一、基本概念

汽車金融是在汽車產(chǎn)品的開發(fā)、采購、制造、流通與銷售等各個環(huán)節(jié)中，為了獲取資金而進行的金融活動，它的產(chǎn)生是金融行業(yè)與汽車行業(yè)之間融合交流的自然結(jié)果[1]。從全世界汽車市場來看，汽車金融以及相關(guān)的服務(wù)業(yè)已經(jīng)逐漸成為汽車行業(yè)中的主流趨勢[2]。其中零售融資是終端消費者從金融公司獲取資金并直接購買汽車產(chǎn)品的貸款業(yè)務(wù)[3]。

1998年，我國的汽車零售融資業(yè)務(wù)得到全面啟動[4]，但正式大力推廣此項業(yè)務(wù)的時間尚短，目前這種汽車金融零售融資的信貸方式在我國還是處于發(fā)展的初級階段，規(guī)模和成熟度都不及發(fā)達國家。目前國外汽車貸款的比例為72.3%，中國市場汽車零售融資比例只有35%。我國汽車零售金融融資市場雖然具有非常大的發(fā)展空間，但現(xiàn)狀是我國的汽車金融零售融資起步相對較晚，發(fā)展也較慢，與我國汽車總銷量已達全球第一相比，當務(wù)之急是如何將其發(fā)展壯大至與我國汽車市場規(guī)模匹配的水平。

二、理論與假設(shè)

有四個方面是中國汽車零售融資滲透率發(fā)展的影響因素：個人信用制度體系、專業(yè)汽車金融公司能力、消費者的消費貸款理念以及汽車金融產(chǎn)品自身的竟爭力。接下來本文將使用實證分析的方法，對這四個主要影響方面所涉及的子因素進行模型的建立，然后進行量化分析，從實證分析的角度對它們與中國汽車零售融資滲透率間的關(guān)系加以證明。

三、實證分析

1、模型設(shè)計

依據(jù)影響我國汽車零售融資滲透率的四個主要因素，即：個人信用制度體系、專業(yè)汽車金融公司能力、消費者的消費貸款理念以及汽車金融產(chǎn)品自身的竟爭力作為模型的自變量，而中國汽車零售融資滲透率將作為模型的因變量，可將此模型初步設(shè)定為：

中國汽車零售融資滲透率=f(個人信用制度體系，專業(yè)汽車金融公司能力，消費者的消費貸款理念，金融產(chǎn)品自身的競爭力)

在建立模型之前，需要對上面這些因素作為模型的自變量是否合理進行逐一的檢查。

中國汽車零售融資滲透率：這個是一個可以量化的因素，所以可以直接使用這個參數(shù)作為模型的因變量，即汽車零售融資業(yè)務(wù)金額占總體汽車銷售額中的百分比，它能很好的反映中國汽車零售融資業(yè)務(wù)的發(fā)展狀況。

個人信用制度體系：個人信用制度體系是一個綜合性的概念，如果只是簡單的取用其中一個因素作為模型的變量并不恰當。由于商業(yè)銀行風(fēng)險的規(guī)避能力可以直觀的體現(xiàn)其個人信用體系的完善程度。所以我們選用商業(yè)銀行的不良貸款率來作為模型自變量之一，替代了個人信用制度體系。

專業(yè)汽車金融公司能力：評價一家專業(yè)汽車金融公司的能力可以有很多的維度和方法，其中最直接也是最簡單的方法便是考察其業(yè)務(wù)規(guī)模，考慮到模型的因變量是零售融資滲透率，所以這里相應(yīng)的使用汽車金融公司的市場占有率作為自變量更加合理，即汽車金融公司業(yè)務(wù)總額占市場總體汽車零售融資業(yè)務(wù)的占比。

消費者的消費貸款理念：由于本人的實際工作中有很多定期對購車者進行全面的市場調(diào)研項目，其中就有對于購車者使用零售融資購車的意愿率以及影響他們決策相關(guān)的因素調(diào)查，這里將調(diào)研獲取的購車者使用零售融資購車的意愿率作為自變量。

汽車金融產(chǎn)品的竟爭力：產(chǎn)品的競爭力體現(xiàn)在其產(chǎn)品的優(yōu)惠幅度、服務(wù)質(zhì)量、專業(yè)化程度等，其中最適合作為自變量的便是優(yōu)惠幅度。目前業(yè)內(nèi)汽車零售融資產(chǎn)品的優(yōu)惠幅度都較為接近，這里將使用某汽車金融公司的零售融資產(chǎn)品平均折扣幅度來體現(xiàn)汽車零售融資產(chǎn)品的競爭力情況。

經(jīng)過替換和調(diào)整自變量后，模型可重新定義為：

汽車零售融資滲透率=f(汽車業(yè)務(wù)不良貸款率，汽車金融公司的市場占有率，購車者的零售融資購車意愿率，汽車零售融資產(chǎn)品的平均折扣率)

擬建立多元線性回歸模型為：

yi=β0+β1x1i+β2x2i+β3x3i+β4x4i+ui

(3.1)

其中yi是模型的因變量，即汽車金融零售融資滲透率，x1i為商業(yè)銀行的汽車業(yè)務(wù)不良貸款率，x2i為汽車金融公司的市場占有率，x3i為購車者的零售融資購車意愿率，x4i為汽車零售融資產(chǎn)品的平均折扣率，βk(k=0,1,2,3,4)為是回歸參數(shù)，ui為隨機誤差項。

2、模型計算

根據(jù)多元回歸模型的要求完成數(shù)據(jù)的整理與收集后，得到表3-1：

表3-1 多元回歸模型數(shù)據(jù)表

由于零售融資滲透率的概念在近年來才受到重視并被人們研究，所以只有近十年數(shù)據(jù)比較完整，本文選取2007年到2016年的數(shù)據(jù)來進行實證分析，其中：

汽車零售融資滲透率：數(shù)據(jù)來源為公安部乘用車上牌數(shù)，通過公式(汽車零售融資滲透率=零售融資每年購車金額/每年總體汽車銷售金額)計算可以獲得。

商業(yè)銀行汽車不良貸款率：數(shù)據(jù)來源為中國銀行的年度財務(wù)報告。中國銀行的汽車零售融資業(yè)務(wù)在所有商業(yè)銀行中發(fā)展的較有代表性，所以使用中國銀行的汽不良貸款率來反映市場中主要商業(yè)銀行的汽車業(yè)務(wù)不良貸款狀況。

汽車金融公司市場占有率：數(shù)據(jù)來源為國家信息中心發(fā)布的中國汽車市場年鑒，通過公式(汽車金融公司市場占有率=全年汽車金融公司零售融資業(yè)務(wù)量/全年總體汽車零售融資業(yè)務(wù)量)計算可以獲得。

購車者金融零售融資購車意愿率：數(shù)據(jù)來源為某汽車公司對購車者進行的半年度市場調(diào)研報告，其中包含了購車方式以及意愿率的調(diào)研結(jié)果。

汽車零售融資產(chǎn)品優(yōu)惠率：數(shù)據(jù)來源為某汽車金融公司全年汽車零售融資產(chǎn)品的優(yōu)惠率，通過公式(汽車零售融資產(chǎn)品優(yōu)惠率=(汽車公司貼息+經(jīng)銷商貼息+終端成交價優(yōu)惠幅度-零售融資手續(xù)費)/汽車市場終端指導(dǎo)價)，再利用某品牌旗下不同車型零售融資的實際優(yōu)惠率算術(shù)平均值得出。

使用數(shù)據(jù)統(tǒng)計軟件SPSS將表3-1中的數(shù)據(jù)導(dǎo)入，做線性回歸分析得到：

表3-2 SPSS線性回歸模型概述

從表3-2可以看到，通過模型確定系數(shù)R2為0.993，極為接近1，這反映出該模型的擬合程度非常好。

表1 表3-3 SPSS線性回歸模型方差分

F統(tǒng)計量值為180.8792，Sig.<0.01，方程通過檢驗，可以說明回歸方程有效，其具有統(tǒng)計學(xué)意義，即自變量和因變量之間存在線性關(guān)系。

表3-4 SPSS線性回歸系數(shù)表

通過表3-4可以看到，模型中因變量對于四個自變量的回歸非標準化系數(shù)分別是0.536，-2.526，1.425和8.090，常數(shù)系數(shù)是-0.091，同時所有回歸系數(shù)的顯著性水平Sig.均小于0.05，可以認為x1，x2，x3，x4對于因變量y均有顯著性影響。

綜上可以得到回歸方程：

y=-0.091+0.536x1-2.526x2+1.425x3+8.09x4

圖3-1 SPSS標準化殘差圖

3、模型分析

從以上模型可知道汽車金融零售滲透率與汽車金融公司市場占有率、購車者金融零售融資購車意愿率以及汽車零售融資產(chǎn)品優(yōu)惠率正相關(guān)，與商業(yè)銀行汽車不良貸款率負相關(guān)。模型從實證的角度證明了汽車金融公司市場占有率的增長、購車者金融零售融資購車意愿率的提高、汽車零售金融產(chǎn)品優(yōu)惠率的增加以及商業(yè)銀行汽車不良貸款率的降低都能夠有效地提升汽車零售融資滲透率。

四、建議與對策

1、完善社會個人信用體系

目前社會信用體系在我國從功能、規(guī)模、流程、管控以及質(zhì)量上來說，都還屬于非常初級的階段。一個較為完備的信用體系應(yīng)該包括：信用信息的快速收集與處理流程、信用風(fēng)險的識別、管理及防范體系，信用信息的數(shù)據(jù)庫建立，信用信息的查詢系統(tǒng)和相關(guān)服務(wù)，以及針對失信行為的懲罰執(zhí)行力。有一個完備的社會信用體系，能夠使得需求汽車零售融資的消費者個人信息更公開透明，更便于查詢與管理，從而可以防止隱藏或偽造個人信息的道德風(fēng)險發(fā)生

2、促進汽車金融公司的發(fā)展

汽車行業(yè)是一個非常突出專業(yè)性和技術(shù)性的行業(yè)，因此需要比較專業(yè)的團隊來運營。目前我國以商業(yè)銀行為主導(dǎo)來開展汽車零售融資業(yè)務(wù)對于汽車零售融資的發(fā)展是不利的。作為有汽車行業(yè)背景的，配備有專業(yè)的人員，能提供個性化服務(wù)的金融機構(gòu)，汽車金融公司需要在目前激烈的競爭環(huán)境中快速發(fā)展并盡快占據(jù)市場最大份額，我國的汽車零售融資業(yè)務(wù)才能正式步入良性發(fā)展的階段。

3、優(yōu)化汽車零售融資產(chǎn)品

受到了中國傳統(tǒng)消費觀念的影響，大部分消費者尚未完全接受提前消費即信貸消費的觀念。消費需求是推動中國汽車零售融資業(yè)務(wù)發(fā)展的第一動力，所以各業(yè)務(wù)主體如何正確的引導(dǎo)消費者的信貸觀念，如何通過產(chǎn)品的定位釋放盡可能多的消費需求以及做好對購車者的市場區(qū)分對于中國零售融資業(yè)務(wù)的發(fā)展是非常重要的。

4、健全我國的政策法規(guī)

目前我國的政策及法律法規(guī)只是涵蓋了汽車金融中的企業(yè)融資和經(jīng)銷商庫存融資，而對于消費者零售融資沒有太多關(guān)注。此外還缺乏對商業(yè)銀行、汽車金融公司以及擔(dān)保公司的風(fēng)險控制指導(dǎo)以及缺乏對騙貸等違法行為的威懾力度。完善的政策法規(guī)是汽車金融零售融資發(fā)展所必不可少的條件。

(湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計學(xué)院，湖南 長沙 410082)

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