□ 楊盧義

進(jìn)入10月下旬，國(guó)內(nèi)尿素行情又見新一輪觸底反彈。業(yè)內(nèi)對(duì)市場(chǎng)緊平衡的供求判斷，促使一部分經(jīng)銷商在2050元/噸左右的主流出廠價(jià)位選擇階段性抄底。當(dāng)前，尿素市場(chǎng)確實(shí)面臨西南氣頭尿素企業(yè)限產(chǎn)、冬季環(huán)保政策持續(xù)、農(nóng)業(yè)冬儲(chǔ)推遲、復(fù)合肥預(yù)收不理想、膠板行業(yè)淡季等因素牽絆?？芍^漲有瓶頸、跌有支撐，成功詮釋了市場(chǎng)對(duì)“一周行情”的無奈與認(rèn)可。隨著上周末尿素主產(chǎn)區(qū)出廠報(bào)價(jià)收復(fù)2130-2150元/噸，成交量再度收緊，下游觀望氛圍也隨之再起。

市場(chǎng)炒作暫缺說服力

近段時(shí)間，通過尿素幾番漲跌交替，業(yè)內(nèi)人士普遍感悟價(jià)格瓶頸不僅受下游心態(tài)限制，也被每輪快速降溫的炒作所連累。事實(shí)上，針對(duì)可以用來炒作尿素的利好因素來看，無論是成本、限氣、環(huán)保限產(chǎn)還是出口方面，都已被視為老生常談的話題，下游廠商也算習(xí)以為常。之所以仍能令尿素價(jià)格出現(xiàn)100元/噸上下的漲跌空間，更像是工廠調(diào)節(jié)庫存堅(jiān)挺高價(jià)位的手段。逐一展開來看：

首先，成本面波動(dòng)有限，年內(nèi)煤炭企業(yè)傾向于淡儲(chǔ)旺銷，進(jìn)而平抑了傳統(tǒng)供暖季的煤價(jià)，對(duì)煤頭尿素企業(yè)生產(chǎn)成本也有一定的穩(wěn)定作用。至于氣頭尿素企業(yè)，天然氣受限本在意料之中，相比采購溢價(jià)氣，工廠多會(huì)選擇停車，也就不涉及成本提升問題。而且，一些經(jīng)銷商針對(duì)氣頭企業(yè)四季度以及明年一季度的這部分減產(chǎn)規(guī)模已提前儲(chǔ)備了一定量尿素。

其次，環(huán)保限產(chǎn)的政策壓力可謂全年貫徹到位，尿素行業(yè)下半年整體開工率僅維持在53%-55%的水平，綜合以往國(guó)內(nèi)尿素表觀消費(fèi)量分析，市場(chǎng)供求基本處于平衡或略微過剩的環(huán)境下。導(dǎo)致大多數(shù)經(jīng)銷商逢漲必追，促使尿素漲跌交替的頻繁出現(xiàn)。

最后，出口熱度降溫，印度尿素招標(biāo)結(jié)束后的沉淀期再遇國(guó)際尿素價(jià)格跌勢(shì)，至于11月份巴基斯坦、斯里蘭卡、孟加拉國(guó)以及印度的尿素采購預(yù)期尚未明朗，且對(duì)近日震蕩的貿(mào)易商報(bào)價(jià)或有博弈情緒。

后市內(nèi)需仍被觀望

承接尿素出口價(jià)格參標(biāo)，內(nèi)銷高報(bào)價(jià)顯然以維持居多，市場(chǎng)不乏觀望氣氛，新單成交情況雖不盡如人意，卻也能令大部分尿素企業(yè)產(chǎn)銷平衡?；仡櫮蛩厣涎疀_高回落之后，下游尚存看好后市的廠商進(jìn)行階段性低吸高拋操作，但涉及到內(nèi)需預(yù)期方面，市場(chǎng)心態(tài)并不樂觀，且存在一些不確定因素。從后市剛需角度分析，復(fù)合肥原料采購逐漸顯現(xiàn)，無論是出于對(duì)尿素的“價(jià)格保護(hù)”還是對(duì)自身的預(yù)收定價(jià)考慮，均有適量抄底尿素的必要。但這部分配比需求有限，加之近期預(yù)收款情況不佳，未知拋磚引玉的效果如何。另外，農(nóng)業(yè)淡儲(chǔ)方面啟動(dòng)緩慢，主產(chǎn)區(qū)動(dòng)輒2130-2170元/噸的出廠報(bào)價(jià)令經(jīng)銷商愈發(fā)謹(jǐn)慎，當(dāng)再談冬儲(chǔ)高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的時(shí)候，大家顯然缺少備肥信心。至于膠合板行業(yè)的工廠需求在冬季本就疲軟，況且受房地產(chǎn)低迷影響，后續(xù)采購量或再打折扣。

綜上所述，尿素行情的頻繁漲跌引發(fā)一定的操作風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)內(nèi)對(duì)低吸高拋雖有認(rèn)同但難抵大多數(shù)經(jīng)銷商的謹(jǐn)慎觀望心態(tài)。降低庫存、隨進(jìn)隨出不失為避險(xiǎn)策略，只是對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言，略顯被動(dòng)。短期用于炒作漲價(jià)的幾點(diǎn)因素缺少新意，能?！耙恢苄星椤睂?shí)屬不易。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)供求面可概括為“不卑不亢”，對(duì)當(dāng)前高價(jià)位尿素也算是重要支撐，但可提供的促漲動(dòng)力畢竟有限。

相對(duì)而言，尿素出口仍具一定期待。只是本輪印度招標(biāo)結(jié)果不及預(yù)期，后續(xù)新標(biāo)采購或在11月份啟動(dòng)，更有南亞部分尿素進(jìn)口國(guó)的采購對(duì)我國(guó)后期出口形成利好，貿(mào)易商離岸報(bào)價(jià)仍可視為內(nèi)銷定價(jià)參標(biāo)，并須持續(xù)關(guān)注。另據(jù)筆者了解，省級(jí)農(nóng)資公司多在銷售前期庫存，新單采購放緩并帶有博弈態(tài)度，若從10月下旬尿素企業(yè)供應(yīng)能力看，不排除月底促銷吸單的可能性，下游廠商也會(huì)在快速調(diào)整心態(tài)后適量采購。預(yù)計(jì)月底國(guó)內(nèi)尿素主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)2100元/噸左右。