勞新穎

投資者在購買銀行理財產(chǎn)品時，還是要具備風(fēng)險收益意識，不被單純的高收益所吸引，備好功課，看清楚具體類型，了解資產(chǎn)投向和風(fēng)險等級，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，選擇合適風(fēng)險等級的產(chǎn)品。

與2016年銀行理財?shù)念j勢相比，2017年銀行理財?shù)氖找娓吒杳瓦M(jìn)。2017年3月以來，銀行理財產(chǎn)品一改之前的下行態(tài)勢，年化收益率從3%左右逐漸攀高至當(dāng)前的5%左右，縱觀全年的理財市場，平均收益率基本沒有跌過4%。銀行理財產(chǎn)品之所以表現(xiàn)良好，還是受益于金融去杠桿的推行，市場流動性收緊。步入2018年，利率上調(diào)可能性增大，資金投放成本預(yù)期增加，銀行理財產(chǎn)品凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型加速。

上漲與下降“齊飛”

2017年的銀行理財市場，總結(jié)起來就是上漲和下降“齊飛”。上漲是銀行理財產(chǎn)品的平均收益率上漲，下降則是銀行理財市場中，整體的發(fā)行規(guī)模在下降。

“年初時購買了一款銀行理財產(chǎn)品，收益率還在4%上下，沒想到年底，銀行理財?shù)钠骄找媛视譂q了，不少銀行推出的理財產(chǎn)品已經(jīng)超過5%。所以還可以買一些。”家住在北京朝陽區(qū)的李阿姨說。

一改2016年市場的頹勢，銀行理財產(chǎn)品2017年收益率不斷上揚(yáng)?？v觀全年，平均收益率基本沒有跌過4%，特別是在2017年12月，銀行理財產(chǎn)品“年末翹尾”，達(dá)到2017年年內(nèi)新高。根據(jù)融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月15日，銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率達(dá)到4.79%，創(chuàng)2017年新高。銀行非保本理財產(chǎn)品平均收益率年內(nèi)首次突破5%。

招商證券的研報指出，2017年央行始終維持資金面穩(wěn)健中性，市場利率總體平穩(wěn)，因此銀行理財產(chǎn)品收益率上行緩慢，未出現(xiàn)大幅波動，銀行理財在逐漸回歸比較合理的水平。值得一提的是，雖然銀行理財在收益上出現(xiàn)上揚(yáng)，然而整體發(fā)行規(guī)模卻出現(xiàn)明顯縮水。

2017 年 5 月和 6月，銀行理財產(chǎn)品存量規(guī)模減少較多，使得 2017 年二季度余額出現(xiàn)了下滑。根據(jù)國信證券的研究報告顯示， 截至2017年6月底，理財產(chǎn)品存續(xù)余額28.38萬億元，較年初減少0.67萬億元，同比增速7.99%，與上年同期相比下降35個百分點(diǎn)，進(jìn)入“個位數(shù)”增長時代。銀行理財負(fù)增長，對應(yīng)的是金融加強(qiáng)監(jiān)管。金融去杠桿背景下，理財負(fù)債端成本提升，壓縮利差，致使理財規(guī)模的擴(kuò)張缺乏動力。

事實(shí)上，金融的強(qiáng)監(jiān)管在11月開始加足馬力。11月17日，五部門聯(lián)合發(fā)布的資管新規(guī)出臺，全面監(jiān)管時代開啟。對于銀行理財，華寶證券的楊宇認(rèn)為，監(jiān)管的沖擊不可不謂不大。“沖擊”總結(jié)起來可歸結(jié)為“破”與“立”二字?！捌啤奔磸氐状蚱评碡攧傂詢陡?，消除多層嵌套和通道；“立”是理財業(yè)務(wù)最終還是以服務(wù)實(shí)體為主。由于監(jiān)管新規(guī)的實(shí)行還有一段時間，所以目前來看，銀行理財收益率并不為“監(jiān)管”破歌。

凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型加速

對于銀行理財產(chǎn)品，投資者主要關(guān)注保本保收益類型，至于凈值型理財產(chǎn)品，雖不感到陌生，不過在挑選時更傾向于購買保本保收益類型的產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)相關(guān)人士指出，保本型理財產(chǎn)品并非真保本，目前市場上保本保收益的理財產(chǎn)品所占比例在30%左右。之所以保本型理財產(chǎn)品相對靠譜，是因?yàn)殂y行負(fù)債的理財資金被轉(zhuǎn)移至表外，一旦出現(xiàn)投資損失，銀行也采用自有資金或資金池資金保證兌付。

目前，凈值型銀行理財產(chǎn)品正在日益成為銀行發(fā)行的大頭。伴隨著五部門聯(lián)合發(fā)布的資管新規(guī)出臺，“金融機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理”被規(guī)定，資管新規(guī)的出臺也意味著銀行理財產(chǎn)品的剛性兌付將被打破。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士分析，未來90%以上的銀行理財產(chǎn)品將轉(zhuǎn)型為凈值型。

事實(shí)上，凈值型銀行理財產(chǎn)品在2017年也迎來了一個爆發(fā)，相繼成為各商業(yè)銀行爭奪的重點(diǎn)。華寶證券研究員蔡夢苑指出，二季度凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量 591 只，較上一季度大幅環(huán)比上升 219%，為季度歷史發(fā)行最高點(diǎn)。增加的 406 只產(chǎn)品中，招商銀行貢獻(xiàn)了327 只，是凈值型產(chǎn)品在二季度爆發(fā)的重要貢獻(xiàn)力量。雖然二季度的爆發(fā)更多是依賴于招行的大量發(fā)行，但作為理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，招行的大量增發(fā)在一定程度上對未來其他銀行的發(fā)行形成一定的積極作用。疊加目前的監(jiān)管環(huán)境，理財產(chǎn)品“打破剛兌，回歸本源”的監(jiān)管思路堅(jiān)定，未來凈值型理財產(chǎn)品的發(fā)展具有極大潛力。

值得一提的是，目前大多數(shù)凈值型產(chǎn)品仍然具有保本保收益的特性。而凈值型理財產(chǎn)品的發(fā)行主力還是全國性銀行，目前18家全國性銀行中，17家已發(fā)行了凈值型產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著監(jiān)管的推進(jìn)，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型的速度將提升，預(yù)計2017年末至2018年初，將有較多銀行推出凈值型理財產(chǎn)品。

投資：穩(wěn)健偏向進(jìn)取

對于投資者來說，真正關(guān)注的還是收益。那么，2018年銀行理財市場的收益又會如何？2018年投資理財產(chǎn)品的發(fā)展趨勢與經(jīng)濟(jì)宏觀形勢、監(jiān)管政策變化和投資者理念轉(zhuǎn)化等因素密切相關(guān)。隨著投資市場的深刻變化，投資者的風(fēng)險偏好也悄然轉(zhuǎn)變，關(guān)注重點(diǎn)也逐漸由“高收益”轉(zhuǎn)向“安全穩(wěn)健”。

業(yè)內(nèi)人士看來，2018年配置銀行理財產(chǎn)品，還是要提高風(fēng)險防范意識，監(jiān)管不斷推進(jìn)使銀行理財轉(zhuǎn)向凈值型成為大勢所趨。雖然目前凈值型產(chǎn)品仍然具有保本的特性，但是不承諾保本付息、投資者自負(fù)盈虧的狀況將會很快到來。所以，投資者在購買銀行理財產(chǎn)品時，還是要具備風(fēng)險收益意識，不被單純的高收益所吸引，備好功課，看清楚具體類型，了解資產(chǎn)投向和風(fēng)險等級，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力，選擇合適風(fēng)險等級的產(chǎn)品。

渣打、恒生、民生、招商銀行四家金融機(jī)構(gòu)的高級理財分析師比較一致地認(rèn)為，2018年應(yīng)該采用一個穩(wěn)健偏向進(jìn)取、多元分散風(fēng)險的理財思路，年初注重靈活機(jī)動性，規(guī)避風(fēng)險，年中耐心等候，持之以恒。endprint