高方方

市場風(fēng)格還在切換，考慮到政策信號持續(xù)回暖，題材、科技概念有望保持活躍，預(yù)計市場整體風(fēng)險并不大。

3月市場迎來“兩會”窗口期，那么A股市場會如何演繹呢？對此，招商證券表示，在經(jīng)濟運行態(tài)勢維持穩(wěn)定的局面下，多空雙方仍以謹(jǐn)慎為主，滬指回踩并未帶來恐慌性拋壓，更多的是階段性正?；卣{(diào)，創(chuàng)業(yè)板指在持續(xù)熱點下有望回補上方缺口，中小創(chuàng)藍(lán)籌可能受到青睞。

開源證券表示，市場風(fēng)格還在切換，考慮到政策信號持續(xù)回暖，題材、科技概念有望保持活躍，預(yù)計市場整體風(fēng)險并不大。在個股選擇方面仍然需要謹(jǐn)慎，應(yīng)注意識別業(yè)績與估值相匹配的“真成長”個股，也就是說創(chuàng)業(yè)板里面相對優(yōu)質(zhì)的一批公司（創(chuàng)藍(lán)籌）吸引力在逐漸增加，將有更大的概率迎來一波行情。

海通證券表示，受注冊制延后消息的影響，最近小盤股，特別是創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)比較好。而傳統(tǒng)白馬股方面，陸續(xù)有一些公司遭遇業(yè)績低于預(yù)期的表現(xiàn)，即資金在面臨原有做多邏輯的考驗時有所猶豫，而一些資金退出價值股后，不排除去參與一些業(yè)績優(yōu)良且估值合理的中小創(chuàng)的反彈。但從市場整體來看，創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率依舊在45倍以上，且很多個股今年會面臨商譽減值的“黑天鵝”風(fēng)險，建議投資者在技術(shù)面和資金面的情況還不甚明朗時，不要盲目追漲，耐心等待時機。

從過去5年“兩會”行情歷史量化復(fù)盤來看，“兩會”召開前后市場波動率也處于較低水平，且會后一周大概率收漲，呈現(xiàn)會前優(yōu)過會后，會前中小創(chuàng)好于上證綜指，會中喜憂參半，會后上證綜指優(yōu)于中小創(chuàng)的規(guī)律。從結(jié)構(gòu)性行情來看，“兩會”常規(guī)主題綠色環(huán)保、三農(nóng)、醫(yī)療改革、居民消費、社會保障、教育改革等重大民生話題基本年年提及，其超額收益規(guī)律特征呈現(xiàn)出開啟于“兩會”前一周持續(xù)至?xí)髢芍艿奶攸c，華創(chuàng)證券表示。

機構(gòu)普遍認(rèn)為，未來食品飲料行業(yè)的發(fā)展依舊離不開消費升級，而節(jié)后食品飲料行業(yè)漲勢不減，再次反映出了市場對食品飲料行業(yè)的看好。

招商證券表示，春節(jié)旺季反饋是白酒板塊行情的催化劑，本輪回調(diào)主因系市場情緒和外盤影響。隨著資金情緒趨于穩(wěn)定，在旺季基本面背書下，回調(diào)后再現(xiàn)絕佳買點。受益注冊制和二胎政策的雙重紅利，奶粉行業(yè)市場份額將進(jìn)一步向龍頭集中。

中信建投證券也表示，堅守金融價值，把握消費升級。

在其他投資機會上，長江證券表示，繼續(xù)推薦地產(chǎn)+金融的大金融主線。廣發(fā)證券則表示，在“兩會”政策窗口重點布局四條主線。

容維證券表示，近期來看可輕指數(shù)重個股，短線機會建議關(guān)注中小創(chuàng)底部背離個股。全局來看未來通脹預(yù)期凸顯，在鋼鐵、煤炭、稀土、石油等原材料價格大幅上漲的背后，除去國家調(diào)控因素，整體生產(chǎn)成本的大幅上漲必然會傳導(dǎo)到大宗商品價格上；同時國家放開壟斷行業(yè)價格調(diào)整體系，致使價格波動空間加大，未來電子產(chǎn)品、集成電路、芯片、光伏等電器設(shè)備電子元器件的價格有進(jìn)一步上漲空間，可逢低關(guān)注這些行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司。

券商看盤

長江證券：“淡化風(fēng)格，深化價值”是正道

長江證券表示，此次反彈具備業(yè)績屬性和超跌反彈屬性，春節(jié)期間，伴隨著海外權(quán)益市場的修復(fù)，A股不同指數(shù)都經(jīng)歷了小幅反彈。市場正逐步意識到“淡化風(fēng)格，深化價值”的重要性，我們認(rèn)為，影響風(fēng)格的核心變量是不同風(fēng)格相對景氣度的變化。2018年成長價值兩類風(fēng)格的景氣度差異并不顯著，“淡化風(fēng)格，深化價值”才是正道。

從基本面的角度出發(fā)，仍繼續(xù)推薦地產(chǎn)+金融的大金融主線，建議堅守大金融板塊作為全年的配置品種，而景氣確定性，估值未到頂，配置比例低仍是大金融板塊的三大推薦理由。同時，建議增加對于周期板塊的關(guān)注，在未來幾個月開工季與數(shù)據(jù)不斷驗證的背景下，可能將是周期股行情一個非常值得關(guān)注的時間區(qū)間。重點關(guān)注三條主線：優(yōu)質(zhì)周期龍頭的配置機會、景氣度可能發(fā)生變化的子行業(yè)（自上而下關(guān)注環(huán)保排污許可證主線）、低估值行業(yè)的估值修復(fù)情況。

關(guān)注半導(dǎo)體、5G和機器人。半導(dǎo)體方面，政策和資本雙重助力下，集成電路國產(chǎn)化風(fēng)口已到來；5G方面，政策推動疊加主題催化，有望迎來新一輪主題性投資機會；機器人方面，行業(yè)高景氣疊加政策扶持。

廣發(fā)證券：把握“兩會”政策窗口 布局四條主線

廣發(fā)證券表示，2018年全國“兩會”于3月3日和3月5日在北京開幕，結(jié)合今年“兩會”以及歷年“兩會”主題的規(guī)律，建議根據(jù)2018年全國“兩會”重點議題“左側(cè)”布局“兩會”主題行情。建議圍繞以下四條主線：1.高質(zhì)量發(fā)展主線。建議重點關(guān)注“去杠桿”方面改革舉措（如國企改、債轉(zhuǎn)股等）和“補短板”方面政策推進(jìn)速度較快的先進(jìn)制造業(yè)（如5G等）；2.改革開放與區(qū)域規(guī)劃主線。對外重點關(guān)注自貿(mào)區(qū)（主要是自由港建設(shè)）、粵港澳大灣區(qū)等；對內(nèi)重點關(guān)注雄安、海南等區(qū)域性投資機會，對內(nèi)重點關(guān)注雄安、海南等區(qū)域性投資機會；3.鄉(xiāng)村振興及扶貧主線。重點關(guān)注大眾消費（食品、新零售）、新能源（光伏、風(fēng)電）、農(nóng)業(yè)（土地流轉(zhuǎn)、規(guī)?；B(yǎng)殖種植）等領(lǐng)域；4.產(chǎn)業(yè)長效機制建設(shè)主線，重點關(guān)注工業(yè)環(huán)保和地產(chǎn)租售同權(quán)等。

中信建投證券：堅守金融價值把握消費升級

中信建投證券認(rèn)為，央行重啟逆回購以緩和流動性，春節(jié)期間海外市場表現(xiàn)較好，風(fēng)險得到一定程度釋放。因此，從這段時間點到3月初，投資者都可以保持相對樂觀的態(tài)度，適度參與市場的反彈。在行業(yè)配置方面，中信建投認(rèn)為，第一，春節(jié)期間，居民消費升級的趨勢進(jìn)一步凸顯出來。在航空出行、餐飲旅游、高端食品飲料和耐用品消費等方面都表現(xiàn)得較為明顯，消費升級是中國未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和長期發(fā)展的趨勢；第二，去杠桿過程仍然會進(jìn)一步持續(xù)，大型商業(yè)銀行的集中度和定價權(quán)會進(jìn)一步提高，銀行業(yè)的戰(zhàn)略價值仍然存在。因此，在相對樂觀的條件下，建議投資者堅守金融價值，把握消費升級的機會。endprint