陳洋

私有化一年有余的奇虎360欲借江南嘉捷登陸A股，但變數(shù)依然存在。

2017年7月底，一篇自媒體文章在互聯(lián)網(wǎng)圈引起了小小風波，這篇名為《人民想念周鴻祎》的文章寫道，“只是覺得中國互聯(lián)網(wǎng)過去兩年越來越無趣了，挺好的創(chuàng)業(yè)者，最后都被環(huán)境塑造成了風口上的騙子。沒人說真話，沒人敢說真話，不懷念你還能懷念誰。”

隨后，周鴻祎回應，“其實我知道，大家也不是想念我，是想念講真話的人，是想念挑戰(zhàn)者，也是想念互聯(lián)網(wǎng)的炮火聲?！?/p>

無論如何，這一來一回似乎將沉寂了多年的周鴻祎再度拉回人們的視線中。如果將炮轟語錄集結成冊，素有“周大炮”之稱的周鴻祎想必早已著作等身，但從2015年周鴻祎宣布要從美股退市回歸A股之后，喧囂的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)場似乎再未聽到那熟悉的“炮響”，有分析認為，這種“禁言”可能更多是考慮到國內政策不確定的背景下對回歸風險的規(guī)避。

而就在2017年11月3日凌晨，隨著已經(jīng)停牌4個月的江南嘉捷披露重組草案，奇虎360回歸A股的兩年大計似乎終于明朗，退市一年有余的奇虎360正式確定了A股借殼上市的目標。

本次重組包括重大資產(chǎn)出售、重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)兩大部分，重組后的上市公司實控人由金志峰、金祖銘變?yōu)橹茗櫟t。

所謂“借殼上市”是指將上市的公司A通過收購、資產(chǎn)置換等方式取得已上市公司B的控股權之后，A公司就可以以上市公司增發(fā)股票的方式進行融資，從而實現(xiàn)上市目標。在目前IPO（首次公開募股）排隊企業(yè)較多、監(jiān)管態(tài)度收緊等大環(huán)境下，相比申請IPO，通過“借殼”可以節(jié)約一定的時間成本。2016年，圓通、申通、韻達、順豐皆相繼通過借殼完成上市。

如今回看，360的回歸之路并不平坦。

2015年12月，奇虎360發(fā)布公告稱，由董事長兼CEO周鴻祎領銜的中資財團以93億美元（約合651億元人民幣）全現(xiàn)金的私有化價格達成協(xié)議。買方團成員主要有中信國安、金磚絲路資本、紅杉資本中國、泰康人壽、平安保險、陽光保險、New China Capital、華泰瑞聯(lián)和Huasheng Capital，及其附屬機構。2016年7月，奇虎360宣布私有化交易完成，但據(jù)周鴻祎介紹，當時退市價超過了發(fā)行價的5倍，在向買方團融了一部分資后，他又向以招行為首的銀行財團借了三十多億美元，并調侃自己“現(xiàn)在已經(jīng)是中國最大的負翁”。2015年全年，就有38家在美國上市的中國企業(yè)宣布啟動私有化，而奇虎360的這筆93億美元交易成為當時中概股歷史上規(guī)模最大的私有化交易。

之所以在那時會出現(xiàn)“回歸潮”，大背景一是受2014年底美股大幅波動影響中概股大幅回調；二是相比互聯(lián)網(wǎng)題材在當時的中國備受追捧，在美國股市以機構投資者為主的中概股往往無法靠同樣的故事獲得滿意的估值；三是自身業(yè)績波動，以及在信息披露和公司治理方面的“水土不服”，等等。

有數(shù)據(jù)顯示，從2011年到2015年底，衡量國內中小企業(yè)表現(xiàn)的深證綜指上漲了83%，而同期彭博中概股指數(shù)僅上漲19%，兩者漲幅的差異高達64個百分點。而更關鍵的是2015年終釋放的利好政策，國務院常務會議提出“推動特殊股權結構類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內上市”，當時被業(yè)內解讀為政策松綁。

然而這一政策暖風在2016年突然轉冷，“設立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”這一項從“十三五”規(guī)劃綱要草案中正式刪除；證監(jiān)會對“暫緩中概股回歸”作出表態(tài)，稱高度關注境內外市場的明顯價差、殼資源炒作……

而新一屆發(fā)審會履職后，自2017年10月17日開工以來，已經(jīng)審核了25家公司的IPO申請，其中，6家被否，3家暫緩表決，16家獲得通過，通過率僅為64%，被媒體解讀為“審核尺度驟然收緊”。而此番，根據(jù)殼公司江南嘉捷公告的提示，第一個重大風險就是“本次交易可能取消的風險”。360是否能夠最后借殼成功還需邁過最后一道坎，即通過監(jiān)管層的審核，而變數(shù)依然存在。

“人民想念的”周鴻祎要徹底丟下包袱重回戰(zhàn)場了么，看客們且拭目以待。

（于嚴薦自《南方人物周刊》）endprint