李苑苑

摘 要：在企業(yè)財務管理活動過程中存在各種風險問題，它們會造成企業(yè)實際與預期收益的不相吻合，導致企業(yè)在經(jīng)濟活動中蒙受損失，因此企業(yè)財務風險管理與控制的研究有重要的現(xiàn)實意義。結合海信集團的發(fā)展情況，對企業(yè)財務風險管理的內涵以及意義進行了簡要分析，并集中闡釋了企業(yè)財務風險管理中存在的問題和具體的控制措施，旨在為企業(yè)財務管理工作提供更加有價值的建議。

關鍵詞：財務風險；管理；控制

中圖分類號：F23 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.01.054

近幾年，市場競爭壓力逐漸增大，企業(yè)的常規(guī)化管理工作要想取得成績，就要從多方面入手，尤其是對財務風險的管理和控制，要在市場經(jīng)濟發(fā)展結構逐漸完善的基礎上，結合管理要求開展多元化管控，有效防范并規(guī)避風險，不僅僅要提高對風險的認知，也要落實貼合企業(yè)發(fā)展趨勢的控制策略。

1 企業(yè)財務風險管理與控制分析

1.1 企業(yè)財務風險內涵

在企業(yè)經(jīng)濟活動中，財務管理活動是最為重要的一部分。不過財務管理活動會受到周邊環(huán)境影響，產(chǎn)生極大波動，呈現(xiàn)出較為明顯的不確定性。正是這種不確定性為企業(yè)財務管理活動帶來了風險影響，即財務風險。財務風險其本質上是有財務杠桿所引發(fā)的，它與經(jīng)營風險一樣能夠引發(fā)企業(yè)息稅前的收益變動，加大了企業(yè)負債籌資所導致的到期債務本息償還可變性。通常情況下，企業(yè)的財務活動可以細化成四個方面，即籌資、投資、資金回收與收益的分配，在以上四個環(huán)節(jié)中也會形成不同的財務風險，而企業(yè)則需要積極地采取措施來應對。

1.2 企業(yè)財務風險管理與控制重要性

在企業(yè)經(jīng)營管理活動中，企業(yè)財務風險管理工作具有非常重要的作用，相關管理工作人員要做好充足的項目準備，分析企業(yè)常規(guī)化運行過程中存在的風險，落實切實有效的處理機制，維護企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。需要注意的是，近幾年我國市場經(jīng)濟機制的完善，使得財務風險管理工作的重要性逐漸突顯出來，企業(yè)要從全局出發(fā)，制定切實有效的管理機制，在提高企業(yè)財務水平的基礎上，確保市場競爭力增強。只有從根本上保證企業(yè)建構完整的風險管理策略，才能保證企業(yè)的發(fā)展動力，實現(xiàn)經(jīng)濟效益的最大化。

2 海信集團財務風險管理中存在的問題

2.1 海信集團基本概況

海信集團成立于1969年，下設有海信電器和海信科龍兩個上市公司。在企業(yè)發(fā)展進程中，海信集團逐漸做大做強，逐漸在激烈的市場競爭中脫穎而出，成為國內數(shù)一數(shù)二的投資母體組建的國內大型電子信息產(chǎn)業(yè)集團，并且將發(fā)展構架專注于家電、通訊、信息等產(chǎn)業(yè)。海信集團在財務風險管理方面存在著問題，海信集團在企業(yè)自身的財務風險管理體系就融合運用了財務風險的分析度量體系，通過它的科學合理性與精確性來實現(xiàn)對自身各種風險的有效監(jiān)控和深度了解。本文基于海信集團財務管理中存在的風險問題展開探討。

2.2 海信集團財務風險管理所存在的問題

2.2.1 財務指標分析

（1）權益乘數(shù)。

權益乘數(shù)又稱財務杠桿比率。如果所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重較小，權益乘數(shù)會大，企業(yè)的負債較高；如果所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重很大，企業(yè)的負債較低，該比率較小，債權人權益受保護的程度越高。是一個從資本結構角度分析企業(yè)長期償債能力、融資能力的財務指標。根據(jù)海信集團下屬兩個公司的年報數(shù)據(jù)計算得知，2014年海信電器和海信科龍權益乘數(shù)分別為1.91和3.58，二者平均值為2.75；2015年海信電器和海信科龍權益乘數(shù)分別為1.78和3.28，二者平均值為2.53；2016年海信電器和海信科龍權益乘數(shù)分別為1.76，海信科龍權益乘數(shù)為3.40，二者平均值為2.58。

海信集團權益乘數(shù)總體呈先下降再上漲趨勢，近三年平均值2015年后也有緩慢上漲趨勢。經(jīng)分析得知其原因是總資產(chǎn)與總權益比持續(xù)增大，總權益增速遠不及總負債增速，總負債有大幅增長。

（2）固定資產(chǎn)周轉率。

固定資產(chǎn)周轉率可以說明企業(yè)使用固定資產(chǎn)產(chǎn)生收入的能力，它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標。固定資產(chǎn)周轉率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結構合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如果固定資產(chǎn)周轉率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力不強。根據(jù)海信集團下屬兩個公司的年報數(shù)據(jù)計算得知，2014年海信電器和海信科龍固定資產(chǎn)周轉率分別為0.96和0.19，二者平均值為0.55；2015年海信電器和海信科龍固定資產(chǎn)周轉率分別為1.05和–0.07，二者平均值為0.49；2016年海信電器和海信科龍固定資產(chǎn)周轉率分別為2.03和0.15，二者平均值為1.09。

海信集團固定資產(chǎn)周轉率，以2014年為基期，前兩年上漲幅度適中且趨勢平穩(wěn)，最后一年有大幅跨越式提升，上漲趨勢較為激進。經(jīng)分析，海信集團中海信電器快速增長的趨勢仍然值得肯定，但是海信科龍仍然做得遠遠不夠，2015年甚至為負。海信集團平均水平總體來看還比較低，應進一步提高固定資產(chǎn)利用效率，努力在未來使平均水平提高。

（3）流動比率。

流動比率度量的是流動資產(chǎn)滿足流動負債需要的程度，一般情況大于等于1是最低標準。此指標如過低則說明流動性風險較大，短期償債能力不足，資金流動性風險性大，從而使企業(yè)資金運作風險上升。根據(jù)海信集團下屬兩個公司的年報數(shù)據(jù)計算得知，2014年海信電器海信科龍流動比率分別為1.91，二者平均值為1.41；2015年海信電器海信科龍流動比率分別為214，二者平均值為1.52；2016年海信電器和海信科龍流動比率分別為2.27，二者平均值為1.62。

海信集團中的海信電器在2014年到2016年大幅上漲，但是海信科龍從2014年到2016年流動比率都低于1，與總體平均水平相差很大，海信科龍的流動比率仍然非常值得警惕。經(jīng)分析，海信集團其流動比率整體水平較低說明流動資產(chǎn)增速不及流動負債增速，企業(yè)流動性低，流動性風險大，短期償債能力弱。endprint

2.2.2 所存在問題總結

（1）融資風險問題。

從集團的權益乘數(shù)風險指標來看，海信集團權益乘數(shù)在平均值總體上看有利也有弊，從盈利角度看，海信電器的權益乘數(shù)過低說明企業(yè)盈利能力差，財務杠桿低，融資風險高，ROE低，負債少但利息抵稅作用不明顯；從償債能力角度來看，海信科龍的權益乘數(shù)較高說明償債能力較弱，因為權益占總資產(chǎn)比重小，負債比重大，債權人權益受保護的程度低，長期償債能力弱，融資風險高。具體來講，海信集團融資風險問題出現(xiàn)在對資本結構的優(yōu)化不利上，具體體現(xiàn)在3個方面：第一，目前海信集團正在逐步改變自身的傳統(tǒng)融資模式，希望以此來加大一級市場融資力度，不過集團在此過程中也面臨了融資渠道過少，資本結構發(fā)展不夠均衡等問題；第二，集團在中票、短融續(xù)作、股權信托工作方面還做得不夠到位，相應的資產(chǎn)結構分支發(fā)展內容還不夠完善；第三，集團在私募定向的工具運用，對新融資品種的資金支持上還存在能力欠缺，特別是境外貿易融資不足，財務費用消耗較大，這影響了企業(yè)發(fā)展運營成本的有效控制。

（2）資金流動性風險問題。

從海信集團的資金流動性風險指標流動比率指標來看，海信集團存在資金流動性風險問題，總體來看，海信集團其流動比率水平不高，說明其流動資產(chǎn)增速不及流動負債增速，流動性風險大，短期償債能力相對較弱。集團在全面資金預算運行體系方面不夠完善，特別是預算執(zhí)行水平有待提高。具體來講它體現(xiàn)在對各項指標的細致分解與嚴格落實等方面，例如對自身資金流動性風險指標的控制上，海信集團存在生產(chǎn)經(jīng)營指標、流動指標、保障效益指標未能實現(xiàn)等問題。從生產(chǎn)經(jīng)營活動開展的過程來看，海信集團是以預算作為中心的，但在預算控制強化與執(zhí)行力分析過程中存在偏差，集團在對市場變化因素的應對，特別是變化因素融入生產(chǎn)經(jīng)營實際這一轉化問題的解決能力上還尚顯不足。當前，集團正在研究通過各項全面預算指標的方法來進行資金流動性風險的相應分解，并努力將集團資金流動性風險指標與企業(yè)內部職能內容聯(lián)系起來，希望以此來對各項指標進行價值量化，進而計算出集團各項指標效益，最終實現(xiàn)嚴格預算與財務考核評價。

（3）資本運作風險問題。

在資本運作風險方面，海信集團在資金運作方面存在問題，營運能力相對較弱，容易發(fā)生財務風險，海信科龍2014-2016年固定資產(chǎn)周轉率水平太低，2015年值為負值，大大弱于同一母公司下的海信電器。固定資產(chǎn)周轉率相對較低說明海信集團固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力不強，資金運作風險較高。整體來看，集團在對外所形成的股權性投資分類管理與資本運作方面還略欠火候，它的分類管理和嚴格監(jiān)控工作還做得并不到位，特別是集團在產(chǎn)業(yè)轉型、資金占用量縮減等方面還未能發(fā)揮自身資本運作的有效能力，整體的產(chǎn)業(yè)結構整合重做工作做得并不到位，在資源優(yōu)化配置方面也欠缺全面考量。

3 海信集團財務風險管理問題的控制策略

3.1 融資風險問題的控制策略

海信集團必須解決自身目前所存在的融資風險問題，實現(xiàn)對資本結構的有效優(yōu)化，同時提高對資金的使用效率。集團需要依照財務杠桿調節(jié)作用來首先正視集團財務風險因素，讓集團權益乘數(shù)與財務杠桿作用形成適當比例關系，保證集團財務杠桿會隨著權益乘數(shù)的提高而不斷增大的同時有效地控制財務風險增大，保證集團高權益乘數(shù)也得到有效控制。具體來講，海信集團必須在保證自身企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢的前提下，利用好企業(yè)留存資金部分，減少自身對于銀行貸款的過分依賴。再在此基礎之上做到集團融資的多元化發(fā)展方向，實現(xiàn)對集團資本結構的有效優(yōu)化，并將財務風險控制在可接受的合理范圍內。另一方面，集團也必須要做到合理安排產(chǎn)權與債務的相對資本比例，要求集團內部資金結算中心開展統(tǒng)一授信，提高對資金的使用效率。同時實現(xiàn)對集團負債結構的有機優(yōu)化，最終達到降低集團財務風險的最終目的。

3.2 資金流動性風險的控制策略

海信集團多年來在盈余資金方面表現(xiàn)不佳，這一方面與它的經(jīng)營活動有關，一方面也與它的財務風險管控活動有關。為了減輕集團的財務風險影響，他們必須強化對集團內部的營運資金管理與利用效率。海信集團在制定內部營運資金管理辦法時，必須綜合考量集團自身的現(xiàn)金流量與存活狀況，保證集團應收賬款、長短期貸款與自有資金的合理有效循環(huán)，而集團本身也會對集團內部營運資金管理內容進行定期分析，第一時間掌握各個部門的資金需求與使用狀況，再通過減少壞賬等方式來降低集團財務風險的發(fā)生幾率。

3.3 資金運作風險的控制策略

海信集團在資金運作方面存在問題，容易發(fā)生財務風險，所以必須在未來健全集團的內部財務風險管理機制。

為集團財務信息系統(tǒng)提高財務活動管控能力，還應該強化集團內部審計活動內容。集團財務風險預警指示體系的構建應該進一步健全，圍繞它的內部資本結構與資金利用效率來建設，去保證集團盈利能力與償債能力都能得到一定優(yōu)化，并在第一時間預報財務風險，實現(xiàn)集團財務管理系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運行。另外，進一步提高營業(yè)收入，進一步處理掉大批盈利性差的固定資產(chǎn)，進一步提高固定資產(chǎn)利用效率，努力在未來達到更高水平，降低資資金運作的風險。

參考文獻

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