐。

金螳螂家產(chǎn)品包不斷升級，兼顧客戶需求的個性化與工程施工的標準化、規(guī)模化雙方面要求，目前金螳螂家直營店已達145家，我們估算金螳螂家17～19年為公司貢獻收入可達21.5/40.4/64.3億元，未來2C端家裝的爆發(fā)將成為公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。

操作策略：股價在半年線獲得支撐，一旦再次放量啟動，投資者可積極關(guān)注。