吉姆·奧尼爾

預(yù)測2018年全球GDP增長將達(dá)到或超過4%是可信的。只要金融條件不因為今天的周期性強勢而變得過度緊縮，這個十年的剩余時間中，全球經(jīng)濟表現(xiàn)的強勁程度可能超出幾年前所有人的想象

高盛資產(chǎn)管理公司前主席、英國前財政部長，現(xiàn)為曼徹斯特大學(xué)經(jīng)濟學(xué)榮譽教授

2017年2月，我寫了一則樂觀的評論—— 《令人驚喜的全球經(jīng)濟恢復(fù)力》。這篇評論令那些只看到西方國家——尤其是特朗普剛剛走馬上任的美國——陰暗面的人感到震驚。如今，近一年過去了，以我30年的全球金融市場經(jīng)驗來看，我認(rèn)為經(jīng)濟狀況并不那么明顯。

從積極的一面說，我在去年2月所列出的六個周期性指標(biāo)仍然保持強勁，有的甚至比當(dāng)時還要好。一項關(guān)鍵指標(biāo)是韓國月度貿(mào)易數(shù)據(jù)。2017年，韓國出口增長了15.8%，為1956年以來最大漲幅。此外，出口增長是在特朗普威脅要退出美韓自由貿(mào)易協(xié)定并挑動與朝鮮對峙的情況下實現(xiàn)的——對預(yù)測全球貿(mào)易萎縮的人來說，這是一記重創(chuàng)。

去年我懷疑過去幾年的全球貿(mào)易減速，可能是因為歐元危機和商品價格下跌導(dǎo)致的，因此是暫時性現(xiàn)象。如今，這兩件事都已經(jīng)成為歷史，全球貿(mào)易似乎也已重拾升勢。當(dāng)然，很多事情將取決于貿(mào)易勢頭能否得到保持。盡管韓國去年12月貿(mào)易表現(xiàn)令人印象深刻，但仍與預(yù)期略有差距。我們需要觀察2018年能否保持強勢。

另一個關(guān)鍵性周期指標(biāo)是制造業(yè)和服務(wù)業(yè)月度采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）調(diào)查，包括存貨和銷售等分類指數(shù)。這方面的表現(xiàn)也令人矚目：全球許多國家PMI調(diào)查結(jié)果為多年來最好。其中包括美國，我認(rèn)為其供給管理協(xié)會的制造業(yè)指數(shù)一貫準(zhǔn)確并可以作為基本現(xiàn)實的表征；也包括歐元區(qū)，歐元區(qū)PMI調(diào)查數(shù)據(jù)為2000年以來最高值。

就連英國月度PMI也表現(xiàn)得動力十足，盡管與其他西方國家仍有差距，這很可能是由于英國脫歐的影響。如果全球經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)改善，那么英國可能選擇了退出歐盟的最佳時機，盡管脫歐必然會帶來一些遏制增長的副作用。

至關(guān)重要的是，中國的關(guān)鍵數(shù)據(jù)也表現(xiàn)向好，特別是服務(wù)業(yè)和國內(nèi)消費的長期增長。我仍然相信，這兩個因素不但將給中國帶來巨大影響，也會給全世界造成很大的不同。許多國家希望不僅僅向中國出口大宗商品和制造業(yè)投入品，世界各地的公司也在努力進入中國巨大的國內(nèi)市場。

總而言之，預(yù)測2018年全球GDP增長將達(dá)到或超過4%是可信的。如果賣方預(yù)測者在未來兩個月中進一步提高預(yù)測數(shù)字我也不會感到意外。國際貨幣基金組織幾乎肯定會在春季年會上調(diào)高預(yù)測，甚至可能更早。

那么，我們有什么理由不對2018年全球經(jīng)濟局勢感到樂觀呢？盡管許多2017年的擔(dān)憂最終證明只是無稽之談，但這并不意味著經(jīng)濟風(fēng)險已經(jīng)消失。

與一年前相反，人們?nèi)找娼邮苋蚪?jīng)濟比他們曾設(shè)想的更強這一現(xiàn)實。但如果增長繼續(xù)加速，美聯(lián)儲可能會更多地提高利率。其他主要央行，特別是中國人民銀行、歐洲中央銀行、日本銀行，也會扭轉(zhuǎn)極度寬松的貨幣政策。

如果全球經(jīng)濟真的正在回歸相對高而穩(wěn)定的增長，那么貨幣政策緊縮未必是有害的，甚至可能比等待更強烈的通脹信號出現(xiàn)危害更小。盡管如此，世界主要經(jīng)濟體享受異常慷慨的貨幣政策已經(jīng)十年之久——日本則要更久，最終沒人真正清楚提高利率的后果。

對我來說，我懷疑生產(chǎn)率增長會在不少國家加速，這將證明貨幣政策調(diào)整的合理性，也讓升息變得更加能夠容忍。但這只是一個預(yù)感，基于我對英國、美國和其他國家暫時工資和生產(chǎn)率數(shù)據(jù)的解讀。

最后的擔(dān)憂是，盡管尚未完成整個周期，全球情緒已從擔(dān)憂政治風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)橥?，盡管許多政治風(fēng)險仍然巨大。不容忽視的是，美國在中東和朝鮮半島的拙劣領(lǐng)導(dǎo)力所可能造成的后果，以及歐洲的經(jīng)濟情況面臨的長期挑戰(zhàn)。

更重要的是，只要金融條件不因為今天的周期性強勢而變得過度緊縮，這個十年的剩余時間中，全球經(jīng)濟表現(xiàn)的強勁程度可能超出幾年前所有人的想象。

（Copyright： Project Syndicate， 2017，編輯：許瑤，審譯：熊靜）endprint