10月17日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)召開會(huì)議，宣布山東出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“山東出版”）首發(fā)申請(qǐng)通過，繼城市傳媒和世紀(jì)天鴻之后，A股將再迎來一家山東出版企業(yè)。根據(jù)山東出版招股書顯示，本次山東出版擬發(fā)行3億股，發(fā)行后總股本21.2億股，募集資金總額不超過26.2億元，占2017年6月30日公司合并報(bào)表總資產(chǎn)的26.42%。

作為一家地方出版集團(tuán)，山東出版于2015年12月4日首次披露招股說明書，2017年9月29日預(yù)披露更新，歷時(shí)683天終于闖關(guān)成功。

資產(chǎn)近百億，毛利率穩(wěn)定

據(jù)了解，山東出版主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋出版、發(fā)行、印刷、物資貿(mào)易四個(gè)業(yè)務(wù)板塊，初步形成了以出版、發(fā)行為核心，上游印刷加工、物資貿(mào)易為補(bǔ)充的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)格局。截至2017年6月30日，山東出版總資產(chǎn)97.66億，擁有山東人民出版社、山東教育出版社、明天出版社等25家二級(jí)全資及控股子公司。其中，山東新華書店集團(tuán)于2016年為山東出版貢獻(xiàn)了5.94億的凈利潤(rùn)，明天出版社則貢獻(xiàn)了8372.83萬元的凈利潤(rùn)。

近幾年來山東出版經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2017年1～6月、2016年度、2015年度、2014年度，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入396347.34萬元、803395.85萬元、775031.34萬元及748185.12萬元；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)則分別為67528.69萬元、104729.57萬元、98421.42萬元、93696.13萬元。其中出版業(yè)務(wù)收入約占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的20%，發(fā)行業(yè)務(wù)收入約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50%。綜合毛利率穩(wěn)定在30%以上，出版毛利率和發(fā)行毛利率均穩(wěn)定在33%左右，在上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率中略高于平均值。

從產(chǎn)品上來看，教材教輔為山東出版收入主力。2017年1～6月、2016年度、2015年度、2014年度教材教輔占收入比重分別為70.43%、70.17%、70.21%、66.60%，并且由于教材改版、定價(jià)上漲，同時(shí)教輔新政后山東出版積極推進(jìn)教輔書的選題策劃和市場(chǎng)推廣，預(yù)計(jì)教材教輔收入將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

募集資金狀況

根據(jù)招股書顯示，山東出版本次預(yù)計(jì)募集26.2億元，投入到特色精品出版項(xiàng)目、“愛書客”出版云平臺(tái)電子書供應(yīng)能力建設(shè)項(xiàng)目、學(xué)前教育復(fù)合建設(shè)類項(xiàng)目、基礎(chǔ)教育陽光智慧課堂建設(shè)項(xiàng)目、職業(yè)教育復(fù)合建設(shè)項(xiàng)目、新華書店門店經(jīng)營(yíng)升級(jí)改造建設(shè)項(xiàng)目、物流二期項(xiàng)目、印刷設(shè)備升級(jí)改造項(xiàng)目、綜合管理信息系統(tǒng)平臺(tái)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等十個(gè)項(xiàng)目。公司認(rèn)為，本次募集資金投資項(xiàng)目的建成與運(yùn)行將有利于公司相關(guān)產(chǎn)品銷售收入和盈利的持續(xù)增長(zhǎng)，有利于公司產(chǎn)業(yè)鏈的整合，有利于公司核心業(yè)務(wù)的開展和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

可以看出，山東出版正以出版主業(yè)和現(xiàn)有發(fā)行體系為依托，發(fā)展數(shù)字化新媒體業(yè)務(wù)，拓展綜合物流業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)新業(yè)態(tài)、新模式的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

證券化高峰紅利

作為一家地方出版集團(tuán)，山東出版的設(shè)立到上市可以說是出版業(yè)文化體制改革走向縱深的縮影。2008年底，山東集團(tuán)實(shí)施全系統(tǒng)整建制轉(zhuǎn)企改制，2011年山東出版由山東出版集團(tuán)聯(lián)合全資子公司新地投資發(fā)起設(shè)立，并于2013年引進(jìn)了中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金、新華出版社、山東省文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司、中國(guó)教育出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)有限公司、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司、中國(guó)新聞出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)等六家投資者。

2017年，受益于IPO政策，出版業(yè)迎來了證券化高峰期，中國(guó)科傳、新經(jīng)典、中國(guó)出版、世紀(jì)天鴻等一批優(yōu)秀的出版企業(yè)相繼上市也帶動(dòng)了資本對(duì)于出版業(yè)的關(guān)注，山東出版此番過會(huì)也將參與到這一場(chǎng)資本盛宴中，享受出版證券化帶來的紅利。

可以說，從轉(zhuǎn)企改制到設(shè)立股份制公司引進(jìn)戰(zhàn)略者，再到上市融資，如何借助改革發(fā)展的窗口機(jī)遇期，借助資本實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展，將是山東出版以及同樣在謀求上市的其他出版企業(yè)未來需要共同面對(duì)的課題。