■ 文/張利靜

隨著氣溫降低，農(nóng)資市場進(jìn)入淡季，但今年的化肥市場卻出現(xiàn)了令人咋舌的一幕：氮肥漲、磷肥漲、鉀肥漲，就連復(fù)合肥也在漲價。

業(yè)內(nèi)人士分析，天然氣漲價或是本輪化肥等農(nóng)資價格上漲的主要原因，但考慮到農(nóng)資價格在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本中所占比例較小，因此對農(nóng)產(chǎn)品價格的提振作用還有待觀察，同時，從農(nóng)民收益構(gòu)成及主要影響因素來看，農(nóng)資漲價未必會導(dǎo)致農(nóng)民收益壓縮。

化肥漲價將推升春耕成本

金聯(lián)創(chuàng)化肥分析師李玉博介紹，目前，國內(nèi)化肥市場漲價主要是因天然氣供應(yīng)緊張造成開工率大幅下滑，供需出現(xiàn)不平衡，廠家趁機(jī)拉漲價格，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)。例如，尿素價格上漲之后，下游工業(yè)需求包括復(fù)合肥、人造板行業(yè)需求也出現(xiàn)跟進(jìn)，造成行情的持續(xù)上漲。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，此前尿素行業(yè)由于景氣程度下降，一些廠家主動退出生產(chǎn)，供給已有所收縮，現(xiàn)在在天然氣供應(yīng)緊張的情況下，產(chǎn)量進(jìn)一步面臨挑戰(zhàn)，目前行業(yè)開工率不足50%。同時，由于市場買漲不買跌心理，下游囤貨加劇了供不應(yīng)求局面。

金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，尿素主產(chǎn)區(qū)山東一帶小顆粒成交價1860元/噸，較11月中旬漲140元/噸，為近五年高點。

對于這一輪化肥漲價行情，李玉博分析，目前環(huán)保倡導(dǎo)的“煤改氣”還將持續(xù)，且在北方取暖季結(jié)束前，國內(nèi)缺氣現(xiàn)象還將延續(xù)，將推動化肥價格維持高位。同時，2018年化肥出口關(guān)稅繼續(xù)下調(diào)，化肥行業(yè)迎來新的利好支撐，價格走高將持續(xù)。作為主要農(nóng)資的化肥價格走高，勢必增加農(nóng)民生產(chǎn)成本，2018年農(nóng)業(yè)春耕成本將明顯增加。

天然氣價格方面，據(jù)統(tǒng)計，短短一個月時間內(nèi)，液化天然氣價格就翻了一倍，從每噸4000多元漲到10000元附近。生意社分析師指出，經(jīng)濟(jì)增長使得天然氣供需旺盛局面持續(xù)，隨著環(huán)保督查力度不斷加大，推動了天然氣需求增長，價格持續(xù)上漲。

機(jī)構(gòu)錨定農(nóng)產(chǎn)品投資

“近期，原油、天然氣價格持續(xù)上漲，我們認(rèn)為油氣漲價有助于推升國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格，對油脂油料、經(jīng)濟(jì)作物價格的當(dāng)期影響明顯；對畜禽及主糧價格當(dāng)期影響有限，但玉米與油氣價格相關(guān)性正在增強。”中金公司研究員孫楊、袁霏陽表示。

孫楊、袁霏陽分析，預(yù)期2018年、2019年布倫特原油均價將漲至58～63美元/桶。同時，因國內(nèi)供需矛盾加劇，液化天然氣價格跳升，內(nèi)蒙古時泰、山西易高出廠價單周漲幅分別達(dá)42%、41%。從歷史數(shù)據(jù)看，農(nóng)產(chǎn)品價格與原油價格存在較明顯的正相關(guān)關(guān)系。2000年以來，F(xiàn)AO食品價格指數(shù)與原油價格相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.91?？紤]石油、天然氣需求存在一定替代關(guān)系，天然氣漲價若推動油價上漲，也會間接影響農(nóng)產(chǎn)品價格。

從近期農(nóng)產(chǎn)品期貨表現(xiàn)來看，據(jù)統(tǒng)計，最近一個月，文華農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)累計下跌約0.95%。

A股相關(guān)標(biāo)的方面，天然氣概念股安彩高科、佛燃股份、貴州燃?xì)?、新天然氣等個股近日表現(xiàn)不俗，多只股票出現(xiàn)漲停行情。但整體來看，基礎(chǔ)化學(xué)板塊近一個月以來窄幅震蕩，未出現(xiàn)驚艷表現(xiàn)，農(nóng)業(yè)板塊整體也無亮點。

未必會“起風(fēng)”

從投資角度看，化肥等成本端的漲價是否催生農(nóng)產(chǎn)品的漲價行情？

從油氣漲價到農(nóng)產(chǎn)品價格的傳導(dǎo)機(jī)制來看，孫楊、袁霏陽解釋，油氣漲價通過成本端和需求端來共同作用于農(nóng)產(chǎn)品價格。從成本端看，油氣漲價推升化肥、農(nóng)藥、農(nóng)膜價格及農(nóng)機(jī)使用的燃油動力成本，對種植產(chǎn)業(yè)鏈成本影響在9.2%～18.5%，對畜禽養(yǎng)殖成本影響則低至2%。同時，油氣漲價也會影響短保質(zhì)期、長運輸半徑的經(jīng)濟(jì)作物的運費成本，以蔬果為典型。需求端看，油氣漲價可帶動部分國際農(nóng)作物生物燃油需求提升，以甘蔗、玉米、大豆、棕櫚油為典型。但因中國農(nóng)作物生物燃油需求占比極低，這一機(jī)制更多體現(xiàn)為國際農(nóng)產(chǎn)品漲價，進(jìn)而影響進(jìn)出口，使得國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品同趨勢變動。綜合來看，油氣漲價有望抬高油脂油料、經(jīng)濟(jì)作物及玉米價格。

不過，從成本到價格的具體傳導(dǎo)過程來看，中糧期貨谷物研究員范婧雅分析，化肥、農(nóng)藥價格的猛漲，未必會推升谷物期貨盤面價格。

范婧雅解釋，從今年數(shù)次調(diào)研情況來看，這兩者之間并不存在必然的因果聯(lián)系。作為全國糧食主產(chǎn)區(qū)，東北（以黑龍江為主）農(nóng)戶的種植成本主要由以下幾個部分構(gòu)成，即租地成本、種子、化肥、農(nóng)藥（含噴藥）、播種和收割以及其他田間管理等，其中所占比例最大的為租地成本。例如，2017年大豆、玉米種植收益的好轉(zhuǎn)很大程度上取決于地租價格的下調(diào)?；蕛r格所占比例很低，其價格變動對于種植成本的變化影響有限。

從相關(guān)期貨品種來看，其價格形成機(jī)制決定了農(nóng)資漲價對農(nóng)產(chǎn)品期貨帶來的影響僅是作用有限的參考因素之一?！皬谋P面價格角度而言，國內(nèi)水稻期貨活躍程度偏低；豆一期貨反映的是國產(chǎn)大豆情況；豆粕期貨主要反映美豆價格走勢；玉米期貨反映國產(chǎn)玉米情況。影響盤面價格的因素很多，包含短期內(nèi)現(xiàn)貨供需狀況，資金炒作情緒等，絕不是僅僅憑一項簡單的農(nóng)戶種植效益就能衡量，即便出現(xiàn)波動也是多種因素博弈的結(jié)果，只盯住化肥價格上漲未免有所偏頗。”范婧雅說。

值得注意的是，分析人士指出，農(nóng)資漲價必然壓縮農(nóng)民收益的說法更加缺乏依據(jù)。

范婧雅表示，農(nóng)民種植收益則主要由兩部分構(gòu)成，即期賣糧收益加上各種補貼的總和。而這兩項均與國家對于不同品種糧食的政策密切相關(guān)。種植總收益減去總成本即種植收益，不同品種之間的差異非常明顯。