高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085）

1 新糧上量有限疊加臨儲(chǔ)成交熱情居高，糧價(jià)震蕩調(diào)整

2017年10月份全國(guó)玉米價(jià)格震蕩調(diào)整，按照往年慣例，10月份新糧開(kāi)始供應(yīng)市場(chǎng)，價(jià)格會(huì)有明顯跌幅，但今年糧價(jià)走勢(shì)與往年不同，華北新糧收割期迎大范圍降雨天氣，影響收割進(jìn)度且局地新糧霉變、發(fā)芽現(xiàn)象普遍，新季玉米水分較高，市場(chǎng)購(gòu)銷供需緊平衡，基層農(nóng)戶及企業(yè)挺價(jià)心態(tài)較足，支撐糧價(jià)區(qū)間調(diào)整。2010-2017年（10月）全國(guó)玉米價(jià)格走勢(shì)如圖1所示。東北糧價(jià)收割進(jìn)度偏慢且開(kāi)秤價(jià)格高于去年同期，價(jià)格跌幅有限。銷區(qū)多數(shù)飼料企業(yè)提前備貨，庫(kù)存可維持半月以上，補(bǔ)庫(kù)意愿不高，購(gòu)糧心態(tài)隨采隨用為主。受產(chǎn)區(qū)糧價(jià)支撐，南北港口玉米價(jià)格堅(jiān)挺上行。據(jù)博亞和訊統(tǒng)計(jì)，2017年10月份全國(guó)玉米均價(jià)1 696元/噸，環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.0%。

圖1 2010-2017年（10月）全國(guó)玉米價(jià)格走勢(shì)圖

2017年臨儲(chǔ)玉米成交情況如圖2所示，臨儲(chǔ)成交量達(dá)5 724萬(wàn)t，較2016年增加3 542萬(wàn)t。5月5日，2017年臨儲(chǔ)玉米首拍開(kāi)啟，溢價(jià)成交火爆，6月份玉米市場(chǎng)基本進(jìn)入“一周三拍”，投放量力度加碼。2017年5-7月臨儲(chǔ)玉米周均成交量達(dá)300萬(wàn)t以上，8月隨著局地春玉米上市，臨儲(chǔ)成交明顯降溫，投放縮量，周均投放量下滑至254萬(wàn)t，周均成交量?jī)H為68萬(wàn)t。9-10月份臨儲(chǔ)拍賣再次升溫。據(jù)國(guó)家有關(guān)部門通知，10月底暫停國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)銷售，截至10月27日，本年度臨儲(chǔ)玉米共投放9 653萬(wàn)t，成交量5 724萬(wàn)t，成交率59.3%，較去年增加3 542萬(wàn)t。目前來(lái)看，國(guó)家臨儲(chǔ)庫(kù)存中2013年尚未拍完，疊加2014年玉米5 000萬(wàn)t和2015年1.25億t，臨儲(chǔ)庫(kù)存至少有1.75億t，若2019年底糧源尚未出庫(kù)部分將淪為陳化糧，密切關(guān)注國(guó)家相關(guān)政策。

圖2 2017年臨儲(chǔ)玉米成交情況

2 9月玉米進(jìn)口量下降，同比增1 215%

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年9月我國(guó)進(jìn)口玉米25萬(wàn)t，環(huán)比下降34.2%，同比仍大增逾12倍。1-9月累計(jì)進(jìn)口玉米228萬(wàn)t，較2016年同期減少23.59%，較2015年同期減少49.7%。進(jìn)口量大幅下降的主要原因是玉米臨儲(chǔ)政策取消后，玉米價(jià)格市場(chǎng)化，并向國(guó)際水平回落，相應(yīng)地，出口競(jìng)爭(zhēng)能力提高。1-9月我國(guó)出口玉米7.6萬(wàn)t，上年同期僅0.18萬(wàn)t，出口量增幅明顯。

9月我國(guó)進(jìn)口高粱40.3萬(wàn)t，環(huán)比增加55.1%，同比下降42.3%；進(jìn)口大麥93.8萬(wàn)t，環(huán)比增加19.9%，同比增加12.9%；進(jìn)口DDGS 0.4萬(wàn)t，環(huán)比下降51.2%，同比下降98.5%。

3 產(chǎn)區(qū)新糧上市，玉米期貨弱勢(shì)下調(diào)

10月份產(chǎn)區(qū)新糧供應(yīng)市場(chǎng)，玉米價(jià)格弱勢(shì)震蕩，考慮到后期新糧集中供應(yīng)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力凸顯，期貨價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)，大連玉米期貨主力1 801合約低點(diǎn)降至1 647元/噸，創(chuàng)該合約自4月19日以來(lái)的新低?？紤]到11月份東北新糧集中上量，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格仍有下降空間，預(yù)計(jì)短期貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在1 600～1 700元/噸。

4 替代品量少價(jià)高，替代優(yōu)勢(shì)減弱

受成本支撐，高粱、大麥價(jià)格堅(jiān)挺，替代優(yōu)勢(shì)減弱。10月份高粱、大麥價(jià)格震蕩調(diào)整，截至10月27日，廣東港美高粱報(bào)價(jià)1 780～1 790元/噸，廣東港澳麥報(bào)價(jià)1 780元/噸，而廣東港口國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格為1 820～1 840元/噸左右，替代優(yōu)勢(shì)持續(xù)減弱。據(jù)船期顯示，11月初仍有進(jìn)口高粱、大麥到港，短期進(jìn)口谷物現(xiàn)貨充足，考慮到11月份國(guó)產(chǎn)玉米集中供應(yīng)市場(chǎng)，或?qū)⑼侠鄹吡?、大麥價(jià)格弱勢(shì)震蕩。

國(guó)家糧油信息中心10月份預(yù)計(jì)，2016-2017年度我國(guó)累計(jì)進(jìn)口高粱520.9萬(wàn)t、大麥810.4萬(wàn)t、DDGS74.4萬(wàn)t，總量為1 405.7萬(wàn)t，比上一年度下降24%。剔除掉酒用大麥，折算后2016-2017年度上述進(jìn)口產(chǎn)品預(yù)計(jì)能夠替代飼用玉米970萬(wàn)t，同比下降450萬(wàn)t，減幅32%。

小麥價(jià)格穩(wěn)中上漲，替代維持常態(tài)。10月份市場(chǎng)小麥流通數(shù)量階段性減少是小麥價(jià)格走高的主要原因，由于在節(jié)前各銷售主體大量出貨小麥，轉(zhuǎn)而囤積新季玉米，因此在節(jié)后貿(mào)易商手中的流通糧源較少，加上華北降雨天氣影響，部分制粉企業(yè)到貨量受到影響，出現(xiàn)提價(jià)收購(gòu)現(xiàn)象?？紤]到11月份隨著新季玉米收購(gòu)量加大，貿(mào)易商騰倉(cāng)收購(gòu)秋糧，小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)也將隨之增加，小麥價(jià)格以穩(wěn)為主。2010-2017年（10月）全國(guó)玉米小麥價(jià)格走勢(shì)如圖3所示。

10月27日，發(fā)改委網(wǎng)站消息，2018年國(guó)家繼續(xù)在小麥主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2018年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購(gòu)價(jià)為每50 kg 115元，比2017年下調(diào)3元。這也是自十年前政府實(shí)施這項(xiàng)政策以來(lái)首次下調(diào)小麥最低收購(gòu)價(jià)格。由于市場(chǎng)對(duì)2018年小麥最低收購(gòu)價(jià)的調(diào)整已有心理準(zhǔn)備，每千克0.06元的下調(diào)幅度與前期的市場(chǎng)預(yù)期幾無(wú)差別，也基本在市場(chǎng)的預(yù)料之中。短期來(lái)看影響不大，除了小麥期貨在政策發(fā)布當(dāng)日出現(xiàn)小幅下跌之外，現(xiàn)貨小麥價(jià)格保持高位堅(jiān)挺；長(zhǎng)期來(lái)看，小麥屬于主糧，國(guó)家政策必須保護(hù)農(nóng)民種糧積極性，必須保障農(nóng)民種糧的基本收益，后期國(guó)家政策調(diào)整較為謹(jǐn)慎。

圖3 2010-2017年（10月）全國(guó)玉米小麥價(jià)格走勢(shì)圖

5 企業(yè)開(kāi)工率增加，盈利水平向好，提振玉米需求

10月份環(huán)保巡視結(jié)束疊加產(chǎn)區(qū)新糧陸續(xù)上市，企業(yè)開(kāi)工率明顯增加，但10月中旬受十九大召開(kāi)影響，華北地區(qū)環(huán)保壓力凸顯，開(kāi)工率有不同程度下降。整體來(lái)看，10月份全國(guó)淀粉企業(yè)開(kāi)工率76%，較9月底上調(diào)7個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)酒精企業(yè)開(kāi)工率63%，較9月底上調(diào)4個(gè)百分點(diǎn)。

從盈利情況來(lái)看，受8、9月份環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)淀粉企業(yè)開(kāi)工率降低，淀粉產(chǎn)量減少，10月份淀粉庫(kù)存偏低，走貨較好，支撐淀粉價(jià)格穩(wěn)中上漲，受益于產(chǎn)區(qū)玉米成本下滑，企業(yè)加工利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，行業(yè)開(kāi)工率維持較高水平，支撐玉米深加工消費(fèi)。據(jù)國(guó)家糧油信息中心10月份預(yù)計(jì)，2017-2018年度工業(yè)消費(fèi)預(yù)計(jì)為7 300萬(wàn)t，比上年度增加900萬(wàn)t，增幅14.1%。2012-2017年（10月）東北深加工盈利走勢(shì)如圖4所示。

圖4 2012-2017年（10月）東北深加工盈利走勢(shì)圖

6 畜禽存欄恢復(fù)緩慢，提振飼用玉米消費(fèi)

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2017年10月末全國(guó)生豬存欄量環(huán)比增加1.71%，同比下降1%。10月份適齡、初產(chǎn)能繁母豬存欄比重增加，生豬存欄量增加，支撐玉米需求。蛋禽和肉禽終端價(jià)格持續(xù)下跌，肉雞養(yǎng)殖虧損，蛋雞養(yǎng)殖盈利下降，商品代蛋雞存欄和肉禽存欄延續(xù)低位調(diào)整，對(duì)玉米需求小幅增加。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2017-2018年度飼料消費(fèi)預(yù)計(jì)為12 900萬(wàn)t，比上年度增加800萬(wàn)t，增幅6.6%。

7 USDA上調(diào)全球玉米產(chǎn)量，利空玉米市場(chǎng)

10月12日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度供需報(bào)告利空玉米市場(chǎng)，報(bào)告雖下調(diào)了2017-2018年度美國(guó)種植面積，但是單產(chǎn)、總產(chǎn)都遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)估值，利空玉米市場(chǎng)。報(bào)告預(yù)計(jì)2017-2018年度美國(guó)玉米產(chǎn)量為3.63億t，較上月上調(diào)243萬(wàn)t，預(yù)計(jì)美國(guó)玉米畝產(chǎn)為171.8蒲/英畝，高于上月預(yù)測(cè)的169.9蒲/英畝和平均預(yù)期的170蒲/英畝。預(yù)計(jì)2017-2018年度全球玉米產(chǎn)量10.39億t，較上月上調(diào)617萬(wàn)t，全球玉米期終庫(kù)存為2.01億t，較上月下降151萬(wàn)t。本月報(bào)告上調(diào)了2017-2018年度中國(guó)工業(yè)消費(fèi)200萬(wàn)t至7 400萬(wàn)t，期末庫(kù)存下調(diào)206萬(wàn)t。

中國(guó)農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2017-2018年度玉米產(chǎn)量將達(dá)到2.10億t，比上月調(diào)減237萬(wàn)t；玉米工業(yè)消費(fèi)6 130萬(wàn)t，比上月調(diào)增105萬(wàn)t，因未來(lái)燃料乙醇生產(chǎn)有望提振玉米工業(yè)消費(fèi)。

8 11月將迎售糧高峰，玉米價(jià)格偏弱運(yùn)行

10月份華北迎大范圍降雨天氣，新糧水分偏高，市場(chǎng)上量一再推遲；月底東北新糧收割進(jìn)度加快，預(yù)計(jì)11月份將迎上量高峰，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力凸顯，玉米價(jià)格將承壓。南北港口國(guó)產(chǎn)玉米集港量增加疊加進(jìn)口谷物陸續(xù)到港，價(jià)格仍以弱勢(shì)調(diào)整為主。整體來(lái)看，11月份新糧集中上量，糧價(jià)偏弱運(yùn)行。

10月有市場(chǎng)傳聞稱，今年深加工玉米補(bǔ)貼將以預(yù)案方式出現(xiàn)，啟動(dòng)條件是“玉米價(jià)格必須下跌到一定程度”；同時(shí)，中儲(chǔ)糧明確只收400萬(wàn)t輪換玉米，另外有300萬(wàn)t應(yīng)急預(yù)案，啟動(dòng)條件同深加工補(bǔ)貼。需密切關(guān)注深加工補(bǔ)貼和中儲(chǔ)糧輪換啟動(dòng)。□