◎張 軍

期貨市場作為一個連接實體經濟和資本市場的特殊市場，不僅是資本市場多層次發(fā)展的需要，也是完善市場經濟體制需要所在。我國農產品期貨市場經過從無到有、從否定到肯定、從亂到治、從狂熱到理性的歷史進程，逐漸步入規(guī)范發(fā)展的正常軌道。遵循世界經濟發(fā)展大趨勢，我國正緊鑼密鼓地構建開放型經濟新體制。在開放經濟條件下，我國農產品期貨業(yè)運行環(huán)境將走向更加開放的全球一體化的期貨大市場。我國農產品期貨業(yè)將直面全球期貨大市場的挑戰(zhàn)與風險。期貨監(jiān)管法律制度本應具有防范和化解散風險的功能。然而我國農產品期貨監(jiān)管法律制度是在封閉、半封閉經濟條件下制定的，不能適應當前開放經濟條件下農產品期貨市場日新月異的發(fā)展。為了加強對期貨交易的監(jiān)督管理，促進期貨市場持續(xù)、快速、健康發(fā)展，亟需與時俱進，把握時代發(fā)展脈搏，進一步完善我國農產品期貨監(jiān)管法律制度。

一、完善我國農產品期貨監(jiān)管法律制度應側重于風險管控

農產品期貨交易以標準合約為交易標的，期貨交易速度快，市場流動性高。農產品期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格和套期保值的功能，但也方便投機者投機贏利。買空賣空機制使得投機者能實現(xiàn)頻繁換手交易。農產品期貨交易是建立在交易主體各自對未來市場的預測為價格協(xié)商的基礎上，這將受到許多未知因素的制約和影響，決定了期貨交易和期貨市場的高風險性。農產品期貨市場同樣存在壟斷、外部性和信息不對稱等市場缺陷，農產品期貨市場風險貫穿于期貨交易的全過程，而且與整個市場的交易機制聯(lián)系在一起，可以說期貨市場運行與期貨市場風險是相伴相存的。農產品期貨風險一旦發(fā)生，會像多米諾骨牌效應一樣迅速傳導至其他相關市場，這必將對農業(yè)實體經濟肌體和資本市場載體造成嚴重損傷。

為了最大限度確保期貨市場安全運行和穩(wěn)健發(fā)展，完善我國農產品期貨市場監(jiān)管法律制度應側重于風險管控。這也是我國一貫側重與強化的期貨監(jiān)管思路。畢竟，期貨市場有別于現(xiàn)貨市場，是一種高度組織化的市場，風險性高。只有對農產品期貨市場的高風險實施有效的管控，構筑起確保期貨業(yè)穩(wěn)健運行的堅固防線，才能從根本上保障期貨業(yè)效率的不斷提高，進而促進期貨業(yè)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。到目前我國已初步構建起保證金制度、當日無負債結算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度、交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度、風險預警制度、信息披露制度等基本的期貨交易風險防范法律制度，對保障期貨業(yè)運行安全發(fā)揮著積極的作用。但農產品期貨風險管控法律制度仍有進一步變革和完善的空間所在。

第一，變革期貨市場主體規(guī)范。①期貨交易中介組織的規(guī)范保障。嚴厲查處與取締非法的地下期貨交易組織，從根本上消除這些組織的期貨交易運作風險與危害。繼續(xù)加強對合法存在的期貨交易中介組織（期貨交易中介組織主要是期貨公司）以風險為導向的行政監(jiān)管。②期貨市場投資主體的規(guī)范保障。一方面，提升期貨市場投資主體能力，加強個體投資者期貨交易風險意識與投資技巧培養(yǎng)，防控與降低期貨交易中可能出現(xiàn)的巨額損失；另一方面，推動期貨市場投資主體多元化發(fā)展是期貨業(yè)健康運行的重要保障，也是期貨業(yè)發(fā)展的國際化趨勢。機構投資者相對于個人投資者具有資金、人才、信息等方面的優(yōu)勢，從而使得期貨交易風險可控性大為增強。我國需設立安全與激勵機制引導機構投資者參與期貨投資比例的提升。③完善期貨投資者保護制度。我國應在“期貨投資者適當性”制度的基礎上，進一步完善投資者教育制度、投資者資產保障制度、投資者賠償制度等期貨投資者保護制度。

第二，規(guī)制期貨交易市場操縱行為。期貨交易市場操縱存在兩種主要模式：單市場操縱與跨市場操縱。相對單市場操縱而言，跨市場操縱規(guī)制更難。進行跨市場操縱時，操縱者往往會在操縱期內同時操縱期貨與現(xiàn)貨兩個市場，實踐中更多的是實行周期性操縱而不是單次操縱，規(guī)制難度增大。期貨交易市場操縱行為致使期貨市場形成的價格信息與供求關系相背離，期貨市場本應具有的價格發(fā)現(xiàn)與風險規(guī)避功能在實踐中難以正常發(fā)揮作用。這不僅損害期貨投資者的利益，還可能給期貨業(yè)運行安全造成極大危害。為了維護期貨市場的健康運行，切實加強對期貨市場操縱的實時監(jiān)控，密切關注相關賬戶的交易信息，涉嫌操縱嫌疑，隨時啟動聯(lián)合調查機制；提高立案偵查的速度和效率，對市場操縱行為實施嚴厲的法律懲罰。

第三，完善期貨市場信息公開制度。①建立期貨交易信息監(jiān)測體系。為了使監(jiān)管部門能及時、便捷掌握期貨市場交易動態(tài)和風險趨勢，應與時俱進加快建立期貨交易信息電子監(jiān)測報告系統(tǒng)，提高監(jiān)管效率，為期貨市場信息公開奠定基礎。②完善期貨交易所信息公開機制。期貨交易所處于期貨市場監(jiān)管一線，更容易獲得市場異常情況的信息，具有及時公開相關信息的優(yōu)勢。但我國實踐中期貨交易所通過“自我授權”形式，很難獲得信息公開的激勵與保障，從而使期貨交易所信息公開積極性受挫，這凸顯了完善期貨交易所信息公開機制的必要性。

二、完善我國農產品期貨監(jiān)管法律制度應著眼于開放經濟條件

1978年十一屆三中全會確立了“改革開放”政策；2001年世界貿易組織的加入標志我國對外開放進入全新的階段；2002年十六大提出“發(fā)展開放型經濟”的對外開放總目標；“構建開放型經濟新體制”在2013年十八屆三中全會再次得以強調；2015年，中共中央、國務院印發(fā)《關于構建開放型經濟新體制的若干意見》，全面提出了新時期構建開放型經濟新體制的目標任務和重大舉措。開放經濟是相對于封閉、半封閉經濟的概念，通常強調本國經濟與外國經濟之間在貿易、金融、資本等方面密切往來，從而實現(xiàn)最優(yōu)資源配置和最高經濟效率。一般而言，經濟開放性與經濟發(fā)展水平、市場化程度呈正相關性，經濟發(fā)展水平越高、市場化程度越高，經濟開放性就越加突顯。在經濟全球化、一體化趨勢下，發(fā)展開放經濟已成為各國的主流傾向與明智選擇。期貨市場本身也是跨區(qū)域、跨境的開放性市場，期貨業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)高度國際化趨勢。例如芝加哥期貨市場開放性與國際性突顯，匯集了世界上絕大部分農產品的期貨貿易，世界農產品市場的基準價格源出于此。在開放經濟條件下，我國農產品期貨業(yè)運行環(huán)境將走向更加開放的全球一體化的期貨大市場。無疑，這將極大地拓展農產品期貨業(yè)發(fā)展空間，帶來農產品期貨業(yè)發(fā)展的新機遇，但同時給期貨運行安全與監(jiān)管法律機制也將帶來了新一輪的沖擊和全新的挑戰(zhàn)。完善我國農產品期貨監(jiān)管法律制度應著眼于開放經濟條件，在推進期貨業(yè)融入全球一體化期貨大市場的同時，構建起確保期貨業(yè)安全、穩(wěn)健運行的期貨監(jiān)管防護網，運用法治之手防范期貨風險，促進農產品期貨市場持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

期貨市場監(jiān)管模式步隨日益加快的世界期貨市場國際化與一體化進程，其趨同性特征突顯出來：監(jiān)管機構—行業(yè)協(xié)會—交易所三級監(jiān)管模式得以普遍認同；交易所和行業(yè)協(xié)會的自律管理逐漸成為期貨市場監(jiān)管的基礎和核心力量；注重運用法律手段進行宏觀管理等。我國農產品期貨業(yè)監(jiān)管應立于足下，放眼世界，遵循期貨市場監(jiān)管模式發(fā)展趨勢，不斷汲取養(yǎng)份，成長壯大自身期貨業(yè)監(jiān)管這顆大樹，更好地為期貨市場的穩(wěn)健運行遮擋風雨。另外，還需進一步改善期貨業(yè)法律環(huán)境，強化期貨市場監(jiān)管，拓展期貨業(yè)國際合作與協(xié)作。

第一，改善期貨業(yè)法律環(huán)境。盡管我國目前建立了以《期貨交易管理條例》為核心的法規(guī)體系，為期貨業(yè)發(fā)展奠定了良好的規(guī)范基礎，但是我國農產品期貨業(yè)現(xiàn)處的法律環(huán)境與迅猛發(fā)展中的期貨業(yè)并不匹配，加之期貨業(yè)處于現(xiàn)貨市場與資本市場的大熔爐中，發(fā)展上的聯(lián)動性客觀上要求期貨業(yè)法律環(huán)境需進一步改善。應在積極推進《期貨交易法》、《期貨業(yè)監(jiān)督管理法》立法的同時，完善期貨司法解釋，確立期貨交易所指定管轄和結算擔保金司法保護的新制度，使期貨市場穩(wěn)健運行獲得法律支持。

第二，強化期貨市場監(jiān)管。從我國監(jiān)管體系建設來看，證券業(yè)監(jiān)督管理委員會設立的期貨監(jiān)管一部負責期貨市場的監(jiān)管；期貨監(jiān)管二部負責期貨中介機構的監(jiān)管；各地設立的期貨處作為證監(jiān)會派出機構，負責各自轄區(qū)的期貨監(jiān)管。同時，為了增強防范、控制和化解期貨市場風險的能力，建立了證監(jiān)會、證監(jiān)局、期貨交易所、期貨保證金監(jiān)控中心有限責任公司和期貨業(yè)協(xié)會“五位一體”的期貨監(jiān)管協(xié)調工作機制。但是，我國農產品期貨市場監(jiān)管仍有很大改善空間：全新的監(jiān)管服務理念有待樹立；自律監(jiān)管地位有待提升；行政監(jiān)管與自律監(jiān)管的關系有待協(xié)調；跨市場監(jiān)管合作機制有待完善。

第三，拓展期貨業(yè)國際合作與協(xié)作。國際期貨投資發(fā)展勢頭猛烈，大量投資者赴境外參與期貨投資，亦有境外投資者涌入境內進行投資。期貨市場全球化和市場間聯(lián)系日益增強，跨國界、跨市場操縱的風險增高。國際與國內期貨市場交互影響與沖擊在更大范圍與程度上發(fā)生，跨市場跨區(qū)域監(jiān)管與國際監(jiān)管合作成為保障期貨業(yè)運行安全大勢所趨。我國監(jiān)管機構應與國際期貨監(jiān)管機構和市場機構建立良好的常規(guī)性國際合作與協(xié)作機制。具體而言，引入國際通行的監(jiān)管標準；參與國際組織全球化監(jiān)管標準的制定；開展國家間的信息共享；加強應對危機事件的國際監(jiān)管合作等。

三、完善我國農產品期貨監(jiān)管法律制度應立足于中國國情

期貨市場最先源于農產品市場，農產品期貨是世界上最早上市的期貨品種。在期貨市場產生之后的100多年中，農產品期貨一度成為期貨市場的主流。從我國的情況來看，我國期貨市場的主流仍然是農產品期貨，農產品期貨是最有可能上新品種并獲得大發(fā)展的期貨品種，這種格局在相當長的一個時期內都不會改變。期貨市場在農產品供給和需求的矛盾間構建起一種緩沖機制，從而化解了農產品供給和需求的季節(jié)性矛盾。農產品期貨交易在農產品的生產、流通、消費中成為相關產業(yè)鏈的核心，在促進農業(yè)、農村、農民“三農”經濟發(fā)展中扮演著“杠桿”和“潤滑劑”的角色。我國是個農業(yè)大國，農村地域遼闊，農村區(qū)域經濟發(fā)展不平衡，農村資源稟賦差異大，農村經濟發(fā)展特點各異，經濟發(fā)展水平遠遠落后于城市。相對于國際農產品期貨市場一百多年的發(fā)展史而言，我國農產品期貨市場才經歷了短短三十來年，在防控期貨市場風險方面的經驗顯著不足。立足于我國國情，進一步完善農產品期貨監(jiān)管法律制度。

第一，成立期貨業(yè)監(jiān)督管理委員會。證券業(yè)監(jiān)督管理委員會同時監(jiān)管證券市場和期貨市場是不科學的。首先，期貨業(yè)與證券業(yè)在市場功能、市場結構、交易方式、資金運用、風險管理等方面存在著明顯的差異，證券市場和期貨市場是兩個差異迥大的市場，依靠證監(jiān)會同時監(jiān)管兩個市場，監(jiān)管績效定會大打折扣。其次，實踐中證券市場監(jiān)管牽扯了證監(jiān)會太多的精力，由證監(jiān)會同時監(jiān)管證券市場和期貨市場，不利于監(jiān)管部門集中精力監(jiān)管證券市場，并且容易導致監(jiān)管重心向證券市場傾斜，不利于期貨市場的長遠發(fā)展。介于此，應當建立一個由國務院直接領導的期貨業(yè)監(jiān)督管理委員會，統(tǒng)一規(guī)范管理期貨交易活動，增強期貨監(jiān)管的專業(yè)性，確保期貨市場健康發(fā)展。建議在《期貨交易法》和《期貨業(yè)監(jiān)督管理法》中明確期貨業(yè)監(jiān)督管理委員會的法律地位、職權、職責，確保監(jiān)管權的獨立行使。

第二，實行期貨業(yè)監(jiān)督管理委員會執(zhí)行的集中監(jiān)管模式。世界期貨市場主要有三種監(jiān)管模式：以美國為代表的集中監(jiān)管模式；以英國為代表的以自律管理為中心的監(jiān)管模式；日本的分散監(jiān)管模式。雖然證監(jiān)會—期貨業(yè)協(xié)會—期貨交易所三層次的市場監(jiān)管體系在我國已經初步形成，但實際運作上還是以證監(jiān)會為中心的集中監(jiān)管模式。應該說，這種對期貨市場的監(jiān)管由一個主管部門執(zhí)行的集中監(jiān)管模式是適合目前我國國情的。集中監(jiān)管模式可以有效規(guī)避權力摩擦、責任推諉以及市場割據的弊端，增進監(jiān)管績效。這里的證監(jiān)會由上述建議新成立的期貨業(yè)監(jiān)督管理委員會履職。當然，這里所指的集中監(jiān)管模式沒有排除行業(yè)協(xié)會監(jiān)管和交易所監(jiān)管之意，尚需發(fā)揮其合力監(jiān)管效應。隨著我國期貨市場發(fā)展不斷成熟與完善，遵循世界期貨業(yè)監(jiān)管發(fā)展趨勢，屆時期貨市場監(jiān)管的基礎和核心會轉移至行業(yè)協(xié)會監(jiān)管和交易所監(jiān)管上來，實現(xiàn)分層化監(jiān)管，環(huán)環(huán)相扣，層層控制，互相制衡，分散風險，進一步提升監(jiān)管績效。

第三，制定《期貨交易法》與《期貨業(yè)監(jiān)督管理法》。健全的期貨市場監(jiān)管法律制度是期貨業(yè)運行安全的重要法律保障。我們應遵循法治監(jiān)管的思路，及時構建起農產品期貨監(jiān)管法制體系，確保立法與現(xiàn)實相得益彰，為期貨業(yè)穩(wěn)健運行保駕護航。首先，制定《期貨交易法》。我國尚缺乏一部統(tǒng)領期貨行政法規(guī)、部門規(guī)章、自律管理規(guī)則、司法解釋等完整的期貨基本法。我國應制定期貨基本法——《期貨交易法》，確立期貨交易的基本原則、基本制度以及期貨交易主體基本規(guī)范，形成以《期貨交易法》為核心和基礎的期貨法律體系?！镀谪浗灰追ā分饕獞w以下方面內容：總則；期貨交易所；期貨經紀公司；期貨業(yè)協(xié)會；期貨交易基本規(guī)則；跨地區(qū)期貨交易；境外期貨交易；期貨市場管理；法律責任等。其次，制定《期貨業(yè)監(jiān)督管理法》。打造一部高位階、專門性的《期貨業(yè)監(jiān)督管理法》，從而確保監(jiān)管績效性、公正性與權威性。《期貨業(yè)監(jiān)督管理法》主要應涉及以下板塊內容：總則；監(jiān)督管理機構；監(jiān)督管理職責；監(jiān)督管理措施；法律責任；附則等。

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