尤朝惠

【摘 要】 保險(xiǎn)業(yè)作為金融體系的三大支柱之一，越來(lái)越容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。在經(jīng)濟(jì)周期的“傳感帶”上，如何不被經(jīng)濟(jì)周期牽著鼻子走，而是能主動(dòng)地利用經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)，同時(shí)又盡量避免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)造成過(guò)大的影響，成為保險(xiǎn)業(yè)所面臨的一大難題。本文在分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的積極影響和消極影響后，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展提出了相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】 宏觀經(jīng)濟(jì) 保險(xiǎn)業(yè) 資本影響

一、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的積極影響

從保險(xiǎn)周期和其他經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系來(lái)看，國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)周期呈現(xiàn)一種順周期性，這說(shuō)明我國(guó)的保險(xiǎn)周期波動(dòng)容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

首先，國(guó)民經(jīng)濟(jì)回升的趨勢(shì)身份明顯，保險(xiǎn)業(yè)的良好基礎(chǔ)離不開(kāi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這為保險(xiǎn)業(yè)繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展提供了條件。

不斷實(shí)施新的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，也為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了不錯(cuò)的政策環(huán)境。中央提出將繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)增長(zhǎng)性。在積極的財(cái)政政策影響下，一些基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，不僅為保險(xiǎn)資產(chǎn)的配置提供了渠道，也帶動(dòng)了大量的保險(xiǎn)需求。在適度的貨幣政策推動(dòng)下，低利率環(huán)境有利于降低壽險(xiǎn)保單的成本，壽險(xiǎn)產(chǎn)品也因此變得更有吸引力。

對(duì)于民生建設(shè)的推進(jìn)，更是為保險(xiǎn)與發(fā)展提供了難得的機(jī)遇。2009年上半年，國(guó)家出臺(tái)了對(duì)醫(yī)療改革的相關(guān)建議和近期的重點(diǎn)實(shí)施方案，提出開(kāi)展新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老方面的保險(xiǎn)試點(diǎn)，在上海開(kāi)展個(gè)人稅收保險(xiǎn)試點(diǎn)。隨著不斷推進(jìn)社會(huì)保障體系建設(shè)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)在參與基本的社會(huì)保障服務(wù)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)改革、投資管理等方面，發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的不利影響

在看到經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)時(shí)，同時(shí)也應(yīng)看到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性，國(guó)際金融危機(jī)的嚴(yán)重性、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程的曲折程度都超過(guò)了人們的預(yù)期，宏觀調(diào)控面臨著許多的問(wèn)題，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展也面臨著巨大挑戰(zhàn)。

在國(guó)內(nèi)，我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和金融市場(chǎng)的變化都會(huì)給保險(xiǎn)需求、資產(chǎn)配置帶來(lái)許多的不確定性。假如國(guó)內(nèi)的汽車(chē)銷(xiāo)售增幅下降、資產(chǎn)投資增速降低、出口稅力度減弱等情況，都會(huì)直接影響到相關(guān)領(lǐng)域的需求。如果調(diào)整利率水平，就會(huì)對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品需求產(chǎn)生復(fù)雜的影響，同時(shí)也會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的能力提出更高的要求。在匯率形成機(jī)制改革之后，人民幣匯率的波動(dòng)增大，保險(xiǎn)公司所持有的外幣資產(chǎn)就會(huì)受到匯率風(fēng)波的影響。資本市場(chǎng)震蕩，不僅增加了資產(chǎn)負(fù)債匹配難度，也給提高投資收益和防范投資風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了很大的壓力。

從國(guó)際上來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)正在逐步繁榮，但是沒(méi)有牢固的基礎(chǔ)，存在很大的不確定性。國(guó)際金融危機(jī)的深層次影響還在，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的影響應(yīng)當(dāng)引起重視，世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題仍然很突出。世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩性會(huì)影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，也可能通過(guò)外資保險(xiǎn)公司在我國(guó)的分支機(jī)構(gòu)，以及我國(guó)的保險(xiǎn)公司在外的投資，對(duì)保險(xiǎn)承保業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的綜合影響

近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)許多的金融保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)有了長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，許多金融保險(xiǎn)企業(yè)都希望能成立跨國(guó)金融保險(xiǎn)集團(tuán)，但是在金融危機(jī)爆發(fā)以后，一些國(guó)際知名的金融集團(tuán)開(kāi)始解散，例如花旗集團(tuán)拆分為花期公司和花旗控股兩家公司；同時(shí)，這些集團(tuán)的市值出現(xiàn)大幅下降，花旗的市值相比于危機(jī)之前縮水90%以上，這導(dǎo)致金融集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)模式和管理模式遭受許多的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。對(duì)這些遭受危機(jī)的國(guó)際金融保險(xiǎn)集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行深層次研究后，發(fā)現(xiàn)有許多可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，這對(duì)于中國(guó)未來(lái)構(gòu)建更強(qiáng)大的金融保險(xiǎn)集團(tuán)、構(gòu)建符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展需要的保險(xiǎn)集團(tuán)、正確的推進(jìn)綜合經(jīng)營(yíng)的進(jìn)程、促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)又好又快的發(fā)展有著很好的建設(shè)意義。

金融危機(jī)會(huì)通過(guò)改變消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)以及金融市場(chǎng)的環(huán)境，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局變?yōu)閺?qiáng)者更強(qiáng)、弱者淘汰的方向發(fā)展。一方面，金融危機(jī)能夠增強(qiáng)中國(guó)保險(xiǎn)消費(fèi)者投保的意識(shí)，會(huì)引導(dǎo)他們主動(dòng)規(guī)避規(guī)模較小、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱、海外關(guān)聯(lián)度過(guò)高、管理水平不佳的中小型保險(xiǎn)企業(yè)，有的甚至要求退回保費(fèi)，再去選擇規(guī)模大、管理嚴(yán)格、競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的大型企業(yè)；另一方面，金融市場(chǎng)環(huán)境有著一定的動(dòng)蕩性、較高的不確定性，中小型保險(xiǎn)公司由于自身缺乏人才、資本有限、風(fēng)險(xiǎn)管控體系不夠完善等因素，整體的適應(yīng)性不強(qiáng)，難以抵御金融危機(jī)的沖擊，而大型的保險(xiǎn)公司相比之下有了更大的優(yōu)勢(shì)，能夠較好的化解金融危機(jī)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和不利影響。

除此之外，最新數(shù)據(jù)表明，全球并購(gòu)時(shí)機(jī)逐步明晰，而大型的保險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)成功的可能性和條件都遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于小型的保險(xiǎn)企業(yè)。

二、針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響應(yīng)采取的措施

（一）針對(duì)周期性經(jīng)濟(jì)變化提前布局投資

對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，相比于承保業(yè)務(wù)，資金運(yùn)用更容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，尤其容易受到資本市場(chǎng)的影響。資本與貨幣市場(chǎng)的主要變量都對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)有著重要影響，如匯率、利率、股價(jià)等。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)時(shí)，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)項(xiàng)目會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)順周期性。

順周期性也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)“投資依靠投機(jī)”現(xiàn)象，過(guò)度依賴(lài)資本市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況決定自己的盈虧狀態(tài)。很大一部分的保險(xiǎn)公司只顧眼前，過(guò)于以來(lái)對(duì)當(dāng)下行情的判斷力和對(duì)時(shí)機(jī)的把握，甚至有一些有著快進(jìn)快出的散戶(hù)心態(tài)。在2008年時(shí)，這種心態(tài)給保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)了很大打擊，當(dāng)年的股市大幅下降，保險(xiǎn)業(yè)的投資收益率降到了不足2%，保險(xiǎn)業(yè)的地位瞬間沒(méi)落。

會(huì)計(jì)制度要求保險(xiǎn)公司在可供出售類(lèi)和交易類(lèi)的資產(chǎn)按照公允價(jià)值計(jì)價(jià)，也在一定程度上加劇了保險(xiǎn)公司的順周期性。保監(jiān)局報(bào)告指出，公允價(jià)值能在一定程度上及時(shí)反映出因市場(chǎng)變化而出現(xiàn)的盈虧問(wèn)題，但是該數(shù)據(jù)的運(yùn)用具有順周期性，這在一定程度上增加了保險(xiǎn)公司的負(fù)債、資本的流動(dòng)性。特別是市場(chǎng)的流動(dòng)性不充足時(shí)，公允價(jià)值會(huì)放大資本的周期性波動(dòng)。

中國(guó)人壽公司董事長(zhǎng)表示，保險(xiǎn)公司必須進(jìn)行投資，必須對(duì)當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)周期以及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)做出判斷，如果只關(guān)注眼前的行情，就無(wú)法真正的做好投資。他認(rèn)為，在保險(xiǎn)行業(yè)中，加深對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和分析十分重要，特別是新會(huì)計(jì)制度實(shí)行以后，國(guó)債收益率曲線的變化能直接決定傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的當(dāng)期情況，而固定收益產(chǎn)品又是保險(xiǎn)公司的投資組合的主要配置。因此，在周期的變化過(guò)程中，認(rèn)清利率變化對(duì)于下一步了解金融市場(chǎng)的走向，防范保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有著重要的意義。endprint

（二）利用經(jīng)濟(jì)周期開(kāi)展承保業(yè)務(wù)

在承保業(yè)務(wù)上，保險(xiǎn)公司也有著順周期性的特點(diǎn)。保監(jiān)局報(bào)告指出，在經(jīng)濟(jì)建設(shè)階段，保險(xiǎn)公司往往會(huì)采取積極發(fā)展的策略，一旦經(jīng)濟(jì)不景氣，保險(xiǎn)公司則會(huì)采取保守的市場(chǎng)策略，這也會(huì)導(dǎo)致業(yè)務(wù)量減少甚至倒退。保險(xiǎn)公司如何利用好經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展承保業(yè)務(wù)，需要認(rèn)真的考慮。保險(xiǎn)業(yè)也存在著“彎道加速”現(xiàn)象，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)轉(zhuǎn)折時(shí)，保險(xiǎn)公司如果可以準(zhǔn)確判斷出這個(gè)轉(zhuǎn)擇點(diǎn)，提前做好加速準(zhǔn)備，就能在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)超越同行。

“保險(xiǎn)公司要抓住彎道加速的機(jī)會(huì)，才能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型?！蓖蹊髂颈硎?，目前我國(guó)的財(cái)險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)注意兩個(gè)轉(zhuǎn)變點(diǎn)，即從簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益型、從過(guò)分依賴(lài)投資轉(zhuǎn)向追求承保利潤(rùn)。不過(guò)，要想實(shí)現(xiàn)成功的彎道加速需要人才，對(duì)保險(xiǎn)公司的各項(xiàng)要求也很高。財(cái)險(xiǎn)公司的正確發(fā)展方向應(yīng)當(dāng)是實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控，追求承保利潤(rùn)，同時(shí)采取相對(duì)謹(jǐn)慎的投資策略。作為保險(xiǎn)監(jiān)管者，在尋求順周期的規(guī)律時(shí)，要探索逆周期監(jiān)管政策，建立行業(yè)逆周期機(jī)制，防止順周期行為造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

保險(xiǎn)業(yè)要適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和國(guó)際金融環(huán)境的新形勢(shì)，保監(jiān)會(huì)正在研究宏觀的監(jiān)管政策，探索一種能準(zhǔn)確判斷保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、公允價(jià)值估量、提取準(zhǔn)備金、資本緩沖、償付能力標(biāo)準(zhǔn)和薪酬規(guī)劃方面的順周期問(wèn)題，逐步建立起保險(xiǎn)業(yè)的逆周期監(jiān)管制度。

通過(guò)保持監(jiān)管政策的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展性，培育保險(xiǎn)公司的成熟度和發(fā)展理念，將是降低保險(xiǎn)業(yè)的波動(dòng)幅度、促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的重要途徑。

三、總結(jié)

盡管金融危機(jī)對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的直接影響比較小，但其引發(fā)的金融市場(chǎng)變動(dòng)、全球經(jīng)濟(jì)衰退、股市形勢(shì)下降、貨幣利率大幅走低以及缺失社會(huì)公眾信心等，對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)行和投資者的心理承受力都產(chǎn)生了很大的間接影響。

受?chē)?guó)際金融危機(jī)的沖擊影響，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行有了更大的壓力，這直接影響到我國(guó)國(guó)民對(duì)保險(xiǎn)的需求。首先，金融危機(jī)由國(guó)際擴(kuò)展到國(guó)內(nèi)，由發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)散到發(fā)展中國(guó)家和新興工業(yè)化國(guó)家，由金融領(lǐng)域擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這導(dǎo)致我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速緩慢，增加了失業(yè)率，國(guó)民收入降低和收入預(yù)期有所降低；同時(shí)，全球金融市場(chǎng)受到金融危機(jī)的影響開(kāi)始動(dòng)蕩，中國(guó)貨幣市場(chǎng)的利率持續(xù)下行，股市劇烈震蕩，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值也逐漸走低，對(duì)投資業(yè)績(jī)十分敏感的保險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求也有所降低，而保險(xiǎn)需求對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展有著決定性作用。

由此可見(jiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)有著顯著地影響，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)時(shí)，我們一定要及時(shí)采取有效措施維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，這樣國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平才能平穩(wěn)發(fā)展，一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境才能為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供良好基礎(chǔ)。做好對(duì)經(jīng)濟(jì)因素的分析，并結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)的實(shí)際情況認(rèn)真落實(shí)到方案里，才能真正促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。

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