摘 要：隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，全球金融市場連為一體，資本運(yùn)行不再受地域限制，與金融一體化相伴生的經(jīng)濟(jì)虛擬化呈現(xiàn)出不可逆轉(zhuǎn)之勢，全球經(jīng)濟(jì)逐步被虛擬資本所主宰。重溫馬克思的虛擬資本理論，基于《資本論》的視角對(duì)虛擬資本獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)方式進(jìn)行研究，通過研究它的運(yùn)動(dòng)規(guī)律及與實(shí)體資本的運(yùn)動(dòng)關(guān)系等，得出虛擬資本運(yùn)動(dòng)的獨(dú)特性顯現(xiàn)在運(yùn)動(dòng)規(guī)律及與實(shí)體資本的聯(lián)系方面，虛擬資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在著辯證關(guān)系，實(shí)際資本的運(yùn)動(dòng)帶動(dòng)了虛擬資本的運(yùn)動(dòng)，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)建立在實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)上。在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期及經(jīng)濟(jì)全球化背景下，研究虛擬資本運(yùn)動(dòng)的獨(dú)特性并賦予其新的時(shí)代特征，可以更好地利用虛擬資本的運(yùn)動(dòng)特點(diǎn)促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：虛擬資本；實(shí)際資本；實(shí)體經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)：F0-0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）33-0001-05

引言

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，全球金融市場連為一體，資本運(yùn)行不再受地域限制，與金融一體化相伴生的經(jīng)濟(jì)虛擬化呈現(xiàn)出不可逆轉(zhuǎn)之勢，全球經(jīng)濟(jì)逐步被虛擬資本所主宰。虛擬資本在運(yùn)行過程中顯現(xiàn)的特性給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了正負(fù)兩面影響，自20世紀(jì)80年代以來，金融危機(jī)在世界各地此起彼伏，從20世紀(jì)90年代爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、華爾街金融危機(jī)和2011年爆發(fā)的歐債危機(jī)，此消彼長的金融危機(jī)將虛擬資本的負(fù)面效應(yīng)暴露無遺。馬克思揭示出金融危機(jī)的本質(zhì)在于生產(chǎn)社會(huì)性和生產(chǎn)資料占有局部性之間產(chǎn)生的矛盾，生產(chǎn)社會(huì)性是虛擬資本產(chǎn)生的前提，占有制的私人性導(dǎo)致虛擬資本膨脹。

馬克思在《資本論》中用較長的篇幅闡釋了生息資本理論，虛擬資本作為生息資本的一種特殊形態(tài)，在價(jià)值增殖中產(chǎn)生效用。研究虛擬資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的辯證關(guān)系，其實(shí)質(zhì)是研究虛擬資本與實(shí)體資本的矛盾運(yùn)動(dòng)問題。R.Levine（1997）從交易成本的視角研究了虛擬資本運(yùn)動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，指出虛擬資本可以降低市場的交易成本，從而影響到企業(yè)的投資決策及技術(shù)創(chuàng)新等等[1]。Loren Goldner（2006）在《虛擬資本與資本主義終結(jié)》一文中認(rèn)為，虛擬資本爆炸性膨脹給世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成損害，也是金融危機(jī)的締造者[2]。陳永志（2001）援引紙質(zhì)副本的說法，認(rèn)為虛擬資本是以有價(jià)證券為載體，并以商品形態(tài)出現(xiàn)，依附于實(shí)體資本并能夠獨(dú)立運(yùn)動(dòng)獲得價(jià)值增殖[3]。劉駿民（1998）分析了虛擬資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，認(rèn)為虛擬資本和總資本運(yùn)動(dòng)的關(guān)系密切，他在《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟(jì)》一書中建立了虛擬資本價(jià)值增殖的模型。虛擬資本通過運(yùn)動(dòng)使其價(jià)值獲得增殖，令資本所有者獲得了大于實(shí)體資本的價(jià)值增殖，提高了資本所有者的實(shí)際收入，卻使經(jīng)濟(jì)體中其他人員的收入水平下降[4]。王小平（2001）從虛擬資本運(yùn)動(dòng)的獨(dú)立性角度進(jìn)行分析，指出投資者對(duì)收益的預(yù)期影響了其對(duì)虛擬資本的需求進(jìn)而影響到虛擬資本的價(jià)格。徐璋勇（2004）從虛擬資本積累和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系視角進(jìn)行分析，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)由虛擬資本而起，虛擬資本的積累與擴(kuò)張過程形成了虛擬經(jīng)濟(jì)的增長過程[5]。馬艷、霍艷斌（2010）認(rèn)為，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)可以帶來虛擬利益，虛擬利益對(duì)家庭收入產(chǎn)生較大的影響[6]。孫妍（2012）認(rèn)為，虛擬資本和實(shí)體資本之間存在關(guān)聯(lián)性，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律對(duì)實(shí)體資本的配置會(huì)產(chǎn)生影響，該影響通過資金的投資方向產(chǎn)生作用[7]。楊繼國（2013）認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)源于無法正?；亓鞯倪^剩資本在虛擬經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)的獨(dú)立運(yùn)行[8]。劉曉欣（2016）等認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)依賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生決定性影響，二者發(fā)展應(yīng)呈現(xiàn)良性互動(dòng)[9]。

一、虛擬資本的獨(dú)特運(yùn)動(dòng)

虛擬資本的獨(dú)特運(yùn)動(dòng)是說有價(jià)證券的價(jià)格具有獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)和決定方法，也就是有價(jià)證券的價(jià)格由什么決定和怎樣決定的問題。如前所述，有價(jià)證券作為商品在市場上買賣，是因?yàn)樗砹藢?duì)未來收益的索取權(quán)，它同時(shí)具有商品的二重性，即使用價(jià)值和價(jià)值，正是因?yàn)橛袃r(jià)證券能夠進(jìn)入金融市場進(jìn)行買賣，它便成為虛擬資本的實(shí)物載體，有價(jià)證券是因?yàn)榱魍ú懦蔀樯唐?，馬克思在《剩余價(jià)值理論》中指出：“大量以前（不可讓渡的）財(cái)物的變賣使它們轉(zhuǎn)化為商品，僅僅由流通券構(gòu)成的財(cái)產(chǎn)形式被創(chuàng)造出來，一方面是地產(chǎn)的讓渡，另一方面是鐵路股票，簡之，各種各樣的股票?！盵10]這說明，股票等有價(jià)證券成為商品是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果，有價(jià)證券作為商品能夠流通轉(zhuǎn)讓，就會(huì)出現(xiàn)市場價(jià)值，也就是價(jià)格。有價(jià)證券不是由勞動(dòng)生產(chǎn)出來的，但有價(jià)證券作為能夠帶來收益的所有權(quán)證書，收益決定了它的價(jià)值。在有價(jià)證券收益確定的條件下，證券價(jià)格漲落與利息率成反比。有價(jià)證券虛擬化的基礎(chǔ)是它的收益，虛擬化的尺度取決于市場利率，虛擬化的結(jié)果就是虛擬資本的量。有價(jià)證券的市場價(jià)值由有價(jià)證券的定期收益與利率之比決定。一般說來，有價(jià)證券的市場價(jià)值與定期收益成正比，與利率高低成反比。還有一些因素，對(duì)證券價(jià)格的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生影響，比如國家出臺(tái)了一項(xiàng)政策，對(duì)證券市場的供求產(chǎn)生了重大影響，進(jìn)而影響了證券的價(jià)格。在交易中，有價(jià)證券的買賣價(jià)格充分體現(xiàn)出“收益資本化”，有價(jià)證券的價(jià)格變動(dòng)不僅與其供求狀況有關(guān)，而且和貨幣的供求狀況也有關(guān)?？梢姡摂M資本的價(jià)格決定于有價(jià)證券和貨幣這兩種資產(chǎn)的相互替代性，而替代出現(xiàn)的原因在于人們資產(chǎn)選擇的構(gòu)成。由于證券價(jià)格受到某些不確定性和預(yù)測性因素的影響，體現(xiàn)為市場的投機(jī)性，這也是虛擬資本價(jià)格獨(dú)特運(yùn)動(dòng)的一個(gè)表象。

德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯?shù)婪颉は７ㄍぴ谘芯抗善钡倪\(yùn)動(dòng)方式時(shí)最先提出了“創(chuàng)業(yè)利潤”的概念，創(chuàng)業(yè)利潤的實(shí)質(zhì)是企業(yè)創(chuàng)辦初期入股的股東和增資擴(kuò)股時(shí)進(jìn)入的股東之間由于持股成本不同而產(chǎn)生的利益差別。也就是說，創(chuàng)業(yè)利潤是由股票的發(fā)行價(jià)格與股票面值之間的差額構(gòu)成，發(fā)行價(jià)格構(gòu)成虛擬資本，按面值發(fā)行的部分成為投入企業(yè)的貨幣資本，企業(yè)利潤就由虛擬資本總額與投入企業(yè)的貨幣資本總額之間的差額形成[11]。由于創(chuàng)業(yè)利潤的存在，股票發(fā)行而得的貨幣資本可以分為兩個(gè)部分，一部分作為貨幣資本（G1）進(jìn)入企業(yè)的生產(chǎn)循環(huán)過程，即G-W……P……W-G，一部分作為創(chuàng)業(yè)利潤（g）記入創(chuàng)業(yè)者的收益賬戶，從此離開企業(yè)貨幣資本循環(huán)軌道。發(fā)行的股票在交易所流通（S-G2-S）的時(shí)候，仍需要投入貨幣資本G2來完成交易過程，整體循環(huán)過程如下：endprint

其中，M-G2-M表示股票在交易所的流轉(zhuǎn)過程，M-G1-W表示股票的發(fā)行融資過程，G0-W……P……W-G0表示企業(yè)將所籌得資金投入生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)資本獲得價(jià)值增殖。

公司債券作為企業(yè)籌資的方式之一，可以降低企業(yè)的融資成本，企業(yè)將籌得的貨幣資本投入生產(chǎn)經(jīng)營，從而轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)資本。公司債券也是獨(dú)立于實(shí)際資本的“虛擬資本的價(jià)值增殖” 運(yùn)行方式，公司債券的還款來源是公司的經(jīng)營利潤，由發(fā)行人承擔(dān)還本付息的義務(wù)，發(fā)行人從企業(yè)利潤中拿出一部分用于支付債權(quán)人的利息。公司債券在金融市場流通交易時(shí)，價(jià)格隨市場供求關(guān)系的變動(dòng)而變動(dòng)，如果投資者通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)債券的內(nèi)在價(jià)值大于債券的市場價(jià)格則表明該債券被低估，投資者增加對(duì)該種債券的購買量。反之，如果投資者計(jì)算出債券的內(nèi)在價(jià)值大于債券的市場價(jià)格，則說明債券被高估，投資者會(huì)減少該債券的持有量，當(dāng)債券的內(nèi)在價(jià)值和市場價(jià)格相等時(shí)，債券的價(jià)格才相對(duì)合理。實(shí)際上，金融市場中的公司債券價(jià)格總是接近于債券的內(nèi)在價(jià)值，否則其中的微小偏離都會(huì)被投資者的套利行為消除，使債券的市場價(jià)格回歸債券的內(nèi)在價(jià)值。此時(shí)，債券的價(jià)格與企業(yè)的經(jīng)營績效無關(guān)。也就是說，公司債券在進(jìn)入金融市場流通之后，就和它所代表的實(shí)際資本無關(guān)了。國債券作為虛擬資本的典型形式，它的運(yùn)動(dòng)也是獨(dú)立于實(shí)際資本的運(yùn)動(dòng)之外的，國債券更具有虛擬性，國家發(fā)行債券的目的除了籌集國家建設(shè)資金以外，主要是用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字，籌集的資金和產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過程的實(shí)際資本沒有關(guān)聯(lián)，而且在運(yùn)行過程中沒有發(fā)生價(jià)值增殖，給付的利息來源于國家稅收，因此它的運(yùn)動(dòng)是相對(duì)獨(dú)立的。國債的價(jià)格確定方式與公司債券相似，國債的內(nèi)在價(jià)值和市場價(jià)格之間的偏差都會(huì)被投資者的套利行為消除。

虛擬資本的價(jià)格運(yùn)動(dòng)具有獨(dú)特性：首先，虛擬資本的價(jià)格與預(yù)期收益和預(yù)期收益的可靠程度正相關(guān)；其次，確定預(yù)期收益率時(shí)，利息率的變動(dòng)與虛擬資本的價(jià)格負(fù)相關(guān)；最后，虛擬資本的價(jià)格高低受到貨幣市場供求影響。虛擬資本的市場價(jià)值是由證券的預(yù)期收益和即期利率決定的，它的價(jià)值變動(dòng)獨(dú)立于實(shí)際資本的價(jià)值變動(dòng)，形成了獨(dú)特的虛擬資本增殖運(yùn)動(dòng)。

二、虛擬資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律

從上述虛擬資本的獨(dú)特運(yùn)動(dòng)可以發(fā)現(xiàn)，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)是相對(duì)獨(dú)立于實(shí)際資本的，這是其運(yùn)動(dòng)特點(diǎn)的外在表象，虛擬資本的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)不會(huì)帶來實(shí)際資本的任何增殖，卻帶來一種假象，仿佛這種相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)能夠令虛擬資本獲得資本增殖和持有期收益，并且構(gòu)成實(shí)際資本的一部分。需要明確的是，由于虛擬資本本身沒有價(jià)值，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律必須以實(shí)際資本為基礎(chǔ)，以此為前提才能分析虛擬資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。

虛擬資本雖然只是實(shí)體資本的“紙質(zhì)副本”，只是實(shí)際資本的代表符號(hào)，但它的運(yùn)動(dòng)規(guī)律和運(yùn)動(dòng)軌跡與實(shí)際資本截然不同。虛擬資本的形成是通過信用制度的發(fā)展和收入資本化方式，虛擬資本存在具有二重性，其一是作為實(shí)際資本的抽象以金融證券的方式表現(xiàn)出來，它所代表的實(shí)際資本被投入生產(chǎn)或者消費(fèi)領(lǐng)域。虛擬資本具有高收益性、高流動(dòng)性和高風(fēng)險(xiǎn)性等特征，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)偏離了實(shí)際資本的運(yùn)動(dòng)軌跡，虛擬資本市場價(jià)值偏離了其所代表的實(shí)際資本的價(jià)值，自行在金融市場上隨著投資者的預(yù)期和有價(jià)證券的供求關(guān)系而不斷波動(dòng)，虛擬資本運(yùn)行的場所是金融市場，能夠?qū)鹑谑袌霎a(chǎn)生影響的各種因素都有可能影響虛擬資本的運(yùn)行，如真實(shí)經(jīng)濟(jì)情況、預(yù)期收益的高低、法律制度規(guī)定及政策是否穩(wěn)定等等。一般情況下，虛擬資本的風(fēng)險(xiǎn)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際資本，因此產(chǎn)生一種假象，好像有價(jià)證券等這些紙質(zhì)副本能夠生產(chǎn)實(shí)際資本，虛擬資本的增長帶動(dòng)實(shí)際資本的增長。虛擬資本作為金融資產(chǎn)可以停留在金融市場，它的運(yùn)動(dòng)獨(dú)立性首先體現(xiàn)在它的價(jià)格與證券的預(yù)期收益成正比，與市場利率成反比。同時(shí)，有價(jià)證券的價(jià)格與市場供求有關(guān)，貨幣稀缺時(shí)有價(jià)證券的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)雙重跌落。虛擬資本價(jià)格的獨(dú)特性還體現(xiàn)在價(jià)格回歸性，虛擬資本的價(jià)格漲跌具有回歸原點(diǎn)的特性，虛擬資本的價(jià)值運(yùn)動(dòng)特性還體現(xiàn)在投機(jī)性和拜物教性質(zhì)。虛擬資本的運(yùn)動(dòng)就像一場賭博，充滿了欺詐與投機(jī)，盧森貝在《〈資本論〉注釋》中，將有價(jià)證券的流通表述為：G-D-G，他認(rèn)為，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律可以劃分為兩個(gè)階段，“在第一階段，資本從貨幣形式轉(zhuǎn)化為虛擬資本；在第二階段，它又從虛擬資本轉(zhuǎn)化為貨幣資本，但是已經(jīng)增多了一個(gè)相當(dāng)于行市上漲額的數(shù)值（當(dāng)然，要在投機(jī)成功的情況下）?！盵12]這兩個(gè)階段可以理解為，分別對(duì)應(yīng)著有價(jià)證券的發(fā)行階段與交易買賣階段。

這里，我們看出虛擬資本市場價(jià)格波動(dòng)與實(shí)際資本運(yùn)行周期之間的規(guī)律。虛擬資本的價(jià)格變動(dòng)很快，價(jià)格波動(dòng)的傳遞速度很快。實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在周期性波動(dòng)，實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)也存在或長或短的周期，如產(chǎn)業(yè)資本要不斷地從流通領(lǐng)域進(jìn)入到生產(chǎn)領(lǐng)域，再從生產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)入到流通領(lǐng)域，在周而復(fù)始的循環(huán)運(yùn)動(dòng)中實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖，產(chǎn)業(yè)資本的供求受社會(huì)供求關(guān)系的影響，以價(jià)格為信號(hào)進(jìn)行波動(dòng)。虛擬資本的價(jià)格波動(dòng)為投機(jī)者套利提供了機(jī)會(huì)，短期證券投資者往往只關(guān)注價(jià)格看板，并不關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營績效和實(shí)體資本運(yùn)營狀況。也就是說，虛擬資本的價(jià)格變動(dòng)與實(shí)際資本價(jià)格變動(dòng)無關(guān)。然而，虛擬資本運(yùn)動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)變動(dòng)之間關(guān)系密切，在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，投資者由于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好，大量投資于虛擬資本市場，對(duì)有價(jià)證券的高估值導(dǎo)致大量的資金進(jìn)入資本市場，進(jìn)而資產(chǎn)價(jià)格迅速攀升。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí)，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景不樂觀，會(huì)將手中的有價(jià)證券拋出，轉(zhuǎn)而持有諸如原材料、資源和土地等其他的實(shí)體資本。我們從一個(gè)較長的歷史時(shí)期來考察，虛擬資本的運(yùn)行周期和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行周期相吻合，一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況影響到了這個(gè)國家金融市場的運(yùn)行狀況，從1825—1900年間經(jīng)歷的10次經(jīng)濟(jì)周期和股市周期，1929年的大蕭條前后虛擬資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)波動(dòng)性，二戰(zhàn)以后經(jīng)歷的三次世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)與虛擬經(jīng)濟(jì)蕭條，日本20世紀(jì)80年代經(jīng)歷的房地產(chǎn)泡沫破滅和之后長達(dá)二十年的經(jīng)濟(jì)蕭條，1997年始發(fā)于泰國的東南亞金融危機(jī)，2008年的華爾街金融危機(jī)和2011年的歐債危機(jī)等，這些例證無不說明虛擬資本的運(yùn)行周期與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行周期密切相關(guān)。endprint

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)也會(huì)影響虛擬資本，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)是建立在實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)上的。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展才能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，實(shí)體經(jīng)濟(jì)包括全社會(huì)的資金總量，融資狀況和資金循環(huán)狀況，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與虛擬資本的運(yùn)行狀況關(guān)系密切。實(shí)際資本的運(yùn)動(dòng)帶動(dòng)了虛擬資本的運(yùn)動(dòng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮帶動(dòng)了資本市場的繁榮，實(shí)際資本的數(shù)量和規(guī)模限制了虛擬資本的數(shù)量和規(guī)模，實(shí)際資本所構(gòu)建的生產(chǎn)關(guān)系和社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制約了虛擬資本的生產(chǎn)關(guān)系和社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；同時(shí)，虛擬資本也受制于實(shí)際資本并受再生產(chǎn)規(guī)律的制約和影響。在金融市場上，有價(jià)證券的價(jià)格波動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的周期密切相關(guān)，由于股票和債券直接源于企業(yè)的融資行為，金融衍生工具也是原生于股票、債券等有價(jià)證券。就虛擬資本的運(yùn)動(dòng)特點(diǎn)而言，股票、債券等有價(jià)證券的價(jià)格主要取決于企業(yè)在未來時(shí)段的收益和社會(huì)貨幣信用狀況。一般情況下，企業(yè)的預(yù)期收益和社會(huì)貨幣信用狀況反映出一個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀態(tài)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，企業(yè)效益良好，金融機(jī)構(gòu)所能提供的資金流充裕，利率較低從而貨幣信用狀況較為寬松，此時(shí)金融市場較為繁榮；反之，金融市場的行情就會(huì)較為低迷。

三、虛擬資本運(yùn)動(dòng)與實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)的關(guān)系

（一）虛擬資本與單個(gè)實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)的關(guān)系

虛擬資本是以有價(jià)證券形式存在并能夠?yàn)橥顿Y者帶來收益的資本形式。虛擬資本和實(shí)際資本可以視為同一資本的兩種形態(tài)，它們之間存在對(duì)立統(tǒng)一關(guān)系，虛擬資本的運(yùn)動(dòng)是建立在實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)基礎(chǔ)上的，實(shí)際資本和虛擬資本又是相對(duì)獨(dú)立的，形成相對(duì)獨(dú)立的二重運(yùn)動(dòng)，有價(jià)證券如同商品一樣可以按一定價(jià)格在金融市場上交易，具有價(jià)值和使用價(jià)值。實(shí)際資本是定期可以帶來收入的、以實(shí)物或貨幣形式表現(xiàn)出來的資本，虛擬資本和實(shí)際資本的運(yùn)動(dòng)可以從同一資本的兩重運(yùn)動(dòng)中加以說明。比如一筆資本100萬元，將其投資于某個(gè)企業(yè)的股票，進(jìn)入這家企業(yè)的100萬成為實(shí)際資本，投資者手中持有的100萬元股票進(jìn)入金融市場運(yùn)行，成為虛擬資本?？梢?，虛擬資本作為實(shí)際資本的“紙質(zhì)副本”，是以證書的形式證明對(duì)實(shí)際資本享有所有權(quán)，表明實(shí)際資本的價(jià)值。也就是說，虛擬資本的存在與運(yùn)動(dòng)要以它所代表的實(shí)際資本的存在與運(yùn)動(dòng)為基礎(chǔ)。

實(shí)際資本的運(yùn)動(dòng)對(duì)虛擬資本運(yùn)動(dòng)的影響表現(xiàn)在，實(shí)際資本的運(yùn)行情況決定了虛擬資本的運(yùn)行情況，如股票和公司債券，發(fā)行證券的公司的自身經(jīng)營狀況決定了股東和債券持有者的收益狀況；其次，實(shí)際資本的需求量影響虛擬資本的發(fā)行額，公司股票和債券的發(fā)行量取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中企業(yè)對(duì)貨幣資本的需求量，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況又影響了投資者的收益；再次，實(shí)體資本的循環(huán)運(yùn)動(dòng)依次經(jīng)過購買、生產(chǎn)、銷售三個(gè)階段，分別采取貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本等三種職能形式，相應(yīng)地完成三種職能，最后又回到原來的出發(fā)點(diǎn)，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，這個(gè)循環(huán)周期影響了虛擬資本的運(yùn)行軌跡。相應(yīng)的，虛擬資本對(duì)實(shí)際資本的運(yùn)動(dòng)也產(chǎn)生影響，有價(jià)證券在資本市場上發(fā)行，進(jìn)行直接融資，其實(shí)質(zhì)是資本集中的過程。作為實(shí)際資本循環(huán)運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，虛擬資本能否按計(jì)劃目標(biāo)順利發(fā)行，會(huì)影響實(shí)際資本運(yùn)用的過程和規(guī)模；虛擬資本在市場上的流向會(huì)影響實(shí)際資本的分配比例和結(jié)構(gòu)；由于虛擬資本的流通性很強(qiáng)，它也擴(kuò)大了實(shí)際資本的活動(dòng)范圍。虛擬資本的價(jià)格變動(dòng)與市場需求成正比，當(dāng)虛擬資本價(jià)格提高時(shí)，需求量會(huì)增加；當(dāng)虛擬資本價(jià)格下降時(shí)，需求量會(huì)減少。也就是說，需求的增減還會(huì)隨價(jià)格的漲跌自我加速[13]。通過虛擬資本在金融市場的發(fā)行，資本在短期內(nèi)的集中得以實(shí)現(xiàn)，企業(yè)迅速籌集到所需資金。

（二）虛擬資本與社會(huì)總資本運(yùn)動(dòng)的關(guān)系

虛擬資本與社會(huì)總資本的運(yùn)動(dòng)關(guān)系，其實(shí)質(zhì)是虛擬資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系。虛擬資本所衍生的虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇，虛擬資本與社會(huì)總資本之間有聯(lián)系。首先，虛擬資本和社會(huì)總資本運(yùn)動(dòng)息息相關(guān)。實(shí)體資本是虛擬資本衍生和發(fā)展的基礎(chǔ)，虛擬資本的產(chǎn)生是隨著信用制度的發(fā)展、貨幣資本化和收入資本化的產(chǎn)生而出現(xiàn)的，虛擬資本隨著其虛擬性的不斷增強(qiáng)與實(shí)體資本的聯(lián)系不斷弱化，但它的運(yùn)動(dòng)始終無法脫離實(shí)體資本的運(yùn)動(dòng)，一旦虛擬資本離開特定資本的依托，它會(huì)與全社會(huì)資本的運(yùn)動(dòng)狀況或整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的聯(lián)系更加緊密。虛擬資本不能脫離實(shí)體資本孤立存在，它必須以實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為衍生的基礎(chǔ)。實(shí)體資本作為虛擬資本的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，表現(xiàn)在：實(shí)體資本的發(fā)展是虛擬資本發(fā)展的基礎(chǔ)，虛擬資本的運(yùn)行周期隨社會(huì)資本的運(yùn)行周期而發(fā)生變動(dòng)。比如，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮引致貨幣資本需求的增加，這一方面導(dǎo)致通過銀行的間接融資規(guī)模擴(kuò)大，如信貸規(guī)模擴(kuò)大，另一方面會(huì)導(dǎo)致通過金融市場的直接融資規(guī)模需求增加，如公司股票和債券發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大及交易的日趨頻繁。

虛擬資本的運(yùn)行周期依附于社會(huì)總資本的運(yùn)行周期。虛擬資本的供求變動(dòng)是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況的反映。在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中，經(jīng)濟(jì)繁榮首先推動(dòng)了金融資產(chǎn)的擴(kuò)張，因?yàn)槭袌龇睒s，需求旺盛，對(duì)商業(yè)信用和銀行信用的需求增加。商業(yè)信用的規(guī)模增加，擴(kuò)大了虛擬資本的規(guī)模，以及商業(yè)信用相關(guān)的商業(yè)票據(jù)的流通和使用大大增加。經(jīng)濟(jì)的繁榮引致企業(yè)在資本市場上直接融資增加，投資者對(duì)有價(jià)證券未來看漲，股市上揚(yáng)，投資者在股票市值上漲中獲得較高投資回報(bào)率。由此吸引了更多的投資者入市，這時(shí)投資與投機(jī)并行使得資本市場進(jìn)一步膨脹。虛擬資本原生于實(shí)體財(cái)富，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)是虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長與衰退會(huì)引起虛擬資本的擴(kuò)張與收縮。虛擬資本活動(dòng)的場所是金融市場，金融市場的繁榮與衰落同人們對(duì)未來實(shí)體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期直接相關(guān)，人們的預(yù)期收益越高，金融市場越繁榮，對(duì)虛擬資本的需求也越多，但是虛擬資本具有派生性，金融市場的繁榮只是虛擬資本的買賣交易繁榮，具有泡沫成分，一旦投資者的信心不足，資金在金融市場中某個(gè)環(huán)節(jié)運(yùn)行不暢，就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場的連鎖反應(yīng)，股票或者債券被大規(guī)模拋售，市場緊縮，虛擬資本迅速縮水、價(jià)格迅速下跌、實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長受到影響，速度減慢，進(jìn)而影響到社會(huì)總資本的運(yùn)行。虛擬資本與社會(huì)總資本具有共同的周期性，并且它們的運(yùn)行特征形成了整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)從繁榮到衰退的全過程。然而，虛擬資本與社會(huì)總資本的運(yùn)行周期不同步，虛擬資本的增殖速度在短期內(nèi)可能快于或者慢于社會(huì)總資本的增速。當(dāng)虛擬資本的增長速度快于社會(huì)總資本的積累速度時(shí)，經(jīng)濟(jì)泡沫或者泡沫經(jīng)濟(jì)就開始顯現(xiàn)，甚至?xí)?dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)虛擬資本的增殖速度在較長時(shí)期內(nèi)慢于社會(huì)總資本的積累速度時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長最終也會(huì)受到制約。endprint

結(jié)語

虛擬資本自出現(xiàn)之日起就顯示出其獨(dú)特性，這種特性顯現(xiàn)在虛擬資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律及與實(shí)體資本的聯(lián)系方面。通過深入分析虛擬資本的運(yùn)動(dòng)特點(diǎn)及規(guī)律，可以更好地將虛擬資本服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為宏觀調(diào)控中金融政策的制定提供參考。實(shí)體資本與虛擬資本相互依存，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的兩個(gè)要素。實(shí)體資本的需求擴(kuò)大了虛擬資本的活動(dòng)范圍，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化升級(jí)，第二、第三產(chǎn)業(yè)對(duì)于資本的強(qiáng)大需求使得虛擬資本的活動(dòng)范圍得以擴(kuò)大。沒有虛擬資本的存在和發(fā)展，就沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，盡管虛擬資本是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，但其自身構(gòu)成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行體系。虛擬資本的規(guī)模經(jīng)常會(huì)偏離實(shí)體資本的規(guī)模。比如股票，由股票發(fā)行所籌集的實(shí)際資本被運(yùn)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營以創(chuàng)造價(jià)值和利潤。股票成為實(shí)物資本的代表物在資本市場上流通轉(zhuǎn)讓以及交易買賣，由股票又派生出新的虛擬資本，如股票期權(quán)、期貨等，與同一實(shí)物資本相對(duì)應(yīng)的可能是幾套虛擬資本。這樣，虛擬資本的規(guī)模達(dá)到實(shí)體資本規(guī)模的數(shù)倍。由虛擬資本發(fā)展所引致的資本集中，充分說明虛擬資本對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，沒有虛擬資本，實(shí)體資本也無法順利運(yùn)行，但實(shí)體資本的積累始終是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。本文重溫了馬克思的虛擬資本理論，研究虛擬資本運(yùn)動(dòng)的獨(dú)特性并賦予其新的時(shí)代特征，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期及經(jīng)濟(jì)全球化背景下，虛擬資本在世界經(jīng)濟(jì)大舞臺(tái)上扮演了重要角色，其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)既有積極影響，又有消極影響，為了更好地利用虛擬資本促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我們必須對(duì)其加以研究。

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Abstract：With the world economic integration process to speed up the global financial market，even as a whole，the capital operation is no longer subject to geographical constraints，associated with financial integration economy virtualization students showed an irreversible trend，the global economy has gradually dominated by virtual capital.This paper revisits Marxs virtual capital theory，based on“Das Kapital”perspective of virtual capital special motion of this study，through research the movement of it and entity capital movement relationship，contact the uniqueness that virtual capital movement appeared in the motion law and entity capital，there is a dialectical relation between virtual capital and the real economy，the actual capital movement driven by the movement of the fictitious capital，fictitious capital movement based on the actual capital movement.Unique research on virtual capital movement in the period of economic transformation and China under the background of economic globalization and give it new characteristics of the times，you can better use the motion characteristics of virtual capital and promote economic development China.

Key words：virtual capital；real capital；real economy

[責(zé)任編輯 劉嬌嬌]endprint