文 | 本刊記者 王勇

原油價格在經(jīng)歷了近幾年的跌宕之后，將在2018年呈現(xiàn)回升的趨勢。信達期貨的研報顯示，從長期來看，油價中樞將逐步上移，預(yù)計WTI將達70美元/桶。

2018年開年以來，原油呈現(xiàn)一波單邊上行的價格態(tài)勢。1月WTI升破66美元/桶，布倫特原油升破71美元/桶，均創(chuàng)三年來新高。信達期貨認為，全球原油供應(yīng)過剩的局面逐步緩解，OECD庫存持續(xù)下滑，而美國商業(yè)原油去庫力度和幅度高于往年。此外，美國特朗普政府在考慮對伊朗實施新的制裁，市場有供應(yīng)收緊的擔(dān)憂。

據(jù)EIA統(tǒng)計，2017年全球原油供應(yīng)9804萬桶/日，增幅為81萬桶/日；需求9821萬桶/日，增幅為131萬桶/日，需求增量主要來自于亞太地區(qū)。2018年預(yù)計供需將出現(xiàn)階段性錯配情況，上半年整體呈現(xiàn)一定程度的過剩，下半年隨著需求高峰期的到來，會存在供需缺口。EIA預(yù)計，2018年全球原油供給10016萬桶/日，增幅為212萬桶/日，需求9987萬桶/日，增幅為166萬桶/日，2018年需求增量將主要來自于中國和美國地區(qū)。

全球原油庫存壓力雖然有所緩解，但絕對值依舊處于高位，供應(yīng)端依舊是美國原油產(chǎn)量與OPEC之間的博弈，目前美國產(chǎn)量已經(jīng)突破980萬桶/日峰值，鉆機數(shù)的增加意味著美國產(chǎn)量將進一步增加。EIA預(yù)計美國2018年產(chǎn)量將增加70萬桶/日。

值得注意的是，目前美國產(chǎn)量水平仍處于高位，這是當(dāng)前油市最大的隱憂。盡管有分析師預(yù)計頁巖油開采商正在耗盡產(chǎn)量最豐富的一級和二級采取區(qū)資源，但美國產(chǎn)量應(yīng)該還未達到頂峰。