劉向坤

摘要：隨著企業(yè)全球業(yè)務(wù)的發(fā)展，各企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注和外幣債務(wù)的管理進(jìn)一步加強(qiáng)，通過(guò)衍生金融工具來(lái)降低外匯風(fēng)險(xiǎn)成為一種有效的避險(xiǎn)手段。本文首先介紹了貨幣掉期的定義、特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)對(duì)A公司境外人民幣交叉貨幣掉期的案例研究，重點(diǎn)對(duì)貨幣掉期的全業(yè)務(wù)鏈會(huì)計(jì)處理方式進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：交叉貨幣掉期 會(huì)計(jì)處理

一、貨幣掉期概述

貨幣掉期（Currency Swap）又稱“交叉貨幣掉期”或“貨幣互換”，是指交易雙方達(dá)成協(xié)議，約定雙方交換相同期限、相同金額、不同幣種的本金，并同時(shí)按期交換按照約定匯率和利率水平計(jì)算的利息的一種業(yè)務(wù)。此定義包含以下內(nèi)容。

（1）交易雙方達(dá)成一種協(xié)議。

（2）協(xié)議雙方定期向?qū)Ψ街Ц独ⅲ孩倮凑諆煞N貨幣的名義本金計(jì)算；②互換雙方利率可以是均為固定利率、均為浮動(dòng)利率或一方固定利率而另一方浮動(dòng)利率；③雙方所付利息款項(xiàng)為兩種不同貨幣；④支付于事先確定的一系列未來(lái)日期進(jìn)行。

（3）雙方可約定互換初期沒(méi)有本金交換，而期末有本金交換。

具體情況見(jiàn)下頁(yè)圖1、圖2。

二、貨幣掉期的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)

貨幣掉期不同于利率掉期和外匯掉期。利率掉期是相同貨幣債務(wù)間的調(diào)換，交易雙方兩筆貨幣相同、本金相同、期限相同的資金做固定利率和浮動(dòng)利率的調(diào)換，而貨幣掉期則是不同貨幣債務(wù)間的調(diào)換。外匯掉期是指只在外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易的、不同貨幣本金之間的這一種交換，它只涉及即期和遠(yuǎn)期不同貨幣本金之間的交換，主要用于短期融資，而貨幣掉期除本金互換外還涉及期間的利息交換，比外匯掉期的發(fā)生范圍更廣，可發(fā)生于各類(lèi)金融市場(chǎng)，主要用于中長(zhǎng)期融資。

（一）貨幣掉期的特點(diǎn)

貨幣掉期是通過(guò)利差來(lái)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一項(xiàng)常用保值工具，通過(guò)把一種外匯計(jì)價(jià)的債務(wù)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為以另一種外匯計(jì)價(jià)的債務(wù)或資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)控制匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低籌資成本的目的，主要用來(lái)控制中長(zhǎng)期匯率風(fēng)險(xiǎn)。

1.降低籌資成本

貨幣掉期一般是在原業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)約定的匯率和不同貨幣市場(chǎng)上的利率差來(lái)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，讓交易雙方同時(shí)獲得收益，只涉及雙方的貨幣交易。例如，某企業(yè)的境外子公司需要進(jìn)行境外融資，通過(guò)考察境外資本市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)直接在境外進(jìn)行融資，相關(guān)資金成本較高，故其選擇與銀行進(jìn)行人民幣貨幣掉期交易，首先在境內(nèi)以人民幣融資，再通過(guò)人民幣兌外幣貨幣掉期交易收人民幣利息付外幣利息，其融資成本一般會(huì)低于直接在國(guó)外以外幣融資的成本，間接實(shí)現(xiàn)了外幣融資和降低了籌資成本。

2.避免匯率風(fēng)險(xiǎn)

本金是否互換可由交易雙方約定。本金交換時(shí)使用的匯率由雙方在協(xié)議中事先約定，企業(yè)通常在簽約日使用約定的即期匯率進(jìn)行計(jì)算，到期日則使用遠(yuǎn)期匯率?；Q通過(guò)遠(yuǎn)期合同使遠(yuǎn)期互換匯率固定下來(lái)，從而避免了期末匯率變動(dòng)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3.滿足互換雙方需求，靈活資產(chǎn)負(fù)債管理

企業(yè)通常選擇金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貨幣互換，通過(guò)貨幣掉期交易將一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債從一種貨幣轉(zhuǎn)換成另一種，有利于對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債需求一致的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理。

4.有助于企業(yè)打破資本市場(chǎng)進(jìn)入壁壘

各國(guó)政府對(duì)于資本市場(chǎng)的法律法規(guī)和規(guī)章制度不太一致，有些國(guó)家的政策不允許外國(guó)企業(yè)進(jìn)入當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)，當(dāng)涉及到外幣資產(chǎn)或債務(wù)時(shí)，企業(yè)可通過(guò)貨幣掉期交易間接進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，這樣既避開(kāi)了政府政策阻礙，又滿足了自身外匯風(fēng)險(xiǎn)管理需要。

（二）貨幣掉期存在的風(fēng)險(xiǎn)

與此同時(shí)，貨幣掉期業(yè)務(wù)由于其自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

1.轉(zhuǎn)讓較為困難

貨幣掉期通常是為滿足互換雙方的資產(chǎn)或負(fù)債需要而設(shè)計(jì)的，業(yè)務(wù)針對(duì)性和靈活性較強(qiáng)，很難有標(biāo)準(zhǔn)化的交易模式，多為場(chǎng)外交易，故轉(zhuǎn)讓較為困難?；Q雙方簽訂貨幣互換交易協(xié)議后，一般不可撤銷(xiāo)或提前終止。

2.存在失去有利匯價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)

貨幣掉期業(yè)務(wù)的特點(diǎn)在于通過(guò)鎖定遠(yuǎn)期匯率來(lái)避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，如遠(yuǎn)期匯率不利，則可降低企業(yè)債務(wù)成本，但如果遠(yuǎn)期匯率變化是有利的，則公司也失去了有利匯價(jià)的機(jī)會(huì)。

3.未實(shí)現(xiàn)匯兌損益的確認(rèn)容易造成短期虛增利潤(rùn)和利潤(rùn)表波動(dòng)較大的現(xiàn)象

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)按照資產(chǎn)負(fù)債表日即期匯率對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收、應(yīng)付等外幣貨幣性項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致的損益計(jì)入當(dāng)期損益，等到該外幣貨幣性項(xiàng)目進(jìn)行結(jié)算時(shí)，結(jié)算日即期匯率與上期資產(chǎn)負(fù)債表日之間匯率變動(dòng)導(dǎo)致的損益計(jì)入當(dāng)期損益。結(jié)算日之前將未實(shí)現(xiàn)的匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的匯兌損益計(jì)入當(dāng)期損益，容易造成當(dāng)匯率上升時(shí)高估企業(yè)的資產(chǎn)，當(dāng)匯率下降時(shí)低估企業(yè)的負(fù)債，從而造成短期虛增本期利潤(rùn)的現(xiàn)象，并且由于匯率的繼續(xù)變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致各期利潤(rùn)表波動(dòng)較大。

4.存在違約風(fēng)險(xiǎn)

貨幣互換是按照雙方互相約定的合同進(jìn)行交易，如合同一方違約或不履行合同，則另一方必然面臨因合同違約所帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理失敗。

三、貨幣掉期的賬務(wù)處理

進(jìn)行貨幣掉期業(yè)務(wù)的企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)外幣交易會(huì)計(jì)處理的基本要求和業(yè)務(wù)本身的特點(diǎn)分別設(shè)立“應(yīng)收貨幣互換款”、“應(yīng)付貨幣互換款”、“應(yīng)收貨幣互換利息”、“應(yīng)付貨幣互換利息”等賬戶來(lái)核算，通常應(yīng)收類(lèi)賬戶是外幣賬戶，期末需要根據(jù)即期匯率進(jìn)行賬戶余額調(diào)整，應(yīng)付類(lèi)賬戶則是本位幣賬戶。

在期初本金互換日，按照即期匯率記錄互換的外幣本金業(yè)務(wù)；在資產(chǎn)負(fù)債表日時(shí)要遵循企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，按照資產(chǎn)負(fù)債表日的即期匯率對(duì)應(yīng)收、應(yīng)付類(lèi)外幣項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，匯率變動(dòng)導(dǎo)致的損益計(jì)入當(dāng)期損益；在到期日，按照協(xié)定互換匯率和即期匯率記錄互換的結(jié)果。

四、案例分析

A公司（香港）境外人民幣交叉貨幣掉期——人民幣固定利率轉(zhuǎn)美元固定利率。endprint

A公司（香港）于2014年6月6日在香港發(fā)行15億境外人民幣債券，期限為3年，利率為固定利率4.5%，每半年付息。A公司（香港）以人民幣為記賬本位幣，發(fā)行債券時(shí)將相關(guān)負(fù)債計(jì)入“應(yīng)付債券”賬戶，并采用實(shí)際利率法，按攤余成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

為控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約籌資成本，擬與某銀行進(jìn)行一筆貨幣掉期交易。

1.交易過(guò)程

（1）A公司（香港）與某銀行簽訂人民幣交叉貨幣掉期協(xié)議，約定2014年12月24日為本金互換日。在互換日：A公司（香港）將15億人民幣本金支付給銀行，銀行按協(xié)定的互換匯率6.2285（協(xié)議中規(guī)定的互換利率等于交易日即期匯率）向A公司（香港）支付相應(yīng)的240，828，450美元本金。

（2）在付息日（每季度24日）A公司（香港）與銀行互換利息：銀行按固定利率4.50%（年率，A/360）向公司支付人民幣利息，A公司（香港）按約定的美元利率3.10%（年率，A/360）向銀行支付美元利息，同時(shí)將人民幣利息支付給債券持有人。

（3）在到期日（2017年6月24日）A公司（香港）與銀行再次互換本金：A公司（香港）從銀行處拿回15億人民幣本金，并按照協(xié)定的期末互換匯率6.2285（報(bào)告中期初互換利率等于期末互換利率）支付給銀行240，828，450美元。

2.賬務(wù)處理

（1）期初互換日（2014年12月24日）公司與銀行進(jìn)行本金互換：公司將15億人民幣本金支付給銀行，銀行按協(xié)定的本金互換匯率6.2285（報(bào)告中協(xié)定互換利率等于交易日即期匯率）向公司支付相應(yīng)的240，828，450美元。

①簽訂貨幣掉期協(xié)議，進(jìn)行貨幣本金互換：

借：銀行存款——美元（$240，828，450） ￥1，500，000，000

貸：銀行存款 ￥1，500，000，000

②對(duì)貨幣互換協(xié)議進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)：

借：應(yīng)收貨幣互換款 ￥1，500，000，000

貸：應(yīng)付貨幣互換款——美元（$240，828，450） ￥1，500，000，000

注：第一，如果交易日協(xié)定本金互換匯率≠即期匯率，則會(huì)產(chǎn)生貨幣互換損益，計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用——貨幣互換損益；第二，如果交易日互換業(yè)務(wù)發(fā)生手續(xù)費(fèi)支出，每季度付息時(shí)將手續(xù)費(fèi)攤?cè)胴?cái)務(wù)費(fèi)用——貨幣互換損益。

借：待攤費(fèi)用——貨幣互換手續(xù)費(fèi)

貸：銀行存款

（2）付息日（2015年3月24日）（每季度24日）公司與銀行利息互換（假設(shè)當(dāng)日即期匯率為r1）：銀行按公司債固定利率4.50%（年率，A/360）向公司支付人民幣利息，公司按約定的美元利率3.10%（年率，A/360）向銀行支付美元利息，同時(shí)，公司將人民幣利息支付給債券持有人。

①確認(rèn)并互換利息：

應(yīng)付美元利息：240，828，450×3.10%

×90/360=1，866，420.4875（美元）

借：利息費(fèi)用 $1，866，420.4875×r1

貸：應(yīng)付貨幣互換利息——美元 $1，866，420.4875×r1

借：應(yīng)付貨幣互換利息——美元 $1，866，420.4875×r1

貸：銀行存款 $1，866，420.4875×r1

應(yīng)收人民幣利息：1，500，000，000

×4.50%×90/360=16，875，000（人民幣）

借：應(yīng)收貨幣互換利息——人民幣 ￥16，875，000

貸：利息收入 ￥16，875，000

借：銀行存款 ￥16，875，000

貸：應(yīng)收貨幣互換利息——人民幣 ￥16，875，000

②支付人民幣利息給債券持有人（每半年）：

借：財(cái)務(wù)費(fèi)用

應(yīng)付債券——債券溢價(jià)

貸：應(yīng)付債券——應(yīng)計(jì)利息

借：應(yīng)付債券——應(yīng)付利息

貸：銀行存款

（3）每月底和資產(chǎn)負(fù)債表日：應(yīng)付貨幣互換款和應(yīng)付貨幣互換利息為外幣賬戶，根據(jù)期末即期匯率對(duì)賬戶金額進(jìn)行調(diào)整。

假設(shè)期末即期匯率為r2，按照期末匯率調(diào)整應(yīng)付貨幣互換款賬面金額，確認(rèn)匯率變動(dòng)形成的損益。調(diào)整金額=$240，828，450×（r2-6.2285）

借：應(yīng)付貨幣互換款——美元 $240，828，450×（r2-6.2285）

貸：財(cái)務(wù)費(fèi)用——貨幣互換損益 $240，828，450×（r2-6.2285）

（4）到期日（2017年6月24日）公司與銀行進(jìn)行最后一期利息互換和再次本金互換（假設(shè)2017年6月24日即期匯率為r&apos；）：銀行向公司支付15億人民幣本金，同時(shí)按約定的本金互換匯率6.2285將240，828，450美元本金歸還銀行。

①最后一期利息支付分錄見(jiàn)上文。

②按即期匯率r&apos；調(diào)整應(yīng)收貨幣互換款賬面余額，確認(rèn)貨幣互換損益。

調(diào)整金額=$240，828，450×（r&apos；-上期匯率）

借：應(yīng)付貨幣互換款——美元 $240，828，450×（r&apos；-上期匯率）

貸：財(cái)務(wù)費(fèi)用——貨幣互換損益 $240，828，450×（r&apos；-上期匯率）

③到期日記錄本金互換：

借：銀行存款 ￥1，500，000，000

貸：應(yīng)收貨幣互換款——人民幣 ￥1，500，000，000

借：應(yīng)付貨幣互換款——美元（$240，828，450） $240，828，450×r&apos；

貸：銀行存款 $240，828，450×r&apos；

（作者單位：中國(guó)電力科學(xué)研究院）endprint