閆春英

內(nèi)容提要：黨中央提出的全面振興東北老工業(yè)基地，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了良好的宏觀環(huán)境。東北地區(qū)如何抓住此契機(jī)，有效改變金融落后現(xiàn)況，已成為當(dāng)前振興東北老工業(yè)基地亟待解決的重大課題。雖然東北地區(qū)金融發(fā)展已經(jīng)取得一定進(jìn)步和成效，但與國(guó)內(nèi)先進(jìn)地區(qū)相比仍存在金融規(guī)模整體偏小、金融發(fā)展不平衡、金融生態(tài)環(huán)境不佳以及金融創(chuàng)新不足等瓶頸。東北振興離不開金融資源和金融服務(wù)的支持，需要結(jié)合相關(guān)政策并借鑒先進(jìn)地區(qū)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)加大創(chuàng)新力度，將政府作用與市場(chǎng)機(jī)制有機(jī)結(jié)合，嘗試通過建立專門的政府引導(dǎo)基金、完善PPP融資模式應(yīng)用、發(fā)展綠色金融以及靈活運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資等方式支持和解決東北振興過程中相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和融資問題，夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)，加速東北振興的進(jìn)程。

當(dāng)前，中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革被列為建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的首要任務(wù)。在這個(gè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的攻堅(jiān)期，東北振興作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展整體推進(jìn)的重要一環(huán)，同樣面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能是實(shí)現(xiàn)東北振興的重中之重，包括政府職能轉(zhuǎn)變、國(guó)有企業(yè)改革、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)培育、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、基礎(chǔ)設(shè)施完善等在內(nèi)的改革發(fā)展勢(shì)在必行，而上述領(lǐng)域改革發(fā)展的實(shí)施和落實(shí)離不開金融資源和金融服務(wù)的有力支撐，這既是實(shí)現(xiàn)東北振興的重要抓手，也是基于現(xiàn)實(shí)的客觀要求。

一、 東北地區(qū)金融發(fā)展的現(xiàn)狀

國(guó)家實(shí)施東北老工業(yè)基地振興以來，金融支持發(fā)展上取得一定成效，信貸投放穩(wěn)步增長(zhǎng)，再貸款、再貼現(xiàn)資金支持力度逐年提升，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)建設(shè)項(xiàng)目不斷加大。但與國(guó)內(nèi)先進(jìn)地區(qū)相比仍存在金融規(guī)模整體偏小、金融發(fā)展不平衡不完善、金融生態(tài)環(huán)境不佳以及金融創(chuàng)新不足等瓶頸，需要結(jié)合國(guó)家相關(guān)政策鼓勵(lì)的創(chuàng)新發(fā)展方向并借鑒先進(jìn)地區(qū)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)加大創(chuàng)新力度，進(jìn)一步支持東北振興戰(zhàn)略實(shí)施和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)?；诩?、遼寧兩省公布的2017年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)以及黑龍江省金融辦公布的數(shù)據(jù)，東北地區(qū)2017年金融資源和金融服務(wù)整體呈現(xiàn)不斷向好態(tài)勢(shì)，一方面反映了相關(guān)政策帶來的金融資源積聚效應(yīng)顯現(xiàn)，另一方面也反映了金融服務(wù)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的作用不斷增強(qiáng)。

1.政府出臺(tái)相關(guān)政策，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力

為振興東北經(jīng)濟(jì)，各省政府相繼出臺(tái)相關(guān)政策，促進(jìn)金融發(fā)展，以提高其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。2016年黑龍江省發(fā)布《黑龍江省普惠金融發(fā)展專項(xiàng)資金管理實(shí)施細(xì)則》，2017年推出《關(guān)于金融支持黑龍江省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，運(yùn)用多種方式支持普惠金融發(fā)展，同時(shí)加大資金向科技領(lǐng)域、制造業(yè)的傾斜力度。2017年，吉林省印發(fā)《吉林省金融業(yè)發(fā)展 “十三五 ”規(guī)劃》《吉林省人民政府關(guān)于緩解企業(yè)融資難融資貴若干措施的通知》，圍繞促進(jìn)金融業(yè)加快發(fā)展，緩解企業(yè)融資難、融資貴等問題，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。2015年以來，遼寧省政府先后出臺(tái)《遼寧省人民政府關(guān)于發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融的若干意見》《遼寧省人民政府關(guān)于進(jìn)一步提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的實(shí)施意見》《遼寧省推進(jìn)普惠金融發(fā)展實(shí)施方案(2016-2020年)》等政策文件，逐步發(fā)展創(chuàng)新活躍、多樣化、專業(yè)化、綜合性的金融服務(wù)體系，切實(shí)解決企業(yè)融資難問題，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融深度融合、共同發(fā)展。2018年1月在國(guó)家發(fā)展改革委和有關(guān)部門的積極推動(dòng)下，由國(guó)家開發(fā)銀行、國(guó)家開發(fā)投資公司牽頭發(fā)起的“東北振興金融合作機(jī)制”成立，旨在促進(jìn)東北產(chǎn)業(yè)與金融對(duì)接，搭建連通政府、金融投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)間的橋梁，匯集金融資源，提高東北實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益，助力東北振興。

2.金融服務(wù)覆蓋面廣，組織體系不斷完善

目前，東北地區(qū)已經(jīng)形成以政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、各類證券業(yè)機(jī)構(gòu)以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為主體的多層次金融體系。金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度顯著增強(qiáng)。黑龍江省2017年全省金融業(yè)增加值實(shí)現(xiàn)980.8億元，比上年增長(zhǎng)8.5%，高于GDP增速2.1個(gè)百分點(diǎn)。吉林省2016年金融業(yè)總資產(chǎn)達(dá)3.4萬億元。在區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，金融服務(wù)覆蓋農(nóng)業(yè)、工業(yè)及服務(wù)業(yè)的各類企業(yè)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了有力支持。截至2017年前三季度末，遼寧省金融總資產(chǎn)達(dá)8.3萬億元，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度提升至8.8%，金融業(yè)稅收占全部稅收比重提升至14.6%，分別比2012年提高了4.9和5.6個(gè)百分點(diǎn)。另外，東北地區(qū)金融服務(wù)體系不斷完善。在積極引進(jìn)域外金融機(jī)構(gòu)的同時(shí)，還培育新型金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，深入推進(jìn)金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。2017年，吉林億聯(lián)銀行和遼寧振興銀行兩家民營(yíng)銀行相繼開業(yè)，東北地區(qū)鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)有了一定成效。

3.社會(huì)融資規(guī)?？傮w下降，但本外幣存款余額略有增長(zhǎng)

2017年，黑龍江省社會(huì)融資規(guī)模增量達(dá)2394億元，比上年增加453億元；吉林省社會(huì)融資規(guī)模增量為1568億元，比上年減少1221億元；遼寧省社會(huì)融資規(guī)模增量為3936億元，比上年減少757億元。東北地區(qū)社會(huì)融資規(guī)?？傮w出現(xiàn)下降，主要原因與近年來我國(guó)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控、主動(dòng)進(jìn)行金融去杠桿有關(guān)，是整體性金融監(jiān)管加強(qiáng)的結(jié)果。一般而言，社會(huì)融資規(guī)模主要由金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、直接融資及其他融資渠道的資金構(gòu)成。近年來，東北三省本外幣存貸款余額略有增長(zhǎng)。2017年，黑龍江省全省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為2.38萬億元，比上年增長(zhǎng)6.3%；各項(xiàng)貸款余額為1.95萬億元，比上年增長(zhǎng)7.6%；存貸比達(dá)81.8%，高于全國(guó)平均水平7.6個(gè)百分點(diǎn)。全省小微企業(yè)貸款余額為3047.4億元，高于全部貸款平均增速16.6%；全省涉農(nóng)貸款余額為8518.3億元，比上年增長(zhǎng)6.6%。全省工業(yè)貸款余額為2381.3億元，比上年增長(zhǎng)8.5%；全省服務(wù)業(yè)貸款余額為10395.7億元，比上年增長(zhǎng)10.1%。吉林省金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為2.17萬億元，比上年增加542.15億元。其中，人民幣各項(xiàng)存款余額為2.16萬億元，比上年增加558.77億元。金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為1.8萬億元，比上年增加799.87億元。其中，人民幣各項(xiàng)貸款余額為1.80萬億元，增加818.62億元。遼寧省金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為5.4萬億元，比上年增加2533.4億元。其中，人民幣各項(xiàng)存款余額為5.32萬億元，比上年增加2486.7億元。金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為4.13萬億元，比上年增加2593.1億元。其中，人民幣各項(xiàng)貸款余額為4.01萬億元，比上年增加2773.1億元。可見，東北地區(qū)的商業(yè)銀行依然是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融服務(wù)力量。

4.資本市場(chǎng)直接融資規(guī)模有所增長(zhǎng)，且還有較大的發(fā)展空間

2017年，黑龍江省共有境內(nèi)上市公司36家，新三板掛牌企業(yè)97家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資24.9億元；哈爾濱、綠地2家股權(quán)交易中心新增掛牌企業(yè)近千家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)融資33.8億元；企業(yè)發(fā)行各類債券融資439.4億元，其中哈爾濱銀行成功發(fā)行全省首單50億元綠色金融債。吉林省共有A股上市公司42家，占全國(guó)上市公司總數(shù)的1.21%。全年各類證券交易額為41971.64億元，比上年增長(zhǎng)6.23%。其中，股票交易額16385.29億元，下降15.4%；債券交易額22980.20億元，增長(zhǎng)25.6%。遼寧省共有境內(nèi)上市公司76家，年內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)境內(nèi)融資254.9億元。其中，首次公開發(fā)行融資6.8億元，A股再融資248.2億元?？傮w看，東北三省上市公司數(shù)量和資本市場(chǎng)交易規(guī)模有所增長(zhǎng)，還有較大的發(fā)展空間。

二、 東北地區(qū)金融發(fā)展中的主要問題

1.區(qū)域金融規(guī)模整體偏小，金融發(fā)展滯后

近年來，我國(guó)金融業(yè)整體發(fā)展較好。從金融業(yè)增加值占GDP比重看，不斷提高，從2005年的4%左右攀升至2015年的8.39%；從金融業(yè)增加值增速看，2012-2015年，分別為9.4%、10.6%、9.9%和16%，明顯高于GDP增長(zhǎng)率。[注]中國(guó)社科院：“近10年中國(guó)金融業(yè)增加值占比翻番 高于美國(guó)”[EB/OL]. http://m.ipo.hk/info/199/991390.html.2016年和2017年上述兩個(gè)比重都有所下降，說明脫實(shí)向虛取得一定成效。2012年以來，許多省份金融業(yè)增加值占比大幅提升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、金融優(yōu)勢(shì)明顯的地區(qū)金融業(yè)增加值占比明顯較高。如，北京、上海、天津金融業(yè)增加值分別為3926億元、4052億元、1588億元，占地區(qū)生產(chǎn)總值比重前三名，分別為17%、16.2%和9.6%。三者的共同特征為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好，金融資源豐富。金融業(yè)增加值的快速增長(zhǎng)體現(xiàn)了我國(guó)金融的不斷深化，金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用愈發(fā)重要。與上述地區(qū)相比，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)落后的東北地區(qū)金融規(guī)模較小，發(fā)展明顯滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，也落后于全國(guó)平均水平。東北地區(qū)金融業(yè)增加值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重約為3%-5%，明顯低于全國(guó)平均水平。東北地區(qū)金融規(guī)模的偏小和金融發(fā)展的滯后，明顯制約了東北經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，難以為東北振興提供有力的支撐。應(yīng)通過調(diào)整金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、完善金融工具類型等方式全方位補(bǔ)足短板，做大做強(qiáng)區(qū)域內(nèi)的金融業(yè)規(guī)模，從而更好地滿足區(qū)域內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。

2.區(qū)域金融發(fā)展存在不平衡

一是區(qū)域內(nèi)不同省份金融發(fā)展存在不平衡。遼寧省金融發(fā)展相對(duì)較好，尤其是遼寧自貿(mào)區(qū)成立以來，將金融改革與創(chuàng)新作為自貿(mào)區(qū)建設(shè)的重要支撐。遼寧省自主探索金融開放模式，推動(dòng)金融制度創(chuàng)新和金融產(chǎn)業(yè)集聚，發(fā)展新興金融業(yè)態(tài)。而黑龍江省和吉林省的金融業(yè)相對(duì)落后，金融創(chuàng)新明顯不足，這種不平衡影響不同省份金融協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。二是金融服務(wù)內(nèi)部存在不平衡。以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資所占比重較大，而資本市場(chǎng)直接融資的作用空間需要進(jìn)一步提升。另外，金融資源較多投向大中型國(guó)有企業(yè)和重大工程項(xiàng)目，對(duì)民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)的支持較少。在信貸資源中，國(guó)有大中型企業(yè)占據(jù)60%以上的比重，而民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)發(fā)展獲得的金融支持比重僅為10.5%，這也在一定程度上影響了區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。三是城鄉(xiāng)之間的金融服務(wù)也存在不平衡，農(nóng)村金融服務(wù)方面還存在短板。這種不平衡和差異化會(huì)影響東北地區(qū)金融服務(wù)整體效率和穩(wěn)定性。

3.區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境不佳

金融生態(tài)反映金融內(nèi)外部各因素之間相互依存、相互制約的有機(jī)的價(jià)值關(guān)系，金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)涉及區(qū)域內(nèi)的誠(chéng)信建設(shè)、法治水平、政府服務(wù)、金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立性、社會(huì)保障程度等因素。一般而言，良好的金融生態(tài)環(huán)境不但對(duì)區(qū)域金融發(fā)展發(fā)揮積極的推動(dòng)作用，而且也會(huì)更好地服務(wù)于區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)展。近年來，東北地區(qū)陸續(xù)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)事件，有些還是大型企業(yè)，造成了不良社會(huì)影響，也破壞了區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境。不良貸款率上升、發(fā)債規(guī)模受限，造成東北地區(qū)授信規(guī)模下降，影響到金融資源供給。這種金融生態(tài)的破壞往往會(huì)引起短期內(nèi)的連鎖反應(yīng)，但在修復(fù)上則需要一個(gè)較長(zhǎng)的過程，影響了東北振興的進(jìn)程。

4.金融創(chuàng)新不足，存在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)

由于東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)信貸有較強(qiáng)的依賴，在無形資產(chǎn)融資、股權(quán)融資等方面的金融工具開發(fā)和運(yùn)用還不充分。雖然東北地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)比較充足，但在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)理念上還比較落后，各金融機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)相似，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)較為明顯。在差異化建設(shè)方面存在不足，以客戶需求驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品開發(fā)為主，主動(dòng)開發(fā)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)主體行為的產(chǎn)品和服務(wù)需要完善和加強(qiáng)。如，在提升社會(huì)資本參與度、PPP模式應(yīng)用拓展、政府引導(dǎo)基金作用發(fā)揮、互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新方面進(jìn)行探索。尤其應(yīng)加強(qiáng)直接融資運(yùn)用方面的創(chuàng)新，為天使投資、私募股權(quán)投資等金融工具發(fā)揮作用提供更多的政策支持，這些金融工具對(duì)于區(qū)域內(nèi)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展往往具有重要作用。另外，東北地區(qū)綠色金融發(fā)展較為滯后。相關(guān)支持政策仍停留在宏觀層面，散見于各類政策文件中，實(shí)際操作性不強(qiáng)。綠色信貸規(guī)模較小，很多中小銀行甚至沒有此項(xiàng)業(yè)務(wù)；綠色信貸的投向主要是大型企業(yè)或政府支持的重大項(xiàng)目，中小企業(yè)獲得綠色信貸的占比很小。

三、 促進(jìn)東北振興的金融創(chuàng)新支持對(duì)策

東北地區(qū)金融發(fā)展應(yīng)結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)為目標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)東北振興為前進(jìn)方向，嘗試通過建立專門的政府引導(dǎo)基金、拓展PPP融資模式應(yīng)用、發(fā)行綠色債券及靈活運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資等支持東北振興過程中相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和融資問題，將政府作用與市場(chǎng)機(jī)制有機(jī)結(jié)合，夯實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)，助推東北振興的進(jìn)程。

1.建立專門的政府引導(dǎo)基金

作為財(cái)政資金運(yùn)用方式的深刻變革，政府引導(dǎo)基金是政府作用與市場(chǎng)機(jī)制有機(jī)結(jié)合的重要?jiǎng)?chuàng)新形式，對(duì)支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、提高供給體系質(zhì)量、進(jìn)而完成供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)現(xiàn)實(shí)意義明顯。在東北振興過程中，一些重要產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可考慮采用此種模式進(jìn)行支持。具體建議如下：

(1) 建立服務(wù)于東北振興的引導(dǎo)基金運(yùn)作模式。建議通過地方財(cái)政出資方式設(shè)立政府引導(dǎo)母基金，以母基金撬動(dòng)和引導(dǎo)社會(huì)資本成立若干只子基金進(jìn)行重點(diǎn)領(lǐng)域(現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)有企業(yè)改革等領(lǐng)域)的投資運(yùn)作。在募資階段，母基金投入20%～40%的份額參股子基金，其余60%～80%資金募集面向社會(huì)資本；在子基金管理機(jī)構(gòu)篩選方面，通過市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)招標(biāo)的方式，精選國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀管理機(jī)構(gòu)實(shí)行“專業(yè)化”和“市場(chǎng)化”運(yùn)作管理；在退出方面，設(shè)計(jì)好讓利機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，充分體現(xiàn)不與民爭(zhēng)利的原則，最大限度保護(hù)社會(huì)資本的利益。

(2) 完善政府引導(dǎo)基金的機(jī)制設(shè)計(jì)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，各類投資主體投資意愿不強(qiáng)，創(chuàng)新思路與做法吸引足夠的社會(huì)資金共同成立子基金是問題的關(guān)鍵。為此，提出以下機(jī)制設(shè)計(jì)及建議：一是建立政府退出和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。在子基金的股權(quán)退出安排上，政府要作出退出承諾，如果子基金運(yùn)作成功，政府按照原來承諾在子基金中的股份優(yōu)惠價(jià)格向社會(huì)資本轉(zhuǎn)讓；如果基金運(yùn)作失敗，則政府與社會(huì)投資者共同承擔(dān)損失，并給予社會(huì)投資者一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，如采取政府承諾對(duì)社會(huì)資本的收益進(jìn)行“虧損保底”的形式，為社會(huì)資本設(shè)置一個(gè)最高虧損額度，其余由政府承擔(dān)(王漢昆,2015)。二是在子基金的管理公司選擇上，除考慮基金管理公司管理團(tuán)隊(duì)的水平、過往的管理業(yè)績(jī)外，還要有引入社會(huì)資金加盟子基金數(shù)量的要求。同等情況下，哪家引入的社會(huì)資金多，哪家中標(biāo)。三是建立政府引導(dǎo)下的市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制。建議母基金以獨(dú)立事業(yè)法人的形式設(shè)立，只負(fù)責(zé)前后兩端，對(duì)總體投資方案和投資方向進(jìn)行審定和把握，不干預(yù)參股成立子基金的市場(chǎng)化運(yùn)作。在子基金組織安排上，建議采用有限合伙制，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用。

(3) 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制。為保證引導(dǎo)基金的良好運(yùn)行，要做好對(duì)引導(dǎo)基金的風(fēng)險(xiǎn)管控工作，通過制定規(guī)范的章程防控可能的風(fēng)險(xiǎn)：一是明確引導(dǎo)基金管理、運(yùn)作及決策的具體流程和規(guī)則，以及獲得引導(dǎo)基金扶持的相關(guān)條件；二是具體規(guī)定引導(dǎo)基金參股子基金的股權(quán)比例、子基金對(duì)單個(gè)投資對(duì)象的支持額度及風(fēng)險(xiǎn)控制制度；三是要求引導(dǎo)基金專款專用，確保政府在投資對(duì)象選擇上的引導(dǎo)作用；四是明確收益分享與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)細(xì)則，如“虧損保底”的運(yùn)用等。

2.有效運(yùn)用PPP模式

與發(fā)達(dá)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資已經(jīng)飽和相比，東北地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資的潛力仍然十分巨大，政府、金融機(jī)構(gòu)、民營(yíng)企業(yè)能從中找到合作多贏的機(jī)會(huì)。PPP模式的有效運(yùn)用對(duì)于發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)作用，激發(fā)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力是一種可行選擇。PPP模式成功運(yùn)作離不開三個(gè)基本條件：一是充分競(jìng)爭(zhēng)；二是有效的公私合作；三是高效的監(jiān)管(劉平養(yǎng),2015)。其中，政府作用極其重要，除較強(qiáng)的資金實(shí)力外，還要求政府完善相關(guān)制度。

(1) 要有穩(wěn)定的財(cái)政投入渠道，解決“重建設(shè)輕管理”的問題。對(duì)于應(yīng)用PPP模式的區(qū)縣政府而言，目前比較常見的是日常使用費(fèi)用的收取，或各種專項(xiàng)建設(shè)資金的籌集提取。無論哪一種財(cái)政投入安排，都需要形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的機(jī)制，為PPP項(xiàng)目提供可靠的財(cái)政支撐。

(2) 為參與的社會(huì)資本創(chuàng)造足夠的盈利空間，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于已經(jīng)基本完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的地區(qū)，應(yīng)以獲取規(guī)模收益和規(guī)模經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向。規(guī)模收益的獲得，主要通過盡可能擴(kuò)大管理服務(wù)的規(guī)模實(shí)現(xiàn)?？梢蕴剿魍ㄟ^跨區(qū)縣的合作，推進(jìn)相似技術(shù)設(shè)施管理維護(hù)的PPP項(xiàng)目合作。通過提高管理維護(hù)服務(wù)的專業(yè)化水平實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還沒完成的地區(qū)，可以考慮將建設(shè)和管理運(yùn)營(yíng)打包，利用利潤(rùn)空間較大的建設(shè)環(huán)節(jié)帶動(dòng)利潤(rùn)空間較小的管理維護(hù)環(huán)節(jié)的市場(chǎng)化。

(3) 規(guī)范PPP合同的條款設(shè)計(jì)，清晰界定政府與企業(yè)的權(quán)利和責(zé)任邊界。對(duì)于工程建設(shè)環(huán)節(jié)造成的管理運(yùn)營(yíng)難題，應(yīng)明確政府和企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任邊界，不能將工程的大修甚至改造的責(zé)任推卸給企業(yè)。此外，應(yīng)盡可能規(guī)避各種不當(dāng)激勵(lì)的存在。管理服務(wù)合同的年限設(shè)計(jì)也至關(guān)重要。年限過短，企業(yè)容易選擇短期利益最大化，不利于管理運(yùn)營(yíng)水平的提高和完善。年限過長(zhǎng)，雖然有利于企業(yè)增加長(zhǎng)期投入，但會(huì)在一定程度上起到抑制競(jìng)爭(zhēng)作用。

(4) 建立高效監(jiān)管和懲罰機(jī)制。充分發(fā)動(dòng)社會(huì)資本的外部監(jiān)督力量，使其意識(shí)到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與他們的切身利益密切相關(guān)，使他們切實(shí)承擔(dān)日常巡查、監(jiān)督企業(yè)的職能。政府可主要采取高頻率、不定期抽查的方式進(jìn)行檢查。對(duì)那些未能達(dá)到管理維護(hù)要求的行為，除對(duì)其進(jìn)行逐級(jí)翻倍罰款外，還應(yīng)記入企業(yè)檔案。對(duì)于合同期多次出現(xiàn)管理維護(hù)問題的企業(yè)，可以考慮列入地區(qū)黑名單，實(shí)行市場(chǎng)禁入。

3.加大金融創(chuàng)新力度促進(jìn)綠色金融發(fā)展

我國(guó)已經(jīng)建立了綠色金融政策體系，是未來金融創(chuàng)新發(fā)展的重要方向。但東北地區(qū)綠色金融發(fā)展尚處于起步階段，需要采取措施積極推動(dòng)。

(1) 政府應(yīng)加大對(duì)綠色金融發(fā)展的支持力度。首先，做好區(qū)域綠色金融發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)，借鑒先進(jìn)地區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，制定出臺(tái)相關(guān)政策文件，前瞻性地對(duì)區(qū)域內(nèi)綠色金融進(jìn)行部署安排，明確管理部門和金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)和任務(wù)，整體上系統(tǒng)推進(jìn)相關(guān)工作的落實(shí)。其次，為綠色金融發(fā)展提供相應(yīng)的稅收和擔(dān)保支持政策，營(yíng)造正向激勵(lì)發(fā)展環(huán)境，提高綠色金融項(xiàng)目的收益性和發(fā)展可持續(xù)性(王鈉,2017)。

(2) 鼓勵(lì)現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新。鼓勵(lì)東北地區(qū)現(xiàn)有的商業(yè)銀行、小額信貸機(jī)構(gòu)、金融租賃公司、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等結(jié)合自身業(yè)務(wù)開發(fā)新的綠色金融產(chǎn)品。如，調(diào)整信貸審批制度，向綠色產(chǎn)業(yè)傾斜，擴(kuò)大綠色信貸規(guī)模；設(shè)立區(qū)域綠色發(fā)展基金，吸引民間資本進(jìn)入，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展開辟新的融資渠道。此外，探索項(xiàng)目收益權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、排污權(quán)等環(huán)境權(quán)益抵押和質(zhì)押融資等創(chuàng)新發(fā)展。

(3) 建立并完善綠色金融的監(jiān)管機(jī)制。在區(qū)域綠色金融發(fā)展中，政府有關(guān)部門應(yīng)推動(dòng)建立環(huán)保信息交流與共享平臺(tái)，依托平臺(tái)進(jìn)行環(huán)境評(píng)估和相關(guān)工作開展。通過制定綠色金融項(xiàng)目認(rèn)證規(guī)則來完善綠色金融監(jiān)管體系，以上市企業(yè)為抓手強(qiáng)化環(huán)境信息披露的監(jiān)管與執(zhí)法。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)與環(huán)境保護(hù)部門合作與交流，依據(jù)環(huán)保部門的合格企業(yè)清單和信用評(píng)級(jí)結(jié)果實(shí)施差異化信貸政策，提供差異化金融服務(wù)，對(duì)合規(guī)企業(yè)實(shí)施信貸優(yōu)惠等激勵(lì)措施，同時(shí)對(duì)不合規(guī)企業(yè)進(jìn)行約束。培育專業(yè)化的第三方評(píng)級(jí)中介機(jī)構(gòu)，發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)在信息披露方面的監(jiān)督和評(píng)價(jià)作用，更好地進(jìn)行外部監(jiān)督。

4.充分利用互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資平臺(tái)助力東北振興

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)快速發(fā)展，眾籌融資作為其中一種重要模式，為投融資活動(dòng)的便利性提供了支持(張杰，高正平,2017)。

在東北振興過程中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是一個(gè)重要內(nèi)容，可嘗試通過眾籌的方式解決資金短缺難題。運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)金融支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是互聯(lián)網(wǎng)金融、綠色金融和普惠金融三者的融合，值得鼓勵(lì)和嘗試。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)，積極試水眾籌融資服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，設(shè)立區(qū)域內(nèi)政府助推下的眾籌融資平臺(tái)(張杰、張澤偉、劉麗娟，2016)。從平臺(tái)建設(shè)、項(xiàng)目遴選、運(yùn)行模式、監(jiān)管規(guī)范等方面予以引導(dǎo)和支持。一是明確“助推”指向。政府助推是指投資方向與投資項(xiàng)目的提供。建立比純商業(yè)性眾籌融資平臺(tái)公信度明顯高的平臺(tái)，吸引更多市場(chǎng)主體加入。二是組織專門人員研究制定政府助推眾籌平臺(tái)的政策，依托區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)權(quán)交易中心進(jìn)行平臺(tái)建設(shè)。三是建立投資項(xiàng)目備選庫(kù)。建議政府相關(guān)主管部門充分發(fā)揮熟悉產(chǎn)業(yè)政策、了解投資項(xiàng)目情況的優(yōu)勢(shì)，積極推介相關(guān)領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目，體現(xiàn)政府調(diào)控導(dǎo)向，納入備選項(xiàng)目庫(kù)，實(shí)行動(dòng)態(tài)更新。四是爭(zhēng)取在推薦人制度、“領(lǐng)投+跟投”制度等方面有所創(chuàng)新，降低項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人利益。五是在推動(dòng)眾籌平臺(tái)發(fā)展的同時(shí)，重視監(jiān)管規(guī)范工作。