□ 楊盧義

進入10月下旬，國內尿素行情又見新一輪觸底反彈。業(yè)內對市場緊平衡的供求判斷，促使一部分經(jīng)銷商在2050元/噸左右的主流出廠價位選擇階段性抄底。當前，尿素市場確實面臨西南氣頭尿素企業(yè)限產、冬季環(huán)保政策持續(xù)、農業(yè)冬儲推遲、復合肥預收不理想、膠板行業(yè)淡季等因素牽絆?？芍^漲有瓶頸、跌有支撐，成功詮釋了市場對“一周行情”的無奈與認可。隨著上周末尿素主產區(qū)出廠報價收復2130-2150元/噸，成交量再度收緊，下游觀望氛圍也隨之再起。

市場炒作暫缺說服力

近段時間，通過尿素幾番漲跌交替，業(yè)內人士普遍感悟價格瓶頸不僅受下游心態(tài)限制，也被每輪快速降溫的炒作所連累。事實上，針對可以用來炒作尿素的利好因素來看，無論是成本、限氣、環(huán)保限產還是出口方面，都已被視為老生常談的話題，下游廠商也算習以為常。之所以仍能令尿素價格出現(xiàn)100元/噸上下的漲跌空間，更像是工廠調節(jié)庫存堅挺高價位的手段。逐一展開來看：

首先，成本面波動有限，年內煤炭企業(yè)傾向于淡儲旺銷，進而平抑了傳統(tǒng)供暖季的煤價，對煤頭尿素企業(yè)生產成本也有一定的穩(wěn)定作用。至于氣頭尿素企業(yè)，天然氣受限本在意料之中，相比采購溢價氣，工廠多會選擇停車，也就不涉及成本提升問題。而且，一些經(jīng)銷商針對氣頭企業(yè)四季度以及明年一季度的這部分減產規(guī)模已提前儲備了一定量尿素。

其次，環(huán)保限產的政策壓力可謂全年貫徹到位，尿素行業(yè)下半年整體開工率僅維持在53%-55%的水平，綜合以往國內尿素表觀消費量分析，市場供求基本處于平衡或略微過剩的環(huán)境下。導致大多數(shù)經(jīng)銷商逢漲必追，促使尿素漲跌交替的頻繁出現(xiàn)。

最后，出口熱度降溫，印度尿素招標結束后的沉淀期再遇國際尿素價格跌勢，至于11月份巴基斯坦、斯里蘭卡、孟加拉國以及印度的尿素采購預期尚未明朗，且對近日震蕩的貿易商報價或有博弈情緒。

后市內需仍被觀望

承接尿素出口價格參標，內銷高報價顯然以維持居多，市場不乏觀望氣氛，新單成交情況雖不盡如人意，卻也能令大部分尿素企業(yè)產銷平衡。回顧尿素上旬沖高回落之后，下游尚存看好后市的廠商進行階段性低吸高拋操作，但涉及到內需預期方面，市場心態(tài)并不樂觀，且存在一些不確定因素。從后市剛需角度分析，復合肥原料采購逐漸顯現(xiàn)，無論是出于對尿素的“價格保護”還是對自身的預收定價考慮，均有適量抄底尿素的必要。但這部分配比需求有限，加之近期預收款情況不佳，未知拋磚引玉的效果如何。另外，農業(yè)淡儲方面啟動緩慢，主產區(qū)動輒2130-2170元/噸的出廠報價令經(jīng)銷商愈發(fā)謹慎，當再談冬儲高風險、低回報的時候，大家顯然缺少備肥信心。至于膠合板行業(yè)的工廠需求在冬季本就疲軟，況且受房地產低迷影響，后續(xù)采購量或再打折扣。

綜上所述，尿素行情的頻繁漲跌引發(fā)一定的操作風險，業(yè)內對低吸高拋雖有認同但難抵大多數(shù)經(jīng)銷商的謹慎觀望心態(tài)。降低庫存、隨進隨出不失為避險策略，只是對于生產企業(yè)而言，略顯被動。短期用于炒作漲價的幾點因素缺少新意，能?！耙恢苄星椤睂崒俨灰住鴥饶蛩厥袌龉┣竺婵筛爬椤安槐安豢骸?，對當前高價位尿素也算是重要支撐，但可提供的促漲動力畢竟有限。

相對而言，尿素出口仍具一定期待。只是本輪印度招標結果不及預期，后續(xù)新標采購或在11月份啟動，更有南亞部分尿素進口國的采購對我國后期出口形成利好，貿易商離岸報價仍可視為內銷定價參標，并須持續(xù)關注。另據(jù)筆者了解，省級農資公司多在銷售前期庫存，新單采購放緩并帶有博弈態(tài)度，若從10月下旬尿素企業(yè)供應能力看，不排除月底促銷吸單的可能性，下游廠商也會在快速調整心態(tài)后適量采購。預計月底國內尿素主產區(qū)報價2100元/噸左右。