張詩雨

部分業(yè)內人士對杉杉股份的全產(chǎn)業(yè)鏈擴張并不看好，因為在電動汽車關鍵的三大部件——電池、電機、電控上，公司并未掌握完全獨立的技術，這將使公司承受更大的成本壓力

眼下，新能源電池相關企業(yè)普遍面臨產(chǎn)能過剩、大企業(yè)市場占有率越來越高等問題。股價表現(xiàn)上，行業(yè)內部企業(yè)的股價在2017年整體表現(xiàn)不佳，但也有個別企業(yè)例外，如贛鋒鋰業(yè)、杉杉股份等，其股價在2017年出現(xiàn)上漲。要知道在2017年，有八成上市公司的股價是下跌的，因此這些股價上漲的新能源電池企業(yè)自然就吸引了更多關注。

那么，自進入2018年以后，這些公司如何看待當前行業(yè)內產(chǎn)能過剩的問題？如何維護自身市場份額？如何應對行業(yè)里日益激烈的競爭？就以上相關問題，《投資者報》記者向電池材料巨頭杉杉股份致電致函，得到了公司的回應。

提高大客戶比重

杉杉股份成立于1992年，旗下?lián)碛蠪IRS、SHANSHAN、MARCOAZZALI及LUBIAM等四大服裝品牌，產(chǎn)品類別包括西服、褲子、襯衫、休閑服等。公司早年以服裝業(yè)務為主，自1999年后涉入鋰離子負極材料產(chǎn)業(yè)，相關業(yè)務占公司比重逐步提高。

目前，杉杉股份的業(yè)務包括正極材料、負極材料、光伏、服裝產(chǎn)品、電解液等，2016年，上述五項業(yè)務營業(yè)收入分別為25億元、12億元、6億元、5億元、4億元。由上述數(shù)據(jù)可以看出，電池類業(yè)務在杉杉股份營收中占據(jù)大頭，服裝業(yè)務已逐漸退居次要地位。

杉杉股份正負極材料取材并不單一，其中，鋰電池正極材料主要產(chǎn)品有鈷酸鋰系列、錳酸鋰系列產(chǎn)品及三元前驅體；鋰電池負極材料產(chǎn)品則是人們相對較熟悉的人造石墨、天然石墨、復合石墨及硅基負極材料。

這批杉杉股份所產(chǎn)的正負極材料、電解液主要供應給電芯企業(yè)，后者運用這些材料制作成電池。公司下游客戶包括三星SDI、ATL、LGC、比亞迪、比克等企業(yè)。

在客戶合作維系方面，杉杉股份方面向《投資者報》記者透露：“公司將繼續(xù)利用自身技術優(yōu)勢、專利優(yōu)勢，重點拓展XEV市場及海外市場，保持數(shù)碼領域優(yōu)質客戶的合作，淘汰無發(fā)展?jié)摿Φ闹行】蛻?，通過進入和擴量的手段，提高大客戶在公司整體銷售中的比重?！?/p>

那么，杉杉股份現(xiàn)在在國內相關產(chǎn)業(yè)中的地位如何？杉杉股份方面告訴《投資者報》記者，公司正極產(chǎn)能為4.3萬噸/年，負極產(chǎn)能6萬噸/年，電解液產(chǎn)能3萬噸/年。根據(jù)賽迪顧問和中國電池網(wǎng)聯(lián)合發(fā)布的2017 年度中國鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈年度競爭力品牌榜單，公司正、負極材料均位居榜單第一，電解液位居榜單第四。

盡管相關數(shù)據(jù)居行業(yè)前列，但值得注意的是，杉杉股份近年來業(yè)績并不穩(wěn)定，公司2016年凈利潤3.3億元，同比下滑52%。

應對產(chǎn)能過剩

作為細分行業(yè)龍頭，杉杉股份如何看待目前行業(yè)出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩問題？對此，公司方面向《投資者報》記者坦承：“鋰電池材料行業(yè)系完全競爭的市場，近年來亦受到資本追捧，新建產(chǎn)能較多，行業(yè)產(chǎn)能存在結構性過剩?！?/p>

盡管認同行業(yè)存在產(chǎn)能過剩，但杉杉股份自身卻仍在擴產(chǎn)。公司投資建設的10萬噸級高能量密度鋰離子電池正極材料開發(fā)、生產(chǎn)、銷售基地項目，一期第一階段計劃于2018年年底前建成并試產(chǎn)，設計綜合產(chǎn)能為1萬噸/年。

對此，杉杉股份方面對記者表示：“公司鋰電池材料業(yè)務根據(jù)市場需求、客戶訂單安排生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率較高。公司規(guī)劃新建鋰電池材料項目，主要系綜合考慮公司現(xiàn)有產(chǎn)能利用率及鋰電新能源未來發(fā)展的廣闊前景和市場預期?！?/p>

在產(chǎn)能過剩的大背景下，對于如何維護市場份額，杉杉股份向《投資者報》記者透露：“公司將技術與規(guī)模并重，持續(xù)加大技術研發(fā)投入，做好新產(chǎn)品（包括高鎳三元、硅基負極、三元動力電解液等）的研發(fā)，同時基于市場發(fā)展的深刻研判，合理規(guī)劃擴產(chǎn)項目，采用自動化生產(chǎn)線、先進的智能制造技術提升勞動生產(chǎn)率和產(chǎn)品品質，降低生產(chǎn)成本，擴大規(guī)模效應，提升產(chǎn)品競爭力，從而實現(xiàn)市場占有率的維持和提升?！?/p>

股價波動大

除了生產(chǎn)電池材料，杉杉股份還在2015年介入新能源汽車生產(chǎn)，此外，公司還在2016年向下游布局了電池系統(tǒng)集成、電池在工業(yè)儲能的梯次利用、充電樁建設和新能源汽車租賃運營等業(yè)務。

但一些業(yè)內人士對杉杉股份的全產(chǎn)業(yè)鏈擴張并不看好，認為杉杉股份在電動汽車關鍵的三大部件——電池、電機、電控上，并未掌握完全獨立的技術，這將使得公司在成本上承受巨大壓力，同時在市場競爭中也無法獲得足夠的優(yōu)勢。

杉杉股份的財務數(shù)據(jù)似乎佐證了這一觀點，2017年上半年，公司新能源汽車業(yè)務營業(yè)收入只有6845萬元，虧損額卻高達9239萬元。對此，杉杉股份在公告中解釋，虧損的原因主要是產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于前期培育階段，投入較大。

好在新能源汽車業(yè)務并未拖累杉杉股份整體業(yè)績，公司近期發(fā)布2017年年度業(yè)績預告，預計2017年凈利潤為8.5億元到9.5億元，同比增長157%至188%。

也許是凈利潤數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，杉杉股份自2017年以來股價有所上漲。2017年9月，杉杉股份股價曾達到27.48元，較年初的14.02元，股價漲幅近1倍。但此后，公司股價幾近連續(xù)下跌，截至2018年1月25日，已跌至18.77元。

盡管股價回落了不少，但杉杉股份目前的39倍市盈率相較同行而言仍然偏高，同行業(yè)的江蘇國泰、國軒高科、欣旺達的市盈率分別為15倍、27倍、28倍。

對于如何穩(wěn)定公司市值，杉杉股份方面對《投資者報》記者回應稱：“公司將以內在業(yè)績提升和加強投資者溝通交流為重點，積極推進相關工作。一方面，公司將以現(xiàn)有鋰電材料業(yè)務為依托，努力做大做強鋰電材料業(yè)務，穩(wěn)步落實新能源汽車項目和杉杉能源管理服務項目，積極推進服裝業(yè)務H股上市進程，不斷提升公司內在價值，為二級市場估值提供業(yè)績支撐；另一方面，注重加強與投資者的交流溝通，擬通過業(yè)績說明會、接待機構調研、上證E 互動平臺等方式，建立多維度的投資者溝通渠道?！眅ndprint