岑小瑜

買大or買小？2018年股市將如何演繹

岑小瑜

2018年，基金公司表示將會演繹慢牛行情，但卻對買大還是買小產(chǎn)生分歧。四家基金公司表示，A股將繼續(xù)延續(xù)“以大為美”的投資風格；四家基金公司則表示，2018年中小股票的表現(xiàn)大概率會優(yōu)于過去兩年，它們中的一些核心品種有望持續(xù)增長，成為被追逐的新藍籌。

正方：白馬藍籌繼續(xù)被看好

前海開源基金表示，2018年A股市場仍然會呈現(xiàn)慢牛行情的格局，結(jié)構(gòu)性行情依然會比較突出，市場熱點有望進一步擴散。從資產(chǎn)配置來看，隨著樓市調(diào)控不斷加強，房地產(chǎn)成交量大幅萎縮，樓市資金有望突出進入股市。資產(chǎn)配置仍然會偏向A股藍籌，而A股市場的牛市只會遲到不會缺席。

2018年慢牛行情之中，建議投資者繼續(xù)配置優(yōu)質(zhì)白馬股，尤其是行業(yè)龍頭股。一、可繼續(xù)持有傳統(tǒng)的消費白馬；二、可關(guān)注先進制造、智能制造行業(yè)；三、把握科技龍頭的機會。

財通基金認為,2018年整體大勢研判盈利先下后上整體平穩(wěn)，流動性中性、快牛難以形成，新興行業(yè)的風格切好還需“估值底”及“業(yè)績底”的確認。預計市場整體走勢偏向結(jié)構(gòu)慢牛，在行業(yè)龍頭及潛在龍頭中構(gòu)建核心資產(chǎn)組合，優(yōu)選高流動性資產(chǎn)。

配置方向上，龍頭風格動量效應(yīng)將持續(xù)、遵循龍頭思維，配置核心資產(chǎn)，首選低估值績優(yōu)的消費、金融、地產(chǎn)龍頭。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)十九大的政策導向，建議參與高端制造相關(guān)的5G、半導體、人工智能等行業(yè)。周期板塊“上有價格頂，下有估值底”，漲跌空間皆有限，整體配置性價比降低。

華夏基金表示，2018年繼續(xù)看好消費升級和制造業(yè)升級兩條核心市場主線。消費升級方面，未來國內(nèi)在快速消費品、出行需求等方面增長潛力較大，中國居民家庭圍繞兒童的消費成為新“剛性”消費，這些都會形成中長期的投資機遇。而制造業(yè)上，長期看好圍繞產(chǎn)品升級（制造產(chǎn)品類別升級）、技術(shù)研發(fā)升級（吸收引進國外技術(shù)實現(xiàn)國產(chǎn)化替代）等所帶來的市場投資機會，長期看好節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、新一代信息技術(shù)、新材料、先進軌交裝備、電力裝備、半導體等代表先進制造業(yè)發(fā)展方向的行業(yè)。

長信基金認為，明年需要尋找更具性價比的行業(yè)龍頭。從基本面看，制造業(yè)、非地產(chǎn)鏈消費明年繼續(xù)向好，而周期股、地產(chǎn)鏈消費板塊壓力較大。從估值看，核心資產(chǎn)已與海外市場拉平，中小盤估值仍高。外部環(huán)境決定龍頭和低估值策略仍會延續(xù)，部分細分行業(yè)龍頭已回調(diào)至低位，具備買入價值。行業(yè)上，看好金融、高端消費、電子、高端裝備、航空、醫(yī)藥等板塊的投資機會。

反方：中小股更大概率變優(yōu)

博時基金認為，2018年中小股票的表現(xiàn)大概率會優(yōu)于過去兩年，它們中的一些核心品種有望持續(xù)增長，成為被追逐的新藍籌。隨著藍籌白馬的估值修復在2017年底達到一個階段性高位，A股大市值公司和中小創(chuàng)公司的性價比，其實又進入另一個臨界點，很多中小創(chuàng)股票的估值收縮過快，但其中很多公司的基本面改善并未因股價大跌而停滯，2018年的中小創(chuàng)板塊吸引力或?qū)⒋蠓嵘?/p>

匯豐晉信基金表示，經(jīng)濟波動性下降，利率水平繼續(xù)大幅上行的可能性較小，可能會看到盈利重新成為決定2018年股價的主要變量。中小盤個股經(jīng)歷一年的估值消化后，投資價值逐漸體現(xiàn)。行業(yè)配置上趨于均衡，二線龍頭，風險收益比合理的中小盤個股是重點關(guān)注領(lǐng)域。價值板塊看好金融、行業(yè)龍頭公司的估值修復，成長股中看好估值合理、長期成長空間確定的板塊，如傳媒、家電、醫(yī)藥、新能源、電子等，同時看好風電、航空等板塊景氣反轉(zhuǎn)帶來的價值重估。

興全基金表示，2018年的A股市場大概率會與2017年類似，經(jīng)營業(yè)績好的標的會獲得更多資金的青睞，由盈利推升的估值重估進程會繼續(xù)強化。股票類資產(chǎn)在2018年的整體大類資產(chǎn)配置中還是相對性價比較高的選擇，消費品的性價比則可能更高。值得注意的是，2018年需要更多且更為細致地自下而上地選擇投資標的，無論是成長還是價值，沒有業(yè)績支撐的標的都可能會面臨不利的處境。

具體到配置上，可關(guān)注科技類成長股。在經(jīng)歷了1至2年的調(diào)整之后，總體上科技類成長股的估值水平已經(jīng)較為合理，且涌現(xiàn)出了一大批業(yè)績快速增長、產(chǎn)品競爭力較強的行業(yè)龍頭公司。此外，從科技發(fā)展的角度來看，各類新興技術(shù)正在改變著人們的生活、生產(chǎn)方式，提高社會運行效率。

建信基金認為，價值龍頭大盤股核心資產(chǎn)特點仍在，但更關(guān)注盈利增長部分，優(yōu)質(zhì)成長龍頭的彈性較大，尤其是一些政策、投入以及行業(yè)景氣度明確的新興領(lǐng)域，如通信、新材料、集成電路、航空航天、醫(yī)藥、智能自動化工業(yè)等的龍頭企業(yè)或存在估值上升空間。

表：2018年八大機構(gòu)展望