王岑婷

摘要：本文中通過(guò)對(duì)于企業(yè)并購(gòu)的含義、動(dòng)因分析、并購(gòu)原則等概述，對(duì)企業(yè)融資中的問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)的剖析，并提出具體措施，就企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中的會(huì)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行了深入的探討，希望對(duì)我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)能夠提供一定的借鑒，促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)的健康運(yùn)行，發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用。

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；融資支付；具體措施

1.企業(yè)并購(gòu)概述

1.1企業(yè)并購(gòu)含義

企業(yè)并購(gòu)包括企業(yè)合并和企業(yè)收購(gòu)，是指有意向進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的收購(gòu)企業(yè)在完成對(duì)相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)調(diào)查與價(jià)值評(píng)估之后，與其選定的被收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的法人在經(jīng)過(guò)平等協(xié)商之后自愿確定的一種企業(yè)之間的交易。簡(jiǎn)而言之，企業(yè)并購(gòu)即實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)通過(guò)合并、購(gòu)買資產(chǎn)及股票達(dá)到控股目的的交易，其最終目的是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利潤(rùn)最大化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略性目標(biāo)；同時(shí)對(duì)于因資金周轉(zhuǎn)不靈而面臨并購(gòu)的企業(yè)而言，則是有了一個(gè)獲得資金支持，避免公司破產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)清算的境況。企業(yè)并購(gòu)主要包括公司合并、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)三種形式。選擇何種方式進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)，需要根據(jù)雙方協(xié)商后結(jié)合企業(yè)自身情況和外部環(huán)境來(lái)決定。

1.2企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因分析

1.2.1經(jīng)濟(jì)協(xié)同效益

進(jìn)行并購(gòu)的企業(yè)，在選擇其進(jìn)行并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)時(shí)，并不是毫無(wú)目的的，而是會(huì)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況深入調(diào)查之后進(jìn)行篩選。一般認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的原因是為了獲得目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資源，包括生產(chǎn)資源、市場(chǎng)資源以及人力資源等。

1.2.2財(cái)務(wù)協(xié)同效益

財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)在財(cái)務(wù)方面給公司帶來(lái)收益。在選擇進(jìn)行收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)時(shí)并不是毫無(wú)目的的，也并非是所有面臨被收購(gòu)的企業(yè)都是油盡燈枯毫無(wú)利用價(jià)值可言的，相反，有些企業(yè)有著成熟的運(yùn)作體系，有著配合默契的人員班子，因此，進(jìn)行收購(gòu)后可以直接享受到成熟的運(yùn)作體系和經(jīng)驗(yàn)豐富配合良好的員工所帶來(lái)的工作上的便利。

1.2.3企業(yè)戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)需求

企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的選擇之前，不僅要對(duì)自身和對(duì)方的財(cái)務(wù)狀況等各項(xiàng)重要指標(biāo)都有所了解，更需要根據(jù)自身企業(yè)的企業(yè)宗旨和階段性目標(biāo)來(lái)制訂并購(gòu)之后的發(fā)展戰(zhàn)略，再根據(jù)戰(zhàn)略選擇適合的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)。

2.企業(yè)并購(gòu)原則

2.1利益最大化原則

企業(yè)的根本目的是盈利，盡管我們呼吁企業(yè)更多地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，但是不可否認(rèn)的是，企業(yè)的性質(zhì)決定了其在進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)時(shí)都是為了追求利益的最大化。作為企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中尤為重要的一項(xiàng)內(nèi)容——企業(yè)并購(gòu)，更是需要秉持這一原則。

2.2實(shí)力相濟(jì)原則

企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)并不是盲目的擴(kuò)張，而不是建立在對(duì)雙方都有所了解的基礎(chǔ)上的。有一定實(shí)力的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大自身企業(yè)的規(guī)模，提升自身的影響力。然而，對(duì)于被認(rèn)出的目標(biāo)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并不是所有經(jīng)營(yíng)狀況不佳的企業(yè)都能夠找到愿意出資的企業(yè)，從而擺脫資金的困境。

2.3風(fēng)險(xiǎn)控制原則

對(duì)于進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的企業(yè)而言，并購(gòu)其實(shí)是一種風(fēng)險(xiǎn)較大的投資行為，有收益便有風(fēng)險(xiǎn)，且收益與風(fēng)險(xiǎn)往往成正比，為了盡可能地獲利，在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是必不可少的，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的內(nèi)容不僅僅是籌集拍賣會(huì)資金，也包括個(gè)人財(cái)產(chǎn)投資分配比例等。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)這一項(xiàng)投資行為的又一層保險(xiǎn)。

3.企業(yè)并購(gòu)融資概述

3.1企業(yè)并購(gòu)融資定義

企業(yè)并購(gòu)是一種因企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)交易而導(dǎo)致企業(yè)之間并購(gòu)或收購(gòu)的商業(yè)行為，而企業(yè)并購(gòu)當(dāng)中的融資指收購(gòu)公司為向目標(biāo)收購(gòu)的企業(yè)支付并購(gòu)或收購(gòu)的資金的籌集行為。

3.2 企業(yè)并購(gòu)融資方式

1.債務(wù)融資方式，包括貸款融資與債券融資；

2.權(quán)益融資方式，包括普通股融資和優(yōu)先股融資；

3.混合型融資方式，包括可轉(zhuǎn)換債券融資和認(rèn)股權(quán)證融資；

4.其他特殊融資方式。

4.企業(yè)并購(gòu)融資現(xiàn)狀與問(wèn)題

與國(guó)外成熟的企業(yè)并購(gòu)體系不同，我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)由于其發(fā)展歷史較短，生存土壤較為薄弱，尚未形成成熟系統(tǒng)的企業(yè)并購(gòu)體系，在企業(yè)并購(gòu)中也經(jīng)常出現(xiàn)許多這樣那樣的問(wèn)題。在本文中進(jìn)行探討的融資問(wèn)題便是許多企業(yè)在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí)會(huì)遇到的問(wèn)題。由于企業(yè)往往沒(méi)有直接充裕的現(xiàn)金來(lái)支付企業(yè)并購(gòu)的費(fèi)用，因此便需要借助各種融資方式來(lái)進(jìn)行費(fèi)用的籌集。

在我國(guó)，融資渠道的不暢通便為企業(yè)的融資設(shè)置了一道無(wú)形的障礙。另外，由于我國(guó)融資工具的品種較為單一、融資金額水平不高，以及相關(guān)法律對(duì)企業(yè)并購(gòu)的資金支持所做出的嚴(yán)格限制，都意味著我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)融資支付現(xiàn)狀并不樂(lè)觀。這些外因，加上收購(gòu)企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)水平有限的內(nèi)因，進(jìn)一步加深了企業(yè)并購(gòu)時(shí)的難度，部分企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)鋌而走險(xiǎn)，采用舉債融資來(lái)支付企業(yè)并購(gòu)的費(fèi)用，最終導(dǎo)致企業(yè)背上沉重的財(cái)務(wù)包袱?？傊?，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資中仍存在著許多問(wèn)題和缺陷，而想要促進(jìn)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)事業(yè)的進(jìn)步，分析并解決這些問(wèn)題迫在眉睫。

5.萬(wàn)向集團(tuán)并購(gòu)菲斯克的相關(guān)啟示

萬(wàn)向集團(tuán)在債務(wù)融資方面，首先是向某公司取得過(guò)橋貸款 5 億美元，這也是其中數(shù)額比較大的過(guò)橋貸款，希望第三方能夠利用此貸款獲得收益，而面向股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和認(rèn)證方面，萬(wàn)向集團(tuán)的外圍新股也是達(dá)到了近20億港元，同時(shí)附帶近10億元的無(wú)投票權(quán)股份；此外，一些國(guó)際銀行和投資公司也參與到了此次并購(gòu)中，并占了很大的資金比例。面對(duì)這些問(wèn)題，筆者認(rèn)為并購(gòu)雙方都應(yīng)該合理安排債務(wù)融資和股權(quán)融資的比例，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，以保證企業(yè)在并購(gòu)后的順利發(fā)展。

企業(yè)并購(gòu)隨著經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮進(jìn)入我國(guó)，正在對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展產(chǎn)生越來(lái)越重要的影響，作為一項(xiàng)特殊的“舶來(lái)品”，關(guān)注其在國(guó)內(nèi)的發(fā)展?fàn)顩r，研究其適應(yīng)國(guó)情的發(fā)展方式，是一項(xiàng)漫長(zhǎng)而又必須經(jīng)歷的工作。我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)中存在許多問(wèn)題，本文選取了融資支付困難這一問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)分析，希望以此對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的健康發(fā)展提供借鑒和理論依據(jù)。

參考文獻(xiàn)：

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