錢立

摘要：近年來，中日兩國(guó)關(guān)系極其微妙，這使得以跨國(guó)公司為主體的對(duì)外貿(mào)易受到了一定程度的影響。眾所周知，跨國(guó)公司是促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展和進(jìn)行國(guó)外直接投資的重要工具。隨著我國(guó)國(guó)際化進(jìn)程的加快，浮動(dòng)匯率體系的引入和人民幣匯率波動(dòng)使得加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理尤為必要，加之金融市場(chǎng)的國(guó)際化、全球化的影響，國(guó)際財(cái)務(wù)管理的重要性不言而喻。本文將從國(guó)際財(cái)務(wù)管理的視角，分別從外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、融資、投資三個(gè)方面對(duì)中日跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)管理方式進(jìn)行比較分析，并為我國(guó)跨國(guó)公司在與日本進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交流的過程中完善國(guó)際財(cái)務(wù)管理提出建議。

關(guān)鍵詞：跨國(guó)企業(yè)；國(guó)際財(cái)務(wù)管理；差異

一、中日經(jīng)濟(jì)交流概況

自1978年簽訂《中日長(zhǎng)期貿(mào)易協(xié)定》以來，隨著兩國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系日漸緊密，尤其是每年輪流舉辦的中日經(jīng)濟(jì)知識(shí)交流會(huì)為推動(dòng)中日經(jīng)濟(jì)對(duì)話發(fā)揮了重要作用。

2014年5月17日起，《中日韓簽訂投資協(xié)定》正式生效，這更是為三國(guó)的投資者提供了更加穩(wěn)定、開放的投資環(huán)境。隨著我國(guó)國(guó)際化進(jìn)程的不斷加快，我國(guó)已經(jīng)成為日本最大的貿(mào)易伙伴，而日本作為我國(guó)第五大貿(mào)易伙伴、第五大出口目的地和第四大進(jìn)口來源地，對(duì)我國(guó)的影響也不容小覷。

然而近年來日元兌人民幣的匯率走勢(shì)有所增強(qiáng)，這使以跨國(guó)公司為主體的兩國(guó)貿(mào)易面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)逐步增大。為了規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)，跨國(guó)公司加強(qiáng)國(guó)際財(cái)務(wù)管理尤為必要。

二、跨國(guó)公司在財(cái)務(wù)管理方面的差異

（一）當(dāng)前外匯風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)不同

外匯風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)。外匯市場(chǎng)上由于匯率變動(dòng)所帶來的外匯風(fēng)險(xiǎn)不僅對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，甚至還會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值構(gòu)成威脅。安倍晉三上臺(tái)后大力推崇“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”和“三支箭”政策，這使得日元對(duì)人民幣的匯率曾有所下跌，但今年以來，尤其是受英國(guó)“脫歐”事件的影響，日元一直保持升值的狀態(tài)，且這種態(tài)勢(shì)很有可能持續(xù)一定時(shí)間。對(duì)于原材料來源于本國(guó)的日本跨國(guó)企業(yè)而言，無(wú)疑增加了生產(chǎn)和服務(wù)的成本，因此在華市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)受到削弱，這進(jìn)而可能導(dǎo)致未來一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流的減少，還會(huì)使公司股票發(fā)生波動(dòng)，因而對(duì)日本跨國(guó)公司而言會(huì)更加側(cè)重于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。而且在編制合并報(bào)表時(shí)，用人民幣兌日元獲得的收益會(huì)減少，相應(yīng)的折算風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。

而對(duì)于原材料來源于國(guó)內(nèi)的中國(guó)企業(yè)來說，由于人民幣的相對(duì)貶值會(huì)降低成本，因而其產(chǎn)品在日本市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)有所增強(qiáng)，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降。并且在編制合并報(bào)表時(shí)，折算風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)減少，甚至?xí)霈F(xiàn)折算收益。因此我國(guó)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的防范雖然不可或缺，但更重要的是規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)防由于日元的波動(dòng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款減少或應(yīng)付賬款增加。

（二）融資方式不同

跨國(guó)公司進(jìn)行融資的方式主要有利用公司內(nèi)部產(chǎn)生的留存收益、國(guó)際間借貸、在東道國(guó)或本國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)行股票債券等方式。

日本當(dāng)局為促進(jìn)本國(guó)跨國(guó)企業(yè)的發(fā)展制定了很多優(yōu)惠的融資政策，而且日本企業(yè)與銀行存在特殊的交叉持股關(guān)系，因而可以獲得可靠的融資保障。同時(shí)，日本的跨國(guó)企業(yè)中不乏像松下、東芝等知名企業(yè)，對(duì)這些企業(yè)而言，除了利用了上述一般渠道融資外，還充分利用了商譽(yù)進(jìn)行融資，融資渠道較為多元。

相比而言，我國(guó)的跨國(guó)公司發(fā)展歷程較短，知名度不高，現(xiàn)階段依靠商譽(yù)融資存在一定的難度。我國(guó)跨國(guó)企業(yè)大多采用發(fā)行股票的方式融資，而且大多是國(guó)有企業(yè)，因此資金較為雄厚，并且近年來國(guó)家制定的“走出去”、“一帶一路”等政策的實(shí)施也有助于企業(yè)進(jìn)行外部融資，在降低成本的同時(shí)提高收益。但是對(duì)于我國(guó)在日的跨國(guó)子公司而言，從日本當(dāng)?shù)厝谫Y是比較難的，因?yàn)槿毡旧虡I(yè)銀行的放貸原則是擔(dān)保主義，必須要求有有形資產(chǎn)。

（三）投資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)不同

受日元貶值、中日政治關(guān)系和我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格上漲等因素的影響，日本近幾年對(duì)華投資規(guī)模呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，然而日本依然是對(duì)我國(guó)投資最多的國(guó)家。據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)與日本企業(yè)2016年白皮書》顯示，2015年日本對(duì)華投資額為32億美元，同比減少25.9%，連續(xù)三年呈下降趨勢(shì)。日本對(duì)華投資領(lǐng)域逐漸由制造業(yè)向非制造業(yè)轉(zhuǎn)變，食品、教育、養(yǎng)老等行業(yè)逐漸受到青睞。

我國(guó)對(duì)日投資增長(zhǎng)較快，投資規(guī)模相對(duì)較小但呈擴(kuò)大趨勢(shì)。近年來國(guó)家實(shí)行的“走出去”戰(zhàn)略為我國(guó)對(duì)外直接投資提供了政策保障。6月20日據(jù)商務(wù)部發(fā)布的報(bào)告，今年前5個(gè)月我國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)61.9%，而投資的主要目的地集中在日本、俄羅斯、中國(guó)香港等地。與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)日投資的存量也不斷上升，投資的領(lǐng)域主要集中在技術(shù)引進(jìn)、貿(mào)易、金融、零售等領(lǐng)域。同時(shí)，相對(duì)于中國(guó)國(guó)內(nèi)穩(wěn)定的政治環(huán)境，日本國(guó)內(nèi)的政權(quán)的更迭、右翼分子的活動(dòng)使得我國(guó)跨國(guó)企業(yè)面臨的投資不確定性擴(kuò)大，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

三、對(duì)我國(guó)跨國(guó)企業(yè)的建議

我國(guó)跨國(guó)公司起步較晚，應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力和自身實(shí)力與日本跨國(guó)公司不可同日而語(yǔ)。由于日元不斷升值，雖然我國(guó)跨國(guó)公司當(dāng)前面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)壓力相對(duì)較小但也應(yīng)保持警惕，并密切關(guān)注外匯市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，提前做好應(yīng)對(duì)。

我國(guó)跨國(guó)公司的融資渠道較為單一且多是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資，這對(duì)企業(yè)走向國(guó)際具有一定的限制作用。因此，想要擴(kuò)大海外市場(chǎng)就必須擴(kuò)大融資渠道，進(jìn)行多元化融資。而且，近年來國(guó)家制定了一系列的優(yōu)惠政策，我國(guó)跨國(guó)企業(yè)應(yīng)該充分利用政策優(yōu)勢(shì)，為公司發(fā)展積累資金。

我國(guó)跨國(guó)公司在日本進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)首先關(guān)注政治風(fēng)險(xiǎn)。日本是我國(guó)重要的貿(mào)易伙伴，進(jìn)行投資往來對(duì)雙方都有利可圖，但不要盲目擴(kuò)大投資，需要結(jié)合自身發(fā)展和日本市場(chǎng)需求作出理性投資決策。

盡管財(cái)務(wù)管理體制及相關(guān)構(gòu)架仍有所欠缺，但是隨著中國(guó)企業(yè)實(shí)力的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的推動(dòng)，以及財(cái)務(wù)管理的不斷完善，我國(guó)企業(yè)定能做大做強(qiáng)。

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